25 сентября 2009 Архив
Сегодня The Wall Street Journal опубликовал статью одного из управляющих ФРС Кевин Ворша, в которой говорится, что Федрезерву, возможно, придется столь же стремительно сворачивать антикризисные программы, сколь они вводились для оживления экономики и финансовых рынков.
"Если подход "все меры хороши" эффективно сдержал панику, он может быть столь же полезен для завершения антикризисных мер, когда восстановление наберет обороты и окрепнет", - пишет Ворш.
Ворш, один из ведущих советников Бернанке, подчеркивает в своей статье, что ФРС может начать повышать учетные ставки, прежде чем необходимость в этом станет очевидной, хотя два дня назад руководство Федрезерва единогласно решило оставить базовую ставку около нуля и повторило, что ставки будут низкими в течение "длительного периода".
"Участники рынка и монетарные власти не должны мыслить категориями прямолинейной политики, - сказал Ворш. - Тем не менее я хочу пояснить, что гибкое управление рисками означает, что монетарная политика может быть нормализована прежде чем необходимость в этом станет очевидной. Возможно, это потребуется сделать стремительнее, чем обычно, и при этом принять во внимание политику, проводимую, другими ведомствами".
ФРС уже начала сворачивать некоторые антикризисные программы помощи финансовым компаниям, частично реализуя стратегию выхода из кредитной экспансии, которая обошлась в $1 трлн.
"Длительный период"
Вчера Федерезерв сообщил, что намерен еще больше сократить аукционы по предоставлению наличности в виде ссуд банкам и казначейских бумаг дилерам рынка облигаций. В итоге к январю общий объем финансирования этих двух программ будет сокращен до $100 млрд. против первоначальной суммы $450 млрд.
В своей статье Ворш повторил мысль, прозвучавшую в заявлении ФРС, опубликованном 23 сентября. "Экономическая активность повышается, а условия на финансовых рынках продолжают улучшаться, - подчеркнул Ворш. - В Долгосрочные инфляционные ожидания остаются стабильными, а экономические условия, скорее всего, позволят ставке по федеральным фондам остаться на низком уровне в течение длительного периода".
Он выразил уверенность в том, что ФРС ужесточит кредитно-денежную политику в "должный срок" и таким образом ответит "нашим критикам", которых, однако, он не назвал. Ожидается, что Ворш выступит сегодня на конференции, организованной ФРБ Чикаго, и сделает похожие заявления.
Ворш работал в Morgan Stanley и был приглашен в ФРС в 2006 году президентом Бушем. Впоследствии Ворш помогал Бернанке и всему министерству финансов выводить экономику США из финансового кризиса, в том числе работал над условиями покупки государством долей в коммерческих банках и был посредником в борьбе за Wachovia Corp.
Поворот на 180 градусов
В своей статье Ворш уделил внимание этому вопросу, заявив, что слишком медленное изменение политики ФРС "в конечном счете приведет к тому, что инновационные политические приемы, выработанные за последние два года, потеряют свою значимость ценных дополнений в арсенале ЦБ".
В то же время совершение ошибки чересчур быстрого или медленного ужесточения монетарной политики "не является чем-то необычным, если вспомнить историю монетарной политики", отметил он. Учитывая это, "потребуется оперативный и беспристрастный подход к управлению рисками", заключил Ворш.
События на финансовых рынках, такие как изменение цен на активы и связанных с ними процентных ставок "будут учитываться особенно тщательно", предупредил Ворш. "Они содержать в себе больше опережающих индикаторов роста и инфляции, чем цифры в отчете по ВВП или статистика по инфляции", - подчеркнул Ворш.
Скотт Лэнман
Bloomberg
"Если подход "все меры хороши" эффективно сдержал панику, он может быть столь же полезен для завершения антикризисных мер, когда восстановление наберет обороты и окрепнет", - пишет Ворш.
Ворш, один из ведущих советников Бернанке, подчеркивает в своей статье, что ФРС может начать повышать учетные ставки, прежде чем необходимость в этом станет очевидной, хотя два дня назад руководство Федрезерва единогласно решило оставить базовую ставку около нуля и повторило, что ставки будут низкими в течение "длительного периода".
"Участники рынка и монетарные власти не должны мыслить категориями прямолинейной политики, - сказал Ворш. - Тем не менее я хочу пояснить, что гибкое управление рисками означает, что монетарная политика может быть нормализована прежде чем необходимость в этом станет очевидной. Возможно, это потребуется сделать стремительнее, чем обычно, и при этом принять во внимание политику, проводимую, другими ведомствами".
ФРС уже начала сворачивать некоторые антикризисные программы помощи финансовым компаниям, частично реализуя стратегию выхода из кредитной экспансии, которая обошлась в $1 трлн.
"Длительный период"
Вчера Федерезерв сообщил, что намерен еще больше сократить аукционы по предоставлению наличности в виде ссуд банкам и казначейских бумаг дилерам рынка облигаций. В итоге к январю общий объем финансирования этих двух программ будет сокращен до $100 млрд. против первоначальной суммы $450 млрд.
В своей статье Ворш повторил мысль, прозвучавшую в заявлении ФРС, опубликованном 23 сентября. "Экономическая активность повышается, а условия на финансовых рынках продолжают улучшаться, - подчеркнул Ворш. - В Долгосрочные инфляционные ожидания остаются стабильными, а экономические условия, скорее всего, позволят ставке по федеральным фондам остаться на низком уровне в течение длительного периода".
Он выразил уверенность в том, что ФРС ужесточит кредитно-денежную политику в "должный срок" и таким образом ответит "нашим критикам", которых, однако, он не назвал. Ожидается, что Ворш выступит сегодня на конференции, организованной ФРБ Чикаго, и сделает похожие заявления.
Ворш работал в Morgan Stanley и был приглашен в ФРС в 2006 году президентом Бушем. Впоследствии Ворш помогал Бернанке и всему министерству финансов выводить экономику США из финансового кризиса, в том числе работал над условиями покупки государством долей в коммерческих банках и был посредником в борьбе за Wachovia Corp.
Поворот на 180 градусов
В своей статье Ворш уделил внимание этому вопросу, заявив, что слишком медленное изменение политики ФРС "в конечном счете приведет к тому, что инновационные политические приемы, выработанные за последние два года, потеряют свою значимость ценных дополнений в арсенале ЦБ".
В то же время совершение ошибки чересчур быстрого или медленного ужесточения монетарной политики "не является чем-то необычным, если вспомнить историю монетарной политики", отметил он. Учитывая это, "потребуется оперативный и беспристрастный подход к управлению рисками", заключил Ворш.
События на финансовых рынках, такие как изменение цен на активы и связанных с ними процентных ставок "будут учитываться особенно тщательно", предупредил Ворш. "Они содержать в себе больше опережающих индикаторов роста и инфляции, чем цифры в отчете по ВВП или статистика по инфляции", - подчеркнул Ворш.
Скотт Лэнман
Bloomberg
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба