Еженедельный обзор долговых рынков » Элитный трейдер
Элитный трейдер

Еженедельный обзор долговых рынков

28 июня 2022 ЦентроКредит
ЗАЯВЛЕНИЯ ФЕДРЕЗЕРВА СТАНОВЯТСЯ ВСЕ ЖЕСТЧЕ В ОТВЕТ НА РОСТ ЦЕН
Риторика представителей ФРС относительно политики регулятора:

Powell (в ходе пресс-конференции):
• нельзя ничего исключать, даже поднятия ставки шагом на 1%
• никакой мягкой посадки экономики можно и не дождаться, скатывание в рецессию – вполне вероятно
• статистика по инфляции показывает, что темпы поднятия ставки необходимо увеличивать
• повышение ставки не поможет с ситуацией с ценами на бензин и продуктовой инфляцией
• финансовые условия становятся все жестче

Evans:
• поднятие ставки на 75 бп в июле – вполне приемлемый вариант

Harker:
• есть все признаки замедления экономики США
• отрицательная динамика ВВП США может присутствовать на горизонте 2-3 кварталов

РОССИЙСКИЙ РЫНОК

В МАЕ ПАДЕНИЕ ЭКОНОМИКИ ЗАМЕДЛИЛОСЬ
ЦБ представил результаты опроса предприятий за май, опрос проводится уже более 20 лет и охватывает более 13 тыс компаний. ЦБ стал публиковать его полные результаты только месяц назад. Ранее публиковались Индексы ценовых ожиданий. Но по результатам опросов ЦБ рассчитывает ещё и Индикатор бизнес-климата (ИБК). Его методология здесь. По сути, эти близкий аналог немецкого IFO (https://t.me/russianmacro/14839). Все индексы сезонно-сглажены и нормированы от -100 до 100, ноль – водораздел между ростом и падением.

О чём говорят результаты мая?
• ИБК вырос с -4.4 до -2.0
• Индекс текущего состояния вырос с -11.4 до -8.2. Рост зафиксирован впервые с начала кризиса, причём улучшение динамики отмечено как в части спроса, так и выпуска. Индекс остается глубоко в отрицательной зоне, что позволяет говорить о продолжающемся движении экономики вниз, но темпы этого падения замедлились
• Индекс ожиданий вырос с 2.8 до 4.5. Рост идёт 3-й мес подряд, но уровень оптимизма существенно ниже докризисных значений.

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ ЗА ПОСЛЕДНИЙ МЕСЯЦ УВЕЛИЧИЛИСЬ, НЕСМОТРЯ НА РЕКОРДНО-НИЗКУЮ ТЕКУЩУЮ ИНФЛЯЦИЮ И УКРЕПЛЯЮЩИЙСЯ РУБЛЬ
Опрос населения инФОМ проводившийся в начале июня, зафиксировал умеренный рост инфляционных ожиданий после их резкого снижения в предыдущие пару месяцев.

• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции составила 12.4 vs 11.5% в мае.
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) составила 23.7 vs 25.1% месяцем ранее.

Июньский рост ИО выглядит несколько неожиданным в свете наблюдаемой рекордно-низкой текущей инфляции и мощного укрепления рубля. Если в июле снижение ИО не возобновится, то для ЦБ это может стать значимым сигналом, чтобы не сильно усердствовать с дальнейшим смягчением ДКП

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ НАСТРОЕНИЯ РОССИЯН: ВПЕРВЫЕ С НАЧАЛА СПЕЦОПЕРАЦИИ ЗАФИКСИРОВАНО ЗНАЧИМОЕ УЛУЧШЕНИЕ В ОЦЕНКЕ ТЕКУЩЕЙ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИТУАЦИИ
Опрос населения инФОМ проводившийся с 1 по 10 июня, зафиксировал заметное улучшение оценок текущей ситуации в экономике, улучшились и ожидания.
• Индекс оценки текущей ситуации вырос с 65.1 до 70.5
• Индекс ожиданий поднялся с 104.7 до 107.7 (максимум с мая 2018г)
• Индекс потребительских настроений (композиция двух предыдущих) вырос с 88.9 до 92.8 (максимум с сентября 2021г)

Улучшение потребительских настроений обычно ведёт к повышению потребительской активности, но пока ничего подобного мы не видим – потребительский спрос не демонстрирует даже намеков на восстановление после обвала в апреле

https://www.ccb.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter