23 сентября 2022 БКС Экспресс | ОФЗ
Банк России опубликовал данные по максимальным процентным ставкам по вкладам в рублях в крупнейших банках. По результатам мониторинга, во II декаде сентября 2022 г. они снизились с 6,84% до 6,74%.
Средние максимальные процентные ставки по вкладам:
- на срок до 90 дней — 5,5%
- на срок от 91 до 180 дней — 6,43%
- на срок от 181 дня до 1 года — 6,46%
- на срок свыше 1 года — 6,67%
Оценка ставок по вкладам проводится на основе анализа предложения 10 кредитных организаций, привлекающих наибольший объем депозитов физлиц: Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Альфа-Банк, Россельхозбанк, Открытие, Райффайзенбанк, Тинькофф, Промсвязьбанк, Совкомбанк.
Резкий рост процентных ставок по вкладам произошел в начале марта вслед за подъемом ключевой ставки ЦБ РФ до 20%. Увеличение ставки стало реакцией ЦБ на экстраординарные экономические условия.
После резкого импульса роста доходности по вкладам начали корректироваться. Падение доходностей обусловлено стабилизацией ситуации с ликвидностью банковской системы, снижением ключевой ставки ЦБ РФ.
Что дальше
В среднесрочной перспективе потенциал дальнейшего сокращения ставок по вкладам ограничен. Доходности уже существенно ниже ключевой ставки ЦБ РФ и последняя может задержаться на текущем уровне.
В рамках последнего заседания 16 сентября ЦБ снизил ставку на 50 б.п., до 7,5%. При этом риторика ЦБ ужесточилась. Формулировка «Банк России будет оценивать целесообразность снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях» пропала из пресс-релиза. Регулятор отметил преобладание проинфляционных рисков на среднесрочном горизонте. Это сдерживающий фактор для дальнейшего снижения ключевой ставки и доходностей по вкладам.
При этом в последние недели инфляция в России остается на отрицательной территории. По данным Росстата, потребительские цены с 13 по 19 сентября снизились на 0,03% после аналогичного снижения в предыдущий недельный период. Годовая инфляция к 19 сентября продолжила замедляться, составив примерно 13,92% после 14,05% неделей ранее.
Ставки по облигациям гораздо интереснее
Процентные ставки снижаются не только по банковским депозитам, но и по рублевым облигациям. Однако после скачка волатильности 20–21 сентября доходности по ОФЗ оказались ощутимо выше вкладов.
Доходность к погашению по однолетним государственным облигациям федерального займа (ОФЗ выпускает Минфин РФ) находится на уровне около 7,8%, а на два года ставки уже 8,6%. Кривая доходности по ОФЗ сейчас гораздо выше, чем предлагаемые доходности по вкладам. В среднесрочной перспективе это должно способствовать перетоку средств с депозитов в облигации.
На рынке облигаций обращается множество бумаг с погашением через 5, 10 или более лет, в том числе государственных выпусков. То есть у инвесторов есть возможность зафиксировать доходность к погашению на более длинном периоде. По банковским депозитам редко можно встретить предложения со сроком более 3 лет.
Средние максимальные процентные ставки по вкладам:
- на срок до 90 дней — 5,5%
- на срок от 91 до 180 дней — 6,43%
- на срок от 181 дня до 1 года — 6,46%
- на срок свыше 1 года — 6,67%
Оценка ставок по вкладам проводится на основе анализа предложения 10 кредитных организаций, привлекающих наибольший объем депозитов физлиц: Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Альфа-Банк, Россельхозбанк, Открытие, Райффайзенбанк, Тинькофф, Промсвязьбанк, Совкомбанк.
Резкий рост процентных ставок по вкладам произошел в начале марта вслед за подъемом ключевой ставки ЦБ РФ до 20%. Увеличение ставки стало реакцией ЦБ на экстраординарные экономические условия.
После резкого импульса роста доходности по вкладам начали корректироваться. Падение доходностей обусловлено стабилизацией ситуации с ликвидностью банковской системы, снижением ключевой ставки ЦБ РФ.
Что дальше
В среднесрочной перспективе потенциал дальнейшего сокращения ставок по вкладам ограничен. Доходности уже существенно ниже ключевой ставки ЦБ РФ и последняя может задержаться на текущем уровне.
В рамках последнего заседания 16 сентября ЦБ снизил ставку на 50 б.п., до 7,5%. При этом риторика ЦБ ужесточилась. Формулировка «Банк России будет оценивать целесообразность снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях» пропала из пресс-релиза. Регулятор отметил преобладание проинфляционных рисков на среднесрочном горизонте. Это сдерживающий фактор для дальнейшего снижения ключевой ставки и доходностей по вкладам.
При этом в последние недели инфляция в России остается на отрицательной территории. По данным Росстата, потребительские цены с 13 по 19 сентября снизились на 0,03% после аналогичного снижения в предыдущий недельный период. Годовая инфляция к 19 сентября продолжила замедляться, составив примерно 13,92% после 14,05% неделей ранее.
Ставки по облигациям гораздо интереснее
Процентные ставки снижаются не только по банковским депозитам, но и по рублевым облигациям. Однако после скачка волатильности 20–21 сентября доходности по ОФЗ оказались ощутимо выше вкладов.
Доходность к погашению по однолетним государственным облигациям федерального займа (ОФЗ выпускает Минфин РФ) находится на уровне около 7,8%, а на два года ставки уже 8,6%. Кривая доходности по ОФЗ сейчас гораздо выше, чем предлагаемые доходности по вкладам. В среднесрочной перспективе это должно способствовать перетоку средств с депозитов в облигации.
На рынке облигаций обращается множество бумаг с погашением через 5, 10 или более лет, в том числе государственных выпусков. То есть у инвесторов есть возможность зафиксировать доходность к погашению на более длинном периоде. По банковским депозитам редко можно встретить предложения со сроком более 3 лет.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба