11 ноября 2022 БКС Экспресс Емельянов Валерий
Несмотря на драматичные события этого года, рынок РФ принципиально не изменил свою структуру. Какие-то компании выпали из тренда, другие поднялись, третьи решили уйти с биржи. Попробуем понять, как будет выглядеть основной состав фондового рынка спустя реально большой срок — целое десятилетие.
Смотрим на главный индикатор
Большие события лучше оценивать с большого расстояния. Чтобы понять, что рынок акций чаще растет, чем падает, достаточно посмотреть на его динамику за любые несколько лет в прошлом.
Чуть сложнее определить потенциальных фаворитов, но и тут есть косвенный метод: наиболее успешные компании, как правило, уже доминируют на рынке акций, они в верхних строчках основных индексов, и никуда оттуда не двигаются.
Основной индикатор российского рынка — Индекс МосБиржи. Он представляет собой портфель из наиболее качественных акций в стране. Посмотрев, как менялся его состав с годами, можно понять, какие компании реально являются основой рынка.
Почему эти акции в индексе
Для попадания в биржевой индекс эмитенты проходят отбор по четырем базовым параметрам, которые фактически являются фильтрами для составления долгосрочного портфеля:
- капитализация компании;
- доля акций в обращении (free float);
- ликвидность акций (объем торгов);
- регулярная финансовая отчетность.
Каждый критерий в отдельности не является гарантией того, что акция качественная, но в сумме под отсев попадает более 80% компаний, торгуемых на Мосбирже. И даже среди оставшихся около четверти могут на время выпадать из основного состава.
Для инвестора это значит, что базовый анализ компаний за него уже проделала биржа, которая в свою очередь лишь фиксирует объективную реальность: рынок коллективно выбрал перечень топовых бумаг.
Что поменялось за 10 лет
Мосбиржа раз в квартал проводит ребалансировку индекса. Таким образом, за последние десять лет, по которым данные выложены в открытом доступе, было проведено 40 изменений в списке основных акций.
С 2012 г. на рынке поменялось многое: Россия пережила несколько валютных шоков, в США прошла сланцевая революция, цены на нефть со $120 падали ниже $0, ЦБ ликвидировал сотни банков, а стоимость металлов дважды менялась вдвое (упала, потом выросла).
И тем не менее основной костяк биржи — нефтегаз, банки и металлурги — прошли проверку временем. Структурно они сохранили доминирование на рынке акций: имея в 2012 г. около 76% веса в индексе, сегодня они в нем имеют чуть менее 77%.
Какие акции выбыли
Из основного состава постепенно ушло довольно много бумаг, например, КАМАЗ, который сегодня относится ко второму эшелону. Также из индекса со временем окончательно выпали Мегафон, Уралкалий, Соллерс, Дикси и другие динозавры рынка.
Некоторые бумаги периодические возвращаются в Индекс МосБиржи, но потом снова его покидают. Чаще всего это происходит с Русалом, Распадской, Полиметаллом, Мечелом. Условно говоря, это фишки не в полной мере проверены временем.
Весь сектор технологий, включая Яндекс, на рынке относительно недавно, поэтому десятилетнего трека у них пока нет. Суммарно из индекса в разное время выбыло более половины компаний и столько же прибыло им на смену.
Настоящие мастодонты
Все 40 ребалансировок подряд пережили лишь 23 российские компании, большая часть из которых относится к индексу голубых фишек, но не все. Из наименее ликвидных (но все равно лидирующих в своих отраслях) настоящие старожилы: Аэрофлот, Русгидро, Транснефть, ПИК.
Самые ликвидные бумаги более чем очевидны. Они не сходят с пьедестала не только 10, но и 15–20 лет подряд: Сбер, Газпром, ЛУКОЙЛ, Норникель. Если собрать условный Индекс МосБиржи будущего, все они с высокой вероятностью в нем сохранятся.
Два десятка старожилов (половина состава индекса) по весу сейчас занимают в нем более 80%. То есть мы можем заложить в базовом сценарии, что через 10 лет они так и будут занимать близкую долю, а около 20% отойдет другим фишкам (из нижних эшелонов либо новичкам).
Что это значит для инвестора
Стабильность и неизменность экономической конструкции России, а с ней и фондового рынка явно намекает на то, что будущих лидеров рынка нужно искать из числа сегодняшних.
Чтобы не следовать слепо за индексом, можно брать по одному-два лидера из разных секторов. Это снизит отраслевые риски, например, поможет защититься от очередного падения цен на нефть или металлы.
С поправкой на сегодняшнюю ситуацию среди мастодонтов российского рынка можно выбрать как минимум пять достойных кандидатов на покупку. Эти фишки относительно дешевы в моменте.
Сбербанк (Покупать. Цель на год: 180 руб. / +32%)
ЛУКОЙЛ (Покупать. Цель на год: 5800 руб. / +24%)
Норникель (Держать. Цель на год: 16000 руб. / +14%)
Магнит (Покупать. Цель на год: 6900 руб. / +37%)
МТС (Покупать. Цель на год: 310 руб. / +35%)
Смотрим на главный индикатор
Большие события лучше оценивать с большого расстояния. Чтобы понять, что рынок акций чаще растет, чем падает, достаточно посмотреть на его динамику за любые несколько лет в прошлом.
Чуть сложнее определить потенциальных фаворитов, но и тут есть косвенный метод: наиболее успешные компании, как правило, уже доминируют на рынке акций, они в верхних строчках основных индексов, и никуда оттуда не двигаются.
Основной индикатор российского рынка — Индекс МосБиржи. Он представляет собой портфель из наиболее качественных акций в стране. Посмотрев, как менялся его состав с годами, можно понять, какие компании реально являются основой рынка.
Почему эти акции в индексе
Для попадания в биржевой индекс эмитенты проходят отбор по четырем базовым параметрам, которые фактически являются фильтрами для составления долгосрочного портфеля:
- капитализация компании;
- доля акций в обращении (free float);
- ликвидность акций (объем торгов);
- регулярная финансовая отчетность.
Каждый критерий в отдельности не является гарантией того, что акция качественная, но в сумме под отсев попадает более 80% компаний, торгуемых на Мосбирже. И даже среди оставшихся около четверти могут на время выпадать из основного состава.
Для инвестора это значит, что базовый анализ компаний за него уже проделала биржа, которая в свою очередь лишь фиксирует объективную реальность: рынок коллективно выбрал перечень топовых бумаг.
Что поменялось за 10 лет
Мосбиржа раз в квартал проводит ребалансировку индекса. Таким образом, за последние десять лет, по которым данные выложены в открытом доступе, было проведено 40 изменений в списке основных акций.
С 2012 г. на рынке поменялось многое: Россия пережила несколько валютных шоков, в США прошла сланцевая революция, цены на нефть со $120 падали ниже $0, ЦБ ликвидировал сотни банков, а стоимость металлов дважды менялась вдвое (упала, потом выросла).
И тем не менее основной костяк биржи — нефтегаз, банки и металлурги — прошли проверку временем. Структурно они сохранили доминирование на рынке акций: имея в 2012 г. около 76% веса в индексе, сегодня они в нем имеют чуть менее 77%.
Какие акции выбыли
Из основного состава постепенно ушло довольно много бумаг, например, КАМАЗ, который сегодня относится ко второму эшелону. Также из индекса со временем окончательно выпали Мегафон, Уралкалий, Соллерс, Дикси и другие динозавры рынка.
Некоторые бумаги периодические возвращаются в Индекс МосБиржи, но потом снова его покидают. Чаще всего это происходит с Русалом, Распадской, Полиметаллом, Мечелом. Условно говоря, это фишки не в полной мере проверены временем.
Весь сектор технологий, включая Яндекс, на рынке относительно недавно, поэтому десятилетнего трека у них пока нет. Суммарно из индекса в разное время выбыло более половины компаний и столько же прибыло им на смену.
Настоящие мастодонты
Все 40 ребалансировок подряд пережили лишь 23 российские компании, большая часть из которых относится к индексу голубых фишек, но не все. Из наименее ликвидных (но все равно лидирующих в своих отраслях) настоящие старожилы: Аэрофлот, Русгидро, Транснефть, ПИК.
Самые ликвидные бумаги более чем очевидны. Они не сходят с пьедестала не только 10, но и 15–20 лет подряд: Сбер, Газпром, ЛУКОЙЛ, Норникель. Если собрать условный Индекс МосБиржи будущего, все они с высокой вероятностью в нем сохранятся.
Два десятка старожилов (половина состава индекса) по весу сейчас занимают в нем более 80%. То есть мы можем заложить в базовом сценарии, что через 10 лет они так и будут занимать близкую долю, а около 20% отойдет другим фишкам (из нижних эшелонов либо новичкам).
Что это значит для инвестора
Стабильность и неизменность экономической конструкции России, а с ней и фондового рынка явно намекает на то, что будущих лидеров рынка нужно искать из числа сегодняшних.
Чтобы не следовать слепо за индексом, можно брать по одному-два лидера из разных секторов. Это снизит отраслевые риски, например, поможет защититься от очередного падения цен на нефть или металлы.
С поправкой на сегодняшнюю ситуацию среди мастодонтов российского рынка можно выбрать как минимум пять достойных кандидатов на покупку. Эти фишки относительно дешевы в моменте.
Сбербанк (Покупать. Цель на год: 180 руб. / +32%)
ЛУКОЙЛ (Покупать. Цель на год: 5800 руб. / +24%)
Норникель (Держать. Цель на год: 16000 руб. / +14%)
Магнит (Покупать. Цель на год: 6900 руб. / +37%)
МТС (Покупать. Цель на год: 310 руб. / +35%)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба