6 сентября 2022
После двух месяцев переговоров министры финансов стран Большой семерки (G7) договорились о введении так называемого «потолка цен» на российскую нефть. По замыслу западных стран, из-за вышеупомянутой меры уже в декабре Россия может столкнуться с существенным падением нефтяных доходов. Но возможна ли практическая реализация подобного плана? Давайте разбираться.
Как будет работать ограничение цен
Соблюдение новых ограничений будет контролироваться на этапе страхования морских транспортных услуг. Соответствующие контракты между страховщиком и покупателем топлива из России будут аттестовать на предмет соблюдения ценового порога.
Именно по морю Россия экспортирует значительную часть своей нефти, в частности, в Индию и Китай, которые с недавних пор стали крупнейшими импортерами российского углеводородного сырья. Даже в Европу морским способом сейчас поставляется до двух третей всех поставок российской нефти.
Как только ценовой порог заработает, покупатель российской нефти или нефтепродуктов не сможет застраховать судно, если не будет придерживаться установленного лимита. Без страхования судно не сможет выходить в море и заходить в порты.
Отдельный нюанс заключается в следующем: даже если транспортировкой российской нефти будут заниматься незападные компании, если расчеты в рамках контракта проводятся в любой валюте стран G7 (в первую очередь доллар и евро), то такой контракт также попадает под действие санкционного механизма.
Даже если западные юрисдикции будут избегаться полностью, со стороны стран G7 допускается введение вторичных санкций в отношении тех компаний, которые в своих контрактах не будут соблюдать ограничение цены. То есть если индийская компания перевезла российскую нефть в Индию, то технически она может попасть под вторичные санкции США и других западных стран.
Но будет ли работать?
Все выше — лишь теоретическое описание того, как должен работать новый санкционный механизм. На практике западные страны упускают несколько необходимых условий:
• Россия продолжит продавать нефть по любым ценам и не станет сокращать добычу
• И страны G7, и остальные страны Европы смогут единогласно согласовать ограничение цены
• Страны Азии присоединятся к ценовому потолку
• ОПЕК никак не будет реагировать на введение ценового потолка на российскую нефть.
Только в таком случае можно будет говорить о практической эффективности ограничения цены на российскую нефть. И здесь уже начинаются проблемы.
У кого реальная власть над нефтяным рынком
Министр энергетики России Александр Новак заявил, что Россия не собирается поставлять нефть странам, поддержавшим предложение стран G7. Спикер Кремля Дмитрий Песков также прокомментировал ограничение цены, отметив возможную «существенную дестабилизацию нефтяных рынков», если другие страны поддержат инициативу стран G7.
При введении потолка цен России будет экономически выгоднее сократить добычу, взвинтив мировые цены на нефть до новых максимумов. В условиях, когда страны ОПЕК готовятся сокращать добычу нефти в октябре, а западные страны не могут нарастить добычу в принципе, уход с рынка значительных объемов российской нефти вызовет такой резкий рост нефтяных цен, что оставшиеся поставки смогут как минимум частично, а то и полностью компенсировать выпадающие из-за сокращения добычи объемы.
Поэтому реплики про дестабилизацию нефтяного рынка не беспочвенны: резко увеличить добычу нефти в глобальном масштабе практически невозможно, если не брать во внимание полное снятие санкций с Ирана и Венесуэлы (что маловероятно).
Единства по вопросу нет
Непросто будет получить и поддержку от Евросоюза, где главные решения принимаются солидарно. Как сообщает Bloomberg, Венгрия, которая поддерживает тесные отношения с Россией, уже дала понять, что будет против любого ограничения цен на нефть.
Также есть большие сомнения, что к ценовому потолку присоединятся незападные страны. Те же Индия и Китай уже получают российскую нефть с хорошей скидкой, а соблюдение санкционного режима может осложнить отношения между Россией и теми странами, которые зависят от поставок российской нефти.
Поставки российской сырой нефти по странам, млн баррель в день
Тем временем единство западных стран в отношении соблюдения текущих санкций и применения новых размывается уже сейчас. К декабрю, когда в полном разгаре будет зимний отопительный сезон, разговоры о введении ценового потолка для российской нефти вполне могут быть отложены на неопределенный срок.
Тревожный звонок для ОПЕК
Чем больше западные страны будут принуждать к соблюдению санкций, пользуясь своим доминированием в мировой финансовой системе, тем выше вероятность, что члены ОПЕК и просто нейтрально-дружественные к России страны станут еще более активно уходить от доллара и евро в международных расчетах, так как издержи от соблюдения санкций могут превысить выгоды от высокой ликвидности в долларе и евро. Снижение доли западных валют в мировой торговле будет ослаблять переговорную позицию западных стран, естественным образом снижая эффективность и текущих, и будущих санкций.
Заключение
В случае введения пороговой цены для российской нефти, Россия вряд ли будет продолжать поставлять нефть по любым ценам и, скорее всего, сократит добычу. Из-за снижения поставок из России мировые цены на нефть могут превысить годовые максимумы, что только усугубит экономическое положение западных стран.
Нефтяная отрасль по-прежнему остается привлекательной с инвестиционной точки зрения, так как даже несмотря на рецессию, есть достаточно оснований полагать, что цены на нефть будут оставаться высокими при любом вероятном сценарии.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Как будет работать ограничение цен
Соблюдение новых ограничений будет контролироваться на этапе страхования морских транспортных услуг. Соответствующие контракты между страховщиком и покупателем топлива из России будут аттестовать на предмет соблюдения ценового порога.
Именно по морю Россия экспортирует значительную часть своей нефти, в частности, в Индию и Китай, которые с недавних пор стали крупнейшими импортерами российского углеводородного сырья. Даже в Европу морским способом сейчас поставляется до двух третей всех поставок российской нефти.
Как только ценовой порог заработает, покупатель российской нефти или нефтепродуктов не сможет застраховать судно, если не будет придерживаться установленного лимита. Без страхования судно не сможет выходить в море и заходить в порты.
Отдельный нюанс заключается в следующем: даже если транспортировкой российской нефти будут заниматься незападные компании, если расчеты в рамках контракта проводятся в любой валюте стран G7 (в первую очередь доллар и евро), то такой контракт также попадает под действие санкционного механизма.
Даже если западные юрисдикции будут избегаться полностью, со стороны стран G7 допускается введение вторичных санкций в отношении тех компаний, которые в своих контрактах не будут соблюдать ограничение цены. То есть если индийская компания перевезла российскую нефть в Индию, то технически она может попасть под вторичные санкции США и других западных стран.
Но будет ли работать?
Все выше — лишь теоретическое описание того, как должен работать новый санкционный механизм. На практике западные страны упускают несколько необходимых условий:
• Россия продолжит продавать нефть по любым ценам и не станет сокращать добычу
• И страны G7, и остальные страны Европы смогут единогласно согласовать ограничение цены
• Страны Азии присоединятся к ценовому потолку
• ОПЕК никак не будет реагировать на введение ценового потолка на российскую нефть.
Только в таком случае можно будет говорить о практической эффективности ограничения цены на российскую нефть. И здесь уже начинаются проблемы.
У кого реальная власть над нефтяным рынком
Министр энергетики России Александр Новак заявил, что Россия не собирается поставлять нефть странам, поддержавшим предложение стран G7. Спикер Кремля Дмитрий Песков также прокомментировал ограничение цены, отметив возможную «существенную дестабилизацию нефтяных рынков», если другие страны поддержат инициативу стран G7.
При введении потолка цен России будет экономически выгоднее сократить добычу, взвинтив мировые цены на нефть до новых максимумов. В условиях, когда страны ОПЕК готовятся сокращать добычу нефти в октябре, а западные страны не могут нарастить добычу в принципе, уход с рынка значительных объемов российской нефти вызовет такой резкий рост нефтяных цен, что оставшиеся поставки смогут как минимум частично, а то и полностью компенсировать выпадающие из-за сокращения добычи объемы.
Поэтому реплики про дестабилизацию нефтяного рынка не беспочвенны: резко увеличить добычу нефти в глобальном масштабе практически невозможно, если не брать во внимание полное снятие санкций с Ирана и Венесуэлы (что маловероятно).
Единства по вопросу нет
Непросто будет получить и поддержку от Евросоюза, где главные решения принимаются солидарно. Как сообщает Bloomberg, Венгрия, которая поддерживает тесные отношения с Россией, уже дала понять, что будет против любого ограничения цен на нефть.
Также есть большие сомнения, что к ценовому потолку присоединятся незападные страны. Те же Индия и Китай уже получают российскую нефть с хорошей скидкой, а соблюдение санкционного режима может осложнить отношения между Россией и теми странами, которые зависят от поставок российской нефти.
Поставки российской сырой нефти по странам, млн баррель в день
Тем временем единство западных стран в отношении соблюдения текущих санкций и применения новых размывается уже сейчас. К декабрю, когда в полном разгаре будет зимний отопительный сезон, разговоры о введении ценового потолка для российской нефти вполне могут быть отложены на неопределенный срок.
Тревожный звонок для ОПЕК
Чем больше западные страны будут принуждать к соблюдению санкций, пользуясь своим доминированием в мировой финансовой системе, тем выше вероятность, что члены ОПЕК и просто нейтрально-дружественные к России страны станут еще более активно уходить от доллара и евро в международных расчетах, так как издержи от соблюдения санкций могут превысить выгоды от высокой ликвидности в долларе и евро. Снижение доли западных валют в мировой торговле будет ослаблять переговорную позицию западных стран, естественным образом снижая эффективность и текущих, и будущих санкций.
Заключение
В случае введения пороговой цены для российской нефти, Россия вряд ли будет продолжать поставлять нефть по любым ценам и, скорее всего, сократит добычу. Из-за снижения поставок из России мировые цены на нефть могут превысить годовые максимумы, что только усугубит экономическое положение западных стран.
Нефтяная отрасль по-прежнему остается привлекательной с инвестиционной точки зрения, так как даже несмотря на рецессию, есть достаточно оснований полагать, что цены на нефть будут оставаться высокими при любом вероятном сценарии.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter