Еженедельный обзор рынков

На прошедшей неделе вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Индекс потребительских цен за сентябрь снизился на 0.4%, годовое снижение составило 0.4%.
	Индекс потребительских цен за август вырос на 0.3%, годовое падение цен составило 2.2%.
	ВВП за 2 квартал снизился на 0.6%, годовое падение составило 5.5%.
	Индекс цен на дома от S&P/Case-Shiller за июль вырос на 1.6%, годовое падение цен составило 13.3%.
	Индекс доверия потребителей за сентябрь снизился до 53.1.
	Промышленное производство за август выросло на 1.8%, годовое падение составило 18.7%.
	Уровень безработицы за август снизился до 8.2%.
	Количество занятых в частном секторе от ADP за сентябрь сократилось на 254 тыс.
	ВВП за 2 квартал снизился на 0.7%.
	ВВП за июль не изменился, годовое падение составило 4.6%.
	Индекс деловой активности Чикаго за сентябрь снизился до 46.1.
	Розничные продажи за август выросли на 1.0%, годовое падение продаж составило 1.8%.
	Розничные продажи за август снизились на 1.5%, годовое падение составило 2.6%.
	Индекс деловой активности в производственном секторе за сентябрь снизился до 49.5.
	Уровень безработицы за август вырос длр 9.6%.
	Личные доходы за август выросли на 0.2%, расходы выросли на 1.3%.
	Глава ФРС Б.Бернанке высказался за создание финансового регулятора.
	Индекс деловой активности в производственном секторе за сентябрь снизился до 52.6%.
	Уровень безработицы за август снизился до 5.5%.
	Безработица в сентябре выросла до 9.8%, количество занятых сократилось на 263 тысячи.

Неделя насыщена экономическими отчетами. В Канаде производственные цены в августе выросли на 0.5%, годовое падение цен составило 6.7%. Рост производственных цен в августе был спровоцирован подорожанием нефти и металлов. Без учета энергетики цены снизились на 0.1%, годовое падение цен составило 2.4%. Дефляция в промышленности пока остается актуальной. Данные по ВВП не оправдали прогнозов на рост, в июле экономика не показала изменений, в итоге годовое падение ВВП ускорилось до 4.6%. В промышленном секторе падение продолжилось, за июль сокращение составило 0.4%, а годовое падение достигло 13.5%. Зато сфера услуг прибавила 0.1%, годовое падение составило скромные 0.5%. В канадской промышленности ситуация остается крайне негативной, падение экспорта в США на фоне роста канадского доллара не обещает канадской экономике ничего хорошего.

Япония выдала порцию важных отчетов. Потребительские цены в августе подросли на 0.3%, но годовое падение цен осталось на уровне 2.2%, при этом годовое падение цен без учета продуктов питания стало рекордным и составило 2.4%, дефляция в Японии непобедима. Промышленное производство за август подросло на 1.8%, годовое падение производства составило 18.7%. Промышленность остается на уровне 80-х годов прошлого века, а восстановление явно замедляется. В строительном секторе резкий спад сохраняется, закладки новых домов за последний год сократились на 38.3%, а выданные разрешения на строительство сократились на 25.2% за последний год. Квартальный отчет Банка Японии TANKAN показал улучшение, индекс крупных промышленных предприятий вырос до -33, но мелкий бизнес не так позитивен, здесь индекс составил -52. Ожидается стремительное падение прибылей предприятий и инвестиций, которые даже пересмотрели в сторону понижения. Розничные продажи выросли в августе на 1.0%, но годовое падение продаж составило 2.6%. В этот фон явно не вписался отчет по рынку труда, в котором было зафиксировано снижение уровня безработицы до 5.5% с рекордных за последние 56 лет 5.7%. Но это явление явно временное. Достаточно интересные данные вышли и по доходам/расходам потребителей, которые за последний год выросли на 2.6%, при том, что в июле наблюдалось годовое падение на 2.0%. Но это в реальном выражении, т.е. с поправкой на изменение цен, в номинальном выражении расходы за год снизились на 0.1%. Тем странам, которые в последние годы пользовались японскими накоплениями, можно начинать напрягаться, т.к. японцы намерены поддерживать свой уровень жизни за счет сокращения внешних инвестиций. В этих условиях йена может пользоваться приличным спросом.

В Великобритании экономика просела на 0.6% за второй квартал и на 5.5% за год. Кредитный сектор продолжает стагнировать, хотя заявок на ипотеку было одобрено больше, чем в июле, но кредитов было выдано меньше. Платежный баланс во втором квартале ушел в глубокий минус, дефицит составил ?11.4 млрд., основной причиной стало падение доходов, которые ужались до ?1.4 млрд. Были и позитивные моменты: розничные продажи по данным Конфедерации Британских Промышленников улучшились до -3, а потребительское доверие до -16. Сентябрь показал, в очередной раз, рост цен на жилье, по данным Nationwide цены выросли на 0.9%, но всё это происходит на крайне низких объемах предложения. Разочарованием стали индексы деловой активности, в промышленности активность снизилась до 49.5, так и не сумев выйти выше 50, а в строительстве индекс упал до 46.7. Английская экономика продолжает оставаться крайне уязвимой и отскок последних месяцев может быстро закончиться, что продолжит оказывать давление на фунт.

Отчеты из Еврозоны тоже особым позитивом не порадовали. Дефляция в сентябре снова усилилась, в Еврозоне цены за год упали на 0.3%, в Германии падение цен ускорилось до 0.4%. Цены на импорт в Германии выросли на 1.3%, но годовое падение цен составило 10.9%. Потребительское доверие выросло до -19, но продолжает оставаться в глубоком минусе и не скоро из него выйдет. Индексы деловой активности в сентябре продолжили оставаться ниже 50, хотя и немного выросли, проблема в том, что период поддержки автоотрасли заканчивается и индексы могут начать снова снижаться. Неожиданные позитив пришел с рынка труда Германии, где безработица снизилась до 8.2%, но количество временно занятых, которые остаются на содержании правительства столь существенно, что официальный уровень безработицы считать адекватным показателем просто не приходится. В целом по Еврозоне безработица побила 10-тилетний рекорд и достигла в августе 9.6%. Данные же по розничным продажам в Германии, которые упали на 1.5% за месяц и на 2.6% за год говорят о крайне серьёзных проблемах со спросом в крупнейшей европейской экономике. Проблема даже не в том на сколько упали продажи за месяц, а в том, что они упали до минимального уровня за последние 15 лет и намерены падать дальше.

Глава ЕЦБ про "зелёные ростки" много не говорил, но высказал явное недовольство высоким курсом евро, высказавшись в поддержку сильного доллара. Европейская валюта начала корректироваться, коррекция обещает продолжиться и на следующей неделе.

Американцы на неделе в основном разочаровывали, хотя попадались и позитивные отчеты. По данным S&P/Case-Shiller цены на дома в США за июль выросли на 1.7% в 10 крупнейших городах и на 1.6% в 20 крупнейших городах, при этом годовое падение цен составили 12.8% и 13.3% соответственно. Но это данные за июль, т.е. сильно запаздывают и после августовского обвала цен на первичном рынке на 9.5% особо никого не порадовали. Ассоциация американских риелтеров опубликовала отчет по незавершенным продажам жилья, которые выросли на 6.4% за месяц, но реальные продажи существенно хуже, а значит, большинство сделок так и остается на бумаге. Ещё один позитив пришел из строительного сектора, где расходы выросли на 0.8%. Индекс доверия снизился, в очередной раз не оправдав ожиданий и составил 53.1 (месяцем ранее он составлял 54.5). Индекс оценки текущей ситуации снизился до 22.7, что совсем немногим выше мартовского минимума 21.9, рост же индекса в последние полгода был обусловлен ростом ожиданий, которые находятся на максимальных уровнях с декабря 2007 года. Индексы деловой активности за сентябрь синхронно снижались. Индекс активности в промышленности упал до 52.6, а чикагский промышленный индекс просел до 46.1. Данные по ВВП за второй квартал были пересмотрены до -0.7%, данные особого интереса не вызвали, т.к. они уже серьёзно устарели. Августовский отчет внешне вышел достаточно позитивно: доходы домохозяйств выросли на 0.2%, при этом расходы взлетели на 1.3%, но это в основном внешний эффект. Резкий взлет расходов на 3/4 обусловлен ростом расходов на товары длительного пользования, а по факту ростом продаж автомобилей, который был спровоцирован программой "деньги за драндулеты". Программа эта закончилась и уже в сентябре продажи автомобилей рухнули на 34.8% с 14.1 млн. автомобилей в год до 9.2 млн. в год, что уничтожит весь августовский прирост уже в сентябре.

Рост доходов обусловлен правительственными стимулами, доходы же в частном секторе сократились на рекордные 6.8%. Правительство потратило на потребителя на $1.26 трлн. больше, чем с него собрало налогов и сборов, обеспечив 11.6% от располагаемого дохода. В сентябре ситуация по показателям будет негативной. С особым нетерпением ожидались отчеты с рынка труда США, которые в итоге стали основным разочарованием недели. Количество первичных заявок на пособие по безработице выросло до 551 тысячи, в то время как ожидалось падение заявок. Занятость в частном секторе сократилась на 254 тысячи, что оказалось существенно хуже прогнозов. Не порадовал и официальный отчет по рынку труда за сентябрь, в котором было зафиксировано сокращение рабочих мест на 263 тысячи и рост безработицы до 9.8%.

Безработица могла оказаться ещё больше, если бы из рабочей силы не было исключено 806 тысяч человек (в сентябре вне рабочей силы оказалось на 2.885 млн. больше людей, чем это было в сентябре прошлого года). Застойная безработица снова летит вверх, в сентябре новый рекорд 5.438 млн. человек без работы 27 недель и более, это составляет 35.6% от всего количества безработных, или 3.5% от рабочей силы. Средний период нахождения в составе безработного побил недавний рекорд и составил 26.3 недели, т.е. более полугода. Рынок труда снова разворачивается вниз, отскок, похоже, заканчивается.

Банковские резервы продолжают стремиться к новым максимумам, данные по ним обновляются раз в две недели пока общие резервы на уровне $914.6 млрд., собственных резервов на $607.3 млрд., но это данные на 23 сентября. Наличность в банках продолжила расти и достигла нового исторического максимума $1.086 трлн. Банки продолжают сидеть в кэше. Кредитование экономики снова сокращалось, за неделю объем выданных кредитов уменьшился на $29.2 млрд., или 0.4%. Из этой суммы $6.8 млрд. пришлось на коммерческие кредиты, $7.9 млрд. на ипотеку, $4.4 млрд. на потребительский кредит и $10.1 на прочие кредиты. В общей сложности с осени прошлого года объем выданных кредитов сократился на $570.5 млрд., что составляет 7.8% - новый 36-тилетний рекорд.

Это только сокращение тела кредита, к сожалению средневзвешенной ставки нет, но процентные выплаты будут близки к ~$400-$500 млрд., т.е. банки забрали из экономики около $1 трлн., что сравнимо с объемами правительственной помощи экономике. Глава ФРС рассказывал о необходимости финансового регулирования, а остальные члены ФРС говорили о возможности резкого ужесточения монетарной политики, если это потребуется. В обойме "ужесточающих" уже Ч.Эванс (ФРБ Чикаго), Р.Фишер (ФРБ Далласа), Ч.Плоссер (ФРБ Филадельфии), К.Уорш (член правления ФРС), присоединился к ним вице-председатель ФРС Дональд Кон, которые заявил на неделе: "Мы должны начать нивелировать стимулирующую политику задолго до появления риска того, что совокупные расходы окажут давление на потенциальное предложение, и задолго до того, как инфляция, а также инфляционные ожидания превысят уровни, соответствующие ценовой стабильности". Бывший глава ФРС А.Гринспен заявил, что ждет нового спада в экономике во втором квартале 2010 года и добавил: "Предположение, что можно будет выйти из всего этого без значительного увеличения налогов, не реалистично". Возможно, Гринспен ошибается, т.к. спад экономике может возобновиться и раньше второго квартала 2010 года.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые макроэкономические показатели:

	05.10.2009	12:30 мск	Индекс деловой активности в секторе услуг за сентябрь.
	05.10.2009	13:00 мск	Розничные продажи за август.
	05.10.2009	18:00 мск	Индекс деловой активности в секторе услуг за сентябрь.
	06.10.2009	08:30 мск	Решение по процентной ставке Резервного Банка Австралии.
	06.10.2009	12:30 мск	Промышленное производство за август.
	07.10.2009	13:00 мск	Прирост ВВП за 2 квартал.
	08.10.2009	03:50 мск	Сальдо торгового баланса за август.
	08.10.2009	04:30 мск	Уровень безработицы за август.
	08.10.2009	14:00 мск	Промышленное производство за август.
	08.10.2009	15:00 мск	Решение по процентной ставке Банка Англии
	08.10.2009	15:45 мск	Решение по процентной ставке ЕЦБ. В 16:30 пресс0конференция Ж.-К.Трише.
	08.10.2009	18:00 мск	Оптовые запасы за август.
	09.10.2009	03:50 мск	Заказы в машиностроении за август.
	09.10.2009	10:00 мск	Сальдо торгового баланса за август.
	09.10.2009	12:30 мск	Индекс производственных цен за сентябрь.
	09.10.2009	12:30 мск	Сальдо торгового баланса за август
	09.10.2009	16:30 мск	Уровень безработицы за август.
	09.10.2009	16:30 мск	Сальдо торгового баланса за август
	09.10.2009	16:30 мск	Сальдо торгового баланса за август

Более полная информация в календаре...

Неделя будет не очень активной в плане экономической отчетности. Канада начнет неделю с публикации во вторник данных по деловой активности и выданным разрешениям на строительство. Ожидается рост деловой активности, хотя причин для таких ожиданий не много, в строительном секторе можно ждать роста показателя после резкого обвала на 11.4% месяцем ранее. В четверг опубликую данные по закладкам новых домов, здесь можно ждать негативной динамики показателя. Основные отчеты по канадской экономике будет опубликован в пятницу, когда выйдут данные по рынку труда за сентябрь и данные по динамике торгового баланса. Ожидается рост уровня безработицы в сентябре и сохранение дефицита внешней торговли. На фоне роста канадского доллара, зависимая от США, канадская экономика может показать продолжение негативной динамики. Давление на канадский доллар может возобновиться.

В Японии основные отчеты вышли на прошедшей неделе. В четверг будут опубликованы данные по платежному балансу, который ожидается без особых изменений. Значительную часть положительного сальдо текущего счета платежного баланса формируют доходы японцев от иностранных инвестиций. В пятницу выйдет отчет по заказам в машиностроении, после резкого обвала заказов в июле на 9.3%, в августе ожидается небольшой рост заказов, что вполне логично. Динамика йены будет определяться финансовыми потоками, падение доходов в Японии заставляет японцев сокращать внешние инвестиции, что провоцирует рост японской валюты. Но в октябре йена может оказаться под некоторым давлением, потому как поддержку ей оказывала также покупка йены перед завершением финансового года.

В Великобритании неделя начнется с публикации в понедельник отчета по деловой активности в секторе услуг. Ожидается рост активности, но эти прогнозы, скорее всего, не оправдаются. Во вторник будут опубликованы данные по динамике промышленного производства, здесь ожидания также выглядят завышенными, т.к. деловая активность в промышленности оставалась ниже отметки 50.0 в августе. В четверг Банк Англии опубликует свое решение по ставкам, которые ожидаются без изменений. Центробанк начинает отворачиваться от смягчения монетарной политики, что может оказать поддержку фунту. В пятницу выйдут данные по динамике производственных цен и торговому балансу. Во внешней торговле особых сюрпризов не ожидается. Динамика цен может оказать на сохранение инфляционных рисков, данные по инфляции в последние месяцы стабильно оказываются выше прогнозов. Долгосрочные перспективы фунта остаются негативными, но краткосрочно английская валюта может быть склонна к восходящей коррекции.

Еврозона начнет неделю с публикации в понедельник данных по розничным продажам в Еврозоне. После резкого падения продаж в Германии, аналогичная динамика ожидается и в целом по Еврозоне. В сред выйдут уточненные данные по ВВП за второй квартал, но отчет не будет к себе привлекать много внимания. Также будут опубликованы данные по производственным заказам в Германии за август, ожидается небольшой прирост заказов, но в последствии ситуация может ухудшиться после завершения программы стимулирования авторынка. В четверг Германия опубликует отчет по промышленному производству за август, здесь также возможен небольшой прирост, но осенью ситуация ухудшится. Основным событием четверга в Еврозоне станет решение по ставкам ЕЦБ. Сама ставка, вероятно, останется неизменной, потому весь интерес будет прикован к пресс-конференции главы ЕЦБ. Европейский Центробанк, вероятно, продолжит занимать продолжать мягкую монетарную политику, может высказать недовольство высоким курсом евро, что окажет давление на европейскую валюту. Закроет неделю публикация отчета по инфляции и отчета по платежному балансу в Германии за сентябрь. Во внешней торговле к осени может начаться ухудшение. Относительно динамики потребительских цен ситуация пока достаточно стабильно, дефляция в экономике остается актуальной. Давление на евро может сохраниться.

В США неделя не очень насыщена. Данные по деловой активности в секторе услуг будут опубликованы в понедельник. Участники рынка надеются, что активность выросла в сентябре, но рост может оказаться не столь значительным, как этого ждут. В среду стоит обратить внимание на данные по потребительскому кредитованию за август. В июле потребительское кредитование сокращалось рекордными темпами, можно ожидать сохранения негативной динамики. Кредитование в США продолжает сокращаться и в этом нет ничего удивительного. В четверг будут опубликованы данные по недельным заявкам на пособия по безработице, на прошлой неделе они неожиданно выросли, позитивные прогнозы могут снова не оправдаться. Также будет опубликован отчет по динамике оптовых запасов, в экономике идет постепенная распродажа запасов на фоне достаточно низкого спроса. Пока запасы продолжают оставаться достаточно высокими, что не позволяет серьёзно обсуждать вопрос восстановления в промышленности. Уже ночью в пятницу состоится выступление главы ФРС Б.Бернанке по теме баланса ФРС. Выступление может стать ключевым событием недели, т.к. тема баланса ФРС и его активного наращивания крайне актуальна для перспектив доллара. Чем более жесткую позицию относительно дальнейшего наращивания баланса ФРС займет Б.Бернанаке - тем сильнее может вырасти доллар. Закроет неделю публикация отчета по внешней торговле США за август, дефицит торгового баланса ожидается без существенных изменений. В августе ещё действовала программа поддержки продаж автомобилей, что может сохранить их импорт на высоком уровне, но уже в последующие месяцы ситуация измениться на негативную.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.4500-1.4510	1.4610-1.4620	M
  1.4420-1.4430	1.4670-1.4680	W
  1.4340-1.4350	1.4760-1.4770	D
  1.4270-1.4280	1.4840-1.4850	H4

  В сентябре европейская валюта резко выросла и достигла новых максимумов. На прошедшей неделе европейская валюта снижалась, давление на евро усиливается. На недельном таймфрейме пара сформировала "крест харами", что может стать сигналом к развороту вниз. На дневном таймфрейме пара протестировала сопротивления в районе 1.4840-1.4850 после чего резко скорректировалась, пара сформировала дивергенции. Давление на евро усиливается, есть риски продолжения нисходящего движения. Закрепление выше 1.4680 может сигнализировать в пользу роста европейской валюты. Закрепление ниже 1.4510 сформирует сигналы на снижение пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.4610 со стопами выше 1.4680. Покупки можно рассмотреть в районе 1.4510 со стопами ниже 1.4430.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.4510. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.4680.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.5860-1.5870	1.6010-1.6020	M
  1.5800-1.5810	1.6100-1.6110	W
  1.5720-1.5730	1.6170-1.6180	D
  1.5640-1.5650	1.6250-1.6260	H4

  В сентябре английскому фунту развить роста не удалось, пара снизилась второй месяц подряд. На прошедшей неделе английская валюта консолидировалась после резкого падения и закрыла неделю практически без изменений. На недельном таймфрейме пара сформировала вершину с "падающей звездой", что говорит о завершении восходящего движения по фунту. Риски снижения фунта остаются достаточно высокими. На дневном таймфрейме пара остается ниже пробитой ранее линии восходящего тренда, а также сформировала разворотную фигуру "голова и плечи" с целями реализации фигуры в районе 1.50-1.52. Закрепление ниже 1.5800 будет сигнализировать в пользу падения английской валюты. Закрепление выше 1.6010 может спровоцировать рост английского фунта.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6020 со стопами выше 1.6110. Покупки можно рассмотреть в районе 1.5800 со стопами ниже 1.5730.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.5800. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6010.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  89.00-89.10	90.40-90.50	M
  88.10-88.20	91.00-91.10	W
  87.10-87.20	91.70-91.80	D
  85.40-85.50	92.40-92.50	H4

  В сентябре пара продолжила стремительное падение и достигла минимальных уровней с января 2009 года. На прошедшей неделе пара консолидировалась и закрыла неделю практически без изменений. На недельном таймфрейме продолжают сохраняться риски падения пары, но она сильно перепродана, что может спровоцировать восходящую коррекцию. На дневном таймфрейме сильное нисходящее давление сохраняется, но появились риски разворота, пара сформировала "молот" с длинной нижней тенью, формируются конвергенции. Риски продолжения нисходящего движения остаются высокими пока пара удерживается ниже 90.50. Закрепление ниже поддержки 89.00 будет сигнализировать в пользу снижения. Закрепление выше 90.80 может спровоцировать рост пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 90.50 со стопами выше 91.00. Покупки можно рассмотреть в районе 89.00 со стопами ниже 88.10.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 89.00. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 90.50 и выше 91.70.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)