По результатам 3 квартала 2022 года совокупная выручка телекоммуникационной компании Charter Communications продемонстрировала небольшой рост на 3% г/г и составила $13,6 млрд, что оказалось чуть ниже консенсус-прогноза $13,7 млрд.
За отчетный квартал выручка от оказания услуг домохозяйствам выросла на 1% г/г до $10,3 млрд, а выручка от оказания услуг бизнесу – на 2% г/г до $1,8 млрд. Ранее темпы роста и так не были высокими на уровне 4-5% г/г, а теперь практически замедлились до нуля из-за активного проведения марктинговых акций и скидок на тарифы. Наиболее быстрорастущим сегментом по-прежнему остается мобильная связь, выручка в сегменте поднялась на 40% г/г в соответствии с нашими ожиданиями и составила $750 млн. На 23% г/г увеличились рекламные доходы и составили $481 млн.
Число интернет-абонентов (частных и корпоративных) за квартал увеличилось на 75 тыс. После снижения числа абонентов в прошлом квартале на 21 тыс. инвесторы опасались, что отток абонентов может усилится, но опасения не оправдались. Ожидаемо снизилось число абонентов платного телевидения (на 204 тыс.) и телефонии (на 271 тыс.) ввиду того, что услуги теряют свою популярность. А вот число абонентов оператора мобильной связи Spectrum Mobile увеличилось за отчетный квартал на рекордные 396 тыс. достигло 4,7 млн.
За отчетный квартал показатель скорр. EBITDA увеличился на 2% г/г, замедлив рост с 10% г/г в прошлом квартале. Показатель составил $5,4 млрд. Маржа по скорр. EBITDA оказалась на уровне 39,9%.
Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров Charter, не изменилась относительно прошлого года и составила $1,2 млрд. Чистая маржа оказалась на уровне 8,8%. Разводненная прибыль на акцию составила $7,38 против $6,50 годом ранее и неожиданно оказалась ниже консенсус-прогноза $8,39.
За 3 квартал объем обратного выкупа акций составил $2,6 млрд, что значительно ниже, чем $4,3 млрд кварталом ранее. С начала года было выкуплено акций на сумму $10,4 млрд, что составляет 10,1% акций, находящихся в обращении. Отчасти сокращение байбэка объясняет более низкий фактический показатель EPS. Если бы Charter выкупила больше акций, то смогла бы еще искусственно завысить EPS.
За отчетный квартал Charter зафиксировала достаточно высокие показатели денежного потока – OCF в размере $3,8 млрд (-12% г/г) и FCF в размере $1,5 млрд (-39% г/г). FCF снизился в связи с ростом капекса и платежей по налогу на прибыль. Капзатраты выросли на 29% г/г до $2,4 млрд, в основном из-за инвестиций в прокладку сетей в сельской местности в размере $525 млн.
Charter прогнозирует, что без учета вложений в прокладку сетей в сельской местности, ее капзатраты в 2022 году составят $7,1-7,3 млрд. То есть в 4 квартале капзатраты составят порядка $2-2,2 млрд и с высокой вероятностью станут рекордными. Дополнительно на реализацию инициативы в сельской местности по итогам года, очевидно, будет потрачено более $1,6 млрд. Сейчас такое стремительное наращивание капзатрат может выглядеть неразумным в условиях «дорогих денег» и повышения ставок. Да и долговая нагрузка у Charter немаленькая, и средства в теории можно было бы направить на погашение долга. Но рассуждая на долгосрочную перспективу, чтобы заполучить новых абонентов и не отстать от конкурентов, выходить в новые регионы с низким покрытием крайне необходимо.
Мы сохраняем рейтинг по акциям Charter Communications «Покупать» с целевой ценой $482,20 и потенциалом роста 35% с текущего уровня. Вчера акции Charter выросли на фоне хорошей отчетности Comcast. Традиционно, эти компании демонстрируют схожие тенденции в отчетах. Сегодня на пре-маркете Charter пока торгуется с нулевой динамикой.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
За отчетный квартал выручка от оказания услуг домохозяйствам выросла на 1% г/г до $10,3 млрд, а выручка от оказания услуг бизнесу – на 2% г/г до $1,8 млрд. Ранее темпы роста и так не были высокими на уровне 4-5% г/г, а теперь практически замедлились до нуля из-за активного проведения марктинговых акций и скидок на тарифы. Наиболее быстрорастущим сегментом по-прежнему остается мобильная связь, выручка в сегменте поднялась на 40% г/г в соответствии с нашими ожиданиями и составила $750 млн. На 23% г/г увеличились рекламные доходы и составили $481 млн.
Число интернет-абонентов (частных и корпоративных) за квартал увеличилось на 75 тыс. После снижения числа абонентов в прошлом квартале на 21 тыс. инвесторы опасались, что отток абонентов может усилится, но опасения не оправдались. Ожидаемо снизилось число абонентов платного телевидения (на 204 тыс.) и телефонии (на 271 тыс.) ввиду того, что услуги теряют свою популярность. А вот число абонентов оператора мобильной связи Spectrum Mobile увеличилось за отчетный квартал на рекордные 396 тыс. достигло 4,7 млн.
За отчетный квартал показатель скорр. EBITDA увеличился на 2% г/г, замедлив рост с 10% г/г в прошлом квартале. Показатель составил $5,4 млрд. Маржа по скорр. EBITDA оказалась на уровне 39,9%.
Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров Charter, не изменилась относительно прошлого года и составила $1,2 млрд. Чистая маржа оказалась на уровне 8,8%. Разводненная прибыль на акцию составила $7,38 против $6,50 годом ранее и неожиданно оказалась ниже консенсус-прогноза $8,39.
За 3 квартал объем обратного выкупа акций составил $2,6 млрд, что значительно ниже, чем $4,3 млрд кварталом ранее. С начала года было выкуплено акций на сумму $10,4 млрд, что составляет 10,1% акций, находящихся в обращении. Отчасти сокращение байбэка объясняет более низкий фактический показатель EPS. Если бы Charter выкупила больше акций, то смогла бы еще искусственно завысить EPS.
За отчетный квартал Charter зафиксировала достаточно высокие показатели денежного потока – OCF в размере $3,8 млрд (-12% г/г) и FCF в размере $1,5 млрд (-39% г/г). FCF снизился в связи с ростом капекса и платежей по налогу на прибыль. Капзатраты выросли на 29% г/г до $2,4 млрд, в основном из-за инвестиций в прокладку сетей в сельской местности в размере $525 млн.
Charter прогнозирует, что без учета вложений в прокладку сетей в сельской местности, ее капзатраты в 2022 году составят $7,1-7,3 млрд. То есть в 4 квартале капзатраты составят порядка $2-2,2 млрд и с высокой вероятностью станут рекордными. Дополнительно на реализацию инициативы в сельской местности по итогам года, очевидно, будет потрачено более $1,6 млрд. Сейчас такое стремительное наращивание капзатрат может выглядеть неразумным в условиях «дорогих денег» и повышения ставок. Да и долговая нагрузка у Charter немаленькая, и средства в теории можно было бы направить на погашение долга. Но рассуждая на долгосрочную перспективу, чтобы заполучить новых абонентов и не отстать от конкурентов, выходить в новые регионы с низким покрытием крайне необходимо.
Мы сохраняем рейтинг по акциям Charter Communications «Покупать» с целевой ценой $482,20 и потенциалом роста 35% с текущего уровня. Вчера акции Charter выросли на фоне хорошей отчетности Comcast. Традиционно, эти компании демонстрируют схожие тенденции в отчетах. Сегодня на пре-маркете Charter пока торгуется с нулевой динамикой.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter