19 июля 2022 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Что происходит с банковскими вкладами
Замедление инфляционных ожиданий после весеннего потребительского ажиотажа, июньская дефляция, возврат ключевой ставки ЦБ на докризисные уровни и сильное укрепление рубля предопределяют настроения вкладчиков.
Во-первых, паника начала марта кратно увеличила спрос на краткосрочные депозиты под ставку 20%+, что значительно поддержало в то время банковскую систему. Срок трехмесячных вкладов подошел к концу, текущие ставки скатились к 7,6%, но граждане не снизили интерес к банковским продуктам — выраженного перетока на фондовый рынок все еще нет.
Во-вторых, динамика прироста средств населения в банки ускорилась. Сейчас общий портфель депозитов составляет 33,26 трлн руб., включая текущие счета. К началу июня зафиксирован годовой темп в +5,4% против +2,8% к началу мая и после апрельских +2,4%.
Причем вклады на срок 3–6 месяцев по-прежнему самые востребованные — если в начале года там находилось лишь 2% депозитов, то последние три месяца показатель держится выше 30%, а к июню достиг исторического рекорда в 35% от всех средств физлиц в банках. Такая динамика, как мы и предполагали ранее, продержится до сентября, пока не истечет 6-месячный срок от марта. Затем, возможно, сложится аналогичная картина, как во вкладах 30–60 дней — там за предыдущий месяц зафиксирован отток в 12%. Видимо, сам по себе сильный отток будет не из банковской системы, а именно переток во вклады «до востребования».
В-третьих, падение курсов инвалют привлекло и тех граждан, кто оценивает текущую динамику рубля в качестве возможности пополнения личных валютных резервов. Однако на общем притоке средств в банки доля валютных депозитов снижается. Это говорит о развитии тренда на девалютизацию банковской системы. Сами банки впредь не нуждаются в обширных валютных обязательствах: вводятся комиссии за хранение валюты на счетах, повышаются тарифы за транзакции, а для юрлиц теперь применяется отрицательная ставка по валютным депозитам.
Так, несмотря на все же положительную динамику притока в валютные вклады, их доля в общем депозитном портфеле к июню снизилась до 14% с 15,2% на начало мая. Рекордный минимум по валютным депозитам был зафиксирован ЦБ в конце 2007 г. — 12,9%. А еще 5 лет назад вес валютных вкладов был почти 25%.
Значит, граждане делают акцент именно на рублевые вклады, что в общем-то коррелирует с укрепившимся отношением населения к российскому рублю и снижением доверия к доллару и евро. И это объяснимо — ограничения на импорт и сильный российский экспорт приводят к историческому по масштабам укреплению рубля, а непрекращающиеся угрозы со стороны стран Запада повышают неопределенность по счетам в валюте недружественных экономик.
Где есть интерес
Тренды валютного рынка формируются под влиянием внешних факторов и внутренних условий экономики. Страны из недружественных экономик, помимо российского экспорта, оказывают давление и на импорт, а проще говоря, прекращают поставки в страну. Дружественные экономики, напротив, наращивают присутствие на отечественном рынке. В первую очередь положительная динамика отмечена по китайскому и индийскому торговому направлению. Закономерно, что и валюты дружественных стран становятся объектом повышенного внимания.
Конечно, рупия пока не котируется среди участников валютного рынка. Зато китайский юань вполне представляет из себя ликвидный инструмент — обороты по юаню с «расчетами на завтра» в июне превысили 455 млрд руб. против 1,16 трлн руб. по евро и 2,15 трлн руб. по доллару США. И здесь важна динамика оборотов — спрос на юань за последние месяцы вырос в среднем в 22 раза. Ранее мы подробно разбирали факторы инвестиционной привлекательности юаня.
Растет популярность и гонконгского доллара. Нацвалюта автономии Поднебесной наращивает обороты в России — в 2021 г. среднемесячный оборот HKD/RUB на Мосбирже составлял всего около 20 млн руб. В 2022 г. за июнь наторговали на 1,9 млрд руб., а уже к 18 июля объемы месячных торгов приблизились к 2,5 млрд руб. Здесь сказался запуск торгов СПБ Биржи бумагами Гонконгской биржи.
Скорее всего, тенденция на замещение доллара и евро в международных расчетах системы SWIFT иными валютами будет нарастать, а снижение темпа роста резервов центробанков в классических валютах фондирования будет усиливаться. Симптомы дедолларизации налицо.
Геополитическое противостояние и негативный опыт последнего времени с заморозкой золотовалютных активов повышают значимость расчетов в нацвалютах, где свою роль будут укреплять валюты Азиатско-Тихоокеанского региона. Вместе с тем усилится и мода на валютные вклады в юанях.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба