22 сентября 2022 investing.com Гойхман Марк
Экономика и рынки крайне чувствительны к обострению рисков и геополитической ситуации. Безусловно, объявление о частичной мобилизации резко меняет положение и перспективы динамики российских финансовых активов.
Первая реакция
Уже с 20 сентября сообщения о проведении референдумов о присоединении к России новых территорий и мобилизации вызвали резкое обрушение российских финансовых рынков. Индекс Мосбиржи растерял весь немалый позитив, накопленный в августе — сентябре. Показатель упал примерно на 15%: от уровня около 2 500 пунктов — к июльским рубежам в районе 2 100 пунктов.
Относительно более сдержанной, как казалось, была реакция гособлигаций. Их ценовой индекс RGBI опустился со 136 пунктов к 129 пунктам, то есть «лишь» на 5%. С одной стороны, такая рассогласованность объяснима спецификой надежных бумаг с фиксированной доходностью. Однако относительная глубина данной просадки привела ее к более ранним по сравнению с акциями ценовым уровням, наблюдавшимся еще в мае.
Наконец, реакция рубля к доллару оказалась в конечном счете практически нулевой. Взметнувшись на новостях утром 21 сентября с 60,6 рубля к 62,6 рубля, доллар к середине дня отыграл назад до 60,5 рубля под действием разгара налогового периода продажи валюты экспортерами. А, например, китайский юань к рублю даже чуть укрепился в результате сходных движений в среду от 8,63 рубля до 8,87 рубля и обратно к 8,57 рубля.
Есть известное выражение: первое впечатление — самое сильное. Проявленная динамика во многом может говорить о тенденциях активов на перспективу — при всей условности подобного анализа с учетом крайне непредсказуемого действия будущих драйверов.
Новые факторы воздействия на финансовые рынки
Они достаточно многообразны и будут очень зависимы от последующих политических и военных перипетий. Но некоторые можно предположить.
Дальнейшее обострение санкционного противостояния с развитыми странами, которое уже было анонсировано ими и способно получить более жесткие импульсы. Оно может включать все новые пакеты санкций. Очень негативными стали бы дальнейшие сильные ограничения на импорт и особенно экспорт. Речь идет в первую очередь о поставках энергоносителей, эмбарго на которые может усилиться. Вероятно и ужесточение вторичных санкций для контрагентов из третьих стран, проводящих торгово-финансовые операции с Россией и во многом демпфирующих последствия санкций для нашей страны.
Из-за обострения ситуации возможно сжатие экономики в предстоящие месяцы в большей степени, чем ожидалось. Уменьшение инвестиционного, производственного, потребительского платежеспособного спроса и доходов бизнеса и населения.
Относительное сокращение доходов бюджета из-за снижения поступлений от экспорта и налогов. При этом одновременно вероятно увеличение расходов казны и нарастание бюджетного дефицита. Следствием таких явлений может стать наращивание госзаймов, денежной эмиссии.
В связи с вышеперечисленными драйверами вероятно усиление инфляции гораздо выше запланированных правительством параметров.
Возможные перспективы динамики на финансовых рынках
Указанные и иные вероятные факторы способны привести к неблагоприятному воздействию на финансовые рынки в среднесрочной перспективе.
Как показывает даже первая реакция на события, наиболее уязвимы акции российских компаний. Их объемы реализации, прибыльность, дивиденды будут относительно сокращаться. Это усилит давление на индекс Мосбиржи, который может опуститься не только ниже знакового рубежа 2 000 пунктов, но и к минимумам года — на рубеж 1 800 пунктов.
В меньшей степени, вероятно, пострадают гособлигации. Их надежность останется достаточно высокой. Но с увеличением рисков и масштабов заимствования при дефицитном бюджете стоимость госбумаг также окажется под давлением. Индекс RGBI также может опуститься к минимумам 2022 года — до 100–107 пунктов. Курс рубля подвержен дальнейшему давлению. На него будет в большей степени давить бюджетный дефицит и рост внутренних заимствований, а также политика искусственного спроса на валюту по «бюджетному правилу». Тем не менее относительное сокращение притока валюты от экспорта может сопровождаться и ограничениями спроса на нее из-за меньших темпов увеличения импорта. В результате противоречивого действия факторов динамика ослабления рубля может быть сглаженной. Курс доллара может достичь 70–75 рублей в ближайшие месяцы.
http://www.investing.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Первая реакция
Уже с 20 сентября сообщения о проведении референдумов о присоединении к России новых территорий и мобилизации вызвали резкое обрушение российских финансовых рынков. Индекс Мосбиржи растерял весь немалый позитив, накопленный в августе — сентябре. Показатель упал примерно на 15%: от уровня около 2 500 пунктов — к июльским рубежам в районе 2 100 пунктов.
Относительно более сдержанной, как казалось, была реакция гособлигаций. Их ценовой индекс RGBI опустился со 136 пунктов к 129 пунктам, то есть «лишь» на 5%. С одной стороны, такая рассогласованность объяснима спецификой надежных бумаг с фиксированной доходностью. Однако относительная глубина данной просадки привела ее к более ранним по сравнению с акциями ценовым уровням, наблюдавшимся еще в мае.
Наконец, реакция рубля к доллару оказалась в конечном счете практически нулевой. Взметнувшись на новостях утром 21 сентября с 60,6 рубля к 62,6 рубля, доллар к середине дня отыграл назад до 60,5 рубля под действием разгара налогового периода продажи валюты экспортерами. А, например, китайский юань к рублю даже чуть укрепился в результате сходных движений в среду от 8,63 рубля до 8,87 рубля и обратно к 8,57 рубля.
Есть известное выражение: первое впечатление — самое сильное. Проявленная динамика во многом может говорить о тенденциях активов на перспективу — при всей условности подобного анализа с учетом крайне непредсказуемого действия будущих драйверов.
Новые факторы воздействия на финансовые рынки
Они достаточно многообразны и будут очень зависимы от последующих политических и военных перипетий. Но некоторые можно предположить.
Дальнейшее обострение санкционного противостояния с развитыми странами, которое уже было анонсировано ими и способно получить более жесткие импульсы. Оно может включать все новые пакеты санкций. Очень негативными стали бы дальнейшие сильные ограничения на импорт и особенно экспорт. Речь идет в первую очередь о поставках энергоносителей, эмбарго на которые может усилиться. Вероятно и ужесточение вторичных санкций для контрагентов из третьих стран, проводящих торгово-финансовые операции с Россией и во многом демпфирующих последствия санкций для нашей страны.
Из-за обострения ситуации возможно сжатие экономики в предстоящие месяцы в большей степени, чем ожидалось. Уменьшение инвестиционного, производственного, потребительского платежеспособного спроса и доходов бизнеса и населения.
Относительное сокращение доходов бюджета из-за снижения поступлений от экспорта и налогов. При этом одновременно вероятно увеличение расходов казны и нарастание бюджетного дефицита. Следствием таких явлений может стать наращивание госзаймов, денежной эмиссии.
В связи с вышеперечисленными драйверами вероятно усиление инфляции гораздо выше запланированных правительством параметров.
Возможные перспективы динамики на финансовых рынках
Указанные и иные вероятные факторы способны привести к неблагоприятному воздействию на финансовые рынки в среднесрочной перспективе.
Как показывает даже первая реакция на события, наиболее уязвимы акции российских компаний. Их объемы реализации, прибыльность, дивиденды будут относительно сокращаться. Это усилит давление на индекс Мосбиржи, который может опуститься не только ниже знакового рубежа 2 000 пунктов, но и к минимумам года — на рубеж 1 800 пунктов.
В меньшей степени, вероятно, пострадают гособлигации. Их надежность останется достаточно высокой. Но с увеличением рисков и масштабов заимствования при дефицитном бюджете стоимость госбумаг также окажется под давлением. Индекс RGBI также может опуститься к минимумам 2022 года — до 100–107 пунктов. Курс рубля подвержен дальнейшему давлению. На него будет в большей степени давить бюджетный дефицит и рост внутренних заимствований, а также политика искусственного спроса на валюту по «бюджетному правилу». Тем не менее относительное сокращение притока валюты от экспорта может сопровождаться и ограничениями спроса на нее из-за меньших темпов увеличения импорта. В результате противоречивого действия факторов динамика ослабления рубля может быть сглаженной. Курс доллара может достичь 70–75 рублей в ближайшие месяцы.
http://www.investing.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter