4 октября 2022 ИХ "Финам" Додонов Игорь
Credit Suisse в последние годы переживает крайне непростые времена. Банк стал одной из главных жертв многомиллиардного краха фонда Archegos Capital, «засветился» в ряде скандалов, регулярно сталкивался с претензиями финансовых регуляторов и различными судебными исками.
Credit Suisse завершил с убытками последние три квартала, тогда как в целом ведущие мировые банки пока относительно неплохо себя чувствуют в ухудшившихся экономических и финансовых условиях. На этом фоне стоимость акций Credit Suisse с начала года упала более чем вдвое, причем только за вторую половину сентября снижение составило порядка 25%.
Оправиться от потерь Credit Suisse планирует за счет масштабной реструктуризации, для чего CEO банка летом был назначен Ульрих Кёрнер. Как стало известно, план реструктуризации может включать в себя продажу ряда подразделений и значительные изменения в инвестбанковском бизнесе, что может потребовать увольнения тысяч сотрудников в течение нескольких лет.
На мой взгляд, слабая динамика акций Credit Suisse в последние недели во многом объясняется общим существенным ухудшением ситуации на мировых финансовых рынках. Опасения по поводу наступления рецессии в мировой экономике из-за ужесточения политики ведущих ЦБ, резкий рост доходностей на рынке госбондов, усиление геополитических рисков привели повсеместному уходу от рисков, и бумаги «слабых звеньев» мировой финансовой системы, к которым вполне можно отнести Credit Suisse, попали под распродажу. При этом на фоне опасений по поводу устойчивости банка стоимость его пятилетних CDS достигла максимума с 2009 г.
Кёрнер в своем недавнем сообщении сотрудникам написал, что динамика акций не отражает сильные показатели капитала и ликвидности Credit Suisse. В частности, по его словам, буфер капитала банка приближается к $100 млрд, а коэффициент достаточности капитала первого уровня в текущем году составит 13-14%, что ощутимо выше регуляторных уровней. Однако банк, судя по всему, уже в значительной степени потерял доверие инвесторов, и сообщение Кёрнера, которое должно было успокоить общественность, произвело противоположный эффект. Причем ситуация, не исключено, продолжит накаляться вплоть до 27 октября, когда банк выпустит отчетность за III квартал и одновременно представит детали предстоящей реорганизации бизнеса.
Как дальше будет развиваться ситуация с Credit Suisse, трудно предсказывать. Надо отметить, что Credit Suisse входит в число системообразующих банков мира, и эффект от его банкротства вполне может оказаться сравнимым с падением Lehman Brothers в 2008 г., или даже большим. В то же время мировые регуляторы, думаю, извлекли уроки из того кризиса и вряд ли допустят подобное развитие событий — затраты на спасение Credit Suisse, в случае такой необходимости, уверен, в любом случае будут меньше того ущерба, который возникнет, если пустить ситуацию на самотек.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Credit Suisse завершил с убытками последние три квартала, тогда как в целом ведущие мировые банки пока относительно неплохо себя чувствуют в ухудшившихся экономических и финансовых условиях. На этом фоне стоимость акций Credit Suisse с начала года упала более чем вдвое, причем только за вторую половину сентября снижение составило порядка 25%.
Оправиться от потерь Credit Suisse планирует за счет масштабной реструктуризации, для чего CEO банка летом был назначен Ульрих Кёрнер. Как стало известно, план реструктуризации может включать в себя продажу ряда подразделений и значительные изменения в инвестбанковском бизнесе, что может потребовать увольнения тысяч сотрудников в течение нескольких лет.
На мой взгляд, слабая динамика акций Credit Suisse в последние недели во многом объясняется общим существенным ухудшением ситуации на мировых финансовых рынках. Опасения по поводу наступления рецессии в мировой экономике из-за ужесточения политики ведущих ЦБ, резкий рост доходностей на рынке госбондов, усиление геополитических рисков привели повсеместному уходу от рисков, и бумаги «слабых звеньев» мировой финансовой системы, к которым вполне можно отнести Credit Suisse, попали под распродажу. При этом на фоне опасений по поводу устойчивости банка стоимость его пятилетних CDS достигла максимума с 2009 г.
Кёрнер в своем недавнем сообщении сотрудникам написал, что динамика акций не отражает сильные показатели капитала и ликвидности Credit Suisse. В частности, по его словам, буфер капитала банка приближается к $100 млрд, а коэффициент достаточности капитала первого уровня в текущем году составит 13-14%, что ощутимо выше регуляторных уровней. Однако банк, судя по всему, уже в значительной степени потерял доверие инвесторов, и сообщение Кёрнера, которое должно было успокоить общественность, произвело противоположный эффект. Причем ситуация, не исключено, продолжит накаляться вплоть до 27 октября, когда банк выпустит отчетность за III квартал и одновременно представит детали предстоящей реорганизации бизнеса.
Как дальше будет развиваться ситуация с Credit Suisse, трудно предсказывать. Надо отметить, что Credit Suisse входит в число системообразующих банков мира, и эффект от его банкротства вполне может оказаться сравнимым с падением Lehman Brothers в 2008 г., или даже большим. В то же время мировые регуляторы, думаю, извлекли уроки из того кризиса и вряд ли допустят подобное развитие событий — затраты на спасение Credit Suisse, в случае такой необходимости, уверен, в любом случае будут меньше того ущерба, который возникнет, если пустить ситуацию на самотек.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter