«Лукойл» и «Эталон» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе

Прошлая неделя началась неспокойно для российского рынка. Причиной снижения стала как эскалация геополитической напряжённости, так и дивидендные отсечки по акциям «Газпрома» (GAZP) и «Татнефти» (TATN). Однако к середине недели часть голубых фишек вернулась к росту, в частности нефтегазовые компании — на фоне сокращения добычи со стороны ОПЕК+, а также благодаря достаточно комфортному уровню потолка цен на нефть. При этом ряд секторов по-прежнему остаётся под давлением — это девелоперы, металлурги и банковский сектор.

Несмотря на это, аналитики продолжают искать интересные акции на российском фондовом рынке. В данном обзоре мы рассмотрим инвестиционные идеи по бумагам «Лукойла» и группы «Эталон».

«Лукойлу» всё нипочём

Недавно страны ОПЕК+ приняли решение о сокращении добычи нефти на 2 млн баррелей в сутки. На этом фоне цены на чёрное золото вернулись к росту, прибавив 15%. Хотя ранее акции российских нефтяников находились под давлением, на прошлой неделе они начали восстанавливаться. На этом фоне сразу двое аналитиков в инвестидеях от 11 и 13 октября рекомендовали покупать акции «Лукойла» (LKOH).

В обоих случаях эксперты рассчитывают на восстановление котировок в свете выхода сильной отчётности и возможного возврата к выплате дивидендов.

Весной 2022 г. «Лукойл» из-за высоких санкционных рисков отказался от публикации отчётов. Однако в I полугодии мы всё же увидели отчётность по РСБУ, согласно которой за первые 6 месяцев компания показала рост чистой прибыли в 3,6 раза — до 520,5 млрд руб., а также рост выручки в 1,9 раза — до 1,7 трлн руб. Получить сильные результаты «Лукойлу» помогла дорогая нефть: средняя цена марки Urals составила 84 долл. за баррель, что на 33% больше, чем в 2021 г.

Хотя РСБУ — не совсем полноценная отчётность, так как не отражает результаты дочерних предприятий, динамика доходов в этой отчётности обычно коррелирует с данными по МСФО. В итоге аналитики рекомендуют покупать акции «Лукойла» с целью 5000 руб. на полугодовом горизонте. Страны ЕС установили потолок цен на уровне 60 долл. за баррель, что не намного ниже текущих значений: при условии дисконта в 20–25 долл. нефть марки Urals стоит сейчас около 67–72 долл.

Однако нельзя гарантировать, что рост финансовых результатов компании продолжится, так как происходит стагнация деловой активности крупнейших мировых экономик, что приведёт к снижению уровня потребления нефти. Хотя доля нефти в производстве «Лукойла» составляет 33%, а 61% приходится на нефтепродукты, на которые ограничения пока не установлены, постепенно санкции могут коснуться и их.

«Лукойл» отказался от выплаты дивидендов по итогам 2021 г., однако может вернуться к распределению прибыли в течение года. При этом существует вероятность, что дивиденды в два раза снизятся, так как на фоне нерыночных рисков компания может направить на выплаты не 100% свободного денежного потока, а только 50%. До прошлой недели риски создавало повышение налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ), но по итогам увеличения коэффициента (с 0,167 до 0,25) «Лукойл» пострадал меньше остальных. В результате компания недополучит 4 млрд руб., или 0,3% от EBITDA 2021 г.

С технической точки зрения акции «Лукойла» торгуются вблизи зоны покупок, но покупать ещё рано. В идеальном сценарии нужно дождаться снижения до 3600 руб. или ниже.

«Лукойл» и «Эталон» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе


«Эталон» на неэталонном рынке

Аналитики предлагают покупать акции «Эталона» (ETLN) с целью 84 руб., несмотря на то, что рынок недвижимости в России — один из самых пострадавших после введения санкций. Согласно данным авторов идеи, компания активно реализует стратегию развития, направленную на масштабирование бизнеса, что к 2023 г. может увеличить портфель проектов застройщика на 1,7 млн м2 с текущих 6 млн м2. Кроме того, относительно других представителей сектора «Эталон» выглядит сильно недооценённым.

Российский рынок недвижимости находится в условиях сильной турбулентности. Количество ипотек в 2022 г. снизилось на треть относительно аналогичного периода 2021 г., что связано с высоким уровнем неопределённости и более осторожным подходом населения к вложению средств. Кроме того, рынок корректируется срочными продажами вторичного жилья с дисконтом. Рост ставок по ипотекам влияет на сектор в целом, но почти не затрагивает акции «Эталона», так как это высокобюджетный сегмент, который зачастую приобретается без использования заёмных средств. Однако утечка капитала из страны заметна, и это может нарушить планы компании по реализации стратегии развития.

С технической точки зрения акции «Эталона» торгуются вблизи исторического минимума, и нет гарантий, что этот минимум последний. Если и покупать бумагу, то только после подтверждения разворота тренда. Но в целом сектор девелоперов пока лучше обходить стороной.


https://journal.open-broker.ru/ (C)

При копировании ссылка обязательна | Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Поддержите нас - ссылаясь на материалы и приводя новых читателей
Нашли ошибку: выделите и Ctrl+Enter