25 июля 2022 The Wall Street Journal | Природный газ
Сейчас российская казна пополняется благодаря высоким ценам на энергоносители, однако в будущем будет трудно компенсировать потерю газовых доходов из Европы
Президент России Владимир Путин может позволить себе прекратить экспорт газа в Европу, учитывая значительные доходы от других сырьевых товаров, но такой шаг будет сопряжен с долгосрочными рисками для российской экономики, которая пострадала от санкций, и успешной энергетической отрасли страны.
Москва возобновила поставки газа по трубопроводу «Северный поток» после завершения ежегодного техобслуживания, снизив опасения в Европе по поводу того, что Путин еще больше сократит экспорт в тот момент, когда континент заполняет хранилища в преддверии зимы. Тем не менее трубопровод работает только на 40% мощности на фоне нерешенной технической проблемы, в которой Москва обвиняет западные санкции.
В то же время Путин заявил о возможности дальнейшего сокращения потоков из-за санкций. Европейские чиновники назвали эту угрозу политическим шантажом, в котором, по их словам, Россия уже давно использует газ в качестве оружия.
Поставки газа идут в обоих направлениях: Россия получает сотни миллионов долларов в день от продажи газа в Европу, которая является одним из крупнейших и долгосрочных потребителей. Однако в краткосрочной перспективе Россия не так сильно зависит от этого источника доходов благодаря увеличению продаж нефти и других сырьевых товаров по всему миру.
По данным UBS Wealth Management, рост цен на сырьевые товары способствовал рекордному профициту российского счета текущих операций во втором квартале на уровне $70 млрд, что является более широким показателем торговли и других международных операций.
Нефть приносит Москве больше налогов, чем газ. По данным экономистов Barclays, за первые четыре месяца года на ее долю пришлось около 30% налоговых поступлений. При этом доля газа составила 12%. Это позволяет России создать определенный буфер на случай, если бы ей даже пришлось полностью перекрыть потоки в Европу.
«Россия справилась бы с полной остановкой поставок газа в Западную Европу», — написали в Barclays в недавней записке для клиентов.
Высокие риски
Однако, по мнению аналитиков, в долгосрочной перспективе экономические риски гораздо выше. Государственный экспортер «Газпром» уже был вынужден сократить добычу в этом году, отчасти из-за снижения объемов поставок газа в Европу. Его возможности перенаправить потоки в Азию или на другие рынки ограничены существующей инфраструктурой, которая ориентирована на Запад. Газопровод в Китай открылся еще в 2019 году, но он не может перекачивать много газа.
Второй проект находится на стадии переговоров с Пекином, но он будет готов только через несколько лет. Аналитики считают, что западные санкции также помешают России построить и поддерживать в рабочем состоянии необходимую экспортную инфраструктуру, включая трубопроводы и турбины.
По их словам, Россия закачивает больше газа в хранилища и сокращает добычу. По данным аналитиков Goldman Sachs, добыча Газпрома в первой половине июля снизилась более чем на 35% в годовом выражении.
Поскольку хранилища быстро заполняются, возможно, потребуется закрыть больше скважин, многие из которых будет трудно запустить снова. Продуктивность скважин может пострадать из-за непредсказуемых перепадов давления. Остановка и запуск скважин могут нарушить хрупкий геологический баланс месторождения.
«Некоторые газовые скважины придется остановить, либо совсем закрыть, если они недостаточно продуктивны, либо перевести в периодический рабочий режим», — отметил Михаил Крутихин, независимый консультант в сфере энергетики.
И хотя в целом нефть играет более значимую роль в бюджете страны, доходы Газпрома от поставок в Европу традиционно используются для субсидирования счетов за электроэнергию для российской экономики и населения.
Кроме того, на фоне сокращения поставок газа в Европу и отсутствия других способов его экспорта у Газпрома будет мало стимулов инвестировать в расширение добычи газа в ближайшем будущем, поскольку его будет трудно продать, считает Янис Клюге, эксперт по российской экономике из Немецкого института международных отношений и безопасности. Это приведет к сокращению объемов работы для сервисных и строительных компаний в российской энергетической отрасли в ближайшие годы. По его словам, это особенно актуально в северном регионе Ямало-Ненецкого автономного округа, откуда поступает большая часть газа для Европы.
«В данный момент Россия может обойтись без экспортных доходов Газпрома, поскольку у нее все еще достаточно денег от экспорта нефти, — добавил Клюге. — Но это только в краткосрочной перспективе».
http://www.wsj.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Президент России Владимир Путин может позволить себе прекратить экспорт газа в Европу, учитывая значительные доходы от других сырьевых товаров, но такой шаг будет сопряжен с долгосрочными рисками для российской экономики, которая пострадала от санкций, и успешной энергетической отрасли страны.
Москва возобновила поставки газа по трубопроводу «Северный поток» после завершения ежегодного техобслуживания, снизив опасения в Европе по поводу того, что Путин еще больше сократит экспорт в тот момент, когда континент заполняет хранилища в преддверии зимы. Тем не менее трубопровод работает только на 40% мощности на фоне нерешенной технической проблемы, в которой Москва обвиняет западные санкции.
В то же время Путин заявил о возможности дальнейшего сокращения потоков из-за санкций. Европейские чиновники назвали эту угрозу политическим шантажом, в котором, по их словам, Россия уже давно использует газ в качестве оружия.
Поставки газа идут в обоих направлениях: Россия получает сотни миллионов долларов в день от продажи газа в Европу, которая является одним из крупнейших и долгосрочных потребителей. Однако в краткосрочной перспективе Россия не так сильно зависит от этого источника доходов благодаря увеличению продаж нефти и других сырьевых товаров по всему миру.
По данным UBS Wealth Management, рост цен на сырьевые товары способствовал рекордному профициту российского счета текущих операций во втором квартале на уровне $70 млрд, что является более широким показателем торговли и других международных операций.
Нефть приносит Москве больше налогов, чем газ. По данным экономистов Barclays, за первые четыре месяца года на ее долю пришлось около 30% налоговых поступлений. При этом доля газа составила 12%. Это позволяет России создать определенный буфер на случай, если бы ей даже пришлось полностью перекрыть потоки в Европу.
«Россия справилась бы с полной остановкой поставок газа в Западную Европу», — написали в Barclays в недавней записке для клиентов.
Высокие риски
Однако, по мнению аналитиков, в долгосрочной перспективе экономические риски гораздо выше. Государственный экспортер «Газпром» уже был вынужден сократить добычу в этом году, отчасти из-за снижения объемов поставок газа в Европу. Его возможности перенаправить потоки в Азию или на другие рынки ограничены существующей инфраструктурой, которая ориентирована на Запад. Газопровод в Китай открылся еще в 2019 году, но он не может перекачивать много газа.
Второй проект находится на стадии переговоров с Пекином, но он будет готов только через несколько лет. Аналитики считают, что западные санкции также помешают России построить и поддерживать в рабочем состоянии необходимую экспортную инфраструктуру, включая трубопроводы и турбины.
По их словам, Россия закачивает больше газа в хранилища и сокращает добычу. По данным аналитиков Goldman Sachs, добыча Газпрома в первой половине июля снизилась более чем на 35% в годовом выражении.
Поскольку хранилища быстро заполняются, возможно, потребуется закрыть больше скважин, многие из которых будет трудно запустить снова. Продуктивность скважин может пострадать из-за непредсказуемых перепадов давления. Остановка и запуск скважин могут нарушить хрупкий геологический баланс месторождения.
«Некоторые газовые скважины придется остановить, либо совсем закрыть, если они недостаточно продуктивны, либо перевести в периодический рабочий режим», — отметил Михаил Крутихин, независимый консультант в сфере энергетики.
И хотя в целом нефть играет более значимую роль в бюджете страны, доходы Газпрома от поставок в Европу традиционно используются для субсидирования счетов за электроэнергию для российской экономики и населения.
Кроме того, на фоне сокращения поставок газа в Европу и отсутствия других способов его экспорта у Газпрома будет мало стимулов инвестировать в расширение добычи газа в ближайшем будущем, поскольку его будет трудно продать, считает Янис Клюге, эксперт по российской экономике из Немецкого института международных отношений и безопасности. Это приведет к сокращению объемов работы для сервисных и строительных компаний в российской энергетической отрасли в ближайшие годы. По его словам, это особенно актуально в северном регионе Ямало-Ненецкого автономного округа, откуда поступает большая часть газа для Европы.
«В данный момент Россия может обойтись без экспортных доходов Газпрома, поскольку у нее все еще достаточно денег от экспорта нефти, — добавил Клюге. — Но это только в краткосрочной перспективе».
http://www.wsj.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter