25 октября 2022 ИХ "Финам" Поздеева Екатерина
В пятницу, 28 октября, пройдет очередное заседание Банка России, на котором регулятор примет решение по ключевой ставке. Сейчас она составляет 7,5% годовых.
Finam.ru собрал мнения экспертов о том, что решит регулятор в октябре, на какие факторы будет ориентироваться при определении ставки, а также завершен ли цикл ее снижения.
Что будет учитывать регулятор при определении ключевой ставки?
При определении уровня ключевой процентной ставки ЦБ традиционно учитывает общее состояние российской экономики, особенно обращая внимание на инфляцию, индекс потребительских цен, инфляционные ожидания населения и потребительский спрос.
Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа «ФГ Финам», обращает внимание, что мобилизация и миграционный отток привели к ухудшению экономической динамики, связанному с шоками одновременно как спроса, так и предложения. С точки зрения инфляции, краткосрочно, это влияние проявляется больше как дезинфляционное в силу ослабления спроса, однако в среднесрочной перспективе преобладают проинфляционные риски.
Евгений Коган, инвестбанкир и профессор НИУ ВШЭ, отмечает, что в России пока нет признаков второй волны роста инфляции, но в конце этого года - начале следующего есть риск увидеть повторный рост цен. Причиной, по мнению эксперта, может стать дефицит товаров и комплектующих.
Наталия Орлова, главный экономист «Альфа-Банк», обращает внимание на результаты макроэкономического опроса за октябрь. Так, оценка спада ВВП на 2022 год была улучшена: сейчас он оценивается на уровне -3,5% против -4,2% за год в сентябрьском опросе. Согласно консенсус-прогнозу, инфляция составит 12,5% годовых в конце 2022 года против 12,9% годовых ранее. Орлова считает, что наблюдаемое ослабление потребительского спроса создает дезинфляционное давление и ожидает инфляцию на уровне 11,8% годовых в конце 2022-го.
Игорь Рапохин, аналитик Sberbank CIB, полагает, что явной необходимости повышать ставку у регулятора нет, поскольку спрос на наличные денежные средства ниже, чем в конце февраля этого года, а рубль остается стабильно крепким.
Павел Бирюков, аналитик «Газпромбанк», отмечает, что, по данным Росстата, на неделе с 11 по 17 октября потребительские цены в России выросли на 0,02% после 0,03% на предыдущей отчетной неделе и 0,07% до этого. Инфляция сохранилась на относительно низком уровне благодаря возобновившемуся снижению цен на авиабилеты и сдержанному росту цен на овощи.
По его мнению, в этих условиях рост цен на «стабильные» компоненты Индекса потребительских цен остается на безопасном для ЦБ уровне уже четвертый месяц подряд.
Какое решение примет регулятор в октябре?
Большинство аналитиков сходятся во мнении, что 28 октября регулятор либо оставит ключевую ставку на прежнем уровне, либо снизит ее на 0,25%.
По мнению Евгений Когана, вероятнее всего, ЦБ оставит ключевую ставку на уровне 7,5% годовых.
Ольга Беленькая также полагает, что регулятор, скорее всего, сделает выбор в пользу паузы, сохранив ключевую ставку на уровне 7,5% и взяв время для анализа развития ситуации.
Наталия Орлова считает, что пауза и неизменная ставка - наиболее вероятный сценарий для заседания 28 октября.
Игорь Рапохин полагает, что ключевая ставка регулятора останется без изменений до конца года. При этом рынки уже готовы к такому развитию событий, а в котировки рублевых облигаций уже заложена высокая премия за неопределенность дальнейших действий ЦБ.
Павел Бирюков ожидает, что ЦБ сохранит ставку неизменной как минимум до конца этого года.
Аналитики инвестбанка «Синара» полагают, что регулятор может понизить ставку до 7%.
Дмитрий Донецкий, главный аналитик ИФК «Солид», также склоняется к сохранению ставки регулятора на текущем уровне, чтобы удерживать инфляционные ожидания населения и бизнеса.
Аналитики «Росбанка» ожидают неизменную ставку 7,5% годовых.
Елена Кожухова, аналитик ИК «Велес Капитал» видит два возможных варианта: либо ЦБ РФ в пятницу сохранит процентную ставку на уровне 7,5% или снизит её на 0,25% в рамках цикла смягчения денежно-кредитной политики.
Аналитики ПАО "Банк "Санкт-Петербург" отмечают, что годовая инфляция замедлилась уже до 13,10%. По их мнению, такая статистика повышает вероятность снижения ставки на 0,25% в пятницу, но итоговое решение регулятора во многом определится данными по инфляционным ожиданиям населения, которые должны быть опубликованы во вторник, 25 октября.
Завершен ли цикл снижения ставки ЦБ?
Основным вопросом остается дальнейшая риторика регулятора: продолжит ли он снижать ключевую ставку в 2023 году или остановится?
По мнению Ольги Беленькой, важно следить за обновлением прогнозов ЦБ по инфляции и средней ключевой ставке на будущий год. Это даст представление о том, как ЦБ оценивает баланс рисков на среднесрочную перспективу.
«При прочих равных условиях, более высокие ожидаемые значения бюджетного дефицита могут привести к повышению прогнозов ЦБ средней ключевой ставки на 2023-24 годы - но здесь будут важны и новые прогнозы ЦБ по темпам роста кредитования и потребительского спроса», - говорит эксперт.
Наталия Орлова считает, что цикл понижения ключевой ставки еще не завершен, и ожидает, что она может опуститься до 6,0% в 2023 году.
Михаил Васильев, главный аналитик "Совкомбанк", ожидает, что Банк России оставит нейтральный сигнал о будущих действиях. «В базовом сценарии полагаем, что ЦБ сохранит ключевую ставку на текущем уровне 7,5% до конца года. В следующем году ожидаем возобновления цикла снижения ключевой ставки по мере замедления инфляции», - говорит он.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Finam.ru собрал мнения экспертов о том, что решит регулятор в октябре, на какие факторы будет ориентироваться при определении ставки, а также завершен ли цикл ее снижения.
Что будет учитывать регулятор при определении ключевой ставки?
При определении уровня ключевой процентной ставки ЦБ традиционно учитывает общее состояние российской экономики, особенно обращая внимание на инфляцию, индекс потребительских цен, инфляционные ожидания населения и потребительский спрос.
Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа «ФГ Финам», обращает внимание, что мобилизация и миграционный отток привели к ухудшению экономической динамики, связанному с шоками одновременно как спроса, так и предложения. С точки зрения инфляции, краткосрочно, это влияние проявляется больше как дезинфляционное в силу ослабления спроса, однако в среднесрочной перспективе преобладают проинфляционные риски.
Евгений Коган, инвестбанкир и профессор НИУ ВШЭ, отмечает, что в России пока нет признаков второй волны роста инфляции, но в конце этого года - начале следующего есть риск увидеть повторный рост цен. Причиной, по мнению эксперта, может стать дефицит товаров и комплектующих.
Наталия Орлова, главный экономист «Альфа-Банк», обращает внимание на результаты макроэкономического опроса за октябрь. Так, оценка спада ВВП на 2022 год была улучшена: сейчас он оценивается на уровне -3,5% против -4,2% за год в сентябрьском опросе. Согласно консенсус-прогнозу, инфляция составит 12,5% годовых в конце 2022 года против 12,9% годовых ранее. Орлова считает, что наблюдаемое ослабление потребительского спроса создает дезинфляционное давление и ожидает инфляцию на уровне 11,8% годовых в конце 2022-го.
Игорь Рапохин, аналитик Sberbank CIB, полагает, что явной необходимости повышать ставку у регулятора нет, поскольку спрос на наличные денежные средства ниже, чем в конце февраля этого года, а рубль остается стабильно крепким.
Павел Бирюков, аналитик «Газпромбанк», отмечает, что, по данным Росстата, на неделе с 11 по 17 октября потребительские цены в России выросли на 0,02% после 0,03% на предыдущей отчетной неделе и 0,07% до этого. Инфляция сохранилась на относительно низком уровне благодаря возобновившемуся снижению цен на авиабилеты и сдержанному росту цен на овощи.
По его мнению, в этих условиях рост цен на «стабильные» компоненты Индекса потребительских цен остается на безопасном для ЦБ уровне уже четвертый месяц подряд.
Какое решение примет регулятор в октябре?
Большинство аналитиков сходятся во мнении, что 28 октября регулятор либо оставит ключевую ставку на прежнем уровне, либо снизит ее на 0,25%.
По мнению Евгений Когана, вероятнее всего, ЦБ оставит ключевую ставку на уровне 7,5% годовых.
Ольга Беленькая также полагает, что регулятор, скорее всего, сделает выбор в пользу паузы, сохранив ключевую ставку на уровне 7,5% и взяв время для анализа развития ситуации.
Наталия Орлова считает, что пауза и неизменная ставка - наиболее вероятный сценарий для заседания 28 октября.
Игорь Рапохин полагает, что ключевая ставка регулятора останется без изменений до конца года. При этом рынки уже готовы к такому развитию событий, а в котировки рублевых облигаций уже заложена высокая премия за неопределенность дальнейших действий ЦБ.
Павел Бирюков ожидает, что ЦБ сохранит ставку неизменной как минимум до конца этого года.
Аналитики инвестбанка «Синара» полагают, что регулятор может понизить ставку до 7%.
Дмитрий Донецкий, главный аналитик ИФК «Солид», также склоняется к сохранению ставки регулятора на текущем уровне, чтобы удерживать инфляционные ожидания населения и бизнеса.
Аналитики «Росбанка» ожидают неизменную ставку 7,5% годовых.
Елена Кожухова, аналитик ИК «Велес Капитал» видит два возможных варианта: либо ЦБ РФ в пятницу сохранит процентную ставку на уровне 7,5% или снизит её на 0,25% в рамках цикла смягчения денежно-кредитной политики.
Аналитики ПАО "Банк "Санкт-Петербург" отмечают, что годовая инфляция замедлилась уже до 13,10%. По их мнению, такая статистика повышает вероятность снижения ставки на 0,25% в пятницу, но итоговое решение регулятора во многом определится данными по инфляционным ожиданиям населения, которые должны быть опубликованы во вторник, 25 октября.
Завершен ли цикл снижения ставки ЦБ?
Основным вопросом остается дальнейшая риторика регулятора: продолжит ли он снижать ключевую ставку в 2023 году или остановится?
По мнению Ольги Беленькой, важно следить за обновлением прогнозов ЦБ по инфляции и средней ключевой ставке на будущий год. Это даст представление о том, как ЦБ оценивает баланс рисков на среднесрочную перспективу.
«При прочих равных условиях, более высокие ожидаемые значения бюджетного дефицита могут привести к повышению прогнозов ЦБ средней ключевой ставки на 2023-24 годы - но здесь будут важны и новые прогнозы ЦБ по темпам роста кредитования и потребительского спроса», - говорит эксперт.
Наталия Орлова считает, что цикл понижения ключевой ставки еще не завершен, и ожидает, что она может опуститься до 6,0% в 2023 году.
Михаил Васильев, главный аналитик "Совкомбанк", ожидает, что Банк России оставит нейтральный сигнал о будущих действиях. «В базовом сценарии полагаем, что ЦБ сохранит ключевую ставку на текущем уровне 7,5% до конца года. В следующем году ожидаем возобновления цикла снижения ключевой ставки по мере замедления инфляции», - говорит он.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter