Главное
Российский рынок акций рос на протяжении трех дней подряд, но каждую новую сессию темпы подъема замедлялись. В среду индекс МосБиржи показал лишь символический плюс. Вместе с тем снижаются обороты торгов и амплитуда внутридневных колебаний. В это же время внешний фон всю неделю негативный: сырьевые и фондовые площадки развитых стран падали.
Сейчас российский рынок акций подошел к тому моменту, когда импульс роста может затухнуть, если не появится каких-то дополнительных драйверов для положительной переоценки.
Среди вчерашних лидеров можно выделить лишь строительный сектор (ПИК, ЛСР, Самолет, Эталон), но, как правило, такие импульсы в отрасли обычно кратковременные.
По индексу МосБиржи ранее в качестве базового сценария на ближайшее время мы обозначили постепенный переход в фазу боковой пилы. Торговый диапазон может быть, например, в границах 1840–1970 п. Вчера индекс как раз протестировал верхний предел. Высок риск, что сейчас может начаться локальная коррекция вниз.
Слабый рубль — поддержка экспортеров. Валютный фактор, пожалуй, сейчас остался единственным однозначным драйвером поддержки индекса МосБиржи. Курс USD/RUB растет уже 9 сессий подряд и накануне достиг 65.
Как уже отмечали в прошлых обзорах, техническая картина указывает на перестановку целей роста по доллару в сторону диапазона сопротивления в районе 66,8–67,5. Подробнее об аномалиях, сложившихся на валютном рынке читайте в нашем отдельном материале.
Если бы рост валютного курса происходил в условиях стабильности сырьевых котировок, то акции экспортеров (нефтяники, металлурги и пр.) должны были бы постепенно расти. Однако сейчас ситуация иная: валютный фактор лишь компенсирует негативный эффект от падающего сырья. Цены на нефть три дня снижаются и уже вернулись к $92 за баррель Brent. В отчете ОПЕК накануне снова был снижен прогноз спроса на нефть в 2022–2023 гг. Bloomberg Commodity index также перешел на траекторию снижения. Поэтому обозначенный выше сценарий с переходом индекса МосБиржи в фазу боковика и некоторым снижением локально выглядит оправданным. Поводов для ускорения роста временно не наблюдается.
Инфляция не разгоняется. В России с 4 по 10 октября рост потребительских цен замедлился до 0,03% с 0,07% на предыдущей неделе. Годовая инфляция продолжила снижаться, составив к 10 октября примерно 13,36%. С начала года потребительские цены выросли на 10,53%.
Таким образом, пока недавний выход из дефляционного тренда пока не сменился на тенденцию ускоренного роста цен. На наш взгляд, сказывается фактор локального спада потребительской активности в новых меняющихся условиях. В будущем он частично может быть сглажен наблюдаемым ослаблением рубля (это инфляционный фактор).
Влияние недельных цифр Росстата на рынок акций и облигаций пока скорее нейтральное. ЦБ РФ на следящем заседании 28 октября при текущих вводных может просто взять паузу и оставить ключевую ставку на уровне 7,5%. Это сейчас базовый сценарий.
На рынке акций США падение продолжается уже 6 сессий подряд. Индекс S&P 500 в среду попробовал начать долгожданный отскок, однако никаких фундаментальных факторов поддержки не было. В итоге к концу дня рынок вновь ушел в минус.
Сейчас на повестке два ключевых драйвера. Первый — среднесрочный: в четверг–пятницу начинается сезон корпоративной отчетности. Подробнее о фаворитах и аутсайдерах читайте здесь. Второй драйвер — краткосрочный: выход статистики по индексу потребительских цен (ИПЦ) в четверг. Сейчас это важнейший триггер для рынка. Если инфляция будет выше ожиданий (8,1% г/г в сентябре), то это негативно для акций и сырья, так как в цены будет закладываться сценарий более жесткой денежно-кредитной политики ФРС. И наоборот, если ИПЦ будет ниже, то в условиях перепроданности индекс S&P 500 может очень сильно отскочить.
Если ориентироваться на вчерашнюю статистику по индексу цен производителей, то цифры оказались выше прогнозных, что не добавляет инвесторам оптимизма по поводу сегодняшних данных по ИПЦ.
Бумаги в фокусе
• НОВАТЭК (+0,7%). Компания опубликовала операционные результаты за III квартал. По сравнению с III кварталом 2021 г. добыча углеводородов выросла на 6,1 млн бнэ или на 4%. В целом отчет неплохой. Объемы добычи газа выросли рекордными темпами со II квартала 2021 г. Снижение продаж на 2,4% г/г, вероятно, связано с санкционным давлением — тенденция на снижение объемов реализации при увеличении добычи сохраняется.
Взгляд на акции НОВАТЭКа сдержанный. Из-за привязки цен на СПГ к долгосрочным контрактам влияние роста цен на газ в Европе может быть не таким выраженным для компании. Кроме того, инвестиционная программа НОВАТЭКа может корректироваться, а сроки ввода мощностей откладываться. А ведь именно фактор роста бизнеса на операционном уровне в прошлые годы был ключевым моментом, обеспечивающим премию по мультипликаторам в акциях.
• Газпром (-0,7%). После недавнего дивидендного гэпа обороты торгов в акциях резко упали, до 2,9 млрд руб. Бумаги вчера даже вышли на второе место по объемам после Сбербанка.
Накануне глава компании Алексей Миллер сделал ряд комментариев по поводу перспектив Северных потоков, допустив прокачку по одной уцелевшей нитке СП-2. На восстановления прокачки по остальным ниткам могут потребоваться годы, в том числе по юридическим причинам. Также он подтвердил наращивание поставок в Китай и возможность в будущем увеличить экспорт в Турцию. Подробности здесь.
• МТС (-2,8%). Акции негативно отреагировали на новость о том, что Федеральная антимонопольная служба признала компанию МТС виновной в установлении монопольно высокой цены на услуги связи. Речь идет о повышении стоимости услуг сотовой связи для более 28 млн абонентов, в среднем на 9,5% в январе 2022 г. — компания объясняла удорожание ростом собственных затрат. Антимонопольное дело было возбуждено еще в феврале. ФАС выдала МТС предписание о необходимости снижения тарифов до экономически обоснованного уровня. Размер штрафа для компании будет определен в ходе административного расследования. Учитывая статью, на которую ссылается ФАС, размер должен быть некритичным для МТС (ч. 1 ст. 14.31 КоАП РФ от 300 тыс. Руб. до 1 млн руб.). Негатив для компании главным образом в необходимости снижения тарифов.
• РУСАЛ (-3,4%), En+ (-4.5%). Белый дом оценивает возможность введения запрета на российский алюминий, написал Bloomberg со ссылкой на источники, знакомые с обсуждением, которое длится уже несколько недель. Рассматриваются три варианта: запрет поставок, повышение пошлин на них до заградительного уровня и введение санкций против РУСАЛа.
Новость безусловно негативна для отношения инвесторов к акциям компании, хотя и является лишь комментарием в СМИ о возможных ограничениях. Официальных решений нет, но локально акции РУСАЛа и материнской En+ могут быть под давлением и выглядеть хуже рынка.
После публикации новости цены на алюминий резко выросли, прибавив более 3%. Россия является вторым в мире после КНР производителем этого металла, который имеет решающее значение для многих отраслей тяжелой промышленности. Только в США российские поставки составляют около 10% от общего объема импорта. Официальный представитель Белого дома сказал, что все варианты рассматриваются, но никаких подвижек по этой теме не поступало.
• Сегодня последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов ММЦБ за I полугодие 2022 г.
• В США начинается сезон корпоративных отчетов. В четверг финансовые результаты представят: BlackRock, Delta Air Lines и др.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня показывают разнонаправленную динамику. Фьючерсы на индекс S&P 500 поднимаются на 0,1%, нефть Brent в плюсе на 0,1% и находится около $92,5.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 1950,47 (+0,05%)
РТС 954,53 (-1,05%)
S&P 500 3577,03 (-0,33%)
Валюта
USD/RUB 64,42 (+1,19%)
EUR/RUB 62,75 (+0,43%)
CNY/RUB 8,68 (+0,00%)
Российский рынок акций рос на протяжении трех дней подряд, но каждую новую сессию темпы подъема замедлялись. В среду индекс МосБиржи показал лишь символический плюс. Вместе с тем снижаются обороты торгов и амплитуда внутридневных колебаний. В это же время внешний фон всю неделю негативный: сырьевые и фондовые площадки развитых стран падали.
Сейчас российский рынок акций подошел к тому моменту, когда импульс роста может затухнуть, если не появится каких-то дополнительных драйверов для положительной переоценки.
Среди вчерашних лидеров можно выделить лишь строительный сектор (ПИК, ЛСР, Самолет, Эталон), но, как правило, такие импульсы в отрасли обычно кратковременные.
По индексу МосБиржи ранее в качестве базового сценария на ближайшее время мы обозначили постепенный переход в фазу боковой пилы. Торговый диапазон может быть, например, в границах 1840–1970 п. Вчера индекс как раз протестировал верхний предел. Высок риск, что сейчас может начаться локальная коррекция вниз.
Слабый рубль — поддержка экспортеров. Валютный фактор, пожалуй, сейчас остался единственным однозначным драйвером поддержки индекса МосБиржи. Курс USD/RUB растет уже 9 сессий подряд и накануне достиг 65.
Как уже отмечали в прошлых обзорах, техническая картина указывает на перестановку целей роста по доллару в сторону диапазона сопротивления в районе 66,8–67,5. Подробнее об аномалиях, сложившихся на валютном рынке читайте в нашем отдельном материале.
Если бы рост валютного курса происходил в условиях стабильности сырьевых котировок, то акции экспортеров (нефтяники, металлурги и пр.) должны были бы постепенно расти. Однако сейчас ситуация иная: валютный фактор лишь компенсирует негативный эффект от падающего сырья. Цены на нефть три дня снижаются и уже вернулись к $92 за баррель Brent. В отчете ОПЕК накануне снова был снижен прогноз спроса на нефть в 2022–2023 гг. Bloomberg Commodity index также перешел на траекторию снижения. Поэтому обозначенный выше сценарий с переходом индекса МосБиржи в фазу боковика и некоторым снижением локально выглядит оправданным. Поводов для ускорения роста временно не наблюдается.
Инфляция не разгоняется. В России с 4 по 10 октября рост потребительских цен замедлился до 0,03% с 0,07% на предыдущей неделе. Годовая инфляция продолжила снижаться, составив к 10 октября примерно 13,36%. С начала года потребительские цены выросли на 10,53%.
Таким образом, пока недавний выход из дефляционного тренда пока не сменился на тенденцию ускоренного роста цен. На наш взгляд, сказывается фактор локального спада потребительской активности в новых меняющихся условиях. В будущем он частично может быть сглажен наблюдаемым ослаблением рубля (это инфляционный фактор).
Влияние недельных цифр Росстата на рынок акций и облигаций пока скорее нейтральное. ЦБ РФ на следящем заседании 28 октября при текущих вводных может просто взять паузу и оставить ключевую ставку на уровне 7,5%. Это сейчас базовый сценарий.
На рынке акций США падение продолжается уже 6 сессий подряд. Индекс S&P 500 в среду попробовал начать долгожданный отскок, однако никаких фундаментальных факторов поддержки не было. В итоге к концу дня рынок вновь ушел в минус.
Сейчас на повестке два ключевых драйвера. Первый — среднесрочный: в четверг–пятницу начинается сезон корпоративной отчетности. Подробнее о фаворитах и аутсайдерах читайте здесь. Второй драйвер — краткосрочный: выход статистики по индексу потребительских цен (ИПЦ) в четверг. Сейчас это важнейший триггер для рынка. Если инфляция будет выше ожиданий (8,1% г/г в сентябре), то это негативно для акций и сырья, так как в цены будет закладываться сценарий более жесткой денежно-кредитной политики ФРС. И наоборот, если ИПЦ будет ниже, то в условиях перепроданности индекс S&P 500 может очень сильно отскочить.
Если ориентироваться на вчерашнюю статистику по индексу цен производителей, то цифры оказались выше прогнозных, что не добавляет инвесторам оптимизма по поводу сегодняшних данных по ИПЦ.
Бумаги в фокусе
• НОВАТЭК (+0,7%). Компания опубликовала операционные результаты за III квартал. По сравнению с III кварталом 2021 г. добыча углеводородов выросла на 6,1 млн бнэ или на 4%. В целом отчет неплохой. Объемы добычи газа выросли рекордными темпами со II квартала 2021 г. Снижение продаж на 2,4% г/г, вероятно, связано с санкционным давлением — тенденция на снижение объемов реализации при увеличении добычи сохраняется.
Взгляд на акции НОВАТЭКа сдержанный. Из-за привязки цен на СПГ к долгосрочным контрактам влияние роста цен на газ в Европе может быть не таким выраженным для компании. Кроме того, инвестиционная программа НОВАТЭКа может корректироваться, а сроки ввода мощностей откладываться. А ведь именно фактор роста бизнеса на операционном уровне в прошлые годы был ключевым моментом, обеспечивающим премию по мультипликаторам в акциях.
• Газпром (-0,7%). После недавнего дивидендного гэпа обороты торгов в акциях резко упали, до 2,9 млрд руб. Бумаги вчера даже вышли на второе место по объемам после Сбербанка.
Накануне глава компании Алексей Миллер сделал ряд комментариев по поводу перспектив Северных потоков, допустив прокачку по одной уцелевшей нитке СП-2. На восстановления прокачки по остальным ниткам могут потребоваться годы, в том числе по юридическим причинам. Также он подтвердил наращивание поставок в Китай и возможность в будущем увеличить экспорт в Турцию. Подробности здесь.
• МТС (-2,8%). Акции негативно отреагировали на новость о том, что Федеральная антимонопольная служба признала компанию МТС виновной в установлении монопольно высокой цены на услуги связи. Речь идет о повышении стоимости услуг сотовой связи для более 28 млн абонентов, в среднем на 9,5% в январе 2022 г. — компания объясняла удорожание ростом собственных затрат. Антимонопольное дело было возбуждено еще в феврале. ФАС выдала МТС предписание о необходимости снижения тарифов до экономически обоснованного уровня. Размер штрафа для компании будет определен в ходе административного расследования. Учитывая статью, на которую ссылается ФАС, размер должен быть некритичным для МТС (ч. 1 ст. 14.31 КоАП РФ от 300 тыс. Руб. до 1 млн руб.). Негатив для компании главным образом в необходимости снижения тарифов.
• РУСАЛ (-3,4%), En+ (-4.5%). Белый дом оценивает возможность введения запрета на российский алюминий, написал Bloomberg со ссылкой на источники, знакомые с обсуждением, которое длится уже несколько недель. Рассматриваются три варианта: запрет поставок, повышение пошлин на них до заградительного уровня и введение санкций против РУСАЛа.
Новость безусловно негативна для отношения инвесторов к акциям компании, хотя и является лишь комментарием в СМИ о возможных ограничениях. Официальных решений нет, но локально акции РУСАЛа и материнской En+ могут быть под давлением и выглядеть хуже рынка.
После публикации новости цены на алюминий резко выросли, прибавив более 3%. Россия является вторым в мире после КНР производителем этого металла, который имеет решающее значение для многих отраслей тяжелой промышленности. Только в США российские поставки составляют около 10% от общего объема импорта. Официальный представитель Белого дома сказал, что все варианты рассматриваются, но никаких подвижек по этой теме не поступало.
• Сегодня последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов ММЦБ за I полугодие 2022 г.
• В США начинается сезон корпоративных отчетов. В четверг финансовые результаты представят: BlackRock, Delta Air Lines и др.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня показывают разнонаправленную динамику. Фьючерсы на индекс S&P 500 поднимаются на 0,1%, нефть Brent в плюсе на 0,1% и находится около $92,5.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 1950,47 (+0,05%)
РТС 954,53 (-1,05%)
S&P 500 3577,03 (-0,33%)
Валюта
USD/RUB 64,42 (+1,19%)
EUR/RUB 62,75 (+0,43%)
CNY/RUB 8,68 (+0,00%)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба