5 июля 2022 БКС Экспресс | Природный газ
Цены на газ в Европе стремительно растут на фоне дефицита поставок. Под угрозой оказались как трубопроводные поставки, так и СПГ из США. Это снижает шансы на достижение цели по заполнению ПХГ к отопительному сезону и повышает нервозность среди потребителей.
Фьючерсы на газ TTF сегодня с утра вновь растут на 2,5% и достигают $1 830 за тыс. кубометров. За последний месяц цены выросли в 2 раза. Текущие уровни в 9 раз выше средних значений, характерных для текущего времени года.
Причиной очередного скачка стало сочетание нескольких факторов, которые рассмотрим ниже.
Падение поставок из России
Еще в мае прокачка газа из России в ЕС сократилась на украинском направлении из-за приостановки транзита через ГИС «Сохрановка». Перенаправить выпадающие объемы на другую ГИС не удалось.
В июне прокачка по газопроводу «Северный поток» упала в три раза из-за санкций, которые не позволяют вовремя вернуть из ремонта газовые турбины, необходимые для нормальной работы газоперекачивающего оборудования. Проблема до сих пор не решена.
По данным Газпрома, за июнь поставки трубопроводного газа в страны дальнего зарубежья упали на 50% г/г. Большая часть выпадающего объема приходится именно на страны ЕС, так что отдельно по этому региону процент падения может быть еще выше.
В этом месяце с 11 по 21 июля «Северный поток» может быть полностью остановлен из-за планового технического обслуживания. Это означает, что объем поставок может сократиться еще больше.
Сложности с СПГ
Европа старается компенсировать падение поставок по трубе за счет СПГ. По итогам июня импорт СПГ из США даже превысил объемы поставок из России. Но с поставками сжиженного газа тоже есть проблемы.
8 июня на заводе Freeport LNG, обеспечивающим до 20% производства СПГ в США, произошел пожар. Изначально сроки приостановки оценивались в несколько недель, но впоследствии они были уточнены до нескольких месяцев. Это привело к резкому падению цен на газ в США и одновременному росту в Европе, поскольку объемы импортируемого СПГ могут ощутимо снизиться.
Параллельно растет спрос на СПГ в Азии, которая традиционно конкурирует с Европой за спотовые поставки. Чтобы продолжать получать газ, Европе необходимо оставаться премиальным рынком, что означает более высокие цены, которые вынуждены платить местные потребители.
Забастовки в Норвегии
Норвегия является вторым крупнейшим поставщиком газа в ЕС. С сегодняшнего дня норвежские нефтяники объявили забастовку, требуя повышение зарплат. По данным Equinor, добыча газа может сократиться на 292 тыс. баррелей нефтяного эквивалента в сутки. Это около 13% от всей норвежской добычи. Если ситуацию не удастся оперативно разрешить, то к концу недели может быть закрыто до четверти всей добычи газа. Это будет усиливать напряженность на газовом рынке ЕС.
Что будет дальше
На текущий момент темпы заполнения ПХГ остаются стабильными. По данным Gas Infrastructure Europe, на 3 июля заполненность ПХГ составляла 59,4%. Темпы заполнения за последнюю неделю составляли около 0,3–0,4% в день. Если такие темпы сохранятся, то к 1 октября ЕС вполне может достичь заполненности свыше 80%.
Однако количество свободных грузов СПГ на мировом рынке сильно ограничено, что будет поддерживать высокие цены. В июле поставки из России продолжат снижение, так что для поддержания текущих темпов заполнения ПХГ европейских газовым трейдерам придется платить повышенную премию за дополнительные объемы. И даже в этом случае нет гарантий, что без достаточного количества газа из России цель по восполнению запасов будет выполнена.
Проблемы из-за высоких цен испытывает не только население европейских стран, но и крупные предприятия из коммунальной и химической отрасли. Концерн Uniper запросил у правительства Германии экстренную помощь в размере 9,4 млрд евро — почти столько же, сколько стоил весь «Северный поток – 2». Крупнейший химический концерн BASF также заявил о возможных перебоях на производстве в случае сокращения поставок российского газа.
Но самый острый период может наступить в отопительном сезоне 2022–2023 гг., который официально начинается в октябре. Если зима окажется холодной, то высокий спрос на газ может привести к тому, что цены на газ обновят прошлогодний рекорд и окажутся на еще более высоких уровнях. Это будет разгонять инфляцию в регионе, усиливая давление на экономику и европейские фондовые рынки.
Фьючерсы на газ TTF сегодня с утра вновь растут на 2,5% и достигают $1 830 за тыс. кубометров. За последний месяц цены выросли в 2 раза. Текущие уровни в 9 раз выше средних значений, характерных для текущего времени года.
Причиной очередного скачка стало сочетание нескольких факторов, которые рассмотрим ниже.
Падение поставок из России
Еще в мае прокачка газа из России в ЕС сократилась на украинском направлении из-за приостановки транзита через ГИС «Сохрановка». Перенаправить выпадающие объемы на другую ГИС не удалось.
В июне прокачка по газопроводу «Северный поток» упала в три раза из-за санкций, которые не позволяют вовремя вернуть из ремонта газовые турбины, необходимые для нормальной работы газоперекачивающего оборудования. Проблема до сих пор не решена.
По данным Газпрома, за июнь поставки трубопроводного газа в страны дальнего зарубежья упали на 50% г/г. Большая часть выпадающего объема приходится именно на страны ЕС, так что отдельно по этому региону процент падения может быть еще выше.
В этом месяце с 11 по 21 июля «Северный поток» может быть полностью остановлен из-за планового технического обслуживания. Это означает, что объем поставок может сократиться еще больше.
Сложности с СПГ
Европа старается компенсировать падение поставок по трубе за счет СПГ. По итогам июня импорт СПГ из США даже превысил объемы поставок из России. Но с поставками сжиженного газа тоже есть проблемы.
8 июня на заводе Freeport LNG, обеспечивающим до 20% производства СПГ в США, произошел пожар. Изначально сроки приостановки оценивались в несколько недель, но впоследствии они были уточнены до нескольких месяцев. Это привело к резкому падению цен на газ в США и одновременному росту в Европе, поскольку объемы импортируемого СПГ могут ощутимо снизиться.
Параллельно растет спрос на СПГ в Азии, которая традиционно конкурирует с Европой за спотовые поставки. Чтобы продолжать получать газ, Европе необходимо оставаться премиальным рынком, что означает более высокие цены, которые вынуждены платить местные потребители.
Забастовки в Норвегии
Норвегия является вторым крупнейшим поставщиком газа в ЕС. С сегодняшнего дня норвежские нефтяники объявили забастовку, требуя повышение зарплат. По данным Equinor, добыча газа может сократиться на 292 тыс. баррелей нефтяного эквивалента в сутки. Это около 13% от всей норвежской добычи. Если ситуацию не удастся оперативно разрешить, то к концу недели может быть закрыто до четверти всей добычи газа. Это будет усиливать напряженность на газовом рынке ЕС.
Что будет дальше
На текущий момент темпы заполнения ПХГ остаются стабильными. По данным Gas Infrastructure Europe, на 3 июля заполненность ПХГ составляла 59,4%. Темпы заполнения за последнюю неделю составляли около 0,3–0,4% в день. Если такие темпы сохранятся, то к 1 октября ЕС вполне может достичь заполненности свыше 80%.
Однако количество свободных грузов СПГ на мировом рынке сильно ограничено, что будет поддерживать высокие цены. В июле поставки из России продолжат снижение, так что для поддержания текущих темпов заполнения ПХГ европейских газовым трейдерам придется платить повышенную премию за дополнительные объемы. И даже в этом случае нет гарантий, что без достаточного количества газа из России цель по восполнению запасов будет выполнена.
Проблемы из-за высоких цен испытывает не только население европейских стран, но и крупные предприятия из коммунальной и химической отрасли. Концерн Uniper запросил у правительства Германии экстренную помощь в размере 9,4 млрд евро — почти столько же, сколько стоил весь «Северный поток – 2». Крупнейший химический концерн BASF также заявил о возможных перебоях на производстве в случае сокращения поставок российского газа.
Но самый острый период может наступить в отопительном сезоне 2022–2023 гг., который официально начинается в октябре. Если зима окажется холодной, то высокий спрос на газ может привести к тому, что цены на газ обновят прошлогодний рекорд и окажутся на еще более высоких уровнях. Это будет разгонять инфляцию в регионе, усиливая давление на экономику и европейские фондовые рынки.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба