В четверг, 7 июля, акции ОГК-2 последний день торгуются с дивидендами. Акционеры могут рассчитывать на выплату 9,66 коп. на одну акцию, что предполагает доходность около 13,9%.
В пятницу, 8 июля, бумаги откроют торги с дивидендным гэпом, величина которого может составить около 12,1%. Рассмотрим возможные сроки закрытия гэпа и факторы, влияющие на это.
Дивидендный кейс ОГК-2
ОГК-2 — российская электрогенерирующая компания, входящая в Газпром энергохолдинг (ГЭХ). Компания ограничена в возможностях роста бизнеса, поэтому основой инвестиционного кейса ее акций являются дивиденды.
В 2022 г. высокая дивидендная доходность позволила акциям ОГК-2 не только полностью восстановиться после мартовской просадки, но и показать рост. На текущий момент это одна из немногих российских бумаг, которая торгуется в плюсе по отношению к началу года.
Дивиденды компания выплачивает исходя из общей для всех дочек ГЭХа формулы 50% прибыли. Ранее в качестве базы использовалась прибыль по МСФО, но за 2021 г. была взята прибыль РСБУ, которая почти в 5 раз выше из-за отсутствия неденежных списаний. Ожидается, что в будущем выплаты будут производиться из прибыли МСФО или РСБУ в зависимости от того, какая из них выше.
По итогам 2022 г. ГЭХ ожидает от своих дочек финансовых показателей, сопоставимых с результатами 2021 г. При этом представитель холдинга отмечает высокую неопределенность по рыночной ситуации во II полугодии и предупреждает, что этот период может быть «очень сложным».
Пик платежей по ДПМ, который стал главным драйвером роста финансовых показателей ОГК-2 в последние годы, был пройден в 2021 г. В 2022 г. может быть небольшое снижение, которое, вероятно, будет компенсироваться ростом цен на мощность в рамках КОМ. Так что отдельно для ОГК-2 также будет корректным ориентироваться на сохранение уровней 2021 г.
В таком случае следующий дивиденд может быть примерно на уровне текущего года. Этот фактор будет поддерживать интерес к акциям ОГК-2 после дивидендного гэпа.
Справедливый уровень доходности
Дивидендная доходность почти в 14% является рекордной для акций компании. Даже с учетом существующего уровня неопределенности, характерного для рынка акций, такое значение выглядит несколько завышенным. Более справедливые уровни могли бы находиться в районе 10–12%, что предполагает более высокую стоимость акций. Эта недооценка может уходить из котировок по мере улучшения рыночного сентимента, что будет поддерживать восстановление акций после гэпа. Но стоит отметить, что это может быть небыстрым процессом.
Рыночный фон
После отказа Газпрома от дивидендов в ходе ГОСА рынок стал более чувствительным к неопределенности. Для ОГК-2 дивидендный кейс более-менее прозрачен, но косвенная связь с Газпромом через материнский ГЭХ может оказывать психологическое воздействие на инвесторов и заставлять закладывать в котировки более высокий риск, чем было бы справедливым.
Общерыночный фон складывается умеренно позитивный. Индекс МосБиржи восстанавливается с минимумов, но в лидерах акции экспортеров, отыгрывающие ослабление рубля. Истории внутреннего спроса пока не в приоритете, что может оказывать сдерживающее влияние на бумаги ОГК-2.
Техническая картина
После дивидендного гэпа акции ОГК-2 могут оказаться чуть ниже 0,6 руб. на акцию. Ближайшей значимой поддержкой окажется отметка 0,55 руб., которая может быть протестирована на фоне отсутствия желающих выкупить просадку сразу после гэпа. После этого может произойти разворот, и восстановительное движение примет уже более устойчивый характер. В то же время широкий размер гэпа в 12% предполагает, что для его закрытия нужно вырасти, как минимум, на 13,7%. Такое расстояние будет непросто пройти в короткие сроки.
Выводы
Есть основания полагать, что дивиденды в следующем году окажутся такими же или выше по сравнению с предстоящими выплатами. При этом есть неопределенность, связанная с конъюнктурой рынка во II полугодии 2022 г. Отклонения могут быть как меньшую, так и в большую сторону, поэтому сдерживающее влияние на котировки из-за этого фактора будет ограничено.
А вот рыночный скепсис относительно дивидендных прогнозов и фокус на экспортеров на фоне ослабления рубля могут оставлять бумаги ОГК-2 в тени, по крайней мере в краткосрочной перспективе. Техническая картина также позволяет предположить, что первой реакцией инвесторов может быть не выкуп просадки, а желание дождаться спуска к ближайшей поддержке в районе 0,55 руб. Плюс широкий размер гэпа требует больше времени на закрытие.
С учетом всех факторов можно предположить, что на восстановление после дивидендного гэпа акциям ОГК-2 потребуется около 20–25 торговых дней или 4–5 календарных недель.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В пятницу, 8 июля, бумаги откроют торги с дивидендным гэпом, величина которого может составить около 12,1%. Рассмотрим возможные сроки закрытия гэпа и факторы, влияющие на это.
Дивидендный кейс ОГК-2
ОГК-2 — российская электрогенерирующая компания, входящая в Газпром энергохолдинг (ГЭХ). Компания ограничена в возможностях роста бизнеса, поэтому основой инвестиционного кейса ее акций являются дивиденды.
В 2022 г. высокая дивидендная доходность позволила акциям ОГК-2 не только полностью восстановиться после мартовской просадки, но и показать рост. На текущий момент это одна из немногих российских бумаг, которая торгуется в плюсе по отношению к началу года.
Дивиденды компания выплачивает исходя из общей для всех дочек ГЭХа формулы 50% прибыли. Ранее в качестве базы использовалась прибыль по МСФО, но за 2021 г. была взята прибыль РСБУ, которая почти в 5 раз выше из-за отсутствия неденежных списаний. Ожидается, что в будущем выплаты будут производиться из прибыли МСФО или РСБУ в зависимости от того, какая из них выше.
По итогам 2022 г. ГЭХ ожидает от своих дочек финансовых показателей, сопоставимых с результатами 2021 г. При этом представитель холдинга отмечает высокую неопределенность по рыночной ситуации во II полугодии и предупреждает, что этот период может быть «очень сложным».
Пик платежей по ДПМ, который стал главным драйвером роста финансовых показателей ОГК-2 в последние годы, был пройден в 2021 г. В 2022 г. может быть небольшое снижение, которое, вероятно, будет компенсироваться ростом цен на мощность в рамках КОМ. Так что отдельно для ОГК-2 также будет корректным ориентироваться на сохранение уровней 2021 г.
В таком случае следующий дивиденд может быть примерно на уровне текущего года. Этот фактор будет поддерживать интерес к акциям ОГК-2 после дивидендного гэпа.
Справедливый уровень доходности
Дивидендная доходность почти в 14% является рекордной для акций компании. Даже с учетом существующего уровня неопределенности, характерного для рынка акций, такое значение выглядит несколько завышенным. Более справедливые уровни могли бы находиться в районе 10–12%, что предполагает более высокую стоимость акций. Эта недооценка может уходить из котировок по мере улучшения рыночного сентимента, что будет поддерживать восстановление акций после гэпа. Но стоит отметить, что это может быть небыстрым процессом.
Рыночный фон
После отказа Газпрома от дивидендов в ходе ГОСА рынок стал более чувствительным к неопределенности. Для ОГК-2 дивидендный кейс более-менее прозрачен, но косвенная связь с Газпромом через материнский ГЭХ может оказывать психологическое воздействие на инвесторов и заставлять закладывать в котировки более высокий риск, чем было бы справедливым.
Общерыночный фон складывается умеренно позитивный. Индекс МосБиржи восстанавливается с минимумов, но в лидерах акции экспортеров, отыгрывающие ослабление рубля. Истории внутреннего спроса пока не в приоритете, что может оказывать сдерживающее влияние на бумаги ОГК-2.
Техническая картина
После дивидендного гэпа акции ОГК-2 могут оказаться чуть ниже 0,6 руб. на акцию. Ближайшей значимой поддержкой окажется отметка 0,55 руб., которая может быть протестирована на фоне отсутствия желающих выкупить просадку сразу после гэпа. После этого может произойти разворот, и восстановительное движение примет уже более устойчивый характер. В то же время широкий размер гэпа в 12% предполагает, что для его закрытия нужно вырасти, как минимум, на 13,7%. Такое расстояние будет непросто пройти в короткие сроки.
Выводы
Есть основания полагать, что дивиденды в следующем году окажутся такими же или выше по сравнению с предстоящими выплатами. При этом есть неопределенность, связанная с конъюнктурой рынка во II полугодии 2022 г. Отклонения могут быть как меньшую, так и в большую сторону, поэтому сдерживающее влияние на котировки из-за этого фактора будет ограничено.
А вот рыночный скепсис относительно дивидендных прогнозов и фокус на экспортеров на фоне ослабления рубля могут оставлять бумаги ОГК-2 в тени, по крайней мере в краткосрочной перспективе. Техническая картина также позволяет предположить, что первой реакцией инвесторов может быть не выкуп просадки, а желание дождаться спуска к ближайшей поддержке в районе 0,55 руб. Плюс широкий размер гэпа требует больше времени на закрытие.
С учетом всех факторов можно предположить, что на восстановление после дивидендного гэпа акциям ОГК-2 потребуется около 20–25 торговых дней или 4–5 календарных недель.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter