Прошлая неделя осталась за инвалютами, но валютный боковик августа все еще актуален. А вот возвращение бюджетного правила в сентябре наконец-то сможет привести к прорыву консолидации и ослаблению рубля.
Закрытие предыдущей сессии:
Пара USD/RUB TOM: 60,5 (+0,6%)
Пара EUR/RUB TOM: 60,6 (+1,2%)
Пара CNY/RUB TOM: 8,77 (+0,1%)
В деталях
Оценки невозмутимости Федрезерва подтвердились — регулятор не намерен снижать монетарную хватку и продолжит подъем ключевой ставки, пока инфляция не будет побеждена. На этом фоне индексы Штатов рухнули. На азиатском направлении индексы также не блещут оптимизмом. Фон перед открытием континентальной фондовой Европы сугубо негативный. Однако у российского рынка акций есть некий иммунитет на фоне разрыва привычных биржевых связей с поводырями. И свежий тренд вверх МосБиржи способен сохраниться.
На глобальном валютном рынке отмечен взлет доллара на рекордные уровни за 20 лет, а евро и йена продолжили падение. Жесткость ФРС и мягкость ЕЦБ и Банка Японии повышают привлекательность доллара относительно нацвалют инертных центробанков. Рубль остается в русле августовской пониженной волатильности, но впереди для нацвалюты возможны значительные испытания.
На сырьевом рынке преимущество сохраняется за покупателями контрактов. Нефть Brent утром достигает $102, и рост может быть продолжен к $105. На газовых хабах цены остаются на максимумах — в пятницу за тыс. кубов в Европе давали более $3500, в США фьючерсы курсируют на пиках 2008 г. А техническая коррекция вниз рассматривается как трамплин перед обновлением исторических рекордов.
Российский рубль завершил торговую неделю потерями, но они были символические — порядка 2% относительно доллара США. Вместе с тем доллар вернул инициативу над уровнем 60 руб., но курс остается зажатым в рамках августовского узкого коридора. Выход ниже 59 по паре USD/RUB привел к мимолетному проливу под 58, а планкой, защищающей рубль от ослабления, по-прежнему служит 61.
Сегодня факторы падения глобальных индексов и взлета доллара против мировых валют будут компенсироваться сильной нефтью. Ожидания правят бал. И если оценивать перспективы сентябрьского перезапуска бюджетного правила, когда Минфин возобновит интервенции, то это значительный драйвер к потере поддержки в нацвалюте.
Очевидно, если интервенции начнутся, то будут с акцентом на валюты дружественных стран. Доллар, евро, фут, йена, франк себя дискредитировали и стали токсичными после заморозки недружественными странами части российских ЗВР.
В качестве среднесрочных целей вверх по USD/RUB выделяем 65 и 67. А до конца года прогнозируем возврат долларом планки 70 руб. Но отрабатывать вероятный взлет валют и ослабление руля целесообразнее в дружественных валютах — китайском юане и гонконгском долларе. При прочих равных там меньше рисков.
Индекс доллара США (DXY: 109,48 п.) все-таки смог прорваться на новые 20-летние максимумы после неутешительных для рисковых активов и позитивных для нацвалюты высказываний Джерома Пауэлла. Регулятор скептически относится к июльскому инфляционному затуханию, поскольку тенденция еще должна подтвердиться временем. А пока курс на подъем ставки остается в силе. И 21 сентября мы наверняка увидим стоимость фондирования выше текущих 2,5%. Минимум, на что пойдет ФРС, +50 б.п., не исключается и шаг в +75 б.п.
Фактор взлетевшего DXY полностью обнуляет желание евро вернуться на паритет, и EUR/USD углубляется к 0,992, а японская йена падает к 139 за доллар США. Для нефти драйвер доллара снижает значение — на прошлой неделе мы отмечали высокую вероятность потери привычной обратной корреляции, поскольку фундаментальные факторы дефицита сырья сейчас сильнее. А угрозы Саудовской Аравии против иранской нефти очень значимы.
Индекс гособлигаций России RGBI: 135,06 п. малоподвижен. Недельная амплитуда колебаний уложилась в полпроцента, и на это есть причины. Во-первых, индекс и так достиг максимумов года после стабилизации ликвидности финансовой системы и понижения ключевой ставки ЦБ до уровней 2021 г. на фоне дефляции в стране. Во-вторых, нерезиденты из недружественных стран отлучены от потоков, а дружественные нерезиденты исторически играют незначительную роль на долговом рынке.
Инфляционные ожидания прекратили падение и окрепли с 10,8% до 12%, а инерция по дефляционному тренду последних трех месяцев может вскоре прекратиться. По нашим оценкам, на сентябрьском заседании регулятор способен сбавить темп снижения ключевой ставки до 50 б.п., к 7,5%. Это уже не предполагает обширного пространства вверх по RGBI. А вот спуститься ниже текущих 135 п. шанс, возможно, еще будет.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Закрытие предыдущей сессии:
Пара USD/RUB TOM: 60,5 (+0,6%)
Пара EUR/RUB TOM: 60,6 (+1,2%)
Пара CNY/RUB TOM: 8,77 (+0,1%)
В деталях
Оценки невозмутимости Федрезерва подтвердились — регулятор не намерен снижать монетарную хватку и продолжит подъем ключевой ставки, пока инфляция не будет побеждена. На этом фоне индексы Штатов рухнули. На азиатском направлении индексы также не блещут оптимизмом. Фон перед открытием континентальной фондовой Европы сугубо негативный. Однако у российского рынка акций есть некий иммунитет на фоне разрыва привычных биржевых связей с поводырями. И свежий тренд вверх МосБиржи способен сохраниться.
На глобальном валютном рынке отмечен взлет доллара на рекордные уровни за 20 лет, а евро и йена продолжили падение. Жесткость ФРС и мягкость ЕЦБ и Банка Японии повышают привлекательность доллара относительно нацвалют инертных центробанков. Рубль остается в русле августовской пониженной волатильности, но впереди для нацвалюты возможны значительные испытания.
На сырьевом рынке преимущество сохраняется за покупателями контрактов. Нефть Brent утром достигает $102, и рост может быть продолжен к $105. На газовых хабах цены остаются на максимумах — в пятницу за тыс. кубов в Европе давали более $3500, в США фьючерсы курсируют на пиках 2008 г. А техническая коррекция вниз рассматривается как трамплин перед обновлением исторических рекордов.
Российский рубль завершил торговую неделю потерями, но они были символические — порядка 2% относительно доллара США. Вместе с тем доллар вернул инициативу над уровнем 60 руб., но курс остается зажатым в рамках августовского узкого коридора. Выход ниже 59 по паре USD/RUB привел к мимолетному проливу под 58, а планкой, защищающей рубль от ослабления, по-прежнему служит 61.
Сегодня факторы падения глобальных индексов и взлета доллара против мировых валют будут компенсироваться сильной нефтью. Ожидания правят бал. И если оценивать перспективы сентябрьского перезапуска бюджетного правила, когда Минфин возобновит интервенции, то это значительный драйвер к потере поддержки в нацвалюте.
Очевидно, если интервенции начнутся, то будут с акцентом на валюты дружественных стран. Доллар, евро, фут, йена, франк себя дискредитировали и стали токсичными после заморозки недружественными странами части российских ЗВР.
В качестве среднесрочных целей вверх по USD/RUB выделяем 65 и 67. А до конца года прогнозируем возврат долларом планки 70 руб. Но отрабатывать вероятный взлет валют и ослабление руля целесообразнее в дружественных валютах — китайском юане и гонконгском долларе. При прочих равных там меньше рисков.
Индекс доллара США (DXY: 109,48 п.) все-таки смог прорваться на новые 20-летние максимумы после неутешительных для рисковых активов и позитивных для нацвалюты высказываний Джерома Пауэлла. Регулятор скептически относится к июльскому инфляционному затуханию, поскольку тенденция еще должна подтвердиться временем. А пока курс на подъем ставки остается в силе. И 21 сентября мы наверняка увидим стоимость фондирования выше текущих 2,5%. Минимум, на что пойдет ФРС, +50 б.п., не исключается и шаг в +75 б.п.
Фактор взлетевшего DXY полностью обнуляет желание евро вернуться на паритет, и EUR/USD углубляется к 0,992, а японская йена падает к 139 за доллар США. Для нефти драйвер доллара снижает значение — на прошлой неделе мы отмечали высокую вероятность потери привычной обратной корреляции, поскольку фундаментальные факторы дефицита сырья сейчас сильнее. А угрозы Саудовской Аравии против иранской нефти очень значимы.
Индекс гособлигаций России RGBI: 135,06 п. малоподвижен. Недельная амплитуда колебаний уложилась в полпроцента, и на это есть причины. Во-первых, индекс и так достиг максимумов года после стабилизации ликвидности финансовой системы и понижения ключевой ставки ЦБ до уровней 2021 г. на фоне дефляции в стране. Во-вторых, нерезиденты из недружественных стран отлучены от потоков, а дружественные нерезиденты исторически играют незначительную роль на долговом рынке.
Инфляционные ожидания прекратили падение и окрепли с 10,8% до 12%, а инерция по дефляционному тренду последних трех месяцев может вскоре прекратиться. По нашим оценкам, на сентябрьском заседании регулятор способен сбавить темп снижения ключевой ставки до 50 б.п., к 7,5%. Это уже не предполагает обширного пространства вверх по RGBI. А вот спуститься ниже текущих 135 п. шанс, возможно, еще будет.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter