9 ноября 2022 ITI Capital Луцко Искандер
На прошлой неделе по-прежнему наблюдалась высокая активность на торгах «замещающими» облигациями Газпрома, цена которых в среднем выросла на 5 п.п. Так, Gazprom 27 с купоном 3% (XS2196334671) за месяц подорожал в среднем на 25 п.п., до 66–68% от номинала. «Замещающие» облигации Газпрома сейчас самые востребованные и ликвидные бумаги среди российских еврооблигаций.
Также наблюдается высокий спрос на короткие бумаги с погашением в 2023 г., в частности на РЖД, МКБ, Полюс, Global Ports, Норильский Никель и прочие. По многим этим бумагам сложно найти продавца, в частности по бондам Минфина Белоруссии 2023, но в то же время много желающих продать длинные выпуски Минфина Белоруссии 2026.
Нет ясности, как купоны Минфина Белоруссии будут доходить до конечного держателя. Расчетный банк, Ситибанк, не проводит платежи в валюте, средства купонов скапливаются на спецсчете Беларусбанка в белорусских рублях и не распределяются среди конечных держателей.
Прямые выплаты: кто и как их проводит?
Среди эмитентов под санкциями хорошим спросом пользуются длинные облигации РЖД, которые уже торгуются по цене выше 40% от номинала, т.е. стоимость выросла в два раза с конца июля. РЖД и Минфин России с сентября стабильно и регулярно платят в рублях напрямую держателям на счет депо. К сожалению, среди держателей облигаций банков не все получали купоны в НРД в рублях.
В связи с тем, что у большинства компаний не под санкциями, в частности Норникеля, Уралкалия, Global Ports, Фосагро и Сибура, возникла задержка по выплатам офшорным держателям в валюте в Euroclear, то по многим бумагам после одобрения держателями планируются прямые выплаты, в рамках которых вместо клирингового центра идентификацию будет напрямую проводить эмитент, а выплаты через расчетный банк будут поступать напрямую всем держателей, включая в НРД и Euroclear. К такой схеме после согласования уже прибегли Евраз (под санкциями Великобритании), Фосагро, Global Ports, Новатэк, Сибур и Северсталь. Вероятно скоро о голосовании по прямым выплатам объявит Норникель и Фосагро.
Российские эмитенты еврооблигаций: главное за неделю
Газпром (больше позитивных новостей)
С понедельника, 7 ноября, на бирже начали торговаться «замещающие» облигации Газпрома 39-й серии (пока индикативная цена составляет 94,5% от номинала, а доходность к погашению – 8,5% в валюте, уже зарегистрированы две новые бумаги серии 10 (XS2408033210) и 44 (XS1721463500), итого всего в обращении с сентября находятся шесть выпусков, а на этой неделе состоится плановое закрытие книги 47 серии (XS1911645049).
До середины ноября можно успеть приобрести бумаги 3 серии (XS2196334671) с потенциальным средним доходом 35% на момент размещения и в декабре – две серии, 6 (XS2291819980) и 9 (XS2363250833), со среднем доходом 25%.
Таким образом, до конца года Газпром может разместить 10 выпусков «замещающих» облигаций номиналом $10 млрд, остается еще 12 выпусков на $12 млрд, самые привлекательные и неоднозначные – это «вечные» облигации номинальным доходом более 100% после обмена на «замещающие» облигации.
Домодедово (позитивная новость)
По итогам второго этапа голосования компания получила одобрение на ряд важных корпоративных действий, в частности на прямые выплаты в рублях и заинтересованным держателям с правами в Euroclear в валюте. Первый этап голосования завершился 11 октября.
Выплаты по еврооблигациям ожидаются на 15-й рабочий день после вступления изменений в силу, т.е. во второй декаде ноября.
Сибур (позитивная новость)
Сибур также успешно провел голосование среди держателей, до 30 ноября держатели SIBUR 24 и SIBUR 25 утвердили альтернативный метод расчетов по бумагам. Как и в случае других эмитентов инвесторы столкнулись со сложностями получения валютной части платежей из-за проблем с платежными агентами/клиринговым центром. Льготный период расчетов по SIBUR 23 истекает 17 ноября, и, вероятно держатели одобрят прямые выплаты, учитывая ранний обратный выкуп собственных бумаг. В то же время по SIBUR 24 продление льготного периода до 30 ноября не согласовано, и компания решила не продлевать срок голосования по этому вопросу.
Северсталь (позитивная новость)
Компания получила согласие держателей и подтвердила (голосование началось 12 октября), что по 24-му выпуску купоны от 16 сентября и от 16 марта (пропущенный) будут выплачены держателям с правами в российских депозитариях 7 ноября (установленная дата купонного платежа). Льготный период выплаты номинальной стоимости, процентов и иных сумм по займу и облигациям увеличен до 45 календарных дней.
Норникель (позитивная новость)
Норникель сообщил, что некоторые держатели GMKNRM 22 6.625 с правами в Euroclear получили причитающиеся им выплаты (14 октября). У компании, как и у многих эмитентов, с сентября наблюдаются задержки с платежами по всем выпускам. Некоторые платежи дошли до держателей, но это не отменяет того факта, что по остальным выпускам придется осуществлять прямые выплаты средств в случае их непоступления держателям.
Выплаты по российским еврооблигациям
https://iticapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Также наблюдается высокий спрос на короткие бумаги с погашением в 2023 г., в частности на РЖД, МКБ, Полюс, Global Ports, Норильский Никель и прочие. По многим этим бумагам сложно найти продавца, в частности по бондам Минфина Белоруссии 2023, но в то же время много желающих продать длинные выпуски Минфина Белоруссии 2026.
Нет ясности, как купоны Минфина Белоруссии будут доходить до конечного держателя. Расчетный банк, Ситибанк, не проводит платежи в валюте, средства купонов скапливаются на спецсчете Беларусбанка в белорусских рублях и не распределяются среди конечных держателей.
Прямые выплаты: кто и как их проводит?
Среди эмитентов под санкциями хорошим спросом пользуются длинные облигации РЖД, которые уже торгуются по цене выше 40% от номинала, т.е. стоимость выросла в два раза с конца июля. РЖД и Минфин России с сентября стабильно и регулярно платят в рублях напрямую держателям на счет депо. К сожалению, среди держателей облигаций банков не все получали купоны в НРД в рублях.
В связи с тем, что у большинства компаний не под санкциями, в частности Норникеля, Уралкалия, Global Ports, Фосагро и Сибура, возникла задержка по выплатам офшорным держателям в валюте в Euroclear, то по многим бумагам после одобрения держателями планируются прямые выплаты, в рамках которых вместо клирингового центра идентификацию будет напрямую проводить эмитент, а выплаты через расчетный банк будут поступать напрямую всем держателей, включая в НРД и Euroclear. К такой схеме после согласования уже прибегли Евраз (под санкциями Великобритании), Фосагро, Global Ports, Новатэк, Сибур и Северсталь. Вероятно скоро о голосовании по прямым выплатам объявит Норникель и Фосагро.
Российские эмитенты еврооблигаций: главное за неделю
Газпром (больше позитивных новостей)
С понедельника, 7 ноября, на бирже начали торговаться «замещающие» облигации Газпрома 39-й серии (пока индикативная цена составляет 94,5% от номинала, а доходность к погашению – 8,5% в валюте, уже зарегистрированы две новые бумаги серии 10 (XS2408033210) и 44 (XS1721463500), итого всего в обращении с сентября находятся шесть выпусков, а на этой неделе состоится плановое закрытие книги 47 серии (XS1911645049).
До середины ноября можно успеть приобрести бумаги 3 серии (XS2196334671) с потенциальным средним доходом 35% на момент размещения и в декабре – две серии, 6 (XS2291819980) и 9 (XS2363250833), со среднем доходом 25%.
Таким образом, до конца года Газпром может разместить 10 выпусков «замещающих» облигаций номиналом $10 млрд, остается еще 12 выпусков на $12 млрд, самые привлекательные и неоднозначные – это «вечные» облигации номинальным доходом более 100% после обмена на «замещающие» облигации.
Домодедово (позитивная новость)
По итогам второго этапа голосования компания получила одобрение на ряд важных корпоративных действий, в частности на прямые выплаты в рублях и заинтересованным держателям с правами в Euroclear в валюте. Первый этап голосования завершился 11 октября.
Выплаты по еврооблигациям ожидаются на 15-й рабочий день после вступления изменений в силу, т.е. во второй декаде ноября.
Сибур (позитивная новость)
Сибур также успешно провел голосование среди держателей, до 30 ноября держатели SIBUR 24 и SIBUR 25 утвердили альтернативный метод расчетов по бумагам. Как и в случае других эмитентов инвесторы столкнулись со сложностями получения валютной части платежей из-за проблем с платежными агентами/клиринговым центром. Льготный период расчетов по SIBUR 23 истекает 17 ноября, и, вероятно держатели одобрят прямые выплаты, учитывая ранний обратный выкуп собственных бумаг. В то же время по SIBUR 24 продление льготного периода до 30 ноября не согласовано, и компания решила не продлевать срок голосования по этому вопросу.
Северсталь (позитивная новость)
Компания получила согласие держателей и подтвердила (голосование началось 12 октября), что по 24-му выпуску купоны от 16 сентября и от 16 марта (пропущенный) будут выплачены держателям с правами в российских депозитариях 7 ноября (установленная дата купонного платежа). Льготный период выплаты номинальной стоимости, процентов и иных сумм по займу и облигациям увеличен до 45 календарных дней.
Норникель (позитивная новость)
Норникель сообщил, что некоторые держатели GMKNRM 22 6.625 с правами в Euroclear получили причитающиеся им выплаты (14 октября). У компании, как и у многих эмитентов, с сентября наблюдаются задержки с платежами по всем выпускам. Некоторые платежи дошли до держателей, но это не отменяет того факта, что по остальным выпускам придется осуществлять прямые выплаты средств в случае их непоступления держателям.
Выплаты по российским еврооблигациям
https://iticapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу