16 августа 2022 investing.com Деламейд Даррелл
• Инфляция остается высокой, даже несмотря на замедление темпов роста цен.
• В ходе симпозиума ФРС в Джексон-Хоул, возможно, будет затронута тема количественного ужесточения.
• Надвигающаяся рецессия осложняет количественное ужесточение в Великобритании и Европе.
Американским потребителям сейчас приходится усваивать неприятный урок грамматики, разбираясь в разнице между «выше» и «высокая». Согласно индексу потребительских цен (ИПЦ), инфляция в июле не была выше, но она оставалась высокой.
Президенту Джозефу Байдену, надо полагать, известно, что рост цен на 0% к предыдущему месяцу не означает, что инфляция стала нулевой, потому что на самом деле ИПЦ в июле был на 8,5% выше, чем год назад. Возможно, он посчитал политически целесообразным воспользоваться хотя бы этим результатом перед промежуточными выборами, но комментарии президента не укрепляют его авторитет.
Нет также никакого толка в том, чтобы называть законопроект, предусматривающий увеличение налогов и расходов, «Законом о снижении инфляции», когда никто кругом не верит в то, что он поможет снизить инфляцию, по крайней мере точно не в ближайшей перспективе. По оценкам организации Tax Foundation, этот законопроект может даже привести к повышению инфляции, ограничив экономический рост.
И тем не менее, ИПЦ помог акциям продолжить ралли, хотя инвесторам теперь приходится гадать, как же будет действовать ФРС. На этой неделе аналитики внимательно изучат протокол заседания от 26-27 июля, чтобы понять, поднимет ли центробанк ставку снова на 75 базисных пунктов, либо же ставка будет повышена на 50 пунктов.
Еще один мощный прирост занятости в августе после сильнейшего роста в июле может вынудить Комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) пойти на сильное повышение ставки, чтобы сдержать спрос. Перед заседанием FOMC, которое состоится 20–21 сентября, будет также опубликован августовский ИПЦ.
Неопределенность также усиливается из-за отсутствия ориентиров от центробанка. Председатель ФРС Джером Пауэлл отказался от этой принятой во время финансового кризиса практики рассказывать инвесторам о дальнейших намерениях центробанка.
Помимо протокола июльского заседания, планы ФРС также поможет разгадать симпозиум в Джексон-Хоул, который будет проходить с 25 по 27 августа. Все больше участников рынка ожидают, что на симпозиуме Пауэлл будет говорить о планах ФРС по сокращению баланса. Центробанк уже начал ограничивать реинвестиции поступлений от облигаций с истекающим сроком погашения из своего портфеля.
ФРС планирует сокращать свой баланс, достигающий почти $9 триллионов, на $95 миллиардов в месяц после наращивания темпов до этого уровня к сентябрю. В зависимости от результатов, на определенном этапе ФРС может объявить о начале прямых продаж бондов.
Ситуация осложняется рисками рецессии, на которую указывает инверсия кривой доходности облигаций (превышение доходности по краткосрочным трежерис над доходностью по долгосрочным бумагам), особенно с учетом того, что никому на самом деле не известно, как «количественное ужесточение» скажется на рынке с и без того низким уровнем ликвидности.
Банк Англии планирует продать гособлигации из своего портфеля на сумму 40 миллиардов фунтов стерлингов темпами по 10 миллиардов за квартал. Продажи предположительно стартуют в сентябре. Заместитель управляющего центробанка Дейв Рамсден заявил на прошлой неделе, что регулятор не прекратит продажи гособлигаций, даже если рецессия заставит его сменить курс в вопросе повышения ставок.
Европейскому центральному банку (ЕЦБ) приходится сложнее, поскольку российско-украинский конфликт привел к проблемам с поставками природного газа, что увеличивает вероятность рецессии в еврозоне.
ЕЦБ приостановил покупку облигаций, начатую во время пандемии, но начал реинвестировать поступления от гособлигаций таких ключевых экономик блока, как Франция и Германия, в страны периферии, которая может пострадать от повышения ставок.
По подсчетам Financial Times, в июне и июле ЕЦБ купил гособлигации Италии, Испании и Греции на сумму 17 миллиардов евро и при этом сократил объем гособлигаций Германии, Франции и Нидерландов в своем держании на 18 миллиардов евро.
Возможно, у подобного асимметричного количественного ужесточения будет продолжение с учетом того, что ЕЦБ принял антикризисный механизм Transmission Protection Instrument, призванный смягчать увеличение разницы в доходности через покупку гособлигаций уязвимых стран при определенных условиях.
http://www.investing.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
• В ходе симпозиума ФРС в Джексон-Хоул, возможно, будет затронута тема количественного ужесточения.
• Надвигающаяся рецессия осложняет количественное ужесточение в Великобритании и Европе.
Американским потребителям сейчас приходится усваивать неприятный урок грамматики, разбираясь в разнице между «выше» и «высокая». Согласно индексу потребительских цен (ИПЦ), инфляция в июле не была выше, но она оставалась высокой.
Президенту Джозефу Байдену, надо полагать, известно, что рост цен на 0% к предыдущему месяцу не означает, что инфляция стала нулевой, потому что на самом деле ИПЦ в июле был на 8,5% выше, чем год назад. Возможно, он посчитал политически целесообразным воспользоваться хотя бы этим результатом перед промежуточными выборами, но комментарии президента не укрепляют его авторитет.
Нет также никакого толка в том, чтобы называть законопроект, предусматривающий увеличение налогов и расходов, «Законом о снижении инфляции», когда никто кругом не верит в то, что он поможет снизить инфляцию, по крайней мере точно не в ближайшей перспективе. По оценкам организации Tax Foundation, этот законопроект может даже привести к повышению инфляции, ограничив экономический рост.
И тем не менее, ИПЦ помог акциям продолжить ралли, хотя инвесторам теперь приходится гадать, как же будет действовать ФРС. На этой неделе аналитики внимательно изучат протокол заседания от 26-27 июля, чтобы понять, поднимет ли центробанк ставку снова на 75 базисных пунктов, либо же ставка будет повышена на 50 пунктов.
Еще один мощный прирост занятости в августе после сильнейшего роста в июле может вынудить Комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) пойти на сильное повышение ставки, чтобы сдержать спрос. Перед заседанием FOMC, которое состоится 20–21 сентября, будет также опубликован августовский ИПЦ.
Неопределенность также усиливается из-за отсутствия ориентиров от центробанка. Председатель ФРС Джером Пауэлл отказался от этой принятой во время финансового кризиса практики рассказывать инвесторам о дальнейших намерениях центробанка.
Помимо протокола июльского заседания, планы ФРС также поможет разгадать симпозиум в Джексон-Хоул, который будет проходить с 25 по 27 августа. Все больше участников рынка ожидают, что на симпозиуме Пауэлл будет говорить о планах ФРС по сокращению баланса. Центробанк уже начал ограничивать реинвестиции поступлений от облигаций с истекающим сроком погашения из своего портфеля.
ФРС планирует сокращать свой баланс, достигающий почти $9 триллионов, на $95 миллиардов в месяц после наращивания темпов до этого уровня к сентябрю. В зависимости от результатов, на определенном этапе ФРС может объявить о начале прямых продаж бондов.
Ситуация осложняется рисками рецессии, на которую указывает инверсия кривой доходности облигаций (превышение доходности по краткосрочным трежерис над доходностью по долгосрочным бумагам), особенно с учетом того, что никому на самом деле не известно, как «количественное ужесточение» скажется на рынке с и без того низким уровнем ликвидности.
Банк Англии планирует продать гособлигации из своего портфеля на сумму 40 миллиардов фунтов стерлингов темпами по 10 миллиардов за квартал. Продажи предположительно стартуют в сентябре. Заместитель управляющего центробанка Дейв Рамсден заявил на прошлой неделе, что регулятор не прекратит продажи гособлигаций, даже если рецессия заставит его сменить курс в вопросе повышения ставок.
Европейскому центральному банку (ЕЦБ) приходится сложнее, поскольку российско-украинский конфликт привел к проблемам с поставками природного газа, что увеличивает вероятность рецессии в еврозоне.
ЕЦБ приостановил покупку облигаций, начатую во время пандемии, но начал реинвестировать поступления от гособлигаций таких ключевых экономик блока, как Франция и Германия, в страны периферии, которая может пострадать от повышения ставок.
По подсчетам Financial Times, в июне и июле ЕЦБ купил гособлигации Италии, Испании и Греции на сумму 17 миллиардов евро и при этом сократил объем гособлигаций Германии, Франции и Нидерландов в своем держании на 18 миллиардов евро.
Возможно, у подобного асимметричного количественного ужесточения будет продолжение с учетом того, что ЕЦБ принял антикризисный механизм Transmission Protection Instrument, призванный смягчать увеличение разницы в доходности через покупку гособлигаций уязвимых стран при определенных условиях.
http://www.investing.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу