29 июня 2022 Фридом Финанс | Nike
Из опубликованного накануне отчета Nike (NYSE: NKE) следует, что спрос на кроссовки и спортивную одежду в четвертом финансовом квартале в основном сохранился, несмотря на локдаун в Китае и непростую ситуацию с потреблением в США. В то же время компания констатирует сохранение высоких транспортных расходов и задержек с доставкой. За три месяца, завершившихся 31 мая, Nike сгенерировала $1,44 млрд прибыли ($0,90 на акцию) по сравнению с $1,51 млрд ($0,93 на акцию) за тот же период годом ранее. Продажи упали с $12,34 млрд до $12,23 млрд.
В первом финансовом квартале Nike прогнозирует либо стагнацию, либо небольшой рост выручки год к году, что объясняется не до конца преодоленными проблемами с распространением COVID-19 в КНР. По итогам всего текущего финансового года компания ожидает двузначный рост выручки на нейтральной валютной основе.
Финансовый директор Nike Мэтью Френд отмечает, что в прогнозах учитываются повышенные затраты на морские перевозки, рост стоимости продукции, инвестиции в цепочку поставок и повышение скидок. Во время телефонного разговора с аналитиками Френд заявил об оптимистичном настрое компании в начале нового финансового года. Объемы производства превысили допандемийный уровень, а товары снова поступают в крупнейшие регионы присутствия Nike. Финдиректор подчеркнул, что Nike внимательно следит за поведением потребителей и на данный момент не видит признаков серьезного ослабления спроса, поэтому продолжит реализовывать текущую стратегию.
Nike продает все больше товаров напрямую покупателям и урезает объемы реализации через оптовые площадки, такие как Foot Locker. При этом прямые продажи этой площадки за отчетный квартал выросли на 7% г/г, до $4,8 млрд, а оптовые продажи Nike упали на те же 7% г/г, до $6,8 млрд.
В Северной Америке, на крупнейшем для Nike рынке сбыта, совокупный объем реализации сократился на 5%, до $5,11 млрд. В КНР из-за уже упомянутых противоэпидемических ограничений показатель снизился на 19% г/г, до $1,56 млрд. Тем не менее компания добилась двузначного прироста продаж в других регионах в постоянной валюте.
Финдиректор компании объясняет сокращение объемов реализации временными факторами, а не ухудшением лояльности покупателей и снижением их желания покупать продукцию Nike. По его словам, в течение трех кварталов подряд потребительский спрос превышает имеющиеся запасы, а в ближайшее время ситуация с поставками нормализуется.
В то же время компания платит примерно в пять раз больше за фрахт, чем до пандемии, чтобы перевезти товары из Азии в США, а сроки доставки удвоились. Из-за сбоев в цепочках поставок за отчетный квартал товарно-материальные запасы компании выросли на 23% г/г, до $8,4 млрд.
Текущая конъюнктура не слишком благоприятна для Nike. Активный рост цен на энергоносители ведет к удорожанию товаров широкого потребления и повышению регулярных расходов. В этой связи потребители могут сократить расходы на дискреционные товары, в том числе на продукцию Nike, или предпочесть более дешевые бренды. Кроме того, сохраняются проблемы с цепочками поставок, которые способны усугубить дисбаланс спроса и предложения.
Nike приняла новую четырехлетнюю программу обратного выкупа акций на сумму $18 млрд, которая придет на смену завершающейся в следующем финансовом году программе объемом $15 млрд.
Мы неоднозначно оцениваем результаты Nike за четвертый квартал финансового года. Сокращение продаж и чистой прибыли из-за локдауна в КНР было ожидаемым. Умеренно позитивные прогнозы роста прибыли и увеличение buy back дают повод для оптимизма. В то же время логистические сбои и затруднения в работе бизнеса в Китае, по нашему мнению, сохранятся в ближайших кварталах. Кроме того, для решения проблемы затоваривания складов компании придется проводить уценку своей продукции. Вследствие этого валовая рентабельность бизнеса в Юго-Восточной Азии останется низкой. Кроме того, мы не исключаем ослабление спроса на товары компании в ключевом для нее регионе Северная Америка. Рост офлайн- и онлайн-продаж двухзначными темпами поддержит маржу Nike. Тем не менее с учетом всех вышеперечисленных факторов мы снижаем целевую цену по акции Nike Inc. до $150.
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В первом финансовом квартале Nike прогнозирует либо стагнацию, либо небольшой рост выручки год к году, что объясняется не до конца преодоленными проблемами с распространением COVID-19 в КНР. По итогам всего текущего финансового года компания ожидает двузначный рост выручки на нейтральной валютной основе.
Финансовый директор Nike Мэтью Френд отмечает, что в прогнозах учитываются повышенные затраты на морские перевозки, рост стоимости продукции, инвестиции в цепочку поставок и повышение скидок. Во время телефонного разговора с аналитиками Френд заявил об оптимистичном настрое компании в начале нового финансового года. Объемы производства превысили допандемийный уровень, а товары снова поступают в крупнейшие регионы присутствия Nike. Финдиректор подчеркнул, что Nike внимательно следит за поведением потребителей и на данный момент не видит признаков серьезного ослабления спроса, поэтому продолжит реализовывать текущую стратегию.
Nike продает все больше товаров напрямую покупателям и урезает объемы реализации через оптовые площадки, такие как Foot Locker. При этом прямые продажи этой площадки за отчетный квартал выросли на 7% г/г, до $4,8 млрд, а оптовые продажи Nike упали на те же 7% г/г, до $6,8 млрд.
В Северной Америке, на крупнейшем для Nike рынке сбыта, совокупный объем реализации сократился на 5%, до $5,11 млрд. В КНР из-за уже упомянутых противоэпидемических ограничений показатель снизился на 19% г/г, до $1,56 млрд. Тем не менее компания добилась двузначного прироста продаж в других регионах в постоянной валюте.
Финдиректор компании объясняет сокращение объемов реализации временными факторами, а не ухудшением лояльности покупателей и снижением их желания покупать продукцию Nike. По его словам, в течение трех кварталов подряд потребительский спрос превышает имеющиеся запасы, а в ближайшее время ситуация с поставками нормализуется.
В то же время компания платит примерно в пять раз больше за фрахт, чем до пандемии, чтобы перевезти товары из Азии в США, а сроки доставки удвоились. Из-за сбоев в цепочках поставок за отчетный квартал товарно-материальные запасы компании выросли на 23% г/г, до $8,4 млрд.
Текущая конъюнктура не слишком благоприятна для Nike. Активный рост цен на энергоносители ведет к удорожанию товаров широкого потребления и повышению регулярных расходов. В этой связи потребители могут сократить расходы на дискреционные товары, в том числе на продукцию Nike, или предпочесть более дешевые бренды. Кроме того, сохраняются проблемы с цепочками поставок, которые способны усугубить дисбаланс спроса и предложения.
Nike приняла новую четырехлетнюю программу обратного выкупа акций на сумму $18 млрд, которая придет на смену завершающейся в следующем финансовом году программе объемом $15 млрд.
Мы неоднозначно оцениваем результаты Nike за четвертый квартал финансового года. Сокращение продаж и чистой прибыли из-за локдауна в КНР было ожидаемым. Умеренно позитивные прогнозы роста прибыли и увеличение buy back дают повод для оптимизма. В то же время логистические сбои и затруднения в работе бизнеса в Китае, по нашему мнению, сохранятся в ближайших кварталах. Кроме того, для решения проблемы затоваривания складов компании придется проводить уценку своей продукции. Вследствие этого валовая рентабельность бизнеса в Юго-Восточной Азии останется низкой. Кроме того, мы не исключаем ослабление спроса на товары компании в ключевом для нее регионе Северная Америка. Рост офлайн- и онлайн-продаж двухзначными темпами поддержит маржу Nike. Тем не менее с учетом всех вышеперечисленных факторов мы снижаем целевую цену по акции Nike Inc. до $150.
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу