22 сентября 2022 Omega Global Кошкина Лика
Общая ситуация
Политика ФРС является главной для всех рынков и поспорить с её важностью может только геополитика, но в текущей ситуации для реакции рынков на геополитику уже нужно обострение страхов по применению ядерного оружия, а генсек НАТО сегодня заявил, что пока не видят подготовки ядерных сил РФ.
ЕЦБ, ВоЕ и даже ВоЯ хотят укрепления курса своих валют против доллара, правда ВоЯ к этому стремится лишь по причинам понимания, что если доллариена не упадет, то США готовы к интервенциям в рамках G7, а это будет больнее для экономики Японии.
Поскольку геополитика не радует, экономика стран мира замедляется, то ястребиный ФРС способен лишь открыть крышку люка для нового уровня падения фондового рынка, доллар при этом будет расти, а сырье падать.
Нейтральный, близкий к прогнозам ФРС с риторикой Пауэлла о зависимости перспектив политики от данных переключит внимание на экономические отчеты США, в этом случае рынки возьмут передышку в виде флэта до конца сентября.
Более голубиный ФРС в сравнении с ожиданиями рынков заставит инвесторов забыть о геополитических рисках, что приведет к росту фондового, сырьевого и долгового рынков на фоне падения доллара.
Заседание ФРС.
ФРС объявит решение по ставке и экономические прогнозы в 21.00мск.
Порядок анализа решения ФРС:
— Ставка.
Ставку повысят на 0,75% до 3,0%-3,25% с максимальной вероятностью, это не должно привести к значимой реакции рынка, ибо сие в цене.
Но мы живем в такое смутное время, что ставку все-таки стоит глянуть, дабы удостоверится, что решение стандартное.
Если вдруг ставку повысят на 0,50%: фонду можно покупать с любого места, а доллар продавать.
Если вдруг ставка повышена на 1,0% — бегство от риска будет сильным на фоне роста доллара.
— Медианные прогнозы членов ФРС по ставкам.
Участники рынка сейчас очень близки к прогнозам членов ФРС по ставкам на конец 2022 года, которые они давали до начала периода тишины в ФРС и до публикации отчета по инфляции CPI США, превысившей ожидания.
Рынки ожидают, что на конец этого года ставка ФРС составит 3,75%-4,0%, т.е. после сегодняшнего повышения ставки на 0,75% ожидают повышение ставки на 0,50% в ноябре и на 0,25% в декабре, такой сценарий будет относительно нейтральным.
Сценарий перехода ФРС на повышение ставки по 0,25% в ноябре и декабре со ставкой на конец года 3,50%-3,75% будет голубиным на рост аппетита к риску с падением доллара.
Если ФРС анонсирует ставку на конец года на уровне 4,0%-4,25%, т.е. повышение ставки в ноябре и декабре по 0,50%, то такой сценарий будет ястребиным и приведет к уходу от риска на фоне роста доллара.
Потолок ставок ФРС тоже будет отыгран рынками, в ожидания заложена финальная ставка 4,25%-4,50%, прогноз по ставке ФРС ниже этих ожиданий будет воспринят как голубиный знак, выше – как ястребиный.
Длительность сохранения ставок на максимуме – самое большое расхождение между ожиданиями инвесторов и указаниями ФРСников.
Рынки ждут, что на конец 2023 года ставка ФРС составит 3,75%-4,0%, скорее всего, прогнозы ФРС покажут, что ставка останется на максимуме на конец 2023 года, что краткосрочно может огорчить рынки, но никто не знает что будет через несколько месяцев с этим миром, не говоря о том, что будет в декабре 2023 года.
— Указания по ставкам в сопроводительном заявлении ФРС.
Наиболее вероятно, что формулировка по ставкам останется без изменений, т.е. «ФРС ожидает, что дальнейшее повышение ставки будет уместным».
Но глянуть нужно для перестраховки, третий абзац сопроводиловки.
— Инакомыслящие.
Наличие инакомыслящих в любую сторону усилит решение ФРС.
При наличии голубей, голосовавших за меньшее повышение ставки и спорных/нейтральных прогнозах решение ФРС будет более голубино воспринято, при наличии ястребов – ястребино.
Последний абзац сопроводиловки:
— Экономические прогнозы членов ФРС.
Экономические прогнозы членов ФРС важны, чем сильнее будут пересмотрены прогнозы по росту ВВП США на понижение, инфляции и уровня безработицы на повышение – тем сильнее будет негативная реакция рынков.
Особенно сильной реакция рынка будет в случае снижения прогноза по росту ВВП США до отрицательных значений:
— Точечные прогнозы членов ФРС.
Точечные прогнозы членов ФРС важны, по приоритету их нужно смотреть раньше, но я предпочитаю сначала исключить сюрпризы в других местах послания ФРС, а над точками думать в последнюю очередь.
Часто бывает так, что медианный прогноз ФРС построен на мнении пары человек, любое изменение ситуации изменит и прогноз.
Но я не думаю, что в политике ФРС до конца текущего года есть сильные расхождения, на 2023-2024 года – возможно, но это пока не так важно, до конца года мнения изменятся.
Пресс-конференция Пауэлла начнется в 21.30мск.
Пауэлла нужно внимательно послушать для выводов.
Но по наблюдениям у Пауэлла есть три подхода, которые он использует в зависимости от ситуации, эти подходы видны сразу по тональности, мимике и прочему:
— Непримиримый ястреб.
— Политика умолчания (пусть рынки додумают сами, я нейтрален и хороший).
— Политика голубя.
Прогнозы членов ФРС это не догма, зависит от развития ситуации, а она крайне неопределенная, будем двигаться от заседания к заседанию…
По ВА/ТА.
— Евродоллар:
Евродоллар находится в финальной волне старшей волны 3, большего удлинения предположить невозможно, требуется старшая коррекция вверх по её окончании.
На более мелких ТФ в развитии 3я волна, но заканчиваем сейчас всю 3ю волну или только 3-1 – неизвестно, зависит от развития ситуации по ФА, покупать пока рано.
— Доллариена.
Находится в финальной 5 волне всего цикла роста, рисует 5-5.
Наливается как груша, но напоследок может дать копытом по лбу жаждущим поймать разворот.
Подтверждение разворота после пробития поддержки вниз и закреплению под ней.
— S&P500.
Как и евродоллар находится в 3й волне и есть неизвестность – отрисовали уже волну 3-2 или нет.
В любом случае, падение продолжится, от ФРС зависит наличие корректа вверх.
https://omegaglobal.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу