25 октября 2022 General Invest | Лента
МКПАО “Лента” - одна из крупнейших розничных сетей России, объявила операционные и ключевые финансовые результаты за 3 квартал и 9 месяцев 2022 года.
——————————————————
❗️ Опубликованные результаты указали на низкие темпы роста выручки и ухудшение показателей рентабельности
——————————————————
📊 Основные результаты за 3 кв.:
▫️ Продажи выросли на 7,2% год к году до 126,8 млрд руб.
▫️ Розничные продажи достигли 125,1 млрд руб., увеличившись на 7,8% г/г
▫️ Сопоставимые продажи (LFL) выросли на 1,3%, в то время как средний чек LFL увеличился на 4,6%, а трафик LFL снизился на 3,2%
▫️ Онлайн-продажи выросли на 98,2% год к году до 8,8 млрд руб.
▫️ Компания открыла 18 магазинов малых форматов на валовой основе
▫️ Валовая прибыль составила 26,5 млрд руб., снизившись на 5,0% год к году. Валовая маржа снизилась на 268 б.п. до 20,9%
▫️ EBITDA составила 7,5 млрд руб., снизившись на 27,1% г/г, а рентабельность по EBITDA составила 6,0%
▫️ Чистая прибыль составила 1,3 млрд руб., снизившись на 69,3% год к году. Рентабельность по чистой прибыли составила 1,0%
▫️ Капитальные расходы составили 1,9 млрд руб., увеличившись на 26,3%
📊 Основные результаты за 9 мес.:
▫️ Продажи выросли на 15,7% г/г до 389,2 млрд. руб.
▫️ Розничные продажи достигли 384,4 млрд руб., увеличившись на 16,1% г/г
▫️ Сопоставимые продажи (LFL) выросли на 3,8%, в то время как средний чек LFL увеличился на 7,5%, а трафик LFL снизился на 3,4%
▫️ Онлайн-продажи выросли на 137,2% г/г до 29,2 млрд руб.
▫️ Компания открыла 80 магазинов малых форматов на валовой основе
▫️ Общая торговая площадь увеличилась на 3,2% и составила 1 780,3 тыс. кв. м.
▫️ Валовая прибыль составила 89,3 млрд руб., увеличившись на 15,1%. Валовая маржа снизилась на 12 б.п. и достигла 23,0%
▫️ EBITDA составила 23,0 млрд руб., маржа EBITDA составила 5,9%
▫️ Чистая прибыль составила 4,6 млрд руб., снизившись на 51,4% год к году. Рентабельность по чистой прибыли составила 1,2%
▫️ Отношение чистого долга к EBITDA (за последние 12 месяцев) составило 1,8x по сравнению с 1,4x на 31 декабря 2021 года
🎯 Инвестиционное заключение
По-прежнему нейтрально смотрим на акции Ленты. Компания опубликовала достаточно слабые операционные и ключевые финансовые результаты по итогам 3кв.22г., которые указали на низкие темпы роста выручки и ухудшение показателей рентабельности.
Ключевые операционные метрики компании просели как относительно сильного 2 кв.22г, так и в годовом сопоставлении, что преимущественно было обусловлено снижением реальных располагаемых доходов и смещением потребительских привычек в более низкий ценовой сегмент.
Кроме того по сопоставимым продажам компания серьезно уступает X5 (рост сопоставимых продаж (LFL) X5 в 3кв.22г. составил 12,4% г./г. против роста в 1,3% у Ленты, Магнит пока не опубликовал cвои результаты).
В стратегическом плане компания также находится в менее привилегированном положении, чем ее основные конкуренты – Магнит и X5, поскольку 80% выручки компании по прежнему приходится на гипермаркеты, а последние тенденции в отрасли указывают на то, что потребители явно отдают предпочтение другим, менее масштабным, форматам магазинов. Об этом также свидетельствует и LFL-трафик Ленты, который остается отрицательным пятый квартал подряд, причем падение посещаемости происходит не только в гипермаркетах, но и в малых форматах магазинов.
Напоследок, стоит отметить, что несмотря на то, что онлайн-бизнес компании продолжает наращивать долю в общих продажах “Ленты” и показывать достаточно сильные результаты (онлайн-продажи компании выросли почти в 2 раза год к году по итогу 3кв.22г.), в абсолютном значении онлайн-выручка компании показывает снижение второй квартал подряд.
❌ По-прежнему нейтрально смотрим на акции МКПАО "Лента"
——————————————————
❗️ Опубликованные результаты указали на низкие темпы роста выручки и ухудшение показателей рентабельности
——————————————————
📊 Основные результаты за 3 кв.:
▫️ Продажи выросли на 7,2% год к году до 126,8 млрд руб.
▫️ Розничные продажи достигли 125,1 млрд руб., увеличившись на 7,8% г/г
▫️ Сопоставимые продажи (LFL) выросли на 1,3%, в то время как средний чек LFL увеличился на 4,6%, а трафик LFL снизился на 3,2%
▫️ Онлайн-продажи выросли на 98,2% год к году до 8,8 млрд руб.
▫️ Компания открыла 18 магазинов малых форматов на валовой основе
▫️ Валовая прибыль составила 26,5 млрд руб., снизившись на 5,0% год к году. Валовая маржа снизилась на 268 б.п. до 20,9%
▫️ EBITDA составила 7,5 млрд руб., снизившись на 27,1% г/г, а рентабельность по EBITDA составила 6,0%
▫️ Чистая прибыль составила 1,3 млрд руб., снизившись на 69,3% год к году. Рентабельность по чистой прибыли составила 1,0%
▫️ Капитальные расходы составили 1,9 млрд руб., увеличившись на 26,3%
📊 Основные результаты за 9 мес.:
▫️ Продажи выросли на 15,7% г/г до 389,2 млрд. руб.
▫️ Розничные продажи достигли 384,4 млрд руб., увеличившись на 16,1% г/г
▫️ Сопоставимые продажи (LFL) выросли на 3,8%, в то время как средний чек LFL увеличился на 7,5%, а трафик LFL снизился на 3,4%
▫️ Онлайн-продажи выросли на 137,2% г/г до 29,2 млрд руб.
▫️ Компания открыла 80 магазинов малых форматов на валовой основе
▫️ Общая торговая площадь увеличилась на 3,2% и составила 1 780,3 тыс. кв. м.
▫️ Валовая прибыль составила 89,3 млрд руб., увеличившись на 15,1%. Валовая маржа снизилась на 12 б.п. и достигла 23,0%
▫️ EBITDA составила 23,0 млрд руб., маржа EBITDA составила 5,9%
▫️ Чистая прибыль составила 4,6 млрд руб., снизившись на 51,4% год к году. Рентабельность по чистой прибыли составила 1,2%
▫️ Отношение чистого долга к EBITDA (за последние 12 месяцев) составило 1,8x по сравнению с 1,4x на 31 декабря 2021 года
🎯 Инвестиционное заключение
По-прежнему нейтрально смотрим на акции Ленты. Компания опубликовала достаточно слабые операционные и ключевые финансовые результаты по итогам 3кв.22г., которые указали на низкие темпы роста выручки и ухудшение показателей рентабельности.
Ключевые операционные метрики компании просели как относительно сильного 2 кв.22г, так и в годовом сопоставлении, что преимущественно было обусловлено снижением реальных располагаемых доходов и смещением потребительских привычек в более низкий ценовой сегмент.
Кроме того по сопоставимым продажам компания серьезно уступает X5 (рост сопоставимых продаж (LFL) X5 в 3кв.22г. составил 12,4% г./г. против роста в 1,3% у Ленты, Магнит пока не опубликовал cвои результаты).
В стратегическом плане компания также находится в менее привилегированном положении, чем ее основные конкуренты – Магнит и X5, поскольку 80% выручки компании по прежнему приходится на гипермаркеты, а последние тенденции в отрасли указывают на то, что потребители явно отдают предпочтение другим, менее масштабным, форматам магазинов. Об этом также свидетельствует и LFL-трафик Ленты, который остается отрицательным пятый квартал подряд, причем падение посещаемости происходит не только в гипермаркетах, но и в малых форматах магазинов.
Напоследок, стоит отметить, что несмотря на то, что онлайн-бизнес компании продолжает наращивать долю в общих продажах “Ленты” и показывать достаточно сильные результаты (онлайн-продажи компании выросли почти в 2 раза год к году по итогу 3кв.22г.), в абсолютном значении онлайн-выручка компании показывает снижение второй квартал подряд.
❌ По-прежнему нейтрально смотрим на акции МКПАО "Лента"
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба