ПАО «НОВАТЭК» (NVTK) является крупнейшим в России независимым производителем природного газа. С 2017 г. компания вышла на международный рынок сжиженного природного газа после запуска первой очереди масштабного проекта «Ямал СПГ».
В 2022 г. менеджмент компании принял решение временно не публиковать консолидированную финансовую отчётность на фоне роста геополитической напряжённости и новой волны западных санкций. 26 октября стало известно, что «НОВАТЭК» решил также не раскрывать финансовые результаты за III квартал и 9 месяцев 2022 г. При этом на сайте компании продолжают выходить производственные данные по итогам каждого отчётного квартала, которые позволяют судить о том, как бизнес справляется с кризисом на операционном уровне.
В этом обзоре рассмотрим динамику ключевых операционных показателей нефтегазового холдинга, выясним, сколько углеводородов добыла компания за 9 месяцев 2022 г., что происходит с международными поставками СПГ в условиях санкций, а также какой объём природного газа удалось реализовать в России в этот период.
Что у «НОВАТЭКа» с добычей?
Основные добывающие активы «НОВАТЭКа» сосредоточены в России на территории Ямало-Ненецкого автономного округа, а ресурсная база по итогам 2021 г. составляет 16,4 млрд баррелей нефтяного эквивалента (бнэ) суммарных доказанных запасов.
За период с января по сентябрь 2022 г. компания суммарно добыла около 472,2 млн бнэ, что на 1,7% больше, чем за аналогичный период предыдущего года. Среднесуточная добыча достигла рекордных 1,73 млн бнэ.
Динамика общей добычи углеводородов, млн бнэ
Динамика среднесуточной добычи углеводородов, млн бнэ
Рекордных показателей удалось добиться за счёт увеличения добычи природного газа на фоне благоприятной ценовой конъюнктуры на международном рынке. За первые 9 месяцев 2022 г. добыча природного газа выросла на 2,9% — до 60,82 млрд м3.
Добыча жидких углеводородов (газовый конденсат и нефть) за тот же период сократилась на 5,3% по сравнению с 9 месяцами 2021 г. — до 8,76 млн т, что стало минимальным значением последних лет. При этом в III квартале наметилось восстановление добычи по сравнению с II кварталом этого года. Если в апреле — июне было добыто лишь 2,85 млн т жидких углеводородов, то по итогам июля — сентября объём добычи вырос до 2,96 млн т.
Динамика добычи природного газа, млрд м3
Динамика добычи жидких углеводородов, млн т
Каковы объёмы реализации у компании?
В России «НОВАТЭК» поставляет природный газ потребителям по трубопроводной системе, а на международный рынок экспортирует природный газ в виде СПГ.
Несмотря на рекордные показатели добычи природного газа за первые 9 месяцев 2022 г., объёмы его реализации за соответствующий период сократились на 2,3% — до 54,41 млрд м3.
Динамика продаж природного газа, млрд м3
Основная причина сокращения продаж «НОВАТЭКа» — снижение спроса внутри России на фоне падения деловой активности из-за кризиса. Внутренний рынок остаётся ключевым для компании с точки зрения объёмов поставок. Около 90% натуральных продаж природного газа приходится на российских потребителей, а остальное идёт на экспорт в виде СПГ. При этом международный сегмент бизнеса гораздо более маржинален, поскольку стоимость газа на зарубежных площадках в разы дороже, чем в России, где цены достаточно жёстко регулируются государством.
В январе — сентябре 2022 г. продажи природного газа в России сократились на 2,6% от высокой базы 2021 г. и составили 48,42 млрд м3. В III квартале они продолжили падать, снизившись к предыдущему аналогичному периоду на 3,6% — до 14,26 млрд м3. Это может быть вызвано ростом конкуренции на внутреннем рынке на фоне продолжающегося кризиса и санкционного давления.
Объём экспорта СПГ на международный рынок оказался практически на уровне 2021 г. и по итогам первых 9 месяцев 2022 г. составил 5,99 млрд м3, что связано с высоким спросом со стороны европейских потребителей на фоне сокращения трубопроводных поставок из России в преддверии отопительного сезона. В III квартале экспорт СПГ составил 1,93 млрд м3.
Динамика реализации природного газа, млрд м3
При этом общие продажи могут быть ещё выше, так как в операционных отчётах ПАО «НОВАТЭК» не отражаются прямые поставки СПГ по долгосрочным контрактам совместными предприятиями «Ямал СПГ» и «Криогаз-Высоцк». Только в Европу за 9 месяцев было поставлено около 15 млрд м3, то есть без учёта поставок в Азию и другие регионы.
После отрицательных результатов в II квартале 2022 г. восстановились и объёмы переработки на принадлежащем «НОВАТЭКУ» комплексе в Усть-Луге. Если в II квартале объёмы реализации готовой продукции завода упали с 1,74 до 1,2 млн т, то уже в III квартале восстановились до 1,71 млн т, что может говорить о постепенном выходе из кризиса и адаптации бизнеса к западным санкциям. Общие продажи готовой продукции комплекса в Усть-Луге по итогам 9 месяцев снизились на 5,9% — до 4,65 млн т, бо́льшая часть этих объёмов пришлась на нафту (смесь жидких углеводородов, которую получают при прямой перегонке нефти).
Какую выручку получил «НОВАТЭК» за 9 месяцев 2022 года
По итогам первых трёх кварталов компания продемонстрировала сильные производственные результаты, несмотря на все негативные факторы. «НОВАТЭК» добыл рекордные объёмы газа и увеличил поставки СПГ, воспользовавшись высокими ценами на газ в европейских хабах.
С учётом благоприятной ценовой конъюнктуры на рынке углеводородов можно предположить, что выручка компании в январе — сентябре 2022 г. тоже оказалась рекордной, хотя менеджмент и скрывает эту информацию в условиях жёсткой санкционной войны.
По результатам I полугодия ПАО «НОВАТЭК» направил на дивиденды чуть более 136,63 млрд руб. При этом дивидендная политика компании предполагает выплаты акционерам в размере 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО. Таким образом, щедрые дивиденды за I полугодие косвенно указывают на то, что с прибыльностью у компании всё в порядке, даже несмотря на кризис.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter