22 февраля 2008
Dresdner Bank, являющийся подразделением Allianz Group, объявил вчера о том, что обеспечит поддержку своему структурному инвестиционному фонду K2. В июле капитализация фонда уже была сокращена с $31,2 млрд до $18,8 млрд, и теперь третий по величине банк Германии планирует одновременно сократить его активы и обеспечить кредитной линией на покрытие уже существующих долгов.
Практика поддержки структурных инвестиционных фондов не является уникальной, например, ее давно используют банки HSBC и Citigroup.
Структурные инвестиционные компании (так называемые SIV) занимаются тем, что осуществляют долгосрочные вложения за счет средств, полученных через краткосрочные кредиты. Компания получает прибыль на разнице ставок между долгосрочными инвестициями и достаточно дешевыми кредитами сроком менее чем на один год. При этом одним из наиболее популярных средств размещения капитала для многих SIV являлись облигации, обеспеченные за счет ипотечных кредитов. Для того чтобы успешно функционировать, SIV должна обладать достаточным кредитом доверия, иначе компания потеряет свои источники финансирования либо проценты по кредитам окажутся слишком высоки. Поэтому гарантии со стороны столь крупного банка, как Dresdner, могут оказать существенную поддержку его фонду.
Банковское поручительство должно избавить фонд от необходимости распродавать свои пакеты облигаций. Обычно портфели структурных инвестиционных компаний состоят на 90% из облигаций с высоким рейтингом AAA и AA. Но за последнее время многие из таких бумаг заметно потеряли в ликвидности и находятся под угрозой потери своего рейтинга.
С начала ипотечного кризиса активы SIV по всему миру сократились на $100 млрд. Одна из причин таких потерь — серьезные проблемы у страховщиков облигаций. Напомним, что они (страховщики) поручаются собственным статусом за бумаги, которые они страхуют. А на рынке продолжают опасаться, что самые крупные страховщики, такие как MBIA, могут утратить свой сверхнадежный рейтинг.
В случае вынужденной распродажи облигаций фонд мог потерять существенную часть их стоимости.
Банки поддержали своих
Первым поддержку двум своим структурным фондам Cullinan Finance Ltd and Asscher Finance Ltd еще в ноябре оказал британский банк HSBC. Он обеспечил их дополнительными средствами на поддержание необходимого уровня ликвидности. Затем Citigroup в декабре поручилась за семь структурных инвестиционных компаний, что позволило им осуществить программы по сокращению активов. HSBC и City поручились за фонды размером в $35 млрд и $45 млрд соответственно.
А вот предложение министра финансов США Генри Полсона по организации общего фонда по сохранению SIV (с общим размером фонда $80 млрд) поддержки у банков не нашло.
Большинство ведущих мировых инвестбанков (кроме City, это были Bank of Montreal и WestLB AG) последовали примеру HSBC и начали оказывать поддержку своим собственным фондам.
Есть и успешные примеры SIV, сумевших удержаться на плаву самостоятельно: Cortland Capital Ltd, Ontario Teachers’ Pension Plan и Abacas Investments Ltd. Они продолжают успешно функционировать, и, по мнению аналитиков агентства Standard & Poor’s, кризис не сильно сказался на их работе.
Тем не менее не каждая SIV сумела найти своего поручителя или справиться с проблемами самостоятельно. Поэтому фонды с активами более чем на $20 млрд уже признали себя неплатежеспособными.
Деньги пока есть
Dresdner Bank является основной частью банковского подразделения финансовой группы Allianz. Вся же группа состоит из трех основных подразделений, страхового, управления активами и банковского. Вчера компания обнародовала собственные результаты за четвертый квартал 2007 года. Прибыль Allianz составила 665 млн евро. По сообщению агентства Bloomberg, опрошенные им аналитики ожидали более высокого результата — около 729 млн евро. При этом операционная прибыль Dresdner Bank упала с 1,4 млрд в 2006 году до 730 млн евро. Главной причиной сокращения стали списания по структурным инвестициям в 1,3 млрд евро.
Константин ТИХОНОВ
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Практика поддержки структурных инвестиционных фондов не является уникальной, например, ее давно используют банки HSBC и Citigroup.
Структурные инвестиционные компании (так называемые SIV) занимаются тем, что осуществляют долгосрочные вложения за счет средств, полученных через краткосрочные кредиты. Компания получает прибыль на разнице ставок между долгосрочными инвестициями и достаточно дешевыми кредитами сроком менее чем на один год. При этом одним из наиболее популярных средств размещения капитала для многих SIV являлись облигации, обеспеченные за счет ипотечных кредитов. Для того чтобы успешно функционировать, SIV должна обладать достаточным кредитом доверия, иначе компания потеряет свои источники финансирования либо проценты по кредитам окажутся слишком высоки. Поэтому гарантии со стороны столь крупного банка, как Dresdner, могут оказать существенную поддержку его фонду.
Банковское поручительство должно избавить фонд от необходимости распродавать свои пакеты облигаций. Обычно портфели структурных инвестиционных компаний состоят на 90% из облигаций с высоким рейтингом AAA и AA. Но за последнее время многие из таких бумаг заметно потеряли в ликвидности и находятся под угрозой потери своего рейтинга.
С начала ипотечного кризиса активы SIV по всему миру сократились на $100 млрд. Одна из причин таких потерь — серьезные проблемы у страховщиков облигаций. Напомним, что они (страховщики) поручаются собственным статусом за бумаги, которые они страхуют. А на рынке продолжают опасаться, что самые крупные страховщики, такие как MBIA, могут утратить свой сверхнадежный рейтинг.
В случае вынужденной распродажи облигаций фонд мог потерять существенную часть их стоимости.
Банки поддержали своих
Первым поддержку двум своим структурным фондам Cullinan Finance Ltd and Asscher Finance Ltd еще в ноябре оказал британский банк HSBC. Он обеспечил их дополнительными средствами на поддержание необходимого уровня ликвидности. Затем Citigroup в декабре поручилась за семь структурных инвестиционных компаний, что позволило им осуществить программы по сокращению активов. HSBC и City поручились за фонды размером в $35 млрд и $45 млрд соответственно.
А вот предложение министра финансов США Генри Полсона по организации общего фонда по сохранению SIV (с общим размером фонда $80 млрд) поддержки у банков не нашло.
Большинство ведущих мировых инвестбанков (кроме City, это были Bank of Montreal и WestLB AG) последовали примеру HSBC и начали оказывать поддержку своим собственным фондам.
Есть и успешные примеры SIV, сумевших удержаться на плаву самостоятельно: Cortland Capital Ltd, Ontario Teachers’ Pension Plan и Abacas Investments Ltd. Они продолжают успешно функционировать, и, по мнению аналитиков агентства Standard & Poor’s, кризис не сильно сказался на их работе.
Тем не менее не каждая SIV сумела найти своего поручителя или справиться с проблемами самостоятельно. Поэтому фонды с активами более чем на $20 млрд уже признали себя неплатежеспособными.
Деньги пока есть
Dresdner Bank является основной частью банковского подразделения финансовой группы Allianz. Вся же группа состоит из трех основных подразделений, страхового, управления активами и банковского. Вчера компания обнародовала собственные результаты за четвертый квартал 2007 года. Прибыль Allianz составила 665 млн евро. По сообщению агентства Bloomberg, опрошенные им аналитики ожидали более высокого результата — около 729 млн евро. При этом операционная прибыль Dresdner Bank упала с 1,4 млрд в 2006 году до 730 млн евро. Главной причиной сокращения стали списания по структурным инвестициям в 1,3 млрд евро.
Константин ТИХОНОВ
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу