29 августа 2022 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Жесткая позиция ФРС США по инфляции и ключевой ставке привела к рекордному за последние три месяца обрушению американских фондовых индексов. Глядя на такое, большинство мировых рынков падают. А как теперь реагировать российскому инвестору?
Эйфория ушла
На фоне замедления американской инфляции за июль в августе покупатели ринулись в акции, чем подбросили индексы Штатов на максимумы весны. Так, индекс широкого рынка S&P 500 в моменте взлетал в область 4300 п. Но рациональные оценки последних недель подсказывали нам, что делать выводы лишь по одному периоду о развороте жесткого инфляционного тренда неприемлемо.
На прошлой неделе, вступая на симпозиуме банкиров в Джексон-Хоул, глава ФРС Джером Пауэлл недвусмысленно дал понять — борьба с инфляцией важнее, чем экономический рост. Тем более, что ВВП страны уже и так два квартала подряд снижается. На таком фоне рыночный оптимизм большей части августа растворился, а основные индексы США рухнули на 3–4%. И это максимальный темп падения за последний квартал.
Оценивая развивающееся падения фьючерсов и в понедельник утром, можно предположить, что медведи не ослабят хватку. С отскоками или без, но риски более глубокой просадки рынка США достаточно высокие.
Связь оборвана
Учитывая тесные связи мировых фондовых рынков, давление продавцов бумаг будет наблюдаться как в азиатском, так и европейском регионах. Потоки рискового капитала обычно идут синхронно, а ведущим поводырем для рынков исторически как раз выступает рынок США.
Обычно и российский рынок тонко чувствовал настроения на площадках США, корреляция индексов МосБиржи и S&P 500 часто доходила до максимумов под 100%, а игроки на отечественных площадках отыгрывали западные тенденции даже с еще большей силой.
Тем не менее сейчас российский рынок может остаться в стороне от общемировых тенденций избегания риска.
Привычные корреляционные связи нарушены. И на это есть ряд важных причин:
— Геополитическое обострение привело к крушению мостов передачи ликвидности между российским и западными рынками. Нерезиденты из недружественных стран отлучены от финансовой системы, торги российскими бумагами на западных площадках остановлены, отток капитала из России ограничен мерами ЦБ.
— Ранее ведущую роль на рынке играли иностранные инвесторы, а доля free-float бумаг, приходящаяся на них, превышала 70%. Но сейчас 77% оборота формирует российский частный инвестор. Даже если в моменте, по старой памяти, отечественные бумаги и отреагируют на обвал США, то продолжить тенденцию вниз попросту будет некому — игроки из недружественных стран более не имеют влияния.
— За последние недели индекс МосБиржи очень активно противостоял турбулентности мировых рынков и волатильности в нефти. Сказывалась дефляция, низкая ставка ЦБ, отсутствие недружественных нерезидентов, в общем благоприятная сырьевая конъюнктура.
По итогам прошлой недели индекс сумел выйти на восходящую траекторию роста, сломив многомесячные сопротивления. Технически это говорит о преимуществе покупателей и готовности индексов пойти выше. На наш взгляд, российский рынок может даже идти и наперекор падению S&P 500.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Эйфория ушла
На фоне замедления американской инфляции за июль в августе покупатели ринулись в акции, чем подбросили индексы Штатов на максимумы весны. Так, индекс широкого рынка S&P 500 в моменте взлетал в область 4300 п. Но рациональные оценки последних недель подсказывали нам, что делать выводы лишь по одному периоду о развороте жесткого инфляционного тренда неприемлемо.
На прошлой неделе, вступая на симпозиуме банкиров в Джексон-Хоул, глава ФРС Джером Пауэлл недвусмысленно дал понять — борьба с инфляцией важнее, чем экономический рост. Тем более, что ВВП страны уже и так два квартала подряд снижается. На таком фоне рыночный оптимизм большей части августа растворился, а основные индексы США рухнули на 3–4%. И это максимальный темп падения за последний квартал.
Оценивая развивающееся падения фьючерсов и в понедельник утром, можно предположить, что медведи не ослабят хватку. С отскоками или без, но риски более глубокой просадки рынка США достаточно высокие.
Связь оборвана
Учитывая тесные связи мировых фондовых рынков, давление продавцов бумаг будет наблюдаться как в азиатском, так и европейском регионах. Потоки рискового капитала обычно идут синхронно, а ведущим поводырем для рынков исторически как раз выступает рынок США.
Обычно и российский рынок тонко чувствовал настроения на площадках США, корреляция индексов МосБиржи и S&P 500 часто доходила до максимумов под 100%, а игроки на отечественных площадках отыгрывали западные тенденции даже с еще большей силой.
Тем не менее сейчас российский рынок может остаться в стороне от общемировых тенденций избегания риска.
Привычные корреляционные связи нарушены. И на это есть ряд важных причин:
— Геополитическое обострение привело к крушению мостов передачи ликвидности между российским и западными рынками. Нерезиденты из недружественных стран отлучены от финансовой системы, торги российскими бумагами на западных площадках остановлены, отток капитала из России ограничен мерами ЦБ.
— Ранее ведущую роль на рынке играли иностранные инвесторы, а доля free-float бумаг, приходящаяся на них, превышала 70%. Но сейчас 77% оборота формирует российский частный инвестор. Даже если в моменте, по старой памяти, отечественные бумаги и отреагируют на обвал США, то продолжить тенденцию вниз попросту будет некому — игроки из недружественных стран более не имеют влияния.
— За последние недели индекс МосБиржи очень активно противостоял турбулентности мировых рынков и волатильности в нефти. Сказывалась дефляция, низкая ставка ЦБ, отсутствие недружественных нерезидентов, в общем благоприятная сырьевая конъюнктура.
По итогам прошлой недели индекс сумел выйти на восходящую траекторию роста, сломив многомесячные сопротивления. Технически это говорит о преимуществе покупателей и готовности индексов пойти выше. На наш взгляд, российский рынок может даже идти и наперекор падению S&P 500.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter