14 октября 2022 investing.com Романюк Роман
В последнее время рынок сосредоточен исключительно на политике ФРС. В прошлом месяце инвесторы были напуганы выступлением председателя ФРС Джерома Пауэлла в Джексон-Хоуле, которое было более ястребиным, чем многие ожидали. Позже ФРС в третий раз повысила краткосрочные процентные ставки на 75 базисных пунктов. Доходность 10-летних казначейских облигаций (US10Y) резко выросла с примерно 3,05% до более чем 3,90% за это время.
Рынок, представленный индексом S&P 500, протестировал новые минимумы на прошлой неделе и тут же устремился вверх. Но я бы пока особо не радовался, т.к. снижение рынка может оказаться более продолжительным, чем того хотелось бы, поскольку разворот политики ФРС (переход к голубиной политике) может произойти не так скоро, как многие ожидают.
Независимо от краткосрочных движений рынка, будучи долгосрочным инвестором, я привык в первую очередь обращать внимание на качество компаний, в которые инвестирую, и смотреть на цену, которую плачу. Естественно, такие компании выгодно покупать, когда они предлагаются относительно дешево.
Этой статьей я начинаю ежемесячную серию статей, цель которых — найти компании, которые фундаментально сильны, имеют низкий уровень долга, поддерживают разумную, устойчивую и растущую дивидендную доходность, а также торгуются по относительно низким или разумным ценам. Эти акции никого не обогатят за одну ночь, но если ваша цель — обрести финансовую свободу, владея акциями, дивиденды по которым со временем должны увеличиваться, то вы попали в нужное место.
Я верю в то, что список потенциальных покупок всегда должен быть под рукой, чтобы им можно было воспользоваться, когда придет время и будет свободный кэш. Кроме того, делая такой анализ каждый месяц, можно найти некоторые компании, которые в противном случае не попали бы в поле нашего зрения.
Делая ежемесячный обзор, я сканирую всю совокупность примерно из 7500 акций, котирующихся и торгуемых на биржах США. Однако ключевое внимание я уделяю акциям, приносящим дивиденды. Обычно ежемесячно удается найти около пяти акций, которые могут иметь временные трудности или потерять популярность на рынке, и поэтому предлагают значительные скидки. Однако это не единственные критерии, которые я применяю.
Стремясь найти компании с более низкими оценками, для меня также важно, чтобы компании имели устоявшуюся бизнес-модель, солидную историю дивидендных выплат, управляемый долг и кредитный рейтинг инвестиционного уровня или чуть ниже. Обратите внимание, что это не рекомендации к покупке, но компании из этой серии статей точно можно рассматривать как отправную точку для дальнейшего анализа.
В этом месяце я выделил три группы по пять акций в каждой, средняя дивидендная доходность которых (как группы) составляет 3,79%, 6,41% и 7,31% соответственно.
Первый список предназначен для консервативных и не склонных к риску инвесторов.
Второй — для инвесторов, которые стремятся к более высокой доходности, но при этом хотят относительно безопасных дивидендов.
Третья группа – предназначена для агрессивных инвесторов, которые жаждут максимальной доходности, и понимают что эта доходность сопряжена с повышенным риском, поэтому, обращаясь к третьему списку, я рекомендую проявить большую осмотрительность и осторожность.
Обратите внимание, что когда я использую термин «безопасный» в отношении акций, его следует интерпретировать как «относительно безопасный», потому что в инвестировании нет ничего абсолютно безопасного. Также, на мой взгляд, хорошо диверсифицированный портфель должен быть сформирован из разных классов активов, которые слабо коррелируют между собой.
Процесс выбора акций
Примечание. Постоянные читатели этой серии могут пропустить этот раздел, чтобы избежать повторов. Тем не менее, я включаю этот раздел для новых читателей, чтобы предоставить необходимую информацию и обосновать мою точку зрения.
Цели и задачи
Ключевая задача – отобрать пять компаний с крупной капитализацией, относительно безопасных, выплачивающих дивиденды и торгующихся по относительно более низким ценам по сравнению с более широким рынком.
Цель ежемесячного исследования – выделить некоторые из компаний, выплачивающих и увеличивающих дивиденды, которые могут предложить “сочные” дивиденды из-за временного снижения цен на их акции. Чрезмерное снижение цен акций может быть связано со спадом в масштабах всей отрасли или какими-то разовыми неудачами, такими как негативное освещение в новостях или выход отчета о квартальной прибыли, который оказался хуже прогнозов.
Используя методичный подход, я постепенно фильтрую огромный список из 7500 с лишним компаний в небольшую подгруппу. Основная цель фильтрации — отобрать компании, распределяемый дивидендный доход которых со временем должен увеличиваться темпами, которые, по крайней мере, превышают инфляцию. Второстепенная цель — отобрать компании, которые смогут обеспечить кумулятивные темпы роста инвестиционного капитала не менее чем на 9%-10% в год.
Эти цели, в общем и целом, совпадают с целями большинства инвесторов, которые пришли на фондовый рынок с целью создания достаточного капитала для комфортного выхода на пенсию.
Сбалансированный портфель частного инвестора, на мой взгляд, должен состоять из ядра и бустерных спутников.
Ядро портфеля должно состоять из высокодоходных акций с относительно низким риском, т.к. ключевая цель ядра портфеля – сохранить инвестиционный капитал и генерировать для нашего портфеля устойчивый поток дивидендов.
Бустерные же спутники, наоборот, должны представлять из себя агрессивные истории, цель которых – максимизация общей доходности портфеля.
То, в каких пропорциях следует объединять эти составляющие, зависит от личной финансовой ситуации конкретного инвестора, включая потребность в текущих изъятиях из портфеля, временной горизонт и терпимость к риску.
Хорошо диверсифицированное ядро должно состоять как минимум из 15-20 акций из разных секторов экономики и такого же количества облигаций или облигационных фондов. Тем не менее, в этой периодической серии я пытаюсь отобрать и выделить только пять акций, которые могут соответствовать целям большинства частных дивидендных инвесторов. Но, в то же время, я стараюсь, чтобы акции таких компаний продавались по привлекательным или разумным ценам.
Однако, как всегда, я рекомендую проявить должную осмотрительность, прежде чем принимать какое-либо инвестиционное решение на основании представленных списков.
Критерии выбора
S&P 500 в настоящее время дает дивидендную доходность примерно 1,70%. Поскольку ключевая цель — найти компании для ядра дивидендного портфеля, то по логике вещей нам следует искать компании, которые платят дивиденды, по крайней мере, аналогичные или выше, чем у S&P 500.
Конечно, чем выше, тем лучше, но в то же время, не нужно гнаться за очень высокими цифрами. Если мы попытаемся отфильтровать дивидендные акции, выплачивающие не менее 1,70% годовых в виде дивидендов, то в нашем списке окажется почти 2000 таких компаний торгующихся на биржах США.
Далее, ограничим наш выбор компаниями с рыночной капитализацией не менее 10 миллиардов долларов и ежедневным объемом торгов более 100 000 акций. Также проверим, является ли рост дивидендов за последние пять лет положительным, но по этому пункту могут быть некоторые исключения.
Нам также интересны акции, которые торгуются по относительно более низкой цене, чем конкуренты. На данном этапе я сознательно оставляю критерии фильтрации достаточно широкими, чтобы оставить в списке всех хороших кандидатов.
Далее, для каждой компании из списка, я измеряю расстояние до 52-недельного максимума и сохраняю его для использования на более позднем этапе. Также, на этом начальном этапе, я включаю в список и другие, хоть и менее доходные, но высококачественные компании.
Шорт-лист критериев
Рыночная капитализация > 10 миллиардов долларов (8 миллиардов долларов на падающем рынке)
Дивидендная доходность > 1,0% (некоторые исключения сделаны для компаний с очень высоким качеством, но с более низкой доходностью)
Среднесуточный объем торгов > 100 000 акций
Рост дивидендов за последние пять лет >= 0
Применяя вышеуказанные критерии, получилась выборка из более 600 компаний.
Сужение списка
В качестве первого шага хотелось бы исключить акции, история роста дивидендов которых составляет менее пяти лет. На этом шаге сверяем наш текущий список из более чем 600 акций со списком так называемых дивидендных аристократов, кандидатов и претендентов.
Как правило, акции с более чем 25-летним периодом увеличения дивидендов называются дивидендными аристократами, а акции с более чем десятью, но менее чем 25-летним периодом увеличения дивидендов называются кандидатами. Кроме того, акции с увеличением дивидендов более пяти, но менее десяти лет называются претендентами.
Кроме того, поскольку нам нужна большая гибкость и более широкий выбор на этом начальном этапе, мы включаем некоторые компании, которые выплачивают дивиденды ниже 1,70%, но в остальном имеют блестящую репутацию дивидендных выплат и их быстрый рост.
После применения всех вышеперечисленных критериев в списке осталось примерно 280 компаний. Однако при данной фильтрации мы отсечем компании, имеющие очень стабильную историю выплаты дивидендов, но не увеличивающие дивиденды из года в год.
Иногда некоторые из этих компаний являются иностранными компаниями, и из-за колебаний валютных курсов может показаться, что их дивиденды были сокращены в долларах США, но на самом деле это может быть совсем не так, если смотреть на фактическую валюту отчетности. Иногда я предоставляю некоторые исключения, например, когда компания, возможно, урезала дивиденды в прошлом, но в остальном выглядит убедительно.
Таким образом, смягчив некоторые условия, в мой список попали еще 69 компаний. Назовем их компаниями категории «B». После их включения в итоговом списке оказалось 349 компаний.
Затем я импортирую различные элементы данных из многих источников, включая Investing.com, CCC-list, GuruFocus, Fidelity, Morningstar и Yahoo.Finance, и присваиваю веса каждой компании из списка на основе различных критериев, перечисленных ниже:
• Текущая дивидендная доходность: указывает дивидендную доходность относительно текущей цены.
• История роста дивидендов (количество лет роста дивидендов): предоставляет информацию о том, сколько лет компания регулярно выплачивала и увеличивала дивиденды. Для акций категории «В» (описанной выше) учитываем общее количество последовательных лет выплаты дивидендов, а не количество лет роста дивидендов.
• Коэффициент выплат: показывает, насколько комфортно компания может выплачивать дивиденды из своей прибыли. Предпочитаю, чтобы этот коэффициент был как можно ниже, что указывало бы на способность компании увеличивать дивиденды в будущем. Этот коэффициент рассчитывается путем деления суммы дивидендов на акцию на фактическую прибыль на акцию.
• Рост дивидендов за последние 5 и 10 лет. Несмотря на то, что это темпы роста дивидендов в прошлом, они многое говорят о дивидендной политике компании.
• Рост прибыли на акцию (средний показатель роста за предыдущие пять лет и ожидаемый рост в следующие пять лет): по мере роста доходов компании часто увеличивают и дивидендные выплаты. Здесь я учитываю фактический рост прибыли на акцию за предыдущие пять лет и предполагаемый рост прибыли на акцию в течение следующих пяти лет. Добавляю два числа в таблицу и назначаю веса.
• Соотношение долг/собственный капитал: это соотношение расскажет нам о долговой нагрузке компании по отношению к ее собственному капиталу. Все мы знаем, что слишком большой долг может привести к серьезным проблемам даже для известных компаний. Чем ниже это соотношение, тем лучше.
Иногда этот коэффициент может быть отрицательным или недоступным даже для известных компаний. Это может произойти по множеству причин и не всегда является поводом для беспокойства. Именно поэтому я рекомендую использовать это соотношение в сочетании с соотношением долг/активы (см. далее).
• Соотношение долга/активов: это соотношение расскажет нам о долговой нагрузке по отношению к общим активам компании. Почти во всех случаях это соотношение будет ниже соотношения заемных и собственных средств. Кроме того, это соотношение важно, потому что для некоторых компаний соотношение заемных и собственных средств не является надежным показателем.
• Кредитный рейтинг S&P: это кредитный рейтинг, присвоенный рейтинговым агентством S&P Global и отражающий способность компании обслуживать свой долг. Этот рейтинг можно получить на сайте S&P.
• Соотношение PEG — это сокращение от (price / earnings-to-growth). Коэффициент PEG считается хорошим индикатором того, акции переоценены, недооценены или оценены справедливо. Более низкий PEG может указывать на то, что акции недооценены.
Однако PEG для компании может значительно отличаться от одного источника к другому, в зависимости от того, какая оценка роста используется в расчете. Некоторые аналитические порталы используют прошлый рост, в то время как другие могут использовать ожидаемый будущий рост. Я предпочитаю брать PEG, который определяется как соотношение цена/прибыль, деленное на пятилетний расчетный темп роста.
• Расстояние от 52-недельного максимума: т.к. я хочу выбрать компании, которые являются не только надежными, но и еще чтобы они торговались с более низкими мультипликаторами в настоящее время.
Акции могут подешеветь по разным причинам. Например: из-за некоторого временного циклического спада в секторе или в экономике в целом, комбинации плохих новостей или просто плохого квартала. Этот критерий поможет приблизить такие компании (с более низкой оценкой) к вершине, если они подходят по другим критериям. Этот коэффициент рассчитывается как (текущая цена - 52-х недельный максимум) / 52-недельный максимум.
• Рост продаж или доходов: это средние темпы роста годовых продаж или доходов компании за последние пять лет. Компания может увеличивать свою прибыль только до тех пор, пока она может увеличивать свой доход. Конечно, можно увеличить прибыль за счет сокращения расходов, но так не может продолжаться вечно.
Выбор 50 лучших
Сначала сократим список примерно до 50–60 имен по автоматическим критериям, как указано ниже. На следующем этапе, который в основном выполняется вручную, я сокращаю этот список примерно до 30 имен.
Шаг 1: Беру 20 лучших имен из моей таблицы с развесовкой (на основе общего веса). На этот раз я выбрал 21 компанию.
Шаг 2: Сортирую список по дивидендной доходности (самая высокая вверху). Беру 10 лучших после сортировки в финальный список. Как правило, беру только 2-3 компании из каждой отрасли, потому что в противном случае некоторые сегменты имеют тенденцию к перегруженности (на этот раз выбрал 11 компаний).
Шаг 3: Сортирую список по пятилетнему росту дивидендов (самый высокий вверху). Беру 10 лучших после сортировки в окончательный список (на этот раз выбрал 11 компаний).
Шаг 4: Затем сортирую список на основе кредитного рейтинга и выбираю 10 лучших акций с лучшим кредитным рейтингом. Как правило, беру только 2-3 компании из каждой отрасли, потому что в противном случае некоторые из сегментов имеют тенденцию к перегруженности (на этот раз выбрал 12 компаний).
Шаг 5: Выбираю десять имен, которые имеют наибольшую скидку от своих 52-недельных максимумов, если они соответствуют другим критериям.
После выполнения всех вышеперечисленных шагов в выборке оказалось в общей сложности 65 имен для финального списка. Некоторые акции дублируются. После удаления дубликатов получился список из 56 имен.
Поскольку каждая отрасль представлена несколькими компаниями, то просто оставим максимум три или четыре имени из верхней части любого сегмента. Таким образом список сокращается до 30 имен.
Заключительный шаг: сужение до пяти компаний
Этот шаг в основном субъективен и основан исключительно на моем личном восприятии. Мнение читателей, безусловно, может отличаться от моего выбора, и они могут составить свой собственный набор из пяти компаний с подходящей целевой доходностью, действуя самостоятельно по описанному выше алгоритму. Но, в таком случае, следует обратить внимание на диверсификацию группы по различным секторам или отраслевым сегментам.
Ниже я приведу три списка для инвесторов с разным набором целей, уровнем необходимого дивидендного дохода и различным уровнем риска. Каждую из групп я стараюсь хорошо диверсифицировать и стараюсь, чтобы безопасность дивидендов соответствовала общему профилю рисков приемлемых для группы.
Ниже вы найдете три финальных списка на этот месяц.
Список-А (консервативный доход)
Средняя дивидендная доходность: 3,79%
T. Rowe Price Group Inc (NASDAQ:TROW)
Broadcom Inc (NASDAQ:AVGO)
Visa Inc (NYSE:V)
Pfizer Inc (NYSE:PFE)
LyondellBasell Industries NV (NYSE:LYB)
Этот набор из пяти компаний образует солидную диверсифицированную группу дивидендных компаний, которая будет привлекательна для консервативных и ищущих хороший дивидендный доход инвесторов, включая дивидендных пенсионеров. Средняя доходность очень хорошая — 3,79% по сравнению с менее чем 1,7% у S&P 500. Средняя история дивидендных выплат составляет примерно 17 лет, а средний дисконт от 52-недельного максимума очень привлекателен для этих акций и находится на уровне -34,21%.
Список-А этого месяца предназначен для умеренно консервативных инвесторов. Дивидендная доходность в размере 3,79% выглядит достаточно привлекательно. Однако, если вам нужны еще более высокие дивиденды, рассмотрите Список-B или Список-C, представленные ниже.
Список-B (высокий доход с умеренным риском):
Средняя доходность: 6,41%
TROW
AVGO
PFE
LYB
BHP Group Ltd (NYSE:BHP)
Примечание 1. Очень часто я включаю несколько акций с низким уровнем риска в Список-B и Cписок-C. Кроме того, часто акции могут появляться в нескольких списках. Это делается специально, потому что я хочу сделать каждый из этих списков достаточно диверсифицированным по разным секторам и поэтому я стараюсь включать несколько очень консервативных имен в список высокодоходных акций, чтобы сделать группу в целом более безопасной.
В Списке-B общий профиль риска группы становится несколько повышенным по сравнению со Списком-A. Тем не менее, группа, вероятно, будет приносить безопасные дивиденды в течение многих лет.
В этом месяце четыре имени в Списке-B такие же, как и в Списке-A. Только низкодоходную Visa я заменил высокодоходной BHP Group.
Акции BHP Group обычно более волатильны из-за характера ее бизнеса. 2022 год был потрясающим из-за высоких цен на сырьевые товары. В будущем перспективы спроса могут немного ухудшиться, но в целом спрос на товары, производимые BHP, вероятно, останется высоким в обозримом будущем, поскольку все больше и больше людей переходят в средний класс в развивающихся странах. При этом рост разведки новых месторождений и предложение будет оставаться ограниченным из-за растущих экологических норм в развитых странах.
Текущие оценки и доходность BHP Group очень привлекательны. При этом вполне вероятно, что компания сократит размер дивидендов в будущем (вероятно, уже в 2023 году). По некоторым оценкам, сокращение может составить 25-50%. Но, даже в этом случае, будущая доходность по-прежнему будет очень привлекательной (примерно от 7% до 10% от текущей цены). Лучше всего покупать позицию двумя частями, одну часть сейчас и одну позже, если цены значительно упадут по сравнению с текущими уровнями из-за сокращения уровня дивидендов.
Список-В предлагает среднюю дивидендную доходность для группы в размере 6,41% годовых, среднюю 15-летнюю историю дивидендных выплат и высокий рост дивидендов. В этом списке четыре из пяти позиций торгуются с очень хорошим дисконтом по сравнению с их 52-недельными максимумами, а средняя скидка составляет -37,18%.
Список-С (высокий доход с повышенным риском)
Средняя доходность: 7,31%
TROW
AVGO
LYB
BHP
Altria Group (NYSE:MO)
Примечание 1. Очень часто я включаю несколько акций с низким уровнем риска в Список-B и Cписок-C. Кроме того, часто акции могут появляться в нескольких списках. Это делается специально, потому что я хочу сделать каждый из этих списков достаточно диверсифицированным по разным секторам и поэтому я стараюсь включать несколько очень консервативных имен в список высокодоходных акций, чтобы сделать группу в целом более безопасной.
Список-C предназначен для агрессивных инвесторов, которые хотят максимизировать дивидендную доходность, поэтому настоятельно рекомендую проявить должную осмотрительность, чтобы определить, подходит ли он для вашей личной ситуации. На рынке ничто не раздается бесплатно, поэтому с этой группой определенно риск будет выше. Тем не менее, это очень диверсифицированная группа, представленная в пяти различных секторах.
По сравнению со Списком-B, в Список-С я добавил еще одну высокодоходную акцию Altria (заменив Pfizer). Altria торгуется сильно дешевле, чем в начале года и дает более 8% дивидендной доходности относительно текущей цены. По мнению большинства аналитиков, у компании есть некоторые риски, такие как долгосрочный спад спроса на табачные изделия, но за эти годы компания продемонстрировала замечательную устойчивость. Конечно, здесь не стоит ждать большого роста, но дивиденды очень привлекательны и выглядят достаточно безопасными.
Принимая инвестиционные решения, всегда помните – инвестиции в акции любой компания сопряжены с определенными рисками. Иногда эти риски реальны, иногда они могут быть немного преувеличенными и временными, а иногда и вовсе, на первый взгляд, не видны. Поэтому всегда рекомендуется проводить дополнительные исследования и проявлять должную осмотрительность.
Что будет, если объединить эти три списка?
Если объединить три эти списка, то после удаления дубликатов (из-за объединения) у нас осталось бы 7 уникальных имен. Объединенный список сильно диверсифицирован во многих отраслевых сегментах. Статистика для группы из 7 имен выглядит следующим образом:
Средняя дивидендная доходность: 5,87%
Средняя скидка (от 52W High): -32,51%
Средний рост дивидендов за 5 лет: 16,9%
Заключение
В первую неделю каждого месяца я провожу большой ресерч, начиная с довольно большого списка акций, приносящих дивиденды, и дальше фильтрую этот список до нескольких акций, которые соответствуют заданным критериям отбора и целям по дивидендной доходности. В этой статье рассмотрены три группы акций (по пять в каждой) с разными целями по риску и доходности, чтобы удовлетворить различные потребности более широкой аудитории.
Несмотря на то, что профиль риска каждой группы различен, каждая группа сама по себе достаточно сбалансирована и диверсифицирована.
Первая группа из пяти акций предназначена для консервативных инвесторов, которые отдают приоритет безопасности дивидендов и сохранению своего капитала. Вторая группа стремится к более высокой доходности, но с немного более высоким риском. Группа-С сопряжена с повышенным риском и, безусловно, подходит не всем.
По выборке этого месяца Группа-А дает дивидендную доходность 3,79%, а Группа-В повышает доходность до 6,41%. Группа-C, представленная исключительно для агрессивных инвесторов, дает дивидендную доходность на уровне 7,31%. Первые две группы, состоящие из пяти акций в каждой, составляют отличный список для дальнейшего анализа и покупки в подходящее время.
http://www.investing.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Рынок, представленный индексом S&P 500, протестировал новые минимумы на прошлой неделе и тут же устремился вверх. Но я бы пока особо не радовался, т.к. снижение рынка может оказаться более продолжительным, чем того хотелось бы, поскольку разворот политики ФРС (переход к голубиной политике) может произойти не так скоро, как многие ожидают.
Независимо от краткосрочных движений рынка, будучи долгосрочным инвестором, я привык в первую очередь обращать внимание на качество компаний, в которые инвестирую, и смотреть на цену, которую плачу. Естественно, такие компании выгодно покупать, когда они предлагаются относительно дешево.
Этой статьей я начинаю ежемесячную серию статей, цель которых — найти компании, которые фундаментально сильны, имеют низкий уровень долга, поддерживают разумную, устойчивую и растущую дивидендную доходность, а также торгуются по относительно низким или разумным ценам. Эти акции никого не обогатят за одну ночь, но если ваша цель — обрести финансовую свободу, владея акциями, дивиденды по которым со временем должны увеличиваться, то вы попали в нужное место.
Я верю в то, что список потенциальных покупок всегда должен быть под рукой, чтобы им можно было воспользоваться, когда придет время и будет свободный кэш. Кроме того, делая такой анализ каждый месяц, можно найти некоторые компании, которые в противном случае не попали бы в поле нашего зрения.
Делая ежемесячный обзор, я сканирую всю совокупность примерно из 7500 акций, котирующихся и торгуемых на биржах США. Однако ключевое внимание я уделяю акциям, приносящим дивиденды. Обычно ежемесячно удается найти около пяти акций, которые могут иметь временные трудности или потерять популярность на рынке, и поэтому предлагают значительные скидки. Однако это не единственные критерии, которые я применяю.
Стремясь найти компании с более низкими оценками, для меня также важно, чтобы компании имели устоявшуюся бизнес-модель, солидную историю дивидендных выплат, управляемый долг и кредитный рейтинг инвестиционного уровня или чуть ниже. Обратите внимание, что это не рекомендации к покупке, но компании из этой серии статей точно можно рассматривать как отправную точку для дальнейшего анализа.
В этом месяце я выделил три группы по пять акций в каждой, средняя дивидендная доходность которых (как группы) составляет 3,79%, 6,41% и 7,31% соответственно.
Первый список предназначен для консервативных и не склонных к риску инвесторов.
Второй — для инвесторов, которые стремятся к более высокой доходности, но при этом хотят относительно безопасных дивидендов.
Третья группа – предназначена для агрессивных инвесторов, которые жаждут максимальной доходности, и понимают что эта доходность сопряжена с повышенным риском, поэтому, обращаясь к третьему списку, я рекомендую проявить большую осмотрительность и осторожность.
Обратите внимание, что когда я использую термин «безопасный» в отношении акций, его следует интерпретировать как «относительно безопасный», потому что в инвестировании нет ничего абсолютно безопасного. Также, на мой взгляд, хорошо диверсифицированный портфель должен быть сформирован из разных классов активов, которые слабо коррелируют между собой.
Процесс выбора акций
Примечание. Постоянные читатели этой серии могут пропустить этот раздел, чтобы избежать повторов. Тем не менее, я включаю этот раздел для новых читателей, чтобы предоставить необходимую информацию и обосновать мою точку зрения.
Цели и задачи
Ключевая задача – отобрать пять компаний с крупной капитализацией, относительно безопасных, выплачивающих дивиденды и торгующихся по относительно более низким ценам по сравнению с более широким рынком.
Цель ежемесячного исследования – выделить некоторые из компаний, выплачивающих и увеличивающих дивиденды, которые могут предложить “сочные” дивиденды из-за временного снижения цен на их акции. Чрезмерное снижение цен акций может быть связано со спадом в масштабах всей отрасли или какими-то разовыми неудачами, такими как негативное освещение в новостях или выход отчета о квартальной прибыли, который оказался хуже прогнозов.
Используя методичный подход, я постепенно фильтрую огромный список из 7500 с лишним компаний в небольшую подгруппу. Основная цель фильтрации — отобрать компании, распределяемый дивидендный доход которых со временем должен увеличиваться темпами, которые, по крайней мере, превышают инфляцию. Второстепенная цель — отобрать компании, которые смогут обеспечить кумулятивные темпы роста инвестиционного капитала не менее чем на 9%-10% в год.
Эти цели, в общем и целом, совпадают с целями большинства инвесторов, которые пришли на фондовый рынок с целью создания достаточного капитала для комфортного выхода на пенсию.
Сбалансированный портфель частного инвестора, на мой взгляд, должен состоять из ядра и бустерных спутников.
Ядро портфеля должно состоять из высокодоходных акций с относительно низким риском, т.к. ключевая цель ядра портфеля – сохранить инвестиционный капитал и генерировать для нашего портфеля устойчивый поток дивидендов.
Бустерные же спутники, наоборот, должны представлять из себя агрессивные истории, цель которых – максимизация общей доходности портфеля.
То, в каких пропорциях следует объединять эти составляющие, зависит от личной финансовой ситуации конкретного инвестора, включая потребность в текущих изъятиях из портфеля, временной горизонт и терпимость к риску.
Хорошо диверсифицированное ядро должно состоять как минимум из 15-20 акций из разных секторов экономики и такого же количества облигаций или облигационных фондов. Тем не менее, в этой периодической серии я пытаюсь отобрать и выделить только пять акций, которые могут соответствовать целям большинства частных дивидендных инвесторов. Но, в то же время, я стараюсь, чтобы акции таких компаний продавались по привлекательным или разумным ценам.
Однако, как всегда, я рекомендую проявить должную осмотрительность, прежде чем принимать какое-либо инвестиционное решение на основании представленных списков.
Критерии выбора
S&P 500 в настоящее время дает дивидендную доходность примерно 1,70%. Поскольку ключевая цель — найти компании для ядра дивидендного портфеля, то по логике вещей нам следует искать компании, которые платят дивиденды, по крайней мере, аналогичные или выше, чем у S&P 500.
Конечно, чем выше, тем лучше, но в то же время, не нужно гнаться за очень высокими цифрами. Если мы попытаемся отфильтровать дивидендные акции, выплачивающие не менее 1,70% годовых в виде дивидендов, то в нашем списке окажется почти 2000 таких компаний торгующихся на биржах США.
Далее, ограничим наш выбор компаниями с рыночной капитализацией не менее 10 миллиардов долларов и ежедневным объемом торгов более 100 000 акций. Также проверим, является ли рост дивидендов за последние пять лет положительным, но по этому пункту могут быть некоторые исключения.
Нам также интересны акции, которые торгуются по относительно более низкой цене, чем конкуренты. На данном этапе я сознательно оставляю критерии фильтрации достаточно широкими, чтобы оставить в списке всех хороших кандидатов.
Далее, для каждой компании из списка, я измеряю расстояние до 52-недельного максимума и сохраняю его для использования на более позднем этапе. Также, на этом начальном этапе, я включаю в список и другие, хоть и менее доходные, но высококачественные компании.
Шорт-лист критериев
Рыночная капитализация > 10 миллиардов долларов (8 миллиардов долларов на падающем рынке)
Дивидендная доходность > 1,0% (некоторые исключения сделаны для компаний с очень высоким качеством, но с более низкой доходностью)
Среднесуточный объем торгов > 100 000 акций
Рост дивидендов за последние пять лет >= 0
Применяя вышеуказанные критерии, получилась выборка из более 600 компаний.
Сужение списка
В качестве первого шага хотелось бы исключить акции, история роста дивидендов которых составляет менее пяти лет. На этом шаге сверяем наш текущий список из более чем 600 акций со списком так называемых дивидендных аристократов, кандидатов и претендентов.
Как правило, акции с более чем 25-летним периодом увеличения дивидендов называются дивидендными аристократами, а акции с более чем десятью, но менее чем 25-летним периодом увеличения дивидендов называются кандидатами. Кроме того, акции с увеличением дивидендов более пяти, но менее десяти лет называются претендентами.
Кроме того, поскольку нам нужна большая гибкость и более широкий выбор на этом начальном этапе, мы включаем некоторые компании, которые выплачивают дивиденды ниже 1,70%, но в остальном имеют блестящую репутацию дивидендных выплат и их быстрый рост.
После применения всех вышеперечисленных критериев в списке осталось примерно 280 компаний. Однако при данной фильтрации мы отсечем компании, имеющие очень стабильную историю выплаты дивидендов, но не увеличивающие дивиденды из года в год.
Иногда некоторые из этих компаний являются иностранными компаниями, и из-за колебаний валютных курсов может показаться, что их дивиденды были сокращены в долларах США, но на самом деле это может быть совсем не так, если смотреть на фактическую валюту отчетности. Иногда я предоставляю некоторые исключения, например, когда компания, возможно, урезала дивиденды в прошлом, но в остальном выглядит убедительно.
Таким образом, смягчив некоторые условия, в мой список попали еще 69 компаний. Назовем их компаниями категории «B». После их включения в итоговом списке оказалось 349 компаний.
Затем я импортирую различные элементы данных из многих источников, включая Investing.com, CCC-list, GuruFocus, Fidelity, Morningstar и Yahoo.Finance, и присваиваю веса каждой компании из списка на основе различных критериев, перечисленных ниже:
• Текущая дивидендная доходность: указывает дивидендную доходность относительно текущей цены.
• История роста дивидендов (количество лет роста дивидендов): предоставляет информацию о том, сколько лет компания регулярно выплачивала и увеличивала дивиденды. Для акций категории «В» (описанной выше) учитываем общее количество последовательных лет выплаты дивидендов, а не количество лет роста дивидендов.
• Коэффициент выплат: показывает, насколько комфортно компания может выплачивать дивиденды из своей прибыли. Предпочитаю, чтобы этот коэффициент был как можно ниже, что указывало бы на способность компании увеличивать дивиденды в будущем. Этот коэффициент рассчитывается путем деления суммы дивидендов на акцию на фактическую прибыль на акцию.
• Рост дивидендов за последние 5 и 10 лет. Несмотря на то, что это темпы роста дивидендов в прошлом, они многое говорят о дивидендной политике компании.
• Рост прибыли на акцию (средний показатель роста за предыдущие пять лет и ожидаемый рост в следующие пять лет): по мере роста доходов компании часто увеличивают и дивидендные выплаты. Здесь я учитываю фактический рост прибыли на акцию за предыдущие пять лет и предполагаемый рост прибыли на акцию в течение следующих пяти лет. Добавляю два числа в таблицу и назначаю веса.
• Соотношение долг/собственный капитал: это соотношение расскажет нам о долговой нагрузке компании по отношению к ее собственному капиталу. Все мы знаем, что слишком большой долг может привести к серьезным проблемам даже для известных компаний. Чем ниже это соотношение, тем лучше.
Иногда этот коэффициент может быть отрицательным или недоступным даже для известных компаний. Это может произойти по множеству причин и не всегда является поводом для беспокойства. Именно поэтому я рекомендую использовать это соотношение в сочетании с соотношением долг/активы (см. далее).
• Соотношение долга/активов: это соотношение расскажет нам о долговой нагрузке по отношению к общим активам компании. Почти во всех случаях это соотношение будет ниже соотношения заемных и собственных средств. Кроме того, это соотношение важно, потому что для некоторых компаний соотношение заемных и собственных средств не является надежным показателем.
• Кредитный рейтинг S&P: это кредитный рейтинг, присвоенный рейтинговым агентством S&P Global и отражающий способность компании обслуживать свой долг. Этот рейтинг можно получить на сайте S&P.
• Соотношение PEG — это сокращение от (price / earnings-to-growth). Коэффициент PEG считается хорошим индикатором того, акции переоценены, недооценены или оценены справедливо. Более низкий PEG может указывать на то, что акции недооценены.
Однако PEG для компании может значительно отличаться от одного источника к другому, в зависимости от того, какая оценка роста используется в расчете. Некоторые аналитические порталы используют прошлый рост, в то время как другие могут использовать ожидаемый будущий рост. Я предпочитаю брать PEG, который определяется как соотношение цена/прибыль, деленное на пятилетний расчетный темп роста.
• Расстояние от 52-недельного максимума: т.к. я хочу выбрать компании, которые являются не только надежными, но и еще чтобы они торговались с более низкими мультипликаторами в настоящее время.
Акции могут подешеветь по разным причинам. Например: из-за некоторого временного циклического спада в секторе или в экономике в целом, комбинации плохих новостей или просто плохого квартала. Этот критерий поможет приблизить такие компании (с более низкой оценкой) к вершине, если они подходят по другим критериям. Этот коэффициент рассчитывается как (текущая цена - 52-х недельный максимум) / 52-недельный максимум.
• Рост продаж или доходов: это средние темпы роста годовых продаж или доходов компании за последние пять лет. Компания может увеличивать свою прибыль только до тех пор, пока она может увеличивать свой доход. Конечно, можно увеличить прибыль за счет сокращения расходов, но так не может продолжаться вечно.
Выбор 50 лучших
Сначала сократим список примерно до 50–60 имен по автоматическим критериям, как указано ниже. На следующем этапе, который в основном выполняется вручную, я сокращаю этот список примерно до 30 имен.
Шаг 1: Беру 20 лучших имен из моей таблицы с развесовкой (на основе общего веса). На этот раз я выбрал 21 компанию.
Шаг 2: Сортирую список по дивидендной доходности (самая высокая вверху). Беру 10 лучших после сортировки в финальный список. Как правило, беру только 2-3 компании из каждой отрасли, потому что в противном случае некоторые сегменты имеют тенденцию к перегруженности (на этот раз выбрал 11 компаний).
Шаг 3: Сортирую список по пятилетнему росту дивидендов (самый высокий вверху). Беру 10 лучших после сортировки в окончательный список (на этот раз выбрал 11 компаний).
Шаг 4: Затем сортирую список на основе кредитного рейтинга и выбираю 10 лучших акций с лучшим кредитным рейтингом. Как правило, беру только 2-3 компании из каждой отрасли, потому что в противном случае некоторые из сегментов имеют тенденцию к перегруженности (на этот раз выбрал 12 компаний).
Шаг 5: Выбираю десять имен, которые имеют наибольшую скидку от своих 52-недельных максимумов, если они соответствуют другим критериям.
После выполнения всех вышеперечисленных шагов в выборке оказалось в общей сложности 65 имен для финального списка. Некоторые акции дублируются. После удаления дубликатов получился список из 56 имен.
Поскольку каждая отрасль представлена несколькими компаниями, то просто оставим максимум три или четыре имени из верхней части любого сегмента. Таким образом список сокращается до 30 имен.
Заключительный шаг: сужение до пяти компаний
Этот шаг в основном субъективен и основан исключительно на моем личном восприятии. Мнение читателей, безусловно, может отличаться от моего выбора, и они могут составить свой собственный набор из пяти компаний с подходящей целевой доходностью, действуя самостоятельно по описанному выше алгоритму. Но, в таком случае, следует обратить внимание на диверсификацию группы по различным секторам или отраслевым сегментам.
Ниже я приведу три списка для инвесторов с разным набором целей, уровнем необходимого дивидендного дохода и различным уровнем риска. Каждую из групп я стараюсь хорошо диверсифицировать и стараюсь, чтобы безопасность дивидендов соответствовала общему профилю рисков приемлемых для группы.
Ниже вы найдете три финальных списка на этот месяц.
Список-А (консервативный доход)
Средняя дивидендная доходность: 3,79%
T. Rowe Price Group Inc (NASDAQ:TROW)
Broadcom Inc (NASDAQ:AVGO)
Visa Inc (NYSE:V)
Pfizer Inc (NYSE:PFE)
LyondellBasell Industries NV (NYSE:LYB)
Этот набор из пяти компаний образует солидную диверсифицированную группу дивидендных компаний, которая будет привлекательна для консервативных и ищущих хороший дивидендный доход инвесторов, включая дивидендных пенсионеров. Средняя доходность очень хорошая — 3,79% по сравнению с менее чем 1,7% у S&P 500. Средняя история дивидендных выплат составляет примерно 17 лет, а средний дисконт от 52-недельного максимума очень привлекателен для этих акций и находится на уровне -34,21%.
Список-А этого месяца предназначен для умеренно консервативных инвесторов. Дивидендная доходность в размере 3,79% выглядит достаточно привлекательно. Однако, если вам нужны еще более высокие дивиденды, рассмотрите Список-B или Список-C, представленные ниже.
Список-B (высокий доход с умеренным риском):
Средняя доходность: 6,41%
TROW
AVGO
PFE
LYB
BHP Group Ltd (NYSE:BHP)
Примечание 1. Очень часто я включаю несколько акций с низким уровнем риска в Список-B и Cписок-C. Кроме того, часто акции могут появляться в нескольких списках. Это делается специально, потому что я хочу сделать каждый из этих списков достаточно диверсифицированным по разным секторам и поэтому я стараюсь включать несколько очень консервативных имен в список высокодоходных акций, чтобы сделать группу в целом более безопасной.
В Списке-B общий профиль риска группы становится несколько повышенным по сравнению со Списком-A. Тем не менее, группа, вероятно, будет приносить безопасные дивиденды в течение многих лет.
В этом месяце четыре имени в Списке-B такие же, как и в Списке-A. Только низкодоходную Visa я заменил высокодоходной BHP Group.
Акции BHP Group обычно более волатильны из-за характера ее бизнеса. 2022 год был потрясающим из-за высоких цен на сырьевые товары. В будущем перспективы спроса могут немного ухудшиться, но в целом спрос на товары, производимые BHP, вероятно, останется высоким в обозримом будущем, поскольку все больше и больше людей переходят в средний класс в развивающихся странах. При этом рост разведки новых месторождений и предложение будет оставаться ограниченным из-за растущих экологических норм в развитых странах.
Текущие оценки и доходность BHP Group очень привлекательны. При этом вполне вероятно, что компания сократит размер дивидендов в будущем (вероятно, уже в 2023 году). По некоторым оценкам, сокращение может составить 25-50%. Но, даже в этом случае, будущая доходность по-прежнему будет очень привлекательной (примерно от 7% до 10% от текущей цены). Лучше всего покупать позицию двумя частями, одну часть сейчас и одну позже, если цены значительно упадут по сравнению с текущими уровнями из-за сокращения уровня дивидендов.
Список-В предлагает среднюю дивидендную доходность для группы в размере 6,41% годовых, среднюю 15-летнюю историю дивидендных выплат и высокий рост дивидендов. В этом списке четыре из пяти позиций торгуются с очень хорошим дисконтом по сравнению с их 52-недельными максимумами, а средняя скидка составляет -37,18%.
Список-С (высокий доход с повышенным риском)
Средняя доходность: 7,31%
TROW
AVGO
LYB
BHP
Altria Group (NYSE:MO)
Примечание 1. Очень часто я включаю несколько акций с низким уровнем риска в Список-B и Cписок-C. Кроме того, часто акции могут появляться в нескольких списках. Это делается специально, потому что я хочу сделать каждый из этих списков достаточно диверсифицированным по разным секторам и поэтому я стараюсь включать несколько очень консервативных имен в список высокодоходных акций, чтобы сделать группу в целом более безопасной.
Список-C предназначен для агрессивных инвесторов, которые хотят максимизировать дивидендную доходность, поэтому настоятельно рекомендую проявить должную осмотрительность, чтобы определить, подходит ли он для вашей личной ситуации. На рынке ничто не раздается бесплатно, поэтому с этой группой определенно риск будет выше. Тем не менее, это очень диверсифицированная группа, представленная в пяти различных секторах.
По сравнению со Списком-B, в Список-С я добавил еще одну высокодоходную акцию Altria (заменив Pfizer). Altria торгуется сильно дешевле, чем в начале года и дает более 8% дивидендной доходности относительно текущей цены. По мнению большинства аналитиков, у компании есть некоторые риски, такие как долгосрочный спад спроса на табачные изделия, но за эти годы компания продемонстрировала замечательную устойчивость. Конечно, здесь не стоит ждать большого роста, но дивиденды очень привлекательны и выглядят достаточно безопасными.
Принимая инвестиционные решения, всегда помните – инвестиции в акции любой компания сопряжены с определенными рисками. Иногда эти риски реальны, иногда они могут быть немного преувеличенными и временными, а иногда и вовсе, на первый взгляд, не видны. Поэтому всегда рекомендуется проводить дополнительные исследования и проявлять должную осмотрительность.
Что будет, если объединить эти три списка?
Если объединить три эти списка, то после удаления дубликатов (из-за объединения) у нас осталось бы 7 уникальных имен. Объединенный список сильно диверсифицирован во многих отраслевых сегментах. Статистика для группы из 7 имен выглядит следующим образом:
Средняя дивидендная доходность: 5,87%
Средняя скидка (от 52W High): -32,51%
Средний рост дивидендов за 5 лет: 16,9%
Заключение
В первую неделю каждого месяца я провожу большой ресерч, начиная с довольно большого списка акций, приносящих дивиденды, и дальше фильтрую этот список до нескольких акций, которые соответствуют заданным критериям отбора и целям по дивидендной доходности. В этой статье рассмотрены три группы акций (по пять в каждой) с разными целями по риску и доходности, чтобы удовлетворить различные потребности более широкой аудитории.
Несмотря на то, что профиль риска каждой группы различен, каждая группа сама по себе достаточно сбалансирована и диверсифицирована.
Первая группа из пяти акций предназначена для консервативных инвесторов, которые отдают приоритет безопасности дивидендов и сохранению своего капитала. Вторая группа стремится к более высокой доходности, но с немного более высоким риском. Группа-С сопряжена с повышенным риском и, безусловно, подходит не всем.
По выборке этого месяца Группа-А дает дивидендную доходность 3,79%, а Группа-В повышает доходность до 6,41%. Группа-C, представленная исключительно для агрессивных инвесторов, дает дивидендную доходность на уровне 7,31%. Первые две группы, состоящие из пяти акций в каждой, составляют отличный список для дальнейшего анализа и покупки в подходящее время.
http://www.investing.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу