27 октября 2022 БКС Экспресс
В рубрике «Мнения» мы приглашаем профессионалов поделиться своими взглядами на экономику и фондовый рынок. Сегодня о том как выборы в Конгресс влияют на рынок акций и доллар рассказывает Александр Майоров, автор стратегии «Модельный портфель США».
8 ноября пройдут очередные промежуточные выборы в Конгресс США. Напомним, что он состоит из Сената и Палаты представителей. По предвыборным оценкам ожидается, что республиканцы вернут контроль как минимум над одной из палат, подготовив почву для двухлетнего политического тупика. Подобный исход может привести к ралли на фондовых рынках и повлиять на позиции доллара.
Текущий расклад
В настоящий момент у демократов незначительное большинство в Палате представителей, а Сенат разделен 50 на 50. Однако решающий голос вице-президента Камалы Харрис также обеспечивает большинство демократической партии.
Прогнозы
Опросы общественного мнения показывают, что с высокой вероятностью республиканцы получат большинство в Палате представителей. По результатам симуляционных моделей портала FiveThirtyEight, вероятность оценивается в 70%. При этом многие букмекеры оценивают шансы на данный исход еще выше: 80–85%. По Сенату ситуация сложнее, опросы и букмекеры признают расклад как 50 на 50.
На повестке дня перед выборами много вопросов: климат, угрозы демократии, право на аборты и т.д. Однако на фоне роста стоимости жизни до худшего уровня за много лет и опасений скорой рецессии, центральное место занимает экономика и инфляция.
Инфляция в США, %
Разделенный Конгресс исторически благоприятен для акций
С точки зрения статистики, обычно фондовые рынки снижаются до выборов, однако после них наблюдаются ралли. Логика в этом следующая: инвесторы хеджируют либо сокращают рыночные позиции из-за высокой неопределенности и риска, но затем отменяют подобные хеджи после наступления ясности на политической арене.
За последние семь десятилетий фондовые рынки всегда демонстрировали рост через полгода после промежуточных выборов. Конечно, текущая ситуация имеет свои особенности: растущая инфляция, опасения по поводу повышения ставок ФРС, наступление рецессии в ближайшем будущем. Однако взглянуть на исторические тренды в любом случае полезно.
Динамика индекса S&P 500, 6 месяцев после промежуточных выборов
Разделенный Конгресс может быть благоприятен для рынка акций, поскольку ограничит власть президента Байдена в части принятия законов против бизнеса, например, поднятие налогов и ужесточение регулирования. Республиканцы в случае получение контроля над одной из палат, почти наверняка будут накладывать вето на такие законы.
Тем не менее есть риск, что разделенный Конгресс уже заложен в ожидания участников рынка, и неожиданная победа демократов может привести к распродаже. Но такая вероятность по оценкам экспертов невысока.
Как выборы повлияют на доллар
Что касается доллара США, то однозначных исторических трендов не наблюдается. Реакция рынка будет сводиться к тому, как выборы повлияют на политику ФРС в части траектории процентной ставки. В этом отношении раскол Конгресса, вероятно, ограничит новые расходы правительства. Если республиканцы получат контроль, то они будут блокировать инициативы, связанные с большими государственными расходами.
Динамика индекса доллара США, 6 месяцев после промежуточных выборов
При уменьшении фискальных расходов и замедлении экономической активности, следующие несколько лет ознаменуются сокращением роста ВВП и снижением инфляции, что приведет к более низкому пику ставки ФРС. На текущий момент пиковое значение ожидается на уровне 4,75% в 2023 г. В случае потери демократами контроля над Конгрессом, этот уровень скорее всего снизится, что приведет к ослаблению доллара на мировых рынках.
Выводы
Учитывая текущую ситуацию в мировой экономике, выборы в Конгресс вряд ли приведут к изменению трендов. По результатам возможны как локальные распродажи, так и ралли, однако глобальных изменений и разворотов ожидать не стоит.
Кроме того, за неделю до выборов состоится очередное заседание ФРС, которое может дать важные сигналы участникам рынка относительно планов на будущее.
8 ноября пройдут очередные промежуточные выборы в Конгресс США. Напомним, что он состоит из Сената и Палаты представителей. По предвыборным оценкам ожидается, что республиканцы вернут контроль как минимум над одной из палат, подготовив почву для двухлетнего политического тупика. Подобный исход может привести к ралли на фондовых рынках и повлиять на позиции доллара.
Текущий расклад
В настоящий момент у демократов незначительное большинство в Палате представителей, а Сенат разделен 50 на 50. Однако решающий голос вице-президента Камалы Харрис также обеспечивает большинство демократической партии.
Прогнозы
Опросы общественного мнения показывают, что с высокой вероятностью республиканцы получат большинство в Палате представителей. По результатам симуляционных моделей портала FiveThirtyEight, вероятность оценивается в 70%. При этом многие букмекеры оценивают шансы на данный исход еще выше: 80–85%. По Сенату ситуация сложнее, опросы и букмекеры признают расклад как 50 на 50.
На повестке дня перед выборами много вопросов: климат, угрозы демократии, право на аборты и т.д. Однако на фоне роста стоимости жизни до худшего уровня за много лет и опасений скорой рецессии, центральное место занимает экономика и инфляция.
Инфляция в США, %
Разделенный Конгресс исторически благоприятен для акций
С точки зрения статистики, обычно фондовые рынки снижаются до выборов, однако после них наблюдаются ралли. Логика в этом следующая: инвесторы хеджируют либо сокращают рыночные позиции из-за высокой неопределенности и риска, но затем отменяют подобные хеджи после наступления ясности на политической арене.
За последние семь десятилетий фондовые рынки всегда демонстрировали рост через полгода после промежуточных выборов. Конечно, текущая ситуация имеет свои особенности: растущая инфляция, опасения по поводу повышения ставок ФРС, наступление рецессии в ближайшем будущем. Однако взглянуть на исторические тренды в любом случае полезно.
Динамика индекса S&P 500, 6 месяцев после промежуточных выборов
Разделенный Конгресс может быть благоприятен для рынка акций, поскольку ограничит власть президента Байдена в части принятия законов против бизнеса, например, поднятие налогов и ужесточение регулирования. Республиканцы в случае получение контроля над одной из палат, почти наверняка будут накладывать вето на такие законы.
Тем не менее есть риск, что разделенный Конгресс уже заложен в ожидания участников рынка, и неожиданная победа демократов может привести к распродаже. Но такая вероятность по оценкам экспертов невысока.
Как выборы повлияют на доллар
Что касается доллара США, то однозначных исторических трендов не наблюдается. Реакция рынка будет сводиться к тому, как выборы повлияют на политику ФРС в части траектории процентной ставки. В этом отношении раскол Конгресса, вероятно, ограничит новые расходы правительства. Если республиканцы получат контроль, то они будут блокировать инициативы, связанные с большими государственными расходами.
Динамика индекса доллара США, 6 месяцев после промежуточных выборов
При уменьшении фискальных расходов и замедлении экономической активности, следующие несколько лет ознаменуются сокращением роста ВВП и снижением инфляции, что приведет к более низкому пику ставки ФРС. На текущий момент пиковое значение ожидается на уровне 4,75% в 2023 г. В случае потери демократами контроля над Конгрессом, этот уровень скорее всего снизится, что приведет к ослаблению доллара на мировых рынках.
Выводы
Учитывая текущую ситуацию в мировой экономике, выборы в Конгресс вряд ли приведут к изменению трендов. По результатам возможны как локальные распродажи, так и ралли, однако глобальных изменений и разворотов ожидать не стоит.
Кроме того, за неделю до выборов состоится очередное заседание ФРС, которое может дать важные сигналы участникам рынка относительно планов на будущее.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба