11 августа 2022 БКС Экспресс | Varonis
Инвестиционное заключение
На фоне экспоненциального роста данных вкупе с ужесточением регулирования их хранения (внедрение GDPR-регламент защиты данных ЕС, CCPA-защита данных клиентов в Калифорнии), а также роста кибератак, повысится спрос на решения по: автоматизации процесса классификации, перемещения конфиденциальных данных в защищенные хранилища и управлению правами доступа. На наш взгляд, имея комплексное решение выступит бенефициаром данного тренда.
• Целевой рынок Varonis составляет $20 млрд (Gartner) при выручке компании в ~$400 млн, что указывает на возможности дальнейшего роста. Мы закладываем 5-летний CAGR выручки на уровне 20%, учитывая рост средней выручки на клиента за счет ресселинга услуг в рамках текущей клиентской базы (годовая стоимость услуг для компании с 5000 сотрудников и установкой 6-ти продуктов Varonis составляет ~ $475 тыс. vs ARPU 2021 г. $50 тыс.), а также роста числа клиентов на фоне ужесточения регулирования хранения данных.
• К 2027 г. мы ожидаем рост операционной маржи компании до 13% за счет снижения маркетинговых и R&D расходов. В 2020 г. компания завершила переход модели продаж с лицензий на подписки, что обеспечивает стабильный денежный поток и повышает прогнозируемость финансовых результатов Varonis.
• По мультипликатору EV/S компания торгуется 5,2х vs 6,7х компании аналоги. Учитывая текущую оценку, присваиваем акциям Varonis рекомендацию BUY.
Описание компании
Varonis Systems — лидер на рынке анализа файлов и поведения пользователей для выявления угроз кибербезопасности. Решения Varonis позволяют классифицировать (конфиденциальные или нет), перемещать данные (перемещать конфиденциальные данные в защищенное хранилище, отправлять неиспользуемые данные в архив), осуществлять мониторинг поведения пользователей (обнаружение подозрительной активности) и контролировать доступность данных для конкретных пользователей.
Основными преимуществами решений Varonis являются:
• использование метаданных, а не целых файлов, что снижает нагрузку на ИТ-систему
• открытый API который позволяет интегрироваться с другими решениями
• лучшее технологическое решение в классификации данных
Varonis ориентируется на продажу софта крупным предприятиям (стабильность, более высокие возможности ресселинга). Клиентами Varonis являются 7 тыс. компаний: Coca-Cola, Toyota, NASA, L’oreal и пр. Компания была создана в 2005 г.
Основные риски
1) Уровень конкуренции ограниченный: в платформенных решениях мы выделяем StealthBits, в точечных решениях Symantec, Veritas, Sailpoint. Однако компании в сегменте сетевой безопасности также могут расширить свое присутствие на целевом рынке Varonis.
2) Утечка данных пользователей на фоне кибератак может привести к оттоку клиентов и ухудшения позиции компании в отрасли.
3) Опросы клиентов указывают на высокую удовлетворенность, однако высокая стоимость услуг является сдерживающим фактором.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На фоне экспоненциального роста данных вкупе с ужесточением регулирования их хранения (внедрение GDPR-регламент защиты данных ЕС, CCPA-защита данных клиентов в Калифорнии), а также роста кибератак, повысится спрос на решения по: автоматизации процесса классификации, перемещения конфиденциальных данных в защищенные хранилища и управлению правами доступа. На наш взгляд, имея комплексное решение выступит бенефициаром данного тренда.
• Целевой рынок Varonis составляет $20 млрд (Gartner) при выручке компании в ~$400 млн, что указывает на возможности дальнейшего роста. Мы закладываем 5-летний CAGR выручки на уровне 20%, учитывая рост средней выручки на клиента за счет ресселинга услуг в рамках текущей клиентской базы (годовая стоимость услуг для компании с 5000 сотрудников и установкой 6-ти продуктов Varonis составляет ~ $475 тыс. vs ARPU 2021 г. $50 тыс.), а также роста числа клиентов на фоне ужесточения регулирования хранения данных.
• К 2027 г. мы ожидаем рост операционной маржи компании до 13% за счет снижения маркетинговых и R&D расходов. В 2020 г. компания завершила переход модели продаж с лицензий на подписки, что обеспечивает стабильный денежный поток и повышает прогнозируемость финансовых результатов Varonis.
• По мультипликатору EV/S компания торгуется 5,2х vs 6,7х компании аналоги. Учитывая текущую оценку, присваиваем акциям Varonis рекомендацию BUY.
Описание компании
Varonis Systems — лидер на рынке анализа файлов и поведения пользователей для выявления угроз кибербезопасности. Решения Varonis позволяют классифицировать (конфиденциальные или нет), перемещать данные (перемещать конфиденциальные данные в защищенное хранилище, отправлять неиспользуемые данные в архив), осуществлять мониторинг поведения пользователей (обнаружение подозрительной активности) и контролировать доступность данных для конкретных пользователей.
Основными преимуществами решений Varonis являются:
• использование метаданных, а не целых файлов, что снижает нагрузку на ИТ-систему
• открытый API который позволяет интегрироваться с другими решениями
• лучшее технологическое решение в классификации данных
Varonis ориентируется на продажу софта крупным предприятиям (стабильность, более высокие возможности ресселинга). Клиентами Varonis являются 7 тыс. компаний: Coca-Cola, Toyota, NASA, L’oreal и пр. Компания была создана в 2005 г.
Основные риски
1) Уровень конкуренции ограниченный: в платформенных решениях мы выделяем StealthBits, в точечных решениях Symantec, Veritas, Sailpoint. Однако компании в сегменте сетевой безопасности также могут расширить свое присутствие на целевом рынке Varonis.
2) Утечка данных пользователей на фоне кибератак может привести к оттоку клиентов и ухудшения позиции компании в отрасли.
3) Опросы клиентов указывают на высокую удовлетворенность, однако высокая стоимость услуг является сдерживающим фактором.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter