3 ноября 2022 Блинов Сергей
ДАЙДЖЕСТ
Мировая экономика
● Фондовые индексы стран «коллективного Запада» продолжают падать.
● Цены на нефть несколько снизились, но держатся выше прошлогоднего уровня.
● Среднегодовые цены на золото уже 2 года держатся в узком диапазоне 1750-1850 долларов за тройскую унцию.
● Валюты развивающихся стран (кроме Аргентины и Турции) оказались устойчивее многих валют стран развитых (Японии, Британии, стран Еврозоны).
Экономика России
● Падение перевозок грузов замедляется.
● Потребление электроэнергии в октябре впервые в 2022 году заметно упало в измерении «к аналогичному периоду прошлого года».
● Индекс PMI в обрабатывающих отраслях промышленности по-прежнему говорит о росте деловой активности.
● Российские фондовые индексы продолжают падать. Темпы падения в октябре – максимальные, потому что в октябре 2021 года индексы были рекордными.
● Рубль уже шесть месяцев (с мая 2022) находится в диапазоне 54-62 рубля за доллар.
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА
Брент: 93 доллара за баррель
В октябре цена нефти Брент выросла до 93 долларов (88 в сентябре). Среднегодовые цены (синяя линия) на максимальных с августа 2014 года уровнях.
При этом рост цен к октябрю прошлого года составил 12%.
С февраля 2022 года наметилось замедление среднегодовых темпов роста (см. синюю линию и жёлтую выноску на втором графике).
S&P500: -16%
Индекс S&P500 в октябре снизился до 3756 пункта (в сентябре 3763 пункта).
Это на 16% ниже, чем в октябре прошлого года (максимальное падение с 2009 года).
Это шестой месяц падения. Столько красных столбцов не было с 2008-2009 годов. Темпы же начали замедляться еще раньше, с апреля 2021 года.
Важно: среднегодовые темпы (синяя линия) стремятся к нулевой отметке. А значит, риски “медвежьего рынка” по образцу 2001-2003 или 2008-2009 года становятся всё отчётливее, а шансы на отскок – всё призрачнее.
Никкей: -6%
Индекс японского фондового рынка Никкей в октябре составил 26,9 тыс. пунктов.
Индекс ниже своих прошлогодних значений на 6%.
После одного месяца роста в августе, индекс продолжает падение с января 2022 года.
Наблюдение: йена упала к доллару, то есть в долларовом выражении падение индекса ещё сильнее.
Золото: -6%
Цена на золото снизилась в октябре - 1665 долларов за унцию (1679 в сентябре).
Это на 6% ниже, чем в октябре 2021 года.
Это четвертый месяц падения. Среднегодовые темпы замедлялись с декабря 2020 года, а с января 2022 года стабилизировались на уровне около 0%.
Валюты развивающихся рынков устойчивее, чем развитых
Валюты развитых стран падают сильнее, чем развивающихся.
Когда ФРС весной 2013 года объявила о предстоящем в 2014 году сворачивании количественного смягчения, валюты развивающихся стран отреагировали на это снижением.
Валюты «развитых» стран тогда просели к доллару незначительно, менее 20% (чёрная линия на графике, см. далее об индексе доллара).
После аналогичного объявления осенью 2021 года ситуация выглядит так:
Рубль в сентябре укрепился, по сравнению с августом. Цена на нефть продолжает снижаться (красная линия на графике).
Аргентинский песо и турецкая лира также продолжают ослабляться.
Остальные валюты пока относительно стабильны по отношению к доллару.
Примечательно, что валюты развивающихся рынков (кроме Турции и Аргентины) на этот раз оказались даже устойчивее, чем валюты развитых рынков. Так индекс доллара, показывающий отношение доллара к британскому фунту, евро, йене, австралийскому и канадскому долларам (см. чёрную линию на графике выше), показывает, что корзина этих валют “просела” к доллару с октября 2021 года уже более чем 15%.
Резюме:
Падение валют. Доллар продолжает дорожать к большинству валют мира (за исключением рубля, мексиканского песо и некоторых других).
Падение активов. Дорожает доллар и по отношению к активам, как фондовым (биржевые индексы), так и товарным (нефть, золото).
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Курс рубля: 61 рубль за доллар
Среднемесячный курс в октябре держится возле отметки 61 рубля за доллар.
После резкого ослабления рубля в феврале и марте (до 97,4 руб. за доллар), в апреле-июне произошло столь же резкое укрепление российской валюты. Небольшое ослабление рубля в июле-сентябре пока не меняет картину принципиально.
Перевозка грузов: -3%
В октябре перевозки грузов по железным дорогам упали на 3% к октябрю прошлого года. Показатель падает восьмой месяц подряд. Падение было максимальным в июне (-6,5%), затем стало замедляться в июле (-5,5%) и августе (-4,9%) и ускорилось в сентябре (-5,3). В октябре падение вновь замедлилось.
Объём перевозок (это погрузки, не путать с грузооборотом) составил 107 млн. тонн.
Среднегодовой объём перевозок продолжает падать с января 2022 года, но пока находится выше кризисных минимумов 2016 и 2021 годов (см. жёлтые выноски).
Перевозки цемента: -8%
В октябре перевозки цемента снизились на 7,7% (к октябрю 2021 года).
Показатель падает седьмой месяц подряд. Он интересен тем, что замедления темпов (см. синюю линию и жёлтые выноски на графике) зачастую заранее предупреждают о замедлении темпов и даже о падении ВВП.
Потребление электроэнергии: -2%
В октябре потребление электроэнергии составило 93 млрд. кВт*ч.
Показатель октября на 1,8% ниже, чем в октябре 2021 года.
В последний раз подобный уровень падения был в ноябре 2020 года.
В России данный показатель очень зависит от температурного фактора, поэтому несколько “шумный”. Но замедление темпов его роста наметилось ещё в декабре прошлого года.
PMI в обрабатывающих отраслях выше 50 пунктов
Российский индекс PMI в обрабатывающей промышленности в октябре (50,7 пункта) снизился по сравнению с сентябрем (52).
Несмотря на снижение, шестой месяц подряд индекс находится в позитивной “зелёной” зоне выше 50 пунктов.
Напомним, что показатель выше 50 пунктов говорит о росте деловой активности.
Среднегодовой уровень (тёмно-синяя линия) третий месяц подряд держится выше отметки в 50 пунктов, и это после пяти месяцев нахождения ниже этой отметки.
Индекс Мосбиржи: -51%
В октябре индекс Мосбиржи снизился до 2043 пункта (2097 в сентябре). Это уровень шестилетней давности (2016 года).
К октябрю 2021 года (а это исторический максимум) падение составило 51% – это самые сильные темпы падения с 2009 года.
Среднегодовые темпы (синяя линия) находятся в минусе, в последний раз так низко они опускались тоже в 2009 году.
Можно ожидать, что падение в ноябре начнёт замедляться из-за базы сравнения.
Реальный индекс полной доходности: -53%
Если учесть дивиденды, выплачиваемые по акциям, а также учесть инфляцию, то по итогам июля такой “реальный индекс полной доходности” Мосбиржи составит 201 пункт (октябрь 1997 = 100).
Это на 53% ниже, чем в октябре прошлого года – максимальные темпы падения с 2009 года.
Падение более сильное, чем у индекса Мосбиржи, из-за инфляции и сокращения дивидендных выплат.
Индекс РТС: -43%
Индекс РТС в октябре снизился до 1046 пунктов (1120 в сентябре).
Это на 43% ниже, чем в октябре 2021 года и максимальные темпы падения с 2015 года.
Замедления индекса в прошлом предупреждали о замедлении и даже падении темпов ВВП заранее (см. три жёлтые выноски).
СЛЕДУЮЩИЙ ОБЗОР
Следующий специальный обзор с обзором “быстрых” показателей по итогам октября выйдет 1 декабря.
О спецобзорах “быстрых” индикаторов за месяц
Еженедельно. Многие макропоказатели (денежная масса, промпроизводство и другие) мы узнаём поздно, через 2-4 недели после окончания месяца. Их, по мере поступления, мы включаем в наши еженедельные макрообзоры.
Ежемесячно. Но есть и «быстрые» индикаторы, которые становятся известными уже в первые дни следующего месяца: перевозки по железным дорогам, потребление электроэнергии, индексы PMI, а также все биржевые индикаторы – курсы валют, фондовые индексы, цены на нефть и другие. Такие быстрые показатели по итогам каждого месяца мы включаем в наш ежемесячный специальный обзор.
Такой обзор выходит в первый-второй рабочий день после завершения отчётного месяца.
* Большинство биржевых показателей (индексы, курсы валют) считаются по формуле HLC/3 (среднее цен максимальных, минимальных и закрытия).
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мировая экономика
● Фондовые индексы стран «коллективного Запада» продолжают падать.
● Цены на нефть несколько снизились, но держатся выше прошлогоднего уровня.
● Среднегодовые цены на золото уже 2 года держатся в узком диапазоне 1750-1850 долларов за тройскую унцию.
● Валюты развивающихся стран (кроме Аргентины и Турции) оказались устойчивее многих валют стран развитых (Японии, Британии, стран Еврозоны).
Экономика России
● Падение перевозок грузов замедляется.
● Потребление электроэнергии в октябре впервые в 2022 году заметно упало в измерении «к аналогичному периоду прошлого года».
● Индекс PMI в обрабатывающих отраслях промышленности по-прежнему говорит о росте деловой активности.
● Российские фондовые индексы продолжают падать. Темпы падения в октябре – максимальные, потому что в октябре 2021 года индексы были рекордными.
● Рубль уже шесть месяцев (с мая 2022) находится в диапазоне 54-62 рубля за доллар.
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА
Брент: 93 доллара за баррель
В октябре цена нефти Брент выросла до 93 долларов (88 в сентябре). Среднегодовые цены (синяя линия) на максимальных с августа 2014 года уровнях.
При этом рост цен к октябрю прошлого года составил 12%.
С февраля 2022 года наметилось замедление среднегодовых темпов роста (см. синюю линию и жёлтую выноску на втором графике).
S&P500: -16%
Индекс S&P500 в октябре снизился до 3756 пункта (в сентябре 3763 пункта).
Это на 16% ниже, чем в октябре прошлого года (максимальное падение с 2009 года).
Это шестой месяц падения. Столько красных столбцов не было с 2008-2009 годов. Темпы же начали замедляться еще раньше, с апреля 2021 года.
Важно: среднегодовые темпы (синяя линия) стремятся к нулевой отметке. А значит, риски “медвежьего рынка” по образцу 2001-2003 или 2008-2009 года становятся всё отчётливее, а шансы на отскок – всё призрачнее.
Никкей: -6%
Индекс японского фондового рынка Никкей в октябре составил 26,9 тыс. пунктов.
Индекс ниже своих прошлогодних значений на 6%.
После одного месяца роста в августе, индекс продолжает падение с января 2022 года.
Наблюдение: йена упала к доллару, то есть в долларовом выражении падение индекса ещё сильнее.
Золото: -6%
Цена на золото снизилась в октябре - 1665 долларов за унцию (1679 в сентябре).
Это на 6% ниже, чем в октябре 2021 года.
Это четвертый месяц падения. Среднегодовые темпы замедлялись с декабря 2020 года, а с января 2022 года стабилизировались на уровне около 0%.
Валюты развивающихся рынков устойчивее, чем развитых
Валюты развитых стран падают сильнее, чем развивающихся.
Когда ФРС весной 2013 года объявила о предстоящем в 2014 году сворачивании количественного смягчения, валюты развивающихся стран отреагировали на это снижением.
Валюты «развитых» стран тогда просели к доллару незначительно, менее 20% (чёрная линия на графике, см. далее об индексе доллара).
После аналогичного объявления осенью 2021 года ситуация выглядит так:
Рубль в сентябре укрепился, по сравнению с августом. Цена на нефть продолжает снижаться (красная линия на графике).
Аргентинский песо и турецкая лира также продолжают ослабляться.
Остальные валюты пока относительно стабильны по отношению к доллару.
Примечательно, что валюты развивающихся рынков (кроме Турции и Аргентины) на этот раз оказались даже устойчивее, чем валюты развитых рынков. Так индекс доллара, показывающий отношение доллара к британскому фунту, евро, йене, австралийскому и канадскому долларам (см. чёрную линию на графике выше), показывает, что корзина этих валют “просела” к доллару с октября 2021 года уже более чем 15%.
Резюме:
Падение валют. Доллар продолжает дорожать к большинству валют мира (за исключением рубля, мексиканского песо и некоторых других).
Падение активов. Дорожает доллар и по отношению к активам, как фондовым (биржевые индексы), так и товарным (нефть, золото).
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Курс рубля: 61 рубль за доллар
Среднемесячный курс в октябре держится возле отметки 61 рубля за доллар.
После резкого ослабления рубля в феврале и марте (до 97,4 руб. за доллар), в апреле-июне произошло столь же резкое укрепление российской валюты. Небольшое ослабление рубля в июле-сентябре пока не меняет картину принципиально.
Перевозка грузов: -3%
В октябре перевозки грузов по железным дорогам упали на 3% к октябрю прошлого года. Показатель падает восьмой месяц подряд. Падение было максимальным в июне (-6,5%), затем стало замедляться в июле (-5,5%) и августе (-4,9%) и ускорилось в сентябре (-5,3). В октябре падение вновь замедлилось.
Объём перевозок (это погрузки, не путать с грузооборотом) составил 107 млн. тонн.
Среднегодовой объём перевозок продолжает падать с января 2022 года, но пока находится выше кризисных минимумов 2016 и 2021 годов (см. жёлтые выноски).
Перевозки цемента: -8%
В октябре перевозки цемента снизились на 7,7% (к октябрю 2021 года).
Показатель падает седьмой месяц подряд. Он интересен тем, что замедления темпов (см. синюю линию и жёлтые выноски на графике) зачастую заранее предупреждают о замедлении темпов и даже о падении ВВП.
Потребление электроэнергии: -2%
В октябре потребление электроэнергии составило 93 млрд. кВт*ч.
Показатель октября на 1,8% ниже, чем в октябре 2021 года.
В последний раз подобный уровень падения был в ноябре 2020 года.
В России данный показатель очень зависит от температурного фактора, поэтому несколько “шумный”. Но замедление темпов его роста наметилось ещё в декабре прошлого года.
PMI в обрабатывающих отраслях выше 50 пунктов
Российский индекс PMI в обрабатывающей промышленности в октябре (50,7 пункта) снизился по сравнению с сентябрем (52).
Несмотря на снижение, шестой месяц подряд индекс находится в позитивной “зелёной” зоне выше 50 пунктов.
Напомним, что показатель выше 50 пунктов говорит о росте деловой активности.
Среднегодовой уровень (тёмно-синяя линия) третий месяц подряд держится выше отметки в 50 пунктов, и это после пяти месяцев нахождения ниже этой отметки.
Индекс Мосбиржи: -51%
В октябре индекс Мосбиржи снизился до 2043 пункта (2097 в сентябре). Это уровень шестилетней давности (2016 года).
К октябрю 2021 года (а это исторический максимум) падение составило 51% – это самые сильные темпы падения с 2009 года.
Среднегодовые темпы (синяя линия) находятся в минусе, в последний раз так низко они опускались тоже в 2009 году.
Можно ожидать, что падение в ноябре начнёт замедляться из-за базы сравнения.
Реальный индекс полной доходности: -53%
Если учесть дивиденды, выплачиваемые по акциям, а также учесть инфляцию, то по итогам июля такой “реальный индекс полной доходности” Мосбиржи составит 201 пункт (октябрь 1997 = 100).
Это на 53% ниже, чем в октябре прошлого года – максимальные темпы падения с 2009 года.
Падение более сильное, чем у индекса Мосбиржи, из-за инфляции и сокращения дивидендных выплат.
Индекс РТС: -43%
Индекс РТС в октябре снизился до 1046 пунктов (1120 в сентябре).
Это на 43% ниже, чем в октябре 2021 года и максимальные темпы падения с 2015 года.
Замедления индекса в прошлом предупреждали о замедлении и даже падении темпов ВВП заранее (см. три жёлтые выноски).
СЛЕДУЮЩИЙ ОБЗОР
Следующий специальный обзор с обзором “быстрых” показателей по итогам октября выйдет 1 декабря.
О спецобзорах “быстрых” индикаторов за месяц
Еженедельно. Многие макропоказатели (денежная масса, промпроизводство и другие) мы узнаём поздно, через 2-4 недели после окончания месяца. Их, по мере поступления, мы включаем в наши еженедельные макрообзоры.
Ежемесячно. Но есть и «быстрые» индикаторы, которые становятся известными уже в первые дни следующего месяца: перевозки по железным дорогам, потребление электроэнергии, индексы PMI, а также все биржевые индикаторы – курсы валют, фондовые индексы, цены на нефть и другие. Такие быстрые показатели по итогам каждого месяца мы включаем в наш ежемесячный специальный обзор.
Такой обзор выходит в первый-второй рабочий день после завершения отчётного месяца.
* Большинство биржевых показателей (индексы, курсы валют) считаются по формуле HLC/3 (среднее цен максимальных, минимальных и закрытия).
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter