24 октября 2022 Бабанова Мария
«Доктор Doom», всемирно известный экономист, предсказавший кризис 2008 года, Нуриэль Рубини снова напугал инвесторов. Эксперт не питает никаких надежд в отношении центральных банков - «они облажались». И впереди, по его словам, экономику ждет только «уродливое» сочетание 70-х годов и глобального финансового кризиса.
Сбудется ли этот мрачный прогноз? Или мир все же сможет избежать финансовой катастрофы? Finam.ru узнал у экспертов.
Хуже, чем в 70-х
Профессор Нью-Йоркского университета и глава Roubini Macro Associates Нуриэль Рубини давно завоевал уважение в мире финансов, предсказав кризис 2008 года, когда рухнул инвестиционный банк Lehman Brothers, вызвав бурю на глобальных рынках и ускорив то, что позднее назвали «Великой рецессией».
Он так же точно предвидел то, что произойдет с мировой экономикой в связи с пандемией коронавируса. А на днях экономист заявил, что на планете уже в каком-то смысле началась Третья мировая война, так как конфликт России и Украины имеет «более широкие последствия». «Это начало чего-то другого», - заверил он.
О пандемии, специальной военной операции, а также о внешней политике Китая Рубини еще раз заговорил в четверг, 20 октября, во время подкаста Odd Lots агентства Bloomberg. Он выразил мнение, что эти события негативно повлияли на мировую экономику. «Из-за продолжающейся серии шоков предложения, некоторые из которых все еще развиваются, глобальная экономика испытает серьезный спад, прежде чем властям удастся обуздать инфляцию», - приводит его слова агентство.
В связи с этим экономист сделал вывод, что мир ожидает рецессия, которая может начаться в конце 2022-го и продлиться весь следующий год. По его словам, кризис будет намного хуже, чем в 1970-х годах.
"Будет хуже, чем в 70-х. Потому что тогда у нас было два стагфляционных шока и спад инфляции, но коэффициенты долга составляли 100% ВВП для частного и государственного секторов с развитой экономикой… Таким образом, мы могли смягчить кредитно-денежную и фискальную политику, как и хотели. Сегодня наш уровень долга по отношению к ВВП составляет 350% от ВВП в мире, 420% в странах с развитой экономикой. Так что у нас не будет только инфляции, у нас не будет только стагфляции. У нас будет стагфляционный долговой кризис, хуже, чем в 70-х. Нас ждет ужасная рецессия, ужасная стагфляция и еще один серьезный финансовый кризис. Я думаю, что это исходная точка", - сказал глава Roubini Macro Associates.
Он пояснил, что при таком раскладе США получат финансовый и долговой кризисы, а индекс S&P 500 может обвалиться на 30-40%. И этот намного лучше того, что может ожидать Европу, подчеркнул Рубини.
Да или нет
Соглашаться или нет с мастером ужасных, но порой правдивых прогнозов Рубини, который в свое время даже получил прозвище «Доктор Doom» в честь суперзлодея «Вселенной Marvel»?
Среди тех, кто разделяет мнение о том, что мировую экономику ждет ситуация намного хуже, чем просто экономический спад, - Александр Скоробогатов, профессор НИУ ВШЭ, автор Telegram-канала «Экономика и приложения».
«Согласен. Назревающий сейчас кризис похож на кризис 1970-х годов по ряду моментов: высокая инфляция, вызванная шоками предложения, в сочетании со спадом. Но в то время общий объем долга корпораций, домашних хозяйств и государства был куда меньше, чем сейчас, и это обеспечивало большую свободу для денежных властей США. Когда потребовалось, они задрали ставку под 20% и держали до тех пор, пока не справились с инфляцией. Аналогичные действия сейчас едва ли возможны. При нынешней закредитованности, если то же самое сделать сейчас, многие предприятия обанкротятся, а обычные люди окажутся на улице. Это, в свою очередь, будет означать общее сокращение расходов и, соответственно, удар по выжившим предприятиям», - высказал свое мнение собеседник Finam.ru.
Эксперт также поддерживает точку зрения Рубини о том, что нынешние центробанки мира, по сути, «провалили свою миссию». «В целом политика низких ставок, проводившаяся последнее десятилетие, за которую так хвалят нобелевского лауреата (бывшего главу ФРС) Бена Бернанке, сформировала хрупкую экономику, не способную существовать иначе. Чтобы преодолеть текущий кризис, американской экономике следует сбросить огромный балласт неэффективных предприятий, расплодившихся благодаря дешевому кредиту. Но это затруднительно по политическим причинам. Поэтому можно ожидать попыток со стороны ФРС усидеть на двух стульях, что может обернуться длительным застоем в сочетании с инфляцией», - подчеркнул профессор.
Сергей Хестанов, советник по макроэкономике генерального директора "Открытие Инвестиции", также полагает, что регулятор не пойдет на крайне решительные действия для борьбы с высокой инфляцией.
«Если высокая инфляция сохраняется достаточно долго, то это формирует стагфляционный сценарий. Но эффективная борьба с инфляцией требует энергичного ужесточения ДКП по типу решений Пола Волкера в начале 1980-х годов. Решиться на это очень трудно, так как неизбежным следствием такого ужесточения ДКП станет рецессия, рост безработицы и недовольства действующими политиками (решение Волкера привело к проигрышу президентской гонки действующим президентом)», - заявил эксперт.
Ольге Беленькой, руководителю отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам», тоже трудно с этим не согласиться. Она также напомнила, что большинство крупнейших экономик мира уже закладывают стагфляцию в базовый прогноз на будущий год. По ее мнению, потенциальный кризис может быть неким гибридом стагфляционных кризисов 1970-1980 годов на Западе, кризиса 2007-2008 годов, а также еще одной угрозы - перехода от глобальной экономики к ее фрагментации. Последнее, по мнению эксперта, может способствовать шокам предложения, ухудшению условий перетекания ресурсов между различными регионами и снижению экономической эффективности.
«Апокалипсис», описываемый Рубини, является одним из вариантов негативного развития событий», - подчеркнула Беленькая.
А вот руководителю направления "Международная экономика" Экономической экспертной группы Илье Прилепскому, напротив, прогнозы Рубини показались излишне "апокалиптичными".
«Во-первых, он говорит о долговых проблемах, которых не было в 1970-х годах. Но сейчас высокая инфляция способствует, в том числе "размыванию" высоких уровней госдолга и частного долга. Во-вторых, повысилось качество макроэкономического управления и развитие финансовых рынков в странах с формирующимися рынками (своевременная реакция на инфляционный всплеск, увеличение международных резервов, плавающий курс, повышение доли долга в национальных валютах). Так, ЦБ Бразилии уже, можно сказать, справился с инфляцией, при этом не допустив рецессии. Для сравнения, в 1980-х, после повышения ставки ФРС, по развивающимся странам прокатилась волна долговых кризисов. Сейчас же такие кризисы в основном угрожают лишь наименее развитым экономикам (Египет и Шри-Ланка), доля которых в мировом ВВП невелика», - сказал эксперт, добавив, что именно благодаря странам с формирующимися рынками рецессия в мировом масштабе остается пока менее вероятным сценарием.
Игорь Николаев, главный научный сотрудник Института экономики РАН, как и Прилепский, видит во взглядах Рубини излишний пессимизм.
«Можно верить или не верить центральным банкам, но если объективно оценивать действия той же ФРС, то она демонстрирует не только решительный настрой на борьбу с инфляцией путем повышения процентных ставок, но уже добилась в этом направлении определенных результатов. Потребительская инфляция в сентябре текущего года в США снизилась до 8,2% в годовом выражении, в то время как еще недавно она была больше 9%. Учитывая практически 100%-ю вероятность, что ФРС и дальше будет повышать процентные ставки, можно сделать вывод, что хоть и не без труда, но США начинают справляться с инфляцией. Учтем как минимум и стабилизацию цен на энергоносители. Так что инфляцию получится обуздать. А это значит, не будет и стагфляции. Рецессия же, по всей видимости, все-таки будет», - подытожил собеседник Finam.ru.
(C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сбудется ли этот мрачный прогноз? Или мир все же сможет избежать финансовой катастрофы? Finam.ru узнал у экспертов.
Хуже, чем в 70-х
Профессор Нью-Йоркского университета и глава Roubini Macro Associates Нуриэль Рубини давно завоевал уважение в мире финансов, предсказав кризис 2008 года, когда рухнул инвестиционный банк Lehman Brothers, вызвав бурю на глобальных рынках и ускорив то, что позднее назвали «Великой рецессией».
Он так же точно предвидел то, что произойдет с мировой экономикой в связи с пандемией коронавируса. А на днях экономист заявил, что на планете уже в каком-то смысле началась Третья мировая война, так как конфликт России и Украины имеет «более широкие последствия». «Это начало чего-то другого», - заверил он.
О пандемии, специальной военной операции, а также о внешней политике Китая Рубини еще раз заговорил в четверг, 20 октября, во время подкаста Odd Lots агентства Bloomberg. Он выразил мнение, что эти события негативно повлияли на мировую экономику. «Из-за продолжающейся серии шоков предложения, некоторые из которых все еще развиваются, глобальная экономика испытает серьезный спад, прежде чем властям удастся обуздать инфляцию», - приводит его слова агентство.
В связи с этим экономист сделал вывод, что мир ожидает рецессия, которая может начаться в конце 2022-го и продлиться весь следующий год. По его словам, кризис будет намного хуже, чем в 1970-х годах.
"Будет хуже, чем в 70-х. Потому что тогда у нас было два стагфляционных шока и спад инфляции, но коэффициенты долга составляли 100% ВВП для частного и государственного секторов с развитой экономикой… Таким образом, мы могли смягчить кредитно-денежную и фискальную политику, как и хотели. Сегодня наш уровень долга по отношению к ВВП составляет 350% от ВВП в мире, 420% в странах с развитой экономикой. Так что у нас не будет только инфляции, у нас не будет только стагфляции. У нас будет стагфляционный долговой кризис, хуже, чем в 70-х. Нас ждет ужасная рецессия, ужасная стагфляция и еще один серьезный финансовый кризис. Я думаю, что это исходная точка", - сказал глава Roubini Macro Associates.
Он пояснил, что при таком раскладе США получат финансовый и долговой кризисы, а индекс S&P 500 может обвалиться на 30-40%. И этот намного лучше того, что может ожидать Европу, подчеркнул Рубини.
Да или нет
Соглашаться или нет с мастером ужасных, но порой правдивых прогнозов Рубини, который в свое время даже получил прозвище «Доктор Doom» в честь суперзлодея «Вселенной Marvel»?
Среди тех, кто разделяет мнение о том, что мировую экономику ждет ситуация намного хуже, чем просто экономический спад, - Александр Скоробогатов, профессор НИУ ВШЭ, автор Telegram-канала «Экономика и приложения».
«Согласен. Назревающий сейчас кризис похож на кризис 1970-х годов по ряду моментов: высокая инфляция, вызванная шоками предложения, в сочетании со спадом. Но в то время общий объем долга корпораций, домашних хозяйств и государства был куда меньше, чем сейчас, и это обеспечивало большую свободу для денежных властей США. Когда потребовалось, они задрали ставку под 20% и держали до тех пор, пока не справились с инфляцией. Аналогичные действия сейчас едва ли возможны. При нынешней закредитованности, если то же самое сделать сейчас, многие предприятия обанкротятся, а обычные люди окажутся на улице. Это, в свою очередь, будет означать общее сокращение расходов и, соответственно, удар по выжившим предприятиям», - высказал свое мнение собеседник Finam.ru.
Эксперт также поддерживает точку зрения Рубини о том, что нынешние центробанки мира, по сути, «провалили свою миссию». «В целом политика низких ставок, проводившаяся последнее десятилетие, за которую так хвалят нобелевского лауреата (бывшего главу ФРС) Бена Бернанке, сформировала хрупкую экономику, не способную существовать иначе. Чтобы преодолеть текущий кризис, американской экономике следует сбросить огромный балласт неэффективных предприятий, расплодившихся благодаря дешевому кредиту. Но это затруднительно по политическим причинам. Поэтому можно ожидать попыток со стороны ФРС усидеть на двух стульях, что может обернуться длительным застоем в сочетании с инфляцией», - подчеркнул профессор.
Сергей Хестанов, советник по макроэкономике генерального директора "Открытие Инвестиции", также полагает, что регулятор не пойдет на крайне решительные действия для борьбы с высокой инфляцией.
«Если высокая инфляция сохраняется достаточно долго, то это формирует стагфляционный сценарий. Но эффективная борьба с инфляцией требует энергичного ужесточения ДКП по типу решений Пола Волкера в начале 1980-х годов. Решиться на это очень трудно, так как неизбежным следствием такого ужесточения ДКП станет рецессия, рост безработицы и недовольства действующими политиками (решение Волкера привело к проигрышу президентской гонки действующим президентом)», - заявил эксперт.
Ольге Беленькой, руководителю отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам», тоже трудно с этим не согласиться. Она также напомнила, что большинство крупнейших экономик мира уже закладывают стагфляцию в базовый прогноз на будущий год. По ее мнению, потенциальный кризис может быть неким гибридом стагфляционных кризисов 1970-1980 годов на Западе, кризиса 2007-2008 годов, а также еще одной угрозы - перехода от глобальной экономики к ее фрагментации. Последнее, по мнению эксперта, может способствовать шокам предложения, ухудшению условий перетекания ресурсов между различными регионами и снижению экономической эффективности.
«Апокалипсис», описываемый Рубини, является одним из вариантов негативного развития событий», - подчеркнула Беленькая.
А вот руководителю направления "Международная экономика" Экономической экспертной группы Илье Прилепскому, напротив, прогнозы Рубини показались излишне "апокалиптичными".
«Во-первых, он говорит о долговых проблемах, которых не было в 1970-х годах. Но сейчас высокая инфляция способствует, в том числе "размыванию" высоких уровней госдолга и частного долга. Во-вторых, повысилось качество макроэкономического управления и развитие финансовых рынков в странах с формирующимися рынками (своевременная реакция на инфляционный всплеск, увеличение международных резервов, плавающий курс, повышение доли долга в национальных валютах). Так, ЦБ Бразилии уже, можно сказать, справился с инфляцией, при этом не допустив рецессии. Для сравнения, в 1980-х, после повышения ставки ФРС, по развивающимся странам прокатилась волна долговых кризисов. Сейчас же такие кризисы в основном угрожают лишь наименее развитым экономикам (Египет и Шри-Ланка), доля которых в мировом ВВП невелика», - сказал эксперт, добавив, что именно благодаря странам с формирующимися рынками рецессия в мировом масштабе остается пока менее вероятным сценарием.
Игорь Николаев, главный научный сотрудник Института экономики РАН, как и Прилепский, видит во взглядах Рубини излишний пессимизм.
«Можно верить или не верить центральным банкам, но если объективно оценивать действия той же ФРС, то она демонстрирует не только решительный настрой на борьбу с инфляцией путем повышения процентных ставок, но уже добилась в этом направлении определенных результатов. Потребительская инфляция в сентябре текущего года в США снизилась до 8,2% в годовом выражении, в то время как еще недавно она была больше 9%. Учитывая практически 100%-ю вероятность, что ФРС и дальше будет повышать процентные ставки, можно сделать вывод, что хоть и не без труда, но США начинают справляться с инфляцией. Учтем как минимум и стабилизацию цен на энергоносители. Так что инфляцию получится обуздать. А это значит, не будет и стагфляции. Рецессия же, по всей видимости, все-таки будет», - подытожил собеседник Finam.ru.
(C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter