Сегодня после закрытия рынка компания отчитается за прошлый квартал. Ожидаем достойных результатов и присматриваемся к покупкам.
✅ Micron #MU - американская полупроводниковая компания. Один из крупнейших производителей чипов памяти DRAM и NAND. Помимо этого, развивает производство самых продвинутых чипов памяти HBM3E, используемых в GPU и других системах, работающих с ИИ.
🎯 Целевая цена - $190, потенциал роста +34%
Текущее состояние рынка
В моменте продолжает наблюдаться повышенный спрос на высокопроизводительную память HBM из-за роста производства решений для работы с ИИ. По оценкам, общий адресный рынок для HBM в этом году вырастет на 267%, в 2025 году - на 56%, а в 2026 году - на 30% до $30 млрд. Micron уже заключила контракты на объемы и цены на HBM для 2024 года и почти полностью для 2025 год.
Благодаря высокому спросу индустрия переводит мощности со стандартной памяти DDR5 DRAM на HBM, которая потребляет в ~3 раза больше пластин в расчете на один бит. Это создает благоприятный фон для DDR5 перед ожидаемым восстановление циклических сфер и наращиванием производства ПК и смартфонов с ИИ, которые требуют на 1.5x-2x больше DRAM.
Исторически циклы подъема длились 7-10 кварталов, и текущие комментарии предполагают акцент на прибыльности вместо расширения мощностей, что может продлить текущий цикл.
Сегмент DRAM также является бенефициаром расширения ИИ серверов, требующих в 6-8 раз больше памяти и высокопроизводительных SSD. По оценкам, ежегодный рост глобальных поставок ИИ серверов в 2024-2026 гг. составит 78%.
Важно отметить, что за последние годы производители не спешили с расширением мощностей, что теперь приводит к дефициту. При этом, представители сферы (Micron, SK Hynix, Samsung) продолжают консервативно распределять CAPEX. В совокупности все факторы способствуют росту продаж и рентабельности Micron. Аналитики оценивают CAGR выручки в 2024-2026 гг. в 33.25%, а EPS - 370.56%.
Дополнительным катализатором для компании служит начало производства HBM3e. Во втором квартале Micron начала поставки для Nvidia H200. Рассчитываем на позитивные комментарии от менеджмента.
Оценка
За последние 90 дней прошло 15 повышений консенсус-прогнозов по EPS и всего 3 снижения. Однако на прошлой неделе акции скорректировались на фоне общей ротации из технологического сектора. Теперь соотношение риска/доходности выглядит более привлекательным.
В моменте Micron торгуется с форвардным EV/EBITDA на 2025-й финансовый год (начинается в сентябре 2024 года) на уровне 8.3x, против среднего за пять лет значения 13.7x. Форвардный EV/S составляет 4.2x, против среднего в 3.3x. Есть пространство для дополнительного расширения, учитывая сильное присутствие в сфере ИИ, а также опережающие исторические темпы роста.
https://t.me/aabeta (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу