Еженедельный обзор рынков

На прошедшей неделе вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Индекс опережающих индикаторов за август вырос на 0.6%.
	Розничные продажи за июль снизились на 0.6%.
	Прирост ВВП за 2 квартал составил 0.1%, годовое падение составило 2.1%.
	Предварительный индекс деловой активности в производственном секторе за сентябрь.
	Протоколы заседания Банка Англии: ставки оставлены без изменений единогласно.
	Промышленные заказы за июль выросли на 2.6%, годовое паление составило 24.3%.
	Решение по процентной ставке FOMC: ставки оставлены без изменений на уровне 0.0%-0.25%.
	Сальдо торгового баланса за август снизилось до ?0.186 трлн.
	Индекс настроения в деловых кругах IFO за сентябрь вырос до 91.3.
	Количество первичных заявок на пособие по безработице сократилось до 530 тыс.
	Продажи на вторичном рынке жилья за август снизились на 2.7% до 5.1 млн. домов в год.
	Заказы на товары длительного пользования за август снизились на 2.4%.
	Индекс доверия потребителей по данным Мичиганского Университета за сентябрь вырос да 73.5.
	Продажи на первичном рынке жилья за август выросли на 0.7% до 429 тыс. домов в год.

Неделя не очень насыщена экономическими отчетами. В Канаде резко сократился приток капитала в ценные бумаги, в июле он составил всего C$0.35 млрд., что в 30 раз меньше, чем было в июне. Потоки капиталов продолжают оставаться достаточно слабыми. В розничном секторе ситуация также ухудшилась, продажи упали на 0.6%, а без учета автомобилей продажи упали на 0.8%. За год продажи сократились на 4.9%, что оказалось существенно хуже ожиданий. Ситуация в экономике продолжает оставаться слабой, а рост канадского доллара в последние месяцы ещё больше подрывает экспортный потенциал страны. Дальнейшее укрепление канадской доллара в этой ситуации маловероятно.

Япония практически всю неделю отдыхала, с понедельника по среду были выходные дни. В конце недели вышли данные по внешней торговле, положительное сальдо сократилось. В августе экспорт сократился на 0.7%, импорт сократился на 1.0%. За последний год экспорт упал на 36.0%, но сальдо осталось позитивным потому как импорт обвалился ещё существеннее – на 41.3%. Наиболее сильно снизился экспорт в машиностроении, падение составило 43.8%, а также экспорт транспортных средств, где падение за год составило 40.3%. Сокращение импорта в значительной степени произошло за счет импорта нефти и энергетических ресурсов, в денежном выражении он сократился на 58.9%. В реальном выражении падение импорта нефти за год составило 12.4%.

Дефляционные процессы остаются сильными, цены на услуги в корпоративном секторе за август снизились на 0.4%, годовое падение достигло 3.5%. Улучшение в экономике за счет китайского фактора постепенно сходит на нет. Японская валюта продолжает пользоваться спросом в преддверии завершения финансового года и на фоне заявлений нового министра финансов о том, что укрепление йены его не волнует. Укрепление йены может вызвать усиление волны репатриации капиталов обратно в Японию, это конечно негативно для промышленности, но высвободившиеся ресурсы вполне могут быть направлены на потребление внутри страны. В долгосрочной перспективе такая политика может оказаться даже выгодной для японской экономики.

В Великобритании из экономических отчетов можно выделить только данные по динамике коммерческих инвестиций, которые рухнули во втором квартале на 10.2%, а за последний год инвестиции сократились на 21.8%. Большое внимание было приковано к публикации протоколов Банка Англии по ставкам. Центробанк принял решение по ставкам единогласно, программы выкупа ценных бумаг решили не расширять, также не оправдались надежды на возможность введения отрицательных ставок по депозитам в Банк Англии. Глава Банка Англии М.Кинг указал, что не против падения фунта, т.к. это позволит экономике лучше функционировать в текущей ситуации, мало того рассказал о том, что Royal Bank of Scotland Group Plc и HBOS были на грани банкротства. После этого английская валюта рухнула. Фунт продолжит оставаться слабым.

Отчеты из Еврозоны тоже особым позитивом не порадовали. Индексы деловой активности по предварительным данным в сентябре показали крайне слабую динамику. Аналогично и индекс настроений от немецкого института IFO вырос совсем не так, как этого ожидали, достигнув всего 91.3. Неплохо обстояла ситуация с заказами в промышленном секторе Еврозоны, которые выросли на 2.6%, но годовое падение заказов на 24.3% особого оптимизма пока не вызывает. Учитывая, что данные только за июль, когда действовали программы стимулирования автоотрасли рост совсем не удивителен. Темпы прироста денежной массы продолжали снижаться, за последний год M3 выросла на 2.5%, что стало минимальным значением с 1995 года. Учитывая, что одним из основных факторов для принятия решений по ставкам для ЕЦБ выступает именно динамика денежной массы, говорить о каком-то ужесточении монетарной политики придется ещё не скоро.

В США экономических отчетов было не много, с приближением осени негативные отчеты появляются всё чаще. Позитивными были данные по индексу опережающих индикаторов, который вырос на 0.6%, но это не стало неожиданностью. Единственным значимым позитивом было сокращение заявок на пособия по безработице до 530 тыс., в то время как многие ждали роста заявок. Отчет может сигнализировать о том, что сокращения в сентябре были не столь активны, как в августе. Заказы на товары длительного пользования снова снизились, августовский рост заказов быстро сменился падением на фоне сокращения заказов в авиастроении. За месяц общий объем заказов сократился на 2.4%, годовое падение всё ещё превышает отметку в 20%. Продолжило резко сокращаться кредитование, объем выданных коммерческими банками кредитов только за неделю сократился на 1%, а в общей сложности сокращение составило 7.4%, что стало рекордом за последние 36 лет.

Позитив быстро заканчивается и на рынке недвижимости США. За август продажи на вторичном рынке жилья сократились на 2.7% - это первое падение с марта текущего года. После двух месяцев стабилизации снова начали падать цены на дома. которые в августе просели на 2.1%, годовое падение цены составило 12.5%, а с максимума цена упала на 22.8%. На первичном рынке жилья продажи за июль пересмотрели с небольшим понижением до 326 тыс. домов в год, данные за август вышли на уровне 329 тыс. домов в год, показав прирост 0.7%. С максимумов продажи сократились на 62.1%, а за последний год всего на 3.4%. С ценами всё было значительно хуже. За август медианная цена нового дома составила $195.2 тыс., что на 9.5% меньше, чем в июле. Это рекордное месячное падение цены за всю историю наблюдений с 1963 года. Последние три года август показывал достаточно приличное падение цен, но это падение было самым сильным. Номинальные цены были минимальными с октября 2003 года. За год цена упала на 11.7%, с максимума падение цены также было рекордным и составило 25.7%. С поправкой на инфляцию цена рухнула до минимальных уровней с зимы 1997 года, а со своего максимума она просела уже на 29.3%. Текущий уровень продаж удается сократить только в условиях продолжающегося падения цен, что в общем-то и стоило ожидать.

Решение по ставкам ФРС было вполне предсказуемым, ставка осталась неизменной. ФРС подтверждает сворачивание программы покупок долгов Казначейства и продолжение покупок ипотечных бумаг. Уже после публикации данных по ставкам ФРС опубликовала решение о сокращении объемов кредитования под залог ценных бумаг, к началу 2010 года объемы кредитования будут существенно снижены. В финансовой системе США происходят всё более неадекватные события. Федеральная корпорация страхования депозитов(FDIC) заявила о возможности привлечения средств у частных банков, чтобы не гневить общество, т.к. поток банков-банкротов не иссякает, а средства FDIC на исходе. Стоит напомнить, что это именно та самая FDIC, которая выдала гарантий по банковским облигациям на $306 млрд., а теперь просит банки ссудить ей немного денег. Маразм крепчал и в отношениях Казначейства с ФРС, ведомство Гайтнера послало запрос о структуре ФРС, в ответ было тактично послано куда подальше. Летний всплеск экономической активности на фоне госстимулов, похоже, завершается, с которым и бурно пропагандируемый оптимизм. Саммит G20 прошел в своем стиле, приняли политическое решение по бонусам, на 5% перераспределили квоты МВФ в пользу развивающихся стран. Бонусные глупости вообще не стоит обсуждать, ими прикрывают нежелание реформировать систему рейтингования, что на много важнее. Всё остальное не заслуживает никакого внимания, встретились, потрепались и разошлись. Заголовки о историческом саммите сильно преувеличены.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые макроэкономические показатели:

	28.09.2009	--:-- мск	Предварительный индекс потребительских цен за сентябрь.
	28.09.2009	18:30 мск	Выступление главы ЕЦБ Ж.-К.Трише в Европарламенте.
	29.09.2009	03:30 мск	Индекс потребительских цен за август.
	29.09.2009	12:30 мск	Окончательные данные по приросту ВВП за 2 квартал.
	29.09.2009	17:00 мск	Индекс цен на дома от S&P/Case-Shiller за июль.
	29.09.2009	18:00 мск	Индекс доверия потребителей за сентябрь.
	30.09.2009	03:50 мск	Промышленное производство за август.
	30.09.2009	11:55 мск	Уровень безработицы за август.
	30.09.2009	16:30 мск	Количество занятых в частном секторе от ADP за сентябрь.
	30.09.2009	16:30 мск	Прирост ВВП за 2 квартал.
	30.09.2009	16:30 мск	Прирост ВВП за июль.
	30.09.2009	17:45 мск	Индекс деловой активности Чикаго за сентябрь.
	01.10.2009	03:50 мск	Отчет Танкан Банка Японии за 3 квартал.
	01.10.2009	03:50 мск	Розничные продажи за август.
	01.10.2009	10:00 мск	Розничные продажи за август.
	01.10.2009	12:30 мск	Индекс деловой активности в производственном секторе за сентябрь
	01.10.2009	13:00 мск	Уровень безработицы за август.
	01.10.2009	16:30 мск	Личные доходы за август.
	01.10.2009	17:00 мск	Выступление главы ФРС Б.Бернанке .
	01.10.2009	18:00 мск	Индекс деловой активности в производственном секторе за сентябрь.
	02.10.2009	03:30 мск	Уровень безработицы за август.
	02.10.2009	16:30 мск	Отчет по рынку труда США за сентябрь.

Более полная информация в календаре...

В Канаде все основные отчеты опубликуют в среду, когда выйдут данные по ВВП за июль и динамике производственных цен в августе. Цены в производственном секторе, вероятно, покажут рост на фоне подорожавших в этом месяце ресурсы, но рост не будет значительным, т.к. активность в промышленном секторе остается крайне низкой. Относительно ВВП в июле ждут рост на 0.4%, однако ситуация может оказаться не столь радужной, потому как экономика снова столкнулось с существенным дефицитом во внешней торговле. Также негативные тенденции могут проявиться в секторе услуг. Давление на канадскую валюту может усилиться, не исключено, что способствовать этому будет и канадский Центробанк.

В Японии экономических отчетов будет достаточно много. Во вторник выйдут данные по инфляции за август, ожидается, что рекордная дефляция в 2.2% сохранялась в последний месяц лета. Низкий внутренний спрос не позволит ценам выти из негативной территории ещё долго. В среду выйдут данные по динамике промышленного производства в августе, участники рынка ожидают роста производства, но тут есть риск негативного сюрприза, т.к. спрос со стороны Китая начал сокращаться. В четверг будет опубликован отчет по динамике розничных продаж, негативная динамика, вероятно, продолжит сохраняться. Более важным будет квартальный отчет Банка Японии Tankan, от которого ждут серьёзного улучшения на фоне стабилизации ситуации в промышленном секторе, вполне вероятно, прогнозы оправдаются. Завершит неделю в пятницу отчет по расходам домохозяйств. Потребительская активность в Японии продолжает оставаться крайне низкой и изменений пока не наблюдается, потому расходы будут оставаться в негативно зоне ещё долго. Не смотря на достаточно слабые ожидания по экономике. японская валюта продолжит оставаться сильной, чему будет способствовать продолжающаяся репатриация капиталов и негативная динамика фондовых рынков.

В Великобритании основная серия экономических отчетов будет опубликована во вторник, когда выйдут данные по ВВП и платежному балансу. ВВП за второй квартал может быть пересмотрен и не факт, что этот пересмотр будет в сторону повышения, как того ждут участники рынка. По платежному балансу ожидается позитивная динамика на фоне сокращения дефицита внешней торговли. Также будет опубликован отчет Банка Англии по кредитованию и количеству одобренных заявок на ипотеку. Британская Банковская Ассоциация ранее зафиксировала сокращение количества одобренных заявок на ипотеку, не исключено, что Банк Англии подтвердит эту динамику. Позитивную динамику ждут от отчета по розничным продажам Конфедерации Британских Промышленников, но этого же ждали и месяцем ранее, а на деле показатель вышел с падением, что говорит о слабости внутреннего спроса. В четверг выйдут данные по деловой активности в промышленном секторе, ожидается, что показатель снова вернется выше уровня 50.0, что сигнализирует о восстановлении. Однако, падение показателя было первым снижением за последние полгода и не факт, что подобная динамика не продолжится. В целом английский фунт остается одной из самых слабых валют и падение может продолжиться.

Еврозона начнет неделю с публикации в понедельник предварительного отчета по инфляции в Германии за сентябрь, ожидается, что цены снова снижались. Причин для усиления инфляционного давления пока не много, хотя годовое изменение цен вполне может выйти выше прогнозов за счет эффекта базы расчета (в прошлом году сентябрь показал падение цен). В среду уже выйдет отчет по инфляции по Еврозоне, здесь существенных изменение пока не ожидается. Более интересным будет отчет по безработице в Германии за сентябрь, ожидается рост уровня безработицы. Особенности немецкого рынка труда таковы, что реальная безработица существенно выше официальной. В четверг будет опубликован отчет по безработице в Еврозоне, где также ожидается рост показателя. На рынке труда негативные тенденции пока остаются в силе, подобная динамика может сохраниться и далее. Помимо этого, будут опубликованы данные по деловой активности в промышленном секторе, предварительные отчеты оказали, что индексы так и не смогли выбраться выше отметки в 50.0. Отчет по розничным продажам в Германии за август ожидается с негативом, временное стимулирование не может изменить общей ситуации, которая характеризуется спадом в экономике. Европейская валюта может оказаться по давлением на текущей неделе.

В США важные экономические отчеты начнут выходит во вторник. Standard & Poor's опубликует ежемесячный отчет по ценам на дома в июле, в последние месяцы наметилась стабилизация на рынке недвижимости, чему способствовали программы господдержки. Ожидается замедление темпов падения цен на дома. Более важным будет отчет по доверию потребителей в США за сентябрь. К потребительскому сектору приковано особенное внимание, т.к. именно реакция потребителей на стимулы может определить дальнейшую динамику в экономике. Участники рынка ждут роста потребительского доверия, но есть высокая вероятность, что прогноз в полной мере не оправдается. В среду будут опубликованы уточненные данные по ВВП за второй квартал, ожидается пересмотр показателя с понижением по причине сокращения запасов и роста дефицита внешней торговли. Отчет по занятости в частном секторе ожидается достаточно позитивным, о чем сигнализировала динамика заявок по безработице. Также выйдет отчет по деловой активности в промышленном секторе Чикаго, показатель ожидается с повышением. В четверг выйдут данные по заявкам на пособия по безработице, показатель будет важен в преддверии сентябрьского отчета по рынку труда США. Более интересным будет отчет по доходам и расходам потребителей в августе, ожидается рост расходов в связи с программой стимулирования автопродаж. Рост доходов будет ограниченным, т.к. частный сектор продолжает сокращать рабочие места. В этот же день состоится выступление главы ФРС в Сенате по вопросу финансового регулирования, сама тема достаточно интересна, но ещё более интересны будут вопросы. Дело с раскрытием информации по поводу использования баланса ФРС пока не закрыто, мало того на прошлой неделе Федрезерв отказал в предоставлении информации Казначейству, а потому сенаторы могут задать вопросы на которые глава ФРС не хотел бы отвечать. Помимо этого выйдут отчеты по деловой активности в промышленности и незавершенным продажам на рынке жилья. Ожидания по показателям несколько завышены, особенно это касается индекса деловой активности. Завершит неделю публикация отчета по рынку труда США за сентябрь. Сокращение рабочих мест, вероятно, будет менее значительным, чем в августе, об этом сигнализирует сократившееся количество заявок по безработице. А вот с безработицей всё снова может оказаться хуже ожиданий, совсем не исключено, что безработица достигнет таки 10% уже в сентябре. В целом ситуация будет способствовать росту доллара на фоне некоторого затухания государственных мер по поддержке экономики.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.4610-1.4620	1.4710-1.4720	M
  1.4550-1.4560	1.4760-1.4770	W
  1.4500-1.4510	1.4840-1.4850	D
  1.4440-1.4450	1.4900-1.4910	H4

  В сентябре европейская валюта резко выросла и достигла новых максимумов. На прошедшей неделе европейская валюта совершила рывок в район 1.4840, но преодолеет сопротивления не удалось, после чего пара снизилась. На недельном таймфрейме пара сформировала "крест харами", что может стать сигналом к развороту вниз. На дневном таймфрейме пара протестировала сопротивления в районе 1.4840-1.4850 после чего резко скорректировалась в район поддержки 1.4620. Восходящее давление будет сохраняться пока пара удерживается выше 1.4620. Закрепление выше 1.4840 может сигнализировать в пользу роста европейской валюты. Закрепление ниже 1.4620 сформирует сигналы на снижение пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.4760 со стопами выше 1.4850. Покупки можно рассмотреть в районе 1.4620 со стопами ниже 1.4560.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.4620. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.4850.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.5910-1.5920	1.6040-1.6050	M
  1.5800-1.5810	1.6100-1.6110	W
  1.5730-1.5740	1.6170-1.6180	D
  1.5570-1.5580	1.6250-1.6260	H4

  В сентябре английскому фунту развить роста не удалось, пара снижается второй месяц подряд. На прошедшей неделе английская валюта резко снизилась и достигла минимальных уровней с июня текущего года. На недельном таймфрейме пара сформировала вершину с "падающей звездой", что говорит о завершении восходящего движения по фунту. Риски снижения фунта остаются достаточно высокими. На дневном таймфрейме пара остается ниже пробитой ранее линии восходящего тренда, а также сформировала разворотную фигуру "голова и плечи" с целями реализации фигуры в районе 1.50-1.52. Закрепление ниже 1.5920 будет сигнализировать в пользу падения английской валюты. Закрепление выше 1.6110 станет сигналом к росту английского фунта.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6110 со стопами выше 1.6170. Покупки можно рассмотреть в районе 1.59200 со стопами ниже 1.5800.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.5920. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6110.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  89.00-89.10	90.40-90.50	M
  89.00-89.10	91.70-91.80	W
  88.50-88.60	92.40-92.50	D
  87.90-88.00	92.90-93.00	H4

  В сентябре продолжила стремительное падение. На прошедшей неделе пара резко снизилась после коррекции, и достигла минимальных уровней с февраля. На недельном таймфрейме продолжают сохраняться риски падения пары пока она удерживается ниже 93.00. На дневном таймфрейме сильное нисходящее давление сохраняется, прорыв ниже 91.70 формирует сигналы на падение в район 88.50. Риски продолжения нисходящего движения остаются высокими пока пара удерживается ниже 91.70. Закрепление ниже поддержки 88.50 будет сигнализировать в пользу снижения. Закрепление выше 90.50 может спровоцировать рост пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 90.50 со стопами выше 91.70. Покупки можно рассмотреть в районе 89.00 со стопами ниже 88.50.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 88.50. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 91.50 и выше 91.70.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)