23 августа 2022 ЦентроКредит
Глобальный рынок.
РЕТОРИКА ФЕДРЕЗЕРВА СТАЛА БОЛЕЕ ЖЕСТКОЙ, И ЭТО СЕЙЧАС -ОСНОВНОЙ НЕГАТИВНЫЙ ФАКТОР ДЛЯ РЫНКОВ
На этой неделе глава ФРС выступает с докладом в Джексон Холле, рынок ждет уточнений в плане усилившейся недавно ястребиной риторики регулятора. Недавно представители региональных ФРБ сделали довольно однозначные заявления, что наряду с увеличением ставки на +50 бп в сентябре будет рассматриваться вариант и +75 бп.
Bullard:
• мой вариант – это +75бп в сентябре, мы не должны медлить с повышениями
• логично повышение ставки ФРС до 3.75 — 4% к концу 2022г, этот уровень ко 2кв2022 рассматривается как достаточный
• инфляцию, возможно, удастся снизить за 1.5 года
Kashkari:
• рецессия в экономике США – вполне прогнозируема
• мы не сможем снизить инфляцию, и при этом избежав рецессии
Daly:
• варианты на сентябрь: +50 и +75 бп
• нужно в итоге повысить ставку до уровня чуть выше 3%
Российский рынок
КРЕДИТОВАНИЕ НАСЕЛЕНИЯ ВНОВЬ НАБИРАЕТ ОБОРОТЫ. ИПОТЕКА — ЯВНО В ЛИДЕРАХ
По данным ЦБ в июле объём требований банков к населению вырос на 252 млрд до 25 825 млрд руб. Динамика: 1.0% мм / 11.5% гг vs 0.4% мм / 12.4% гг в июне. Потребительский необеспеченный кредит в июле вырос на 0.7% мм vs 0.2% мм в июне.
Ипотека росла быстрее: 1.3% мм vs 0.7% мм в июне. Объём выдач увеличился до 342 vs 253 млрд в июне. Из этой сумму чуть менее половины пришлось на рыночные ипотечные кредиты – 167 vs 119 млрд в июне, в то время как по льготным программам было выдано 175 vs 131 млрд месяцем ранее.
Темпы потребительского кредитования, на наш взгляд, выглядят пока здоровыми (для нынешней кризисной ситуации в экономике). Но вот что касается ипотеки, то возращение к прежним темпам прироста кредита (2% в месяц) будет выглядеть, как явно нездоровая тенденция.
Наблюдаемая динамика кредита населению не является аргументом в пользу дальнейшего снижения ставки ЦБ. Что стимулировать низкой ставкой, если кредит и так уверенно растет?
ПРОГНОЗ МИНЭКА – ЭТО СКОРЕЕ ЦЕЛЕВОЙ СЦЕНАРИЙ
Обновленный прогноз Минэка на 2022-25гг — Цифры на 2022-23гг не вызывают вопросов. Прогноз ВВП (-4.2% в этом году и -2.7% в 2023г) лежит в диапазоне прогноза ЦБ, там же находится и прогноз по инфляции. Курс рубля на этот год (68) предполагает, что до конца года доллар/рубль будет около 60. Близки к прогнозу ЦБ и оценки экспорта/импорта.
Но вот что касается 2024/25 гг, то тут явное расхождение с видением ЦБ. Минэк рисует уверенное восстановление, в результате которого ВВП отыгрывает практически весь провал 2022/23гг (в 2025г ВВП будет лишь на 0.8% ниже уровня 2021г). Всё это сопровождается ростом инвестиций и потребления, в то время как чистый экспорт схлопывается, а рубль слабеет.
https://www.ccb.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
РЕТОРИКА ФЕДРЕЗЕРВА СТАЛА БОЛЕЕ ЖЕСТКОЙ, И ЭТО СЕЙЧАС -ОСНОВНОЙ НЕГАТИВНЫЙ ФАКТОР ДЛЯ РЫНКОВ
На этой неделе глава ФРС выступает с докладом в Джексон Холле, рынок ждет уточнений в плане усилившейся недавно ястребиной риторики регулятора. Недавно представители региональных ФРБ сделали довольно однозначные заявления, что наряду с увеличением ставки на +50 бп в сентябре будет рассматриваться вариант и +75 бп.
Bullard:
• мой вариант – это +75бп в сентябре, мы не должны медлить с повышениями
• логично повышение ставки ФРС до 3.75 — 4% к концу 2022г, этот уровень ко 2кв2022 рассматривается как достаточный
• инфляцию, возможно, удастся снизить за 1.5 года
Kashkari:
• рецессия в экономике США – вполне прогнозируема
• мы не сможем снизить инфляцию, и при этом избежав рецессии
Daly:
• варианты на сентябрь: +50 и +75 бп
• нужно в итоге повысить ставку до уровня чуть выше 3%
Российский рынок
КРЕДИТОВАНИЕ НАСЕЛЕНИЯ ВНОВЬ НАБИРАЕТ ОБОРОТЫ. ИПОТЕКА — ЯВНО В ЛИДЕРАХ
По данным ЦБ в июле объём требований банков к населению вырос на 252 млрд до 25 825 млрд руб. Динамика: 1.0% мм / 11.5% гг vs 0.4% мм / 12.4% гг в июне. Потребительский необеспеченный кредит в июле вырос на 0.7% мм vs 0.2% мм в июне.
Ипотека росла быстрее: 1.3% мм vs 0.7% мм в июне. Объём выдач увеличился до 342 vs 253 млрд в июне. Из этой сумму чуть менее половины пришлось на рыночные ипотечные кредиты – 167 vs 119 млрд в июне, в то время как по льготным программам было выдано 175 vs 131 млрд месяцем ранее.
Темпы потребительского кредитования, на наш взгляд, выглядят пока здоровыми (для нынешней кризисной ситуации в экономике). Но вот что касается ипотеки, то возращение к прежним темпам прироста кредита (2% в месяц) будет выглядеть, как явно нездоровая тенденция.
Наблюдаемая динамика кредита населению не является аргументом в пользу дальнейшего снижения ставки ЦБ. Что стимулировать низкой ставкой, если кредит и так уверенно растет?
ПРОГНОЗ МИНЭКА – ЭТО СКОРЕЕ ЦЕЛЕВОЙ СЦЕНАРИЙ
Обновленный прогноз Минэка на 2022-25гг — Цифры на 2022-23гг не вызывают вопросов. Прогноз ВВП (-4.2% в этом году и -2.7% в 2023г) лежит в диапазоне прогноза ЦБ, там же находится и прогноз по инфляции. Курс рубля на этот год (68) предполагает, что до конца года доллар/рубль будет около 60. Близки к прогнозу ЦБ и оценки экспорта/импорта.
Но вот что касается 2024/25 гг, то тут явное расхождение с видением ЦБ. Минэк рисует уверенное восстановление, в результате которого ВВП отыгрывает практически весь провал 2022/23гг (в 2025г ВВП будет лишь на 0.8% ниже уровня 2021г). Всё это сопровождается ростом инвестиций и потребления, в то время как чистый экспорт схлопывается, а рубль слабеет.
https://www.ccb.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу