18 октября 2022 БКС Экспресс Карпунин Василий
Главное
Российский рынок акций начал неделю с уверенного роста, следуя общей тенденции на мировых фондовых площадках. Индекс МосБиржи прибавил 3% и вернулся к 2000 п. Объемы торгов немного выросли (до 35 млрд руб.), но мощного всплеска оборотов все-таки не отмечается.
Уверенно лучше рынка были сталелитейщики на фоне неплохих производственных отчетов и перепроданности акций, крупнейшие банки, а также IT-сектор, традиционно торгующийся с высоким коэффициентом Бета к рынку. В минусе из индекса закрылось лишь две бумаги: X5 Group и Globaltrans.
В течение сессии по рынку акций произошло ускорение роста сразу после появления новости о завершении частичной мобилизации в Москве. Участники рынка положительно реагируют на такие сообщения, оценивая их как сигнал ограниченного влияния текущих событий на экономику. Наиболее позитивная реакция логична в акциях банков, а также в строительном секторе. В краткосрочной перспективе бумаги ВТБ и Сбербанка могут продолжить выглядеть сильнее рынка.
По индексу МосБиржи вчера произошел выход наверх из коридора консолидации прошлой недели. Рост выше 1975 п. открыл дорогу в район 2050–2080 п., который сейчас выступает ближайшей целью и в то же время следующим техническим препятствием.
На графике индекса наблюдается уже второй импульс роста (первый был 10 октября) — это позитивный технический сигнал, указывающий на то, что дно может быть пройдено. Удержание длинных позиций с фокусом на долгосрочную перспективу выглядит оправданным. При этом стоит обозначить рубежи, повторный спуск ниже которых вновь сильно ухудшит картину и отменит слом нисходящего тренда. В этом плане предлагаем следить за областью 1900–1930 п.
Признаки временного разворота появляются и на американском рынке акций, где по индексу S&P 500 также произошла вторая попытка выкупа просадки. Появились основания для более устойчивого и продолжительного отскока.
На рынке нефти отметим сдержанную реакцию на общую позитивную динамику фондовых площадок развитых стран. Несмотря на их подъем, фьючерсы Brent в понедельник остались около $91,6. Такая сдержанная реакция — негативный сигнал, указывающий на риск более глубокой просадки (повторно ниже $90 за баррель).
Продолжилась тенденция по ослаблению рубля. Три сессии подряд курс USD/RUB снижается. Вчера утром в качестве локального ориентира обозначали район 60–61. Эти уровни в ближайшей перспективе могут быть протестированы. Фактор локального снижения сырьевых цен пока игнорируется.
Бумаги в фокусе
• Самолет (+9,7%), Эталон (+7%), ЛСР (+4%), ПИК (+2,4%). Бумаги сектора накануне были в числе лидеров. Помимо общерыночного позитива сказались новость о том, что кабмин продлил действие программы семейной ипотеки до 1 июля 2024 г. Премьер-министр заявил, что в следующем году такую ипотеку смогут оформить более 150 тыс. семей, а общий объем выдачи займов составит около 1 трлн руб. В секторе положительный взгляд на акции Эталона, Самолета и ПИКа. По ЛСР более сдержанный взгляд, особенно с учетом вчерашней новости о продаже части бумаг (5,4%) мажоритария дочерней компании ЛСР.
• НЛМК (+6,4%). Вслед за неплохими операционными результатами Северстали отчет опубликовал и НЛМК. Производство стали составило 3,9 млн т (-11% кв/кв; +1% г/г) на фоне сокращения производства Липецкой площадки в связи со снижением спроса на сталь в Европе и санкционными ограничениями. Продажи выросли на 8% кв/кв, до 4,3 млн т (+5% г/г) за счет нормализации запасов, накопленных в течение II квартала, а также восстановления спроса на плоский прокат на рынках России и Турции.
Снижение производства стали в целом ожидаемо. Влияние роста продаж на финансовые результаты НЛМК под вопросом, так как из-за крепкого рубля рентабельность могла сильно просесть. Тем не менее НЛМК, несмотря на новый санкционный пакет ЕС, остается одной из наиболее сильных бумаг в российском секторе черной металлургии. При этом сложившаяся конъюнктура пока не способствует продолжительной опережающей динамике. Импульс роста в секторе может быть кратковременным.
• Газпром (+2,3%). Акции начали отскакивать после шести подряд сессий снижения. По сравнению с другими голубыми фишками подъем пока скромный. К тому же цены на газ в Европе упали уже ниже $1300 за тыс. куб м, а опубликованные накануне операционные результаты компании на середину октября по-прежнему выглядят слабо (падение добычи и экспорта). Базовый среднесрочный сценарий — консолидация в широком боковике.
• X5 Group (-0,2%). Ритейлер опубликовал позитивные операционные результаты за III квартал, но это не помогло бумагам удержаться в плюсе. Возможно, по факту выхода отчета многие решили зафиксировать прибыль после роста на 50% меньше чем за месяц.
Хорошую динамику выручки показывает флагманский формат — Пятерочка. Магазины показали сильнейшую динамику LFL-продаж со II квартала 2022 г. Стоит обратить внимание, что растет не только средний чек (на фоне инфляции), но и сопоставимый трафик. Это позитивный момент, свидетельствующий о качественном росте выручки. Увеличение выручки сети дискаунтеров «Чижик» в 13 раз связано с эффектом низкой базы. В масштабах группы магазины формируют лишь 1,5% от чистой розничной выручки группы. Тем не менее сеть является важной точкой роста X5 Group и в перспективе должна занять более существенную долю. Сильная сторона сети — магазины быстро окупаются. Довольно слабые результаты показывает цифровой сегмент. Темпы роста в годовом сопоставлении остаются на положительной территории, однако относительно II квартала увеличение выручки составило лишь 0,3%.
Финансовые результаты за III квартал ожидаются сильными, хотя и чуть хуже ударного II квартала. Взгляд на бумаги умеренно позитивный, но сдерживающим фактором в кейсе компании остается неопределенность по срокам возвращения к выплате дивидендов.
• ОГК-2 (+2,2%). Опубликованы смешанные операционные результаты по итогам 9 мес. 2022 г. Электростанции компании выработали 35,8 млрд кВтч, что на 4,3 % ниже аналогичного показателя прошлого года (в I полугодии 2022 г. было (+1,6% г/г). Снижение объемов производства обусловлено оптимизацией работы неэффективного оборудования. В то же время снижение отпуска тепловой энергии составило 5,9% в годовом выражении. Изменение связано с увеличением температуры воздуха в отчетный период. В I полугодии спад был больше: -8,4% г/г.
• В США продолжается сезон корпоративных отчетов. Во вторник финансовые результаты представят: Johnson & Johnson, Netflix, Intuitive Surgical и др.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на положительной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 поднимаются на 0,6%, нефть Brent в минусе на 0,1% и находится около $91,5.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2022,18 (+3,65%)
РТС 1027,83 (+3,75%)
S&P 500 3677,95 (+2,65%)
Валюта
USD/RUB 61,65 (-0,74%)
EUR/RUB 60,80 (+0,15%)
CNY/RUB 8,53 (-0,80%)
Российский рынок акций начал неделю с уверенного роста, следуя общей тенденции на мировых фондовых площадках. Индекс МосБиржи прибавил 3% и вернулся к 2000 п. Объемы торгов немного выросли (до 35 млрд руб.), но мощного всплеска оборотов все-таки не отмечается.
Уверенно лучше рынка были сталелитейщики на фоне неплохих производственных отчетов и перепроданности акций, крупнейшие банки, а также IT-сектор, традиционно торгующийся с высоким коэффициентом Бета к рынку. В минусе из индекса закрылось лишь две бумаги: X5 Group и Globaltrans.
В течение сессии по рынку акций произошло ускорение роста сразу после появления новости о завершении частичной мобилизации в Москве. Участники рынка положительно реагируют на такие сообщения, оценивая их как сигнал ограниченного влияния текущих событий на экономику. Наиболее позитивная реакция логична в акциях банков, а также в строительном секторе. В краткосрочной перспективе бумаги ВТБ и Сбербанка могут продолжить выглядеть сильнее рынка.
По индексу МосБиржи вчера произошел выход наверх из коридора консолидации прошлой недели. Рост выше 1975 п. открыл дорогу в район 2050–2080 п., который сейчас выступает ближайшей целью и в то же время следующим техническим препятствием.
На графике индекса наблюдается уже второй импульс роста (первый был 10 октября) — это позитивный технический сигнал, указывающий на то, что дно может быть пройдено. Удержание длинных позиций с фокусом на долгосрочную перспективу выглядит оправданным. При этом стоит обозначить рубежи, повторный спуск ниже которых вновь сильно ухудшит картину и отменит слом нисходящего тренда. В этом плане предлагаем следить за областью 1900–1930 п.
Признаки временного разворота появляются и на американском рынке акций, где по индексу S&P 500 также произошла вторая попытка выкупа просадки. Появились основания для более устойчивого и продолжительного отскока.
На рынке нефти отметим сдержанную реакцию на общую позитивную динамику фондовых площадок развитых стран. Несмотря на их подъем, фьючерсы Brent в понедельник остались около $91,6. Такая сдержанная реакция — негативный сигнал, указывающий на риск более глубокой просадки (повторно ниже $90 за баррель).
Продолжилась тенденция по ослаблению рубля. Три сессии подряд курс USD/RUB снижается. Вчера утром в качестве локального ориентира обозначали район 60–61. Эти уровни в ближайшей перспективе могут быть протестированы. Фактор локального снижения сырьевых цен пока игнорируется.
Бумаги в фокусе
• Самолет (+9,7%), Эталон (+7%), ЛСР (+4%), ПИК (+2,4%). Бумаги сектора накануне были в числе лидеров. Помимо общерыночного позитива сказались новость о том, что кабмин продлил действие программы семейной ипотеки до 1 июля 2024 г. Премьер-министр заявил, что в следующем году такую ипотеку смогут оформить более 150 тыс. семей, а общий объем выдачи займов составит около 1 трлн руб. В секторе положительный взгляд на акции Эталона, Самолета и ПИКа. По ЛСР более сдержанный взгляд, особенно с учетом вчерашней новости о продаже части бумаг (5,4%) мажоритария дочерней компании ЛСР.
• НЛМК (+6,4%). Вслед за неплохими операционными результатами Северстали отчет опубликовал и НЛМК. Производство стали составило 3,9 млн т (-11% кв/кв; +1% г/г) на фоне сокращения производства Липецкой площадки в связи со снижением спроса на сталь в Европе и санкционными ограничениями. Продажи выросли на 8% кв/кв, до 4,3 млн т (+5% г/г) за счет нормализации запасов, накопленных в течение II квартала, а также восстановления спроса на плоский прокат на рынках России и Турции.
Снижение производства стали в целом ожидаемо. Влияние роста продаж на финансовые результаты НЛМК под вопросом, так как из-за крепкого рубля рентабельность могла сильно просесть. Тем не менее НЛМК, несмотря на новый санкционный пакет ЕС, остается одной из наиболее сильных бумаг в российском секторе черной металлургии. При этом сложившаяся конъюнктура пока не способствует продолжительной опережающей динамике. Импульс роста в секторе может быть кратковременным.
• Газпром (+2,3%). Акции начали отскакивать после шести подряд сессий снижения. По сравнению с другими голубыми фишками подъем пока скромный. К тому же цены на газ в Европе упали уже ниже $1300 за тыс. куб м, а опубликованные накануне операционные результаты компании на середину октября по-прежнему выглядят слабо (падение добычи и экспорта). Базовый среднесрочный сценарий — консолидация в широком боковике.
• X5 Group (-0,2%). Ритейлер опубликовал позитивные операционные результаты за III квартал, но это не помогло бумагам удержаться в плюсе. Возможно, по факту выхода отчета многие решили зафиксировать прибыль после роста на 50% меньше чем за месяц.
Хорошую динамику выручки показывает флагманский формат — Пятерочка. Магазины показали сильнейшую динамику LFL-продаж со II квартала 2022 г. Стоит обратить внимание, что растет не только средний чек (на фоне инфляции), но и сопоставимый трафик. Это позитивный момент, свидетельствующий о качественном росте выручки. Увеличение выручки сети дискаунтеров «Чижик» в 13 раз связано с эффектом низкой базы. В масштабах группы магазины формируют лишь 1,5% от чистой розничной выручки группы. Тем не менее сеть является важной точкой роста X5 Group и в перспективе должна занять более существенную долю. Сильная сторона сети — магазины быстро окупаются. Довольно слабые результаты показывает цифровой сегмент. Темпы роста в годовом сопоставлении остаются на положительной территории, однако относительно II квартала увеличение выручки составило лишь 0,3%.
Финансовые результаты за III квартал ожидаются сильными, хотя и чуть хуже ударного II квартала. Взгляд на бумаги умеренно позитивный, но сдерживающим фактором в кейсе компании остается неопределенность по срокам возвращения к выплате дивидендов.
• ОГК-2 (+2,2%). Опубликованы смешанные операционные результаты по итогам 9 мес. 2022 г. Электростанции компании выработали 35,8 млрд кВтч, что на 4,3 % ниже аналогичного показателя прошлого года (в I полугодии 2022 г. было (+1,6% г/г). Снижение объемов производства обусловлено оптимизацией работы неэффективного оборудования. В то же время снижение отпуска тепловой энергии составило 5,9% в годовом выражении. Изменение связано с увеличением температуры воздуха в отчетный период. В I полугодии спад был больше: -8,4% г/г.
• В США продолжается сезон корпоративных отчетов. Во вторник финансовые результаты представят: Johnson & Johnson, Netflix, Intuitive Surgical и др.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на положительной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 поднимаются на 0,6%, нефть Brent в минусе на 0,1% и находится около $91,5.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2022,18 (+3,65%)
РТС 1027,83 (+3,75%)
S&P 500 3677,95 (+2,65%)
Валюта
USD/RUB 61,65 (-0,74%)
EUR/RUB 60,80 (+0,15%)
CNY/RUB 8,53 (-0,80%)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба