4 августа 2022 БКС Экспресс
Московская биржа опубликовала данные о Народном портфеле за июль. Рассмотрим, какие бумаги были популярны у российских частных инвесторов, и проанализируем их выбор.
«Народный портфель» или «Портфель частного инвестора» — аналитический продукт Московской биржи, отражающий предпочтения и поведение частных инвесторов на рынке акций. Каждый месяц биржа публикует структуру портфеля, состоящего из 10 наиболее популярных бумаг у частных инвесторов.
Что поменялось в июле
Относительно мая в портфеле выросла доля акций:
• Сбербанк-ао (+1,4 п.п.)
• Яндекс (+1,1 п.п.)
• Лукойл (+0,4 п.п.)
• Сбербанк-ап (+0,3 п.п.)
Сократились позиции:
• Газпром (-1,7 п.п.)
• Сургутнефтегаз-ап (-0,9 п.п.)
• МТС (-0,6 п.п.)
• Норникель (-0,3 п.п.)
Из структуры портфеля выбыли акции НЛМК (вес в июне — 3,4%), им на смену пришли бумаги Магнита (3,7%).
Особенности среднестатистического портфеля
• В структуре портфеля частного инвестора очень большую долю занимает нефтегазовый сектор — 48,1%. С одной стороны, это отражает особенность российской экономики, с другой — увеличивает риск из-за снижения уровня диверсификации.
• Сильная динамика потребительского сектора стала причиной возвращения в структуру портфеля Магнита. За июль отраслевой индекс прибавил 15,5% — один из лучших результатов.
• Доля Газпрома после рекордных позиций в портфеле в мае продолжила снижаться, но бумага все еще занимает самую большую долю. На наш взгляд, это негативный момент для котировок, так как по-прежнему огромное число инвесторов не вышли из акций после того, как в конце июня были отменены дивиденды. Это значит, что в среднесрочной перспективе навес потенциальных продавцов останется высоким. Любые локальные волны роста будут спотыкаться о значительные объемы на продажу. В таких условиях ожидать динамику лучше рынка от акций Газпрома не приходится.
• В портфеле по итогам июля снизились позиции в консервативных дивидендных фишках: МТС и Сургутнефтегазе-ап. В основном это было обусловлено падением котировок из-за дивидендных гэпов. При этом с учетом снижения цены бумаг инвесторы докупали бумаги Сургутнефтегаза-ап на просадке.
• По итогам месяца выросли позиции в обыкновенных и привилегированных акциях Сбербанка. Сектор пострадал меньше, чем ожидалось ранее. Показательно, что Банк Санкт-Петербург в середине июля рекомендовал крупные дивиденды за I полугодие 2022 г. Это говорит об устойчивости сектора и увеличивает привлекательность бумаг Сбербанка как одного из наиболее устойчивых банков страны.
• На 1,1 п.п. выросли позиции в акциях Яндекса. IT-сектор в июле прибавил 24% против 0,4% у индекса МосБиржи. Основной причиной роста доли акций в портфеле стала их позитивная переоценка. Инвесторы на росте котировок докупали бумаги IT-компании.
Что с доходностью
Предположим, что портфель частного инвестора формируется из бумаг в соответствии со структурой «Народного портфеля» на конец каждого месяца и сохраняется неизменным до следующей ребалансировки.
Доходность портфеля частного инвестора за июль, исходя из принятых допущений, могла бы составить -2,1% или -31,7% с момента запуска портфеля в начале 2020 г. Индекс МосБиржи за июль прибавил 0,4%.
Основная причина отставания — слишком высокая доля Газпрома. Бумаги сложно назвать привлекательными в сложившейся ситуации. Если их доля в портфеле будет оставаться высокой, есть повышенная вероятность, что портфель продолжит отставать от рынка в ближайшие месяцы.
Локальное давление на доходность портфеля также оказали дивидендные гэпы в акциях Сургутнефтегаза-ап и МТС. Их доли в портфеле выше, чем в структуре индекса МосБиржи.
Если портфелю не хватает защиты
Помимо диверсификации, неплохой способ снизить риски портфеля — хеджирование. С 1 июня ЦБ РФ снят запрет на короткие продажи по ценным бумагам. Например, вы ожидаете остановку роста рынка акций или же его снижение, но продавать свои акции не хотите. В таком случае можно открыть шорт по фьючерсу на индекс МосБиржи на объем вашего портфеля или же соразмерно открыть короткие позиции по нескольким фундаментально слабым бумагам.
«Народный портфель» или «Портфель частного инвестора» — аналитический продукт Московской биржи, отражающий предпочтения и поведение частных инвесторов на рынке акций. Каждый месяц биржа публикует структуру портфеля, состоящего из 10 наиболее популярных бумаг у частных инвесторов.
Что поменялось в июле
Относительно мая в портфеле выросла доля акций:
• Сбербанк-ао (+1,4 п.п.)
• Яндекс (+1,1 п.п.)
• Лукойл (+0,4 п.п.)
• Сбербанк-ап (+0,3 п.п.)
Сократились позиции:
• Газпром (-1,7 п.п.)
• Сургутнефтегаз-ап (-0,9 п.п.)
• МТС (-0,6 п.п.)
• Норникель (-0,3 п.п.)
Из структуры портфеля выбыли акции НЛМК (вес в июне — 3,4%), им на смену пришли бумаги Магнита (3,7%).
Особенности среднестатистического портфеля
• В структуре портфеля частного инвестора очень большую долю занимает нефтегазовый сектор — 48,1%. С одной стороны, это отражает особенность российской экономики, с другой — увеличивает риск из-за снижения уровня диверсификации.
• Сильная динамика потребительского сектора стала причиной возвращения в структуру портфеля Магнита. За июль отраслевой индекс прибавил 15,5% — один из лучших результатов.
• Доля Газпрома после рекордных позиций в портфеле в мае продолжила снижаться, но бумага все еще занимает самую большую долю. На наш взгляд, это негативный момент для котировок, так как по-прежнему огромное число инвесторов не вышли из акций после того, как в конце июня были отменены дивиденды. Это значит, что в среднесрочной перспективе навес потенциальных продавцов останется высоким. Любые локальные волны роста будут спотыкаться о значительные объемы на продажу. В таких условиях ожидать динамику лучше рынка от акций Газпрома не приходится.
• В портфеле по итогам июля снизились позиции в консервативных дивидендных фишках: МТС и Сургутнефтегазе-ап. В основном это было обусловлено падением котировок из-за дивидендных гэпов. При этом с учетом снижения цены бумаг инвесторы докупали бумаги Сургутнефтегаза-ап на просадке.
• По итогам месяца выросли позиции в обыкновенных и привилегированных акциях Сбербанка. Сектор пострадал меньше, чем ожидалось ранее. Показательно, что Банк Санкт-Петербург в середине июля рекомендовал крупные дивиденды за I полугодие 2022 г. Это говорит об устойчивости сектора и увеличивает привлекательность бумаг Сбербанка как одного из наиболее устойчивых банков страны.
• На 1,1 п.п. выросли позиции в акциях Яндекса. IT-сектор в июле прибавил 24% против 0,4% у индекса МосБиржи. Основной причиной роста доли акций в портфеле стала их позитивная переоценка. Инвесторы на росте котировок докупали бумаги IT-компании.
Что с доходностью
Предположим, что портфель частного инвестора формируется из бумаг в соответствии со структурой «Народного портфеля» на конец каждого месяца и сохраняется неизменным до следующей ребалансировки.
Доходность портфеля частного инвестора за июль, исходя из принятых допущений, могла бы составить -2,1% или -31,7% с момента запуска портфеля в начале 2020 г. Индекс МосБиржи за июль прибавил 0,4%.
Основная причина отставания — слишком высокая доля Газпрома. Бумаги сложно назвать привлекательными в сложившейся ситуации. Если их доля в портфеле будет оставаться высокой, есть повышенная вероятность, что портфель продолжит отставать от рынка в ближайшие месяцы.
Локальное давление на доходность портфеля также оказали дивидендные гэпы в акциях Сургутнефтегаза-ап и МТС. Их доли в портфеле выше, чем в структуре индекса МосБиржи.
Если портфелю не хватает защиты
Помимо диверсификации, неплохой способ снизить риски портфеля — хеджирование. С 1 июня ЦБ РФ снят запрет на короткие продажи по ценным бумагам. Например, вы ожидаете остановку роста рынка акций или же его снижение, но продавать свои акции не хотите. В таком случае можно открыть шорт по фьючерсу на индекс МосБиржи на объем вашего портфеля или же соразмерно открыть короткие позиции по нескольким фундаментально слабым бумагам.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба