8 августа 2022 БКС Экспресс Галактионов Игорь
Эксперты БКС Экспресс дают прогноз, какие из долговых бумаг могут принести наибольшую выгоду при высокой надежности.
Взгляд на рынок
На прошлой неделе процентные ставки подросли на переднем конце G-кривой и немного снизились на участке от 10 лет и выше. Кривая стала чуть более плоской, компенсируя избыточный уклон предыдущей недели. Индекс RGBI в течение недели снизился на 0,59%. Настроения на рынке остаются умеренно позитивными, хотя в пятницу сентимент временно ухудшался на фоне распродаж на рынке акций.
Риск-премии в корпоративном секторе снижались в среднем на 20–30 б.п. В высокодоходном сегменте снижение было чуть выше, на уровне 30–40 б.п., что обусловлено более высокой базой. Доходности постепенно снижаются и все сложнее находить бумаги приемлемого качества с двузначной доходностью к погашению. Вероятно, этот тренд продолжится в ближайшие месяцы, поскольку рынок ожидает дальнейшего снижения ключевой ставки и на текущий момент уже закладывает снижение, как минимум, на 0,5 п.п. на следующих заседаниях.
Размещения, дефолты и рейтинги
Технический дефолт по выпуску 001Р-01 объемом 65 млн руб. объявила ИТК Оптима. Компания не смогла выплатить купон в размере 2,4 млн руб. из-за отсутствия денежных средств в необходимом объеме. Событие не стало сюрпризом, поскольку ранее компания уже сообщала о том, что намерена обратиться в суд с заявлением о собственном банкротстве. Бумаги торгуются по цене менее 10% от номинала.
Технический дефолт по коммерческим облигациям КО-ПО3 (не торгуются на бирже) допустил девелопер Ноймарк. Общая сумма неисполненных обязательств составила 10,5 млн руб. Общая сумма публичного долга компании составляет 110 млн руб.
Рейтинговое агентство Эксперт РА на прошлой неделе повысило кредитный рейтинг компании ПАО «Группа Позитив» до ruA+ «стабильный». У компании в обращении находится один выпуск 001Р-01 объемом 500 млн руб., который торгуется с доходностью около 9,2% годовых.
В среду 3 августа на Московской бирже стартовали торги выпусками облигаций РУСАЛа БО-05 и БО-06, номинированные в юанях. Котировки обеих бумаг выросли и на закрытие пятницы составили 100,6% и 100,8% от номинала соответственно. В моменте сделки по БО-05 проходили по 101,62% от номинала. Уникальный статус инструмента делает его привлекательным для инвесторов, которые хотят получить доходность в китайской валюте.
ООО «Ника», производитель и оптовый поставщик орехов, сухофруктов и цукатов, на прошлой неделе разместило 3-летние облигации с купоном 18%. Из анонсированных 300 млн руб. удалось разместить всего 37,7 млн руб. Рейтинг эмитента B-|ru| «стабильный» от агентства НРА.
На этой неделе размещение на 3 млрд руб. проведет «Каршеринг Руссия», представляющий сервис «Делимобиль». Ориентир по ставке купона 13%. Выплата купона ежеквартально. Рейтинг эмитента А+(RU) «стабильный» от агентства АКРА был присвоен 26 мая 2022 г.
5 облигаций
Брусника финанс 001Р-02
Региональный девелопер, входит в топ-20 застройщиков по объему текущего строительства. Обладает диверсифицированным портфелем проектов с земельным банком почти 6,5 тыс. кв. м. Компания обладает сильным бизнес-профилем, высокой рентабельностью, низкой долговой нагрузкой и комфортным графиком погашения долга. Входит в перечень системообразующих предприятий. Рейтинг A-(RU) от агентства АКРА (подтвержден 3 марта 2022 г).
РЕСО Лизинг БО-П-11
Компания является крупным игроком на российском лизинговом рынке. Бизнес эмитента характеризуется сильной рыночной позицией, высокой достаточностью капитала, хорошим качеством лизингового портфеля и комфортной ликвидной позицией. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА подтвержден 26 апреля 2022 г.
ГидроМашСервис БО-03
Головная компания ГМС — машиностроительный и инжиниринговый холдинг, один из крупнейших в России производителей насосного оборудования и компрессоров для нефтегазовой отрасли, ЖКХ и энергетики. Значительный портфель заказов поддержит рост доходов в кратко- и среднесрочной перспективе. При невысоких потребностях в капитальных вложениях риски обслуживания долга выглядят невысокими.
ПИК-Корпорация, 001Р-02
ПИК — крупнейший российский застройщик с долей 5,9% в общем объеме текущего строительства. Основная деятельность сосредоточена в наиболее маржинальном Московском регионе. Масштабы бизнеса, устойчивые финансовые показатели и низкая долговая нагрузка обеспечивают высокий уровень надежности. Продление программы льготной ипотеки позволит сохранить стабильные финансовые показатели в 2022 г. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА.
АФК Система 001Р-11
АФК Система — крупный многопрофильный холдинг, владеет активами в 15 различных отраслях. В том числе компания выступает крупным акционером в публичных предприятиях МТС, Ozon, Segezha group и Etalon Group. Входит в список системообразующих предприятий. Рейтинг ruAA- «стабильный» от агентства Эксперт РА.
Подробнее на БКС Экспресс:
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/2022892713-obligatsii-vzgliad-na-rynok-i-rekomendatsii-nedeli
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Взгляд на рынок
На прошлой неделе процентные ставки подросли на переднем конце G-кривой и немного снизились на участке от 10 лет и выше. Кривая стала чуть более плоской, компенсируя избыточный уклон предыдущей недели. Индекс RGBI в течение недели снизился на 0,59%. Настроения на рынке остаются умеренно позитивными, хотя в пятницу сентимент временно ухудшался на фоне распродаж на рынке акций.
Риск-премии в корпоративном секторе снижались в среднем на 20–30 б.п. В высокодоходном сегменте снижение было чуть выше, на уровне 30–40 б.п., что обусловлено более высокой базой. Доходности постепенно снижаются и все сложнее находить бумаги приемлемого качества с двузначной доходностью к погашению. Вероятно, этот тренд продолжится в ближайшие месяцы, поскольку рынок ожидает дальнейшего снижения ключевой ставки и на текущий момент уже закладывает снижение, как минимум, на 0,5 п.п. на следующих заседаниях.
Размещения, дефолты и рейтинги
Технический дефолт по выпуску 001Р-01 объемом 65 млн руб. объявила ИТК Оптима. Компания не смогла выплатить купон в размере 2,4 млн руб. из-за отсутствия денежных средств в необходимом объеме. Событие не стало сюрпризом, поскольку ранее компания уже сообщала о том, что намерена обратиться в суд с заявлением о собственном банкротстве. Бумаги торгуются по цене менее 10% от номинала.
Технический дефолт по коммерческим облигациям КО-ПО3 (не торгуются на бирже) допустил девелопер Ноймарк. Общая сумма неисполненных обязательств составила 10,5 млн руб. Общая сумма публичного долга компании составляет 110 млн руб.
Рейтинговое агентство Эксперт РА на прошлой неделе повысило кредитный рейтинг компании ПАО «Группа Позитив» до ruA+ «стабильный». У компании в обращении находится один выпуск 001Р-01 объемом 500 млн руб., который торгуется с доходностью около 9,2% годовых.
В среду 3 августа на Московской бирже стартовали торги выпусками облигаций РУСАЛа БО-05 и БО-06, номинированные в юанях. Котировки обеих бумаг выросли и на закрытие пятницы составили 100,6% и 100,8% от номинала соответственно. В моменте сделки по БО-05 проходили по 101,62% от номинала. Уникальный статус инструмента делает его привлекательным для инвесторов, которые хотят получить доходность в китайской валюте.
ООО «Ника», производитель и оптовый поставщик орехов, сухофруктов и цукатов, на прошлой неделе разместило 3-летние облигации с купоном 18%. Из анонсированных 300 млн руб. удалось разместить всего 37,7 млн руб. Рейтинг эмитента B-|ru| «стабильный» от агентства НРА.
На этой неделе размещение на 3 млрд руб. проведет «Каршеринг Руссия», представляющий сервис «Делимобиль». Ориентир по ставке купона 13%. Выплата купона ежеквартально. Рейтинг эмитента А+(RU) «стабильный» от агентства АКРА был присвоен 26 мая 2022 г.
5 облигаций
Брусника финанс 001Р-02
Региональный девелопер, входит в топ-20 застройщиков по объему текущего строительства. Обладает диверсифицированным портфелем проектов с земельным банком почти 6,5 тыс. кв. м. Компания обладает сильным бизнес-профилем, высокой рентабельностью, низкой долговой нагрузкой и комфортным графиком погашения долга. Входит в перечень системообразующих предприятий. Рейтинг A-(RU) от агентства АКРА (подтвержден 3 марта 2022 г).
РЕСО Лизинг БО-П-11
Компания является крупным игроком на российском лизинговом рынке. Бизнес эмитента характеризуется сильной рыночной позицией, высокой достаточностью капитала, хорошим качеством лизингового портфеля и комфортной ликвидной позицией. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА подтвержден 26 апреля 2022 г.
ГидроМашСервис БО-03
Головная компания ГМС — машиностроительный и инжиниринговый холдинг, один из крупнейших в России производителей насосного оборудования и компрессоров для нефтегазовой отрасли, ЖКХ и энергетики. Значительный портфель заказов поддержит рост доходов в кратко- и среднесрочной перспективе. При невысоких потребностях в капитальных вложениях риски обслуживания долга выглядят невысокими.
ПИК-Корпорация, 001Р-02
ПИК — крупнейший российский застройщик с долей 5,9% в общем объеме текущего строительства. Основная деятельность сосредоточена в наиболее маржинальном Московском регионе. Масштабы бизнеса, устойчивые финансовые показатели и низкая долговая нагрузка обеспечивают высокий уровень надежности. Продление программы льготной ипотеки позволит сохранить стабильные финансовые показатели в 2022 г. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА.
АФК Система 001Р-11
АФК Система — крупный многопрофильный холдинг, владеет активами в 15 различных отраслях. В том числе компания выступает крупным акционером в публичных предприятиях МТС, Ozon, Segezha group и Etalon Group. Входит в список системообразующих предприятий. Рейтинг ruAA- «стабильный» от агентства Эксперт РА.
Подробнее на БКС Экспресс:
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/2022892713-obligatsii-vzgliad-na-rynok-i-rekomendatsii-nedeli
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter