10 октября 2022 БКС Экспресс Галактионов Игорь
Эксперты БКС Экспресс дают прогноз, какие из долговых бумаг могут принести наибольшую выгоду при высокой надежности.
Взгляд на рынок
В то время как рынок акций на прошлой неделе выглядел достаточно депрессивно, облигации демонстрировали позитивный настрой. Доходности снизились по всей длине кривой ОФЗ, отражая относительно мягкий монетарный курс российского ЦБ, а также возможный переток капитала из акций в облигации на фоне снижения аппетита к риску.
Покупки на долговом рынке могут продолжиться. Увеличение доли облигаций в портфеле частного инвестора выглядит логичным решением на фоне избыточной волатильности в акциях, которая может сохраняться в ближайшие дни. Даже по отношению к уровням доходностей 21 сентября потенциал для снижения ставок по ОФЗ еще есть, что повышает шансы на умеренный рост по облигациям на горизонте ближайших недель.
Риск-премии в корпоративных бондах на прошлой неделе также снижались. Опережающая динамика по отношению к ОФЗ обусловлена чрезмерным расширением G-спредов в предыдущий период. Они по-прежнему остаются ощутимо выше уровней, наблюдавшихся до объявления частичной мобилизации, что делает качественные корпоративные облигации интереснее, чем ОФЗ.
При выборе облигаций сейчас имеет смысл отдавать предпочтение бумагам с короткой дюрацией до 2,5–3 лет. Можно смотреть и на среднесрочные бумаги, но при условии соответствия горизонту инвестирования и уверенности в устойчивости эмитента.
Размещения, дефолты и рейтинги
На прошлой неделе дефолт произошел по коммерческим облигациям (не торгуются на бирже) ТЭК Салават КО-ПО2. Компания не смогла в рамках льготного периода выплатить купоны на 2,6 млн руб., из-за чего владельцы выпуска получили право требовать досрочного выкупа облигаций. Совокупные обязательства компании по облигациям сейчас составляют 67,6 млн руб.
Новых имен на долговом рынке не появлялось. Агентство АКРА повысило рейтинг ООО «Кортрос» до BBB+(RU) «стабильный», а Эксперт РА повысило рейтинг ООО «ТЗК Аэрофьюэлз» до ruBBB «стабильный».
ТОП-5 рублевых облигаций
Казахстан, 01
Государственные облигации Казахстана, которые номинированы в рублях и обращаются на Московской бирже. Короткий выпуск 01 дает привлекательную доходность и выглядит интересным для консервативных инвесторов. Долгосрочный рейтинг Казахстана по оценке международных агентств: BBB- (S&P) и Baa2 (Moody’s).
Белуга Групп БО-ПО3
Белуга Групп — один из крупнейших производителей и поставщиков алкогольной продукции в России. Структура сбыта компании широко диверсифицирована, доля крупнейшего контрагента в выручке не более 6,5%. Группа активно развивает собственную торговую сеть Винлаб, которая переступила рубеж в 1000 магазинов. Стабильный спрос, диверсифицированная сбытовая политика и комфортная долговая нагрузка могут помочь компаний успешно преодолеть вызовы 2022 г. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА.
О’КЕЙ 001Р-03
Крупный российский ритейлер, управляющий сетью одноименных гипермаркетов и динамично развивающейся сетью дискаунтеров «ДА!» общей торговой площадью более 620 тыс. кв. м. Отрасль ритейла выступает защитной в периоды повышенной инфляции, что будет поддерживать бизнес компании. Рейтинг ruA- «стабильный» от агентства Эксперт РА.
АФК Система 001Р-19
АФК Система — крупный многопрофильный холдинг, владеет активами в 15 различных отраслях. В том числе компания выступает крупным акционером в публичных предприятиях МТС, Ozon, Segezha group и Etalon Group. Входит в список системообразующих предприятий. Рейтинг ruAA- «стабильный» от агентства Эксперт РА.
ПИК-Корпорация, 001Р-02
ПИК — крупнейший российский застройщик с долей 5,9% в общем объеме текущего строительства. Основная деятельность сосредоточена в наиболее маржинальном Московском регионе. Масштабы бизнеса, устойчивые финансовые показатели и низкая долговая нагрузка обеспечивают высокий уровень надежности. Продление программы льготной ипотеки позволит сохранить стабильные финансовые показатели в 2022 г. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Взгляд на рынок
В то время как рынок акций на прошлой неделе выглядел достаточно депрессивно, облигации демонстрировали позитивный настрой. Доходности снизились по всей длине кривой ОФЗ, отражая относительно мягкий монетарный курс российского ЦБ, а также возможный переток капитала из акций в облигации на фоне снижения аппетита к риску.
Покупки на долговом рынке могут продолжиться. Увеличение доли облигаций в портфеле частного инвестора выглядит логичным решением на фоне избыточной волатильности в акциях, которая может сохраняться в ближайшие дни. Даже по отношению к уровням доходностей 21 сентября потенциал для снижения ставок по ОФЗ еще есть, что повышает шансы на умеренный рост по облигациям на горизонте ближайших недель.
Риск-премии в корпоративных бондах на прошлой неделе также снижались. Опережающая динамика по отношению к ОФЗ обусловлена чрезмерным расширением G-спредов в предыдущий период. Они по-прежнему остаются ощутимо выше уровней, наблюдавшихся до объявления частичной мобилизации, что делает качественные корпоративные облигации интереснее, чем ОФЗ.
При выборе облигаций сейчас имеет смысл отдавать предпочтение бумагам с короткой дюрацией до 2,5–3 лет. Можно смотреть и на среднесрочные бумаги, но при условии соответствия горизонту инвестирования и уверенности в устойчивости эмитента.
Размещения, дефолты и рейтинги
На прошлой неделе дефолт произошел по коммерческим облигациям (не торгуются на бирже) ТЭК Салават КО-ПО2. Компания не смогла в рамках льготного периода выплатить купоны на 2,6 млн руб., из-за чего владельцы выпуска получили право требовать досрочного выкупа облигаций. Совокупные обязательства компании по облигациям сейчас составляют 67,6 млн руб.
Новых имен на долговом рынке не появлялось. Агентство АКРА повысило рейтинг ООО «Кортрос» до BBB+(RU) «стабильный», а Эксперт РА повысило рейтинг ООО «ТЗК Аэрофьюэлз» до ruBBB «стабильный».
ТОП-5 рублевых облигаций
Казахстан, 01
Государственные облигации Казахстана, которые номинированы в рублях и обращаются на Московской бирже. Короткий выпуск 01 дает привлекательную доходность и выглядит интересным для консервативных инвесторов. Долгосрочный рейтинг Казахстана по оценке международных агентств: BBB- (S&P) и Baa2 (Moody’s).
Белуга Групп БО-ПО3
Белуга Групп — один из крупнейших производителей и поставщиков алкогольной продукции в России. Структура сбыта компании широко диверсифицирована, доля крупнейшего контрагента в выручке не более 6,5%. Группа активно развивает собственную торговую сеть Винлаб, которая переступила рубеж в 1000 магазинов. Стабильный спрос, диверсифицированная сбытовая политика и комфортная долговая нагрузка могут помочь компаний успешно преодолеть вызовы 2022 г. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА.
О’КЕЙ 001Р-03
Крупный российский ритейлер, управляющий сетью одноименных гипермаркетов и динамично развивающейся сетью дискаунтеров «ДА!» общей торговой площадью более 620 тыс. кв. м. Отрасль ритейла выступает защитной в периоды повышенной инфляции, что будет поддерживать бизнес компании. Рейтинг ruA- «стабильный» от агентства Эксперт РА.
АФК Система 001Р-19
АФК Система — крупный многопрофильный холдинг, владеет активами в 15 различных отраслях. В том числе компания выступает крупным акционером в публичных предприятиях МТС, Ozon, Segezha group и Etalon Group. Входит в список системообразующих предприятий. Рейтинг ruAA- «стабильный» от агентства Эксперт РА.
ПИК-Корпорация, 001Р-02
ПИК — крупнейший российский застройщик с долей 5,9% в общем объеме текущего строительства. Основная деятельность сосредоточена в наиболее маржинальном Московском регионе. Масштабы бизнеса, устойчивые финансовые показатели и низкая долговая нагрузка обеспечивают высокий уровень надежности. Продление программы льготной ипотеки позволит сохранить стабильные финансовые показатели в 2022 г. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter