20 октября 2022 Блинов Сергей
Произошло почти невероятное: аналитики Центробанка признали, что собственные действия ЦБ ведут к росту цен. Теперь вопрос в том, поймут ли это чиновники ЦБ, принимающие решения.
Снижение ставки способствовало росту инфляции
Такое неожиданное признание есть в очередном бюллетене "О чём говорят тренды".
Одним из факторов роста цен специалисты ЦБ назвали снижение ключевой ставки.
Аналитики ЦБ правы
Действительно, достаточно взглянуть на график инфляции и ставки ЦБ, чтобы увидеть, что ЦБ снизил ставку слишком быстро.
На конец сентября при инфляции 13,5% ЦБ "доснижал" ставку до 7,5%.
Почему признание ошибок - это прогресс для ЦБ
Бюллетень, который мы процитировали выше, выпускает департамент исследований и прогнозирования. И там есть важная оговорка: "Выводы и рекомендации, содержащиеся в бюллетене, могут не совпадать с официальной позицией Банка России."
Но даже с учётом этой оговорки, признание чиновниками ЦБ своих ошибок очень радует.
Ведь раньше было совсем по-другому.
Так в марте 2021 года на прямой вопрос: "Считаете ли Вы рост инфляции до 5,7% (на конец февраля 2021 года) результатом ошибки Банка России?", зампред ЦБ Алексей Заботкин ответил, что он так не считает (см. здесь).
Более того, он уверенно говорил:
Что инфляция пойдёт на спад уже в марте-апреле (достаточно взглянуть на график выше, чтобы увидеть, что Заботкин ошибся со своим прогнозом);
Что если считать с февраля 2020 года и брать среднюю цифру инфляции, то она как раз будет около 4%, что является целью ЦБ. Откровенно намекая, что рост инфляции до 5,7% не так уж и страшен.
Но главного Алексей Заботкин тогда не признал:
Он так и не сказал, что снижение ставки до 4,25% было ошибкой;
Что инфляция поднялась выше ставки и выше целевого уровня (таргета) ЦБ в 4% ещё в ноябре 2020 года, а ЦБ с повышением ставки сильно опоздал и начал его лишь в марте;
Уже сам факт повышения ставки в марте 2021 является признанием в том, что снижение ставки до 4,25% было ошибкой.
Добавим, что и начатое в марте повышение ставки, ЦБ проводил нерешительно (ставка постоянно отставала от инфляции, см. график выше), что и было одним из важных факторов роста инфляции в 2021 году.
Прозреет ли Заботкин
Короткое резюме из этой истории такое: аналитики ЦБ уже прозревают. Но конкретные решения зависят больше от Алексея Заботкина, который курирует в ЦБ денежно-кредитную политику в ранге зама Эльвиры Набиуллиной.
Остаётся вопрос: а Заботкин прозреет, наконец? Может быть, и до него дойдёт, что снижение ставки Центробанком излишне? Впрочем, 28 октября состоится заседание ЦБ по ставке и мы сможем узнать это по решению ЦБ.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Снижение ставки способствовало росту инфляции
Такое неожиданное признание есть в очередном бюллетене "О чём говорят тренды".
Одним из факторов роста цен специалисты ЦБ назвали снижение ключевой ставки.
Аналитики ЦБ правы
Действительно, достаточно взглянуть на график инфляции и ставки ЦБ, чтобы увидеть, что ЦБ снизил ставку слишком быстро.
На конец сентября при инфляции 13,5% ЦБ "доснижал" ставку до 7,5%.
Почему признание ошибок - это прогресс для ЦБ
Бюллетень, который мы процитировали выше, выпускает департамент исследований и прогнозирования. И там есть важная оговорка: "Выводы и рекомендации, содержащиеся в бюллетене, могут не совпадать с официальной позицией Банка России."
Но даже с учётом этой оговорки, признание чиновниками ЦБ своих ошибок очень радует.
Ведь раньше было совсем по-другому.
Так в марте 2021 года на прямой вопрос: "Считаете ли Вы рост инфляции до 5,7% (на конец февраля 2021 года) результатом ошибки Банка России?", зампред ЦБ Алексей Заботкин ответил, что он так не считает (см. здесь).
Более того, он уверенно говорил:
Что инфляция пойдёт на спад уже в марте-апреле (достаточно взглянуть на график выше, чтобы увидеть, что Заботкин ошибся со своим прогнозом);
Что если считать с февраля 2020 года и брать среднюю цифру инфляции, то она как раз будет около 4%, что является целью ЦБ. Откровенно намекая, что рост инфляции до 5,7% не так уж и страшен.
Но главного Алексей Заботкин тогда не признал:
Он так и не сказал, что снижение ставки до 4,25% было ошибкой;
Что инфляция поднялась выше ставки и выше целевого уровня (таргета) ЦБ в 4% ещё в ноябре 2020 года, а ЦБ с повышением ставки сильно опоздал и начал его лишь в марте;
Уже сам факт повышения ставки в марте 2021 является признанием в том, что снижение ставки до 4,25% было ошибкой.
Добавим, что и начатое в марте повышение ставки, ЦБ проводил нерешительно (ставка постоянно отставала от инфляции, см. график выше), что и было одним из важных факторов роста инфляции в 2021 году.
Прозреет ли Заботкин
Короткое резюме из этой истории такое: аналитики ЦБ уже прозревают. Но конкретные решения зависят больше от Алексея Заботкина, который курирует в ЦБ денежно-кредитную политику в ранге зама Эльвиры Набиуллиной.
Остаётся вопрос: а Заботкин прозреет, наконец? Может быть, и до него дойдёт, что снижение ставки Центробанком излишне? Впрочем, 28 октября состоится заседание ЦБ по ставке и мы сможем узнать это по решению ЦБ.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter