28 сентября 2022 БКС Экспресс Галактионов Игорь
Что произошло
Во вторник 27 сентября стало известно о разрушениях на трех нитках газопроводов компании Газпром — «Северный поток» и Северный поток – 2». Герметичность газопроводов, идущих по дну Балтийского моря, была нарушена, из-за чего газ начал выходить из системы. В районах, где были обнаружены утечки, сейсмологи Дании и Швеции зафиксировали мощные взрывы. Ситуацию, в которой одновременно оказалась нарушена герметичность нескольких ниток газопроводов, называют беспрецедентной и отмечают признаки диверсии. Газпром затрудняется оценить сроки ремонта газопроводов.
Сколько газа прокачивалось по «Северным потокам»
Общая пропускная способность двух газопроводов 110 млрд куб. м в год. Повреждение трех ниток означает сокращение этого объема на три четверти, до 27,5 млрд куб. м
Фактически поставки были остановлены еще до взрывов. «Северный поток – 2» был заполнен техническим газом, но еще ни разу не использовался для прокачки из-за геополитических препятствий.
Поставки по «Северному потоку – 1» летом упали до 20% от проектной мощности, а в сентябре вовсе остановились в связи с наработкой двигателями газоперекачивающих станций межремонтного пробега. По сообщению Газпрома, оперативно провести ремонт оборудования не позволяют санкции со стороны ЕС и других западных стран.
Какие потери несет Газпром
Объем технического газа в каждой нитке газопроводов мог составлять порядка 150 млн куб. м, так что потери газа в результате повреждения трех ниток можно оценить в 450 млн куб. м. Если говорить о недополученной прибыли от продажи этого газа, то потери Газпрома можно оценить в $750 млн — примерно столько стоит потерянный газ на европейских газовых хабах. Но если считать по себестоимости, то оценка будет в 15–20 раз ниже, так что ее нельзя назвать критичной для компании.
Недополученную прибыль, которую компания не получит из-за простаивания газопроводов, невозможно достоверно оценить, поскольку фактическая прокачка намного меньше проектной мощности и зависит от множества факторов.
Сам по себе ремонт может занять очень длительный срок, особенно в условиях высокой геополитической напряженности и обилия всевозможных санкций. В СМИ опрошенные специалисты называют сроки до нескольких лет. Точной оценки стоимости ремонта пока также не появлялось, поскольку ситуация беспрецедентная и устранять проблемы такого характера придется впервые.
Что это значит для европейских потребителей
Уже много лет Германия получает по «Северному потоку» около 55 млрд куб. м в год. Теперь пропускная способность сократилась вдвое. По факту поставки снижались с июня и последний месяц не проходили вовсе, так что в зимний период Германия и так не рассчитывала на них.
Однако раньше у страны было пространство для маневра — при угрозе перебоев зимой можно было провести переговоры, пойти на ряд уступок в вопросах санкций и получать газ по «Северному потоку» или «Северному потоку – 2». Теперь в строю осталась всего одна нитка, по которой можно получать не более 80 млн куб. м в сутки.
Это ставит Германию и ЕС в целом в более уязвимое положение перед отопительным сезоном. Угроза веерных отключений электроэнергии из-за дефицита топлива в феврале – марте вполне реальна в случае холодной зимы.
Как воспринимают событие рынки
Цены на газ в ЕС резко подскочили, отражая опасения из-за выхода из строя крупного источника поставок. Одновременно получили поддержку цены на нефть, поскольку в отдельных регионах нефтепродукты могут стать замещающим сырьем для электрогенерации.
Участники торгов стали выше оценивать риски новых перебоев. Признаки диверсии в отношении взрывов на «Северных потоках» позволяют допустить повторение подобной ситуации, в том числе на других объектах инфраструктуры. Все это располагает к более высоким ценам на энергоносители.
Что будет с акциями Газпрома
Консенсус-прогноз и до взрывов предполагал падение поставок Газпрома в Европу в ближайшие годы, так что каких-то существенных пересмотров, возможно, не будет. При этом вероятность более высоких цен на газ этой зимой выросла, так что краткосрочные оценки прибыли компании и потенциальных дивидендов могут вырасти. Сегодня мы видим продолжение отскока по акциям Газпрома в первые минуты торгов.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Во вторник 27 сентября стало известно о разрушениях на трех нитках газопроводов компании Газпром — «Северный поток» и Северный поток – 2». Герметичность газопроводов, идущих по дну Балтийского моря, была нарушена, из-за чего газ начал выходить из системы. В районах, где были обнаружены утечки, сейсмологи Дании и Швеции зафиксировали мощные взрывы. Ситуацию, в которой одновременно оказалась нарушена герметичность нескольких ниток газопроводов, называют беспрецедентной и отмечают признаки диверсии. Газпром затрудняется оценить сроки ремонта газопроводов.
Сколько газа прокачивалось по «Северным потокам»
Общая пропускная способность двух газопроводов 110 млрд куб. м в год. Повреждение трех ниток означает сокращение этого объема на три четверти, до 27,5 млрд куб. м
Фактически поставки были остановлены еще до взрывов. «Северный поток – 2» был заполнен техническим газом, но еще ни разу не использовался для прокачки из-за геополитических препятствий.
Поставки по «Северному потоку – 1» летом упали до 20% от проектной мощности, а в сентябре вовсе остановились в связи с наработкой двигателями газоперекачивающих станций межремонтного пробега. По сообщению Газпрома, оперативно провести ремонт оборудования не позволяют санкции со стороны ЕС и других западных стран.
Какие потери несет Газпром
Объем технического газа в каждой нитке газопроводов мог составлять порядка 150 млн куб. м, так что потери газа в результате повреждения трех ниток можно оценить в 450 млн куб. м. Если говорить о недополученной прибыли от продажи этого газа, то потери Газпрома можно оценить в $750 млн — примерно столько стоит потерянный газ на европейских газовых хабах. Но если считать по себестоимости, то оценка будет в 15–20 раз ниже, так что ее нельзя назвать критичной для компании.
Недополученную прибыль, которую компания не получит из-за простаивания газопроводов, невозможно достоверно оценить, поскольку фактическая прокачка намного меньше проектной мощности и зависит от множества факторов.
Сам по себе ремонт может занять очень длительный срок, особенно в условиях высокой геополитической напряженности и обилия всевозможных санкций. В СМИ опрошенные специалисты называют сроки до нескольких лет. Точной оценки стоимости ремонта пока также не появлялось, поскольку ситуация беспрецедентная и устранять проблемы такого характера придется впервые.
Что это значит для европейских потребителей
Уже много лет Германия получает по «Северному потоку» около 55 млрд куб. м в год. Теперь пропускная способность сократилась вдвое. По факту поставки снижались с июня и последний месяц не проходили вовсе, так что в зимний период Германия и так не рассчитывала на них.
Однако раньше у страны было пространство для маневра — при угрозе перебоев зимой можно было провести переговоры, пойти на ряд уступок в вопросах санкций и получать газ по «Северному потоку» или «Северному потоку – 2». Теперь в строю осталась всего одна нитка, по которой можно получать не более 80 млн куб. м в сутки.
Это ставит Германию и ЕС в целом в более уязвимое положение перед отопительным сезоном. Угроза веерных отключений электроэнергии из-за дефицита топлива в феврале – марте вполне реальна в случае холодной зимы.
Как воспринимают событие рынки
Цены на газ в ЕС резко подскочили, отражая опасения из-за выхода из строя крупного источника поставок. Одновременно получили поддержку цены на нефть, поскольку в отдельных регионах нефтепродукты могут стать замещающим сырьем для электрогенерации.
Участники торгов стали выше оценивать риски новых перебоев. Признаки диверсии в отношении взрывов на «Северных потоках» позволяют допустить повторение подобной ситуации, в том числе на других объектах инфраструктуры. Все это располагает к более высоким ценам на энергоносители.
Что будет с акциями Газпрома
Консенсус-прогноз и до взрывов предполагал падение поставок Газпрома в Европу в ближайшие годы, так что каких-то существенных пересмотров, возможно, не будет. При этом вероятность более высоких цен на газ этой зимой выросла, так что краткосрочные оценки прибыли компании и потенциальных дивидендов могут вырасти. Сегодня мы видим продолжение отскока по акциям Газпрома в первые минуты торгов.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter