26 октября 2022 Zero Hedge
Сообщается, что Япония потратила сумму, эквивалентную почти 37 миллиардам долларов, на поддержку слабеющей иены. Может быть, нет большого смысла останавливать волну, защищая то, что по сути невозможно защитить?
Во-первых, факты — или, по крайней мере, то, что, по мнению СМИ, действительно произошло ближе к закрытию торгов на прошлой неделе. USD/JPY, которая приближалась к отметке 152, резко упала. То, что опустило её его почти до 146 всего за пару часов, темпы снижения, которые обычно не наблюдаются при отсутствии важных новостей. По оценкам денежного брокера Central Tanshi Co., японские власти потратили целых 5,5 трлн иен на поддержку иены. Далеко не ясно, действительно ли имело место упомянутое вмешательство, но нельзя отрицать масштаб волатильности, потрясший рынки. Это контрастирует с сентябрьским эпизодом, когда японские власти признались в интервенции [ZH: возможно, на этот раз им стыдно признать свою причастность, когда иена упадет до новых минимумов]. В отличие от пятницы, более раннее событие произошло в гораздо более раннее время по мировым часам, когда Токио все еще был на подъеме и, вероятно, торговался. Примерно во время сентябрьской интервенции власти вошли в курс дела, когда курс USD/JPY приблизился к 145. Хотя их действия тогда укрепили иену, дело в том, что к моменту следующего действия, о котором сообщалось на прошлой неделе, иена уже упала еще на 4+%. В основе затруднительного положения иены лежит контроль Банка Японии над кривой доходности и то, что это означает для разницы в номинальных и реальных ставках. Например, разница в процентных ставках с поправкой на инфляцию сместилась почти на 400 базисных пунктов в пользу доллара в пятилетней точке кривой в этом году — огромное колебание с любой точки зрения. Это просто отражение контраста между действиями ФРС и бездействием Банка Японии (что полностью оправдано, учитывая тщетные попытки Японии разжечь долгосрочную инфляцию). Какой бы законной ни была позиция Банка Японии, оценивать валюты — это работа трейдеров, и они делают это с апломбом. Вот почему усилия японских властей знаменуют собой сизифов труд: усилия, затраченные на откатывание массивного камня, иногда просто того не стоят. Банк Англии усвоил болезненный урок, пытаясь организовать защиту фунта, потратив при этом миллиарды долларов, прежде чем он решил сдаться и выйти из Европейского валютного механизма около трех десятилетий назад. Какими бы экстремальными ни выглядели движения иены, властям, возможно, придется пока усмехнуться и смириться с этим. Но положительная сторона заключается в том, что, когда ситуация изменится, а это неизбежно произойдет, когда разница в процентных ставках перестанет ухудшаться, японские власти обнаружат, что иена довольно эластична при ралли отскока. Им стоит помнить, что нынешние слабые уровни иены отмечают точку на ее пути, а не конечную цель.
http://www.zerohedge.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Во-первых, факты — или, по крайней мере, то, что, по мнению СМИ, действительно произошло ближе к закрытию торгов на прошлой неделе. USD/JPY, которая приближалась к отметке 152, резко упала. То, что опустило её его почти до 146 всего за пару часов, темпы снижения, которые обычно не наблюдаются при отсутствии важных новостей. По оценкам денежного брокера Central Tanshi Co., японские власти потратили целых 5,5 трлн иен на поддержку иены. Далеко не ясно, действительно ли имело место упомянутое вмешательство, но нельзя отрицать масштаб волатильности, потрясший рынки. Это контрастирует с сентябрьским эпизодом, когда японские власти признались в интервенции [ZH: возможно, на этот раз им стыдно признать свою причастность, когда иена упадет до новых минимумов]. В отличие от пятницы, более раннее событие произошло в гораздо более раннее время по мировым часам, когда Токио все еще был на подъеме и, вероятно, торговался. Примерно во время сентябрьской интервенции власти вошли в курс дела, когда курс USD/JPY приблизился к 145. Хотя их действия тогда укрепили иену, дело в том, что к моменту следующего действия, о котором сообщалось на прошлой неделе, иена уже упала еще на 4+%. В основе затруднительного положения иены лежит контроль Банка Японии над кривой доходности и то, что это означает для разницы в номинальных и реальных ставках. Например, разница в процентных ставках с поправкой на инфляцию сместилась почти на 400 базисных пунктов в пользу доллара в пятилетней точке кривой в этом году — огромное колебание с любой точки зрения. Это просто отражение контраста между действиями ФРС и бездействием Банка Японии (что полностью оправдано, учитывая тщетные попытки Японии разжечь долгосрочную инфляцию). Какой бы законной ни была позиция Банка Японии, оценивать валюты — это работа трейдеров, и они делают это с апломбом. Вот почему усилия японских властей знаменуют собой сизифов труд: усилия, затраченные на откатывание массивного камня, иногда просто того не стоят. Банк Англии усвоил болезненный урок, пытаясь организовать защиту фунта, потратив при этом миллиарды долларов, прежде чем он решил сдаться и выйти из Европейского валютного механизма около трех десятилетий назад. Какими бы экстремальными ни выглядели движения иены, властям, возможно, придется пока усмехнуться и смириться с этим. Но положительная сторона заключается в том, что, когда ситуация изменится, а это неизбежно произойдет, когда разница в процентных ставках перестанет ухудшаться, японские власти обнаружат, что иена довольно эластична при ралли отскока. Им стоит помнить, что нынешние слабые уровни иены отмечают точку на ее пути, а не конечную цель.
http://www.zerohedge.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter