3 ноября 2022 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Деловая активность в стране на фоне сентябрьского шока забуксовала, сервисный сектор экономики сильно утянуло вниз. И какие теперь перспективы?
Резкое торможение
После весеннего провала индексов деловой активности на производстве и в сфере услуг PMI (Purchasing Managers' Indices), из-за введенных внешних ограничений и внутренних контрмер властей, промышленные силы и сервисный сектор экономики достаточно быстро восстановились. До конца сентября отмечался непрерывный четырехмесячный поступательный рост макроиндикаторов.
Еще в сентябре производственный PMI взлетал к 52 п., максимумам весны 2019 г. А сервисный сектор был над 51 п. Напомним, пограничной чертой показателя, отделяющей развитие от рецессии, выступает планка 50 п. Тем не менее в последнем обзоре индексов PMI мы отмечали высокие риски смены положительного сентимента на волне частичной мобилизации, оттока капитала из финансовой системы и ухудшения инфляционных ожиданий как среди населения, так и среди промышленников.
Вышедшие данные за октябрь подтвердили мрачные прогнозы. Композитный PMI России (промышленность + сервис) упал до 45,8 п. с сентябрьских 51,5 п. Резкое замедление в экономике в первую очередь связано с сектором услуг, обладающим наивысшей чувствительностью к процессам как внутри страны, так и на внешнем контуре.
Если бы структура российской экономики соответствовала европейской или американской — там доля сферы услуг в ВВП значительно выше веса промышленности — провал мог бы быть и больше. А так, индекс деловой активности в промышленности со своего трехлетнего максимума в 52 п. слетел до 50,7 п., но это все же рост выше планки 50 п.
Индекс менеджеров по снабжению компаний сферы услуг в октябре показал самое существенное падение с марта этого года, по сути, перечеркнув полугодовой подъем показателя PMI — 43,7 п. Причины кроются в падении покупательной способности, снижении новых заказов внутри страны (иностранные клиенты уже 8 месяцев как неактивны), сокращении занятости и возобновившейся инфляции издержек предприятий сервисного сектора экономики.
Какие перспективы
Сама природа индексов деловой активности PMI завязана на восприятии реалий менеджерами по закупкам. Фактически снабженцы учитывают факторы внешней и внутренней среды, а также условия хозяйствования компаний и настроения потребителей. Это значит, что индикаторы достаточно волатильны и могут оперативно менять направление. Но в данном случае тенденция ухудшения читалась еще в сентябре, когда индикаторы PMI по инерции взбирались на максимумы года.
Слабые тенденции прослеживаются в обрабатывающей промышленности, а темпы роста строительного и сельскохозяйственного секторов замедлились. Свежие данные по ВВП за сентябрь от Минэкономразвития показали -5% г/г против -4% за август, за III квартал -4,4% г/г после -4,1% во II квартале. Однако, по сравнению с мрачными оценками начала года в падении ВВП под 10% на фоне жестких ограничений и трансформации экономики, актуальные показатели уж точно не должны приводить в уныние. Экономика России адаптируется, и относительно глобальных тенденций, где индексы PMI Европы, Азии, США который месяц крепко находятся под планкой 50 п., у нас не так и плохо.
С текущими макроэкономическими вводными ЦБ вряд ли начнет повышать ставки, это чревато удорожанием относительно доступного кредита и еще большим ухудшением деловых и потребительских настроений. А вот российский рубль все же рискует умеренно снизиться. По нашим оценкам, нацвалюта может ослабнуть до 65 за доллар США уже в ближайшие недели.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Резкое торможение
После весеннего провала индексов деловой активности на производстве и в сфере услуг PMI (Purchasing Managers' Indices), из-за введенных внешних ограничений и внутренних контрмер властей, промышленные силы и сервисный сектор экономики достаточно быстро восстановились. До конца сентября отмечался непрерывный четырехмесячный поступательный рост макроиндикаторов.
Еще в сентябре производственный PMI взлетал к 52 п., максимумам весны 2019 г. А сервисный сектор был над 51 п. Напомним, пограничной чертой показателя, отделяющей развитие от рецессии, выступает планка 50 п. Тем не менее в последнем обзоре индексов PMI мы отмечали высокие риски смены положительного сентимента на волне частичной мобилизации, оттока капитала из финансовой системы и ухудшения инфляционных ожиданий как среди населения, так и среди промышленников.
Вышедшие данные за октябрь подтвердили мрачные прогнозы. Композитный PMI России (промышленность + сервис) упал до 45,8 п. с сентябрьских 51,5 п. Резкое замедление в экономике в первую очередь связано с сектором услуг, обладающим наивысшей чувствительностью к процессам как внутри страны, так и на внешнем контуре.
Если бы структура российской экономики соответствовала европейской или американской — там доля сферы услуг в ВВП значительно выше веса промышленности — провал мог бы быть и больше. А так, индекс деловой активности в промышленности со своего трехлетнего максимума в 52 п. слетел до 50,7 п., но это все же рост выше планки 50 п.
Индекс менеджеров по снабжению компаний сферы услуг в октябре показал самое существенное падение с марта этого года, по сути, перечеркнув полугодовой подъем показателя PMI — 43,7 п. Причины кроются в падении покупательной способности, снижении новых заказов внутри страны (иностранные клиенты уже 8 месяцев как неактивны), сокращении занятости и возобновившейся инфляции издержек предприятий сервисного сектора экономики.
Какие перспективы
Сама природа индексов деловой активности PMI завязана на восприятии реалий менеджерами по закупкам. Фактически снабженцы учитывают факторы внешней и внутренней среды, а также условия хозяйствования компаний и настроения потребителей. Это значит, что индикаторы достаточно волатильны и могут оперативно менять направление. Но в данном случае тенденция ухудшения читалась еще в сентябре, когда индикаторы PMI по инерции взбирались на максимумы года.
Слабые тенденции прослеживаются в обрабатывающей промышленности, а темпы роста строительного и сельскохозяйственного секторов замедлились. Свежие данные по ВВП за сентябрь от Минэкономразвития показали -5% г/г против -4% за август, за III квартал -4,4% г/г после -4,1% во II квартале. Однако, по сравнению с мрачными оценками начала года в падении ВВП под 10% на фоне жестких ограничений и трансформации экономики, актуальные показатели уж точно не должны приводить в уныние. Экономика России адаптируется, и относительно глобальных тенденций, где индексы PMI Европы, Азии, США который месяц крепко находятся под планкой 50 п., у нас не так и плохо.
С текущими макроэкономическими вводными ЦБ вряд ли начнет повышать ставки, это чревато удорожанием относительно доступного кредита и еще большим ухудшением деловых и потребительских настроений. А вот российский рубль все же рискует умеренно снизиться. По нашим оценкам, нацвалюта может ослабнуть до 65 за доллар США уже в ближайшие недели.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter