8 июля 2022 ИХ "Финам" | Chevron
За прошедший месяц акции Chevron (NYSE: CVS) скорректировались более чем на 19% относительно исторического максимума и сейчас торгуются вблизи февральских значений. При этом цены на нефть остаются на аномально высоком уровне, что позволяет рассчитывать на дальнейший рост выплат акционерам, а также успешную реализацию ключевых проектов развития. В такой ситуации полагаем, что текущая коррекция создает привлекательную возможность для покупок.
Мы повышаем целевую цену по акциям Chevron с $137,5 до $170,6 и повышаем рейтинг с "Держать" до "Покупать". Апсайд составляет 16,5%. Повышение целевой цены преимущественно связано с ростом цен на нефть, что транслируется в улучшение финансовых результатов компании.
Chevron - вторая по капитализации американская нефтегазовая компания, уступающая по размерам лишь Exxon Mobil. Деятельность Chevron включает в себя добычу и переработку нефти и газа, нефтехимию, производство СПГ, а также развитие ВИЭ.
Основным драйвером роста Chevron является ее стратегия развития. Компания фокусируется на перспективных проектах в разведке и добыче, не забывая при этом про планы по достижению углеродной нейтральности в данном сегменте к 2050 году. Стратегия Chevron предусматривает рост добычи углеводородов более чем до 3,5 млн б/с к 2026 году против 3,1 млн б/с по итогам первого квартала 2022 года, а также ежегодное увеличение операционного денежного потока на 10% без учета влияния колебаний цен на нефть за этот же период.
Chevron является дивидендным аристократом и поднимает размер выплат уже на протяжении 35 лет. Ожидаемый дивиденд на акцию в ближайшие 12 мес. составляет $5,82, что соответствует 4,0% дивидендной доходности - выше среднего значения для сектора. Кроме того, в середине прошлого года Chevron возобновил обратный выкуп акций, размер которого на данный момент составляет до $10 млрд в годовом выражении. При этом стратегия компании предполагает рост выплат акционерам в случае возникновения излишков денежных средств, что может привести к очередному росту объема байбэка в случае сохранения повышенных цен на черное золото.
В первом квартале Chevron продолжила улучшать свои финансовые результаты. Выручка компании выросла на 69,8% г/г, до $54,4 млрд, EBITDA - в 2,2 раза, до $14,6 млрд, а скорректированная чистая прибыль на акцию увеличилась в 3,7 раза, до $ 3,36. Сильные финансовые результаты преимущественно связаны с ростом цен на нефть и увеличением маржи нефтепереработки.
Для расчета целевой цены акций Chevron мы использовали оценку по мультипликаторам относительно преимущественно американских крупных нефтяников. Chevron выглядит немного дороже сектора по мультипликаторам P/E и EV/EBITDA 2022 года, но предлагает дивидендную доходность выше среднего. Наша оценка предполагает апсайд 16,5%.
Среди ключевых рисков для Chevron можно отметить возможность снижения цен на нефть, если рецессия в развитых странах окажется значительнее ожиданий, давление "зеленой" повестки и сохраняющуюся вероятность повышения налогов для нефтяной отрасли США из-за получаемых ею сверхдоходов.
Акции на фондовом рынке
С начала 2021 года акции Chevron существенно опередили индекс S&P 500, но отстали от секторального ETF с равными весами. Опережение широкого рынка связано с низкой базой и мощным ростом цен на нефть на фоне восстановления спроса и ограниченного предложения. При этом отставание от сектора преимущественно связано с тем, что Chevron лучше большинства конкурентов пережила коронакризис и имела меньше пространства для восстановления. На фоне недавней существенной коррекции акций и сохраняющихся аномально высоких цен на нефть полагаем, что в ближайшие месяцы акции Chevron покажут перформанс лучше рынка.
Техническая картина
На дневном графике акции Chevron нашли поддержку в районе 200-дневной скользящей средней и линии среднесрочного восходящего тренда. В случае развития отскока ближайшими сопротивлениями могут стать уровни $155,5 и $174,1.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мы повышаем целевую цену по акциям Chevron с $137,5 до $170,6 и повышаем рейтинг с "Держать" до "Покупать". Апсайд составляет 16,5%. Повышение целевой цены преимущественно связано с ростом цен на нефть, что транслируется в улучшение финансовых результатов компании.
Chevron - вторая по капитализации американская нефтегазовая компания, уступающая по размерам лишь Exxon Mobil. Деятельность Chevron включает в себя добычу и переработку нефти и газа, нефтехимию, производство СПГ, а также развитие ВИЭ.
Основным драйвером роста Chevron является ее стратегия развития. Компания фокусируется на перспективных проектах в разведке и добыче, не забывая при этом про планы по достижению углеродной нейтральности в данном сегменте к 2050 году. Стратегия Chevron предусматривает рост добычи углеводородов более чем до 3,5 млн б/с к 2026 году против 3,1 млн б/с по итогам первого квартала 2022 года, а также ежегодное увеличение операционного денежного потока на 10% без учета влияния колебаний цен на нефть за этот же период.
Chevron является дивидендным аристократом и поднимает размер выплат уже на протяжении 35 лет. Ожидаемый дивиденд на акцию в ближайшие 12 мес. составляет $5,82, что соответствует 4,0% дивидендной доходности - выше среднего значения для сектора. Кроме того, в середине прошлого года Chevron возобновил обратный выкуп акций, размер которого на данный момент составляет до $10 млрд в годовом выражении. При этом стратегия компании предполагает рост выплат акционерам в случае возникновения излишков денежных средств, что может привести к очередному росту объема байбэка в случае сохранения повышенных цен на черное золото.
В первом квартале Chevron продолжила улучшать свои финансовые результаты. Выручка компании выросла на 69,8% г/г, до $54,4 млрд, EBITDA - в 2,2 раза, до $14,6 млрд, а скорректированная чистая прибыль на акцию увеличилась в 3,7 раза, до $ 3,36. Сильные финансовые результаты преимущественно связаны с ростом цен на нефть и увеличением маржи нефтепереработки.
Для расчета целевой цены акций Chevron мы использовали оценку по мультипликаторам относительно преимущественно американских крупных нефтяников. Chevron выглядит немного дороже сектора по мультипликаторам P/E и EV/EBITDA 2022 года, но предлагает дивидендную доходность выше среднего. Наша оценка предполагает апсайд 16,5%.
Среди ключевых рисков для Chevron можно отметить возможность снижения цен на нефть, если рецессия в развитых странах окажется значительнее ожиданий, давление "зеленой" повестки и сохраняющуюся вероятность повышения налогов для нефтяной отрасли США из-за получаемых ею сверхдоходов.
Акции на фондовом рынке
С начала 2021 года акции Chevron существенно опередили индекс S&P 500, но отстали от секторального ETF с равными весами. Опережение широкого рынка связано с низкой базой и мощным ростом цен на нефть на фоне восстановления спроса и ограниченного предложения. При этом отставание от сектора преимущественно связано с тем, что Chevron лучше большинства конкурентов пережила коронакризис и имела меньше пространства для восстановления. На фоне недавней существенной коррекции акций и сохраняющихся аномально высоких цен на нефть полагаем, что в ближайшие месяцы акции Chevron покажут перформанс лучше рынка.
Техническая картина
На дневном графике акции Chevron нашли поддержку в районе 200-дневной скользящей средней и линии среднесрочного восходящего тренда. В случае развития отскока ближайшими сопротивлениями могут стать уровни $155,5 и $174,1.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter