М.ВИДЕО набрало всего 13% в рейтинге интересов подписчиков на этой неделе
Если разборку просмотрят менее 50% подписчиков, это будет первый и последний обзор М.Видео на канале
Ранее я разбирал отчет компании по РСБУ за 1 полугодие
Рекомендую прочитать обзор, на мой взгляд, в отчете есть интересные моменты...
Переходим к МСФО
М.ВИДЕО большой и растущий бизнес - выручка компании росла из года в год
Но рентабельность продаж крайне низкая - это видно по соотношению синих столбиков и графика прибыли
Чем плоха низкая рентабельность бизнеса?
Любой "чих" в себестоимости или в макроэкономике, моментально делает бизнес убыточным
Так произошло и с М.Видео в текущий кризис - операционная прибыль обнулилась
Обратите внимание, в самом отчете такого падения не видно, из-за того что компания задним числом "пересчитала" показатели 1 полугодия 2021
Себестоимость: 162 млрд руб. -> 177 млрд руб.
Операционная прибыль: 16 млрд руб. -> 2.5 млрд руб.
Чистая прибыль 7 млрд превратилась в убыток -3.6 млрд рублей
Слева отчет 2022 года, справа оригинал отчета за 1 полугодие 2021 года
На сколько я понял, корректировка связана с изменением учета бонусов от поставщиков
Что еще бросается в глаза? Конечно же рост финансовых расходов...
М.ВИДЕО с 2007 по 2018 год не знала, что такое "платить % по кредитам"
Но все изменилось после сделки М.ВИДЕО по выкупу "Эльдорадо" у своего мажоритарного акционера "САФМАР"
САФМАР получил деньги, М.ВИДЕО получило пакет ЭЛЬДОРАДО и "бонус" в виде долга
Динамика долга компании
Обратите внимание, "тело" долга постепенно увеличивается
Обслуживание долга требует от компании определенных усилий
Сравним операционную прибыль и сальдо % доходов/расходов
Как видно, в последние 2 полугодия обслуживание долга дается компании тяжело
В результате снижения операционной прибыли и роста фин.расходов, прибыль компании ушла в "красную" зону
Обратите внимание, М.ВИДЕО как и другие ретейлеры формируют отчетность на основе стандартов МСФО'16, но продолжают использовать показатели МСФО'17 как основные!
Даже дивидендная политика М.ВИДЕО построена на МСФО'17
Прибыли за 1 полугодие у компании нет, базы для расчета дивидендов нет!
Посмотрим на дивидендную историю компании
Можно сказать, что пока дивиденды на "паузе", в том числе из-за того, что идет процесс передачи контроля в компании новым владельцам
Компания не меняла своей див.политики
Можно было бы еще разобрать баланс компании и денежные потоки...
Но как мне кажется, информации в разборке уже достаточно, чтобы сформировать представление о положении дел в компании
В Октябре выйдет отчет РСБУ за 3кв - посмотрим как дела у корпоративного центра
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Если разборку просмотрят менее 50% подписчиков, это будет первый и последний обзор М.Видео на канале
Ранее я разбирал отчет компании по РСБУ за 1 полугодие
Рекомендую прочитать обзор, на мой взгляд, в отчете есть интересные моменты...
Переходим к МСФО
М.ВИДЕО большой и растущий бизнес - выручка компании росла из года в год
Но рентабельность продаж крайне низкая - это видно по соотношению синих столбиков и графика прибыли
Чем плоха низкая рентабельность бизнеса?
Любой "чих" в себестоимости или в макроэкономике, моментально делает бизнес убыточным
Так произошло и с М.Видео в текущий кризис - операционная прибыль обнулилась
Обратите внимание, в самом отчете такого падения не видно, из-за того что компания задним числом "пересчитала" показатели 1 полугодия 2021
Себестоимость: 162 млрд руб. -> 177 млрд руб.
Операционная прибыль: 16 млрд руб. -> 2.5 млрд руб.
Чистая прибыль 7 млрд превратилась в убыток -3.6 млрд рублей
Слева отчет 2022 года, справа оригинал отчета за 1 полугодие 2021 года
На сколько я понял, корректировка связана с изменением учета бонусов от поставщиков
Что еще бросается в глаза? Конечно же рост финансовых расходов...
М.ВИДЕО с 2007 по 2018 год не знала, что такое "платить % по кредитам"
Но все изменилось после сделки М.ВИДЕО по выкупу "Эльдорадо" у своего мажоритарного акционера "САФМАР"
САФМАР получил деньги, М.ВИДЕО получило пакет ЭЛЬДОРАДО и "бонус" в виде долга
Динамика долга компании
Обратите внимание, "тело" долга постепенно увеличивается
Обслуживание долга требует от компании определенных усилий
Сравним операционную прибыль и сальдо % доходов/расходов
Как видно, в последние 2 полугодия обслуживание долга дается компании тяжело
В результате снижения операционной прибыли и роста фин.расходов, прибыль компании ушла в "красную" зону
Обратите внимание, М.ВИДЕО как и другие ретейлеры формируют отчетность на основе стандартов МСФО'16, но продолжают использовать показатели МСФО'17 как основные!
Даже дивидендная политика М.ВИДЕО построена на МСФО'17
Прибыли за 1 полугодие у компании нет, базы для расчета дивидендов нет!
Посмотрим на дивидендную историю компании
Можно сказать, что пока дивиденды на "паузе", в том числе из-за того, что идет процесс передачи контроля в компании новым владельцам
Компания не меняла своей див.политики
Можно было бы еще разобрать баланс компании и денежные потоки...
Но как мне кажется, информации в разборке уже достаточно, чтобы сформировать представление о положении дел в компании
В Октябре выйдет отчет РСБУ за 3кв - посмотрим как дела у корпоративного центра
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter