16 ноября 2022 БКС Экспресс Холоденко Оксана
Накануне Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) опубликовала отчетность по форме 13F. Один из ключевых релизов — портфель Уоррена Баффета.
Данные о структуре портфеля предоставляются институциональными инвесторами, управляющими капиталом более $100 млн, раз в квартал. Отчет начали готовить в 1975 г.
Список «подотчетных» институциональных менеджеров: паевые инвестиционные фонды, хедж-фонды, трастовые компании, пенсионные фонды, страховые компании и зарегистрированные инвестиционные консультанты.
Данные отчетности 13F:
• cписок бумаг, которыми владеет фонд
• класс бумаги — обыкновенные или привилегированные акции, опционы пут/колл и так далее
• количество принадлежащих бумаг
• рыночная стоимость на конец календарного квартала.
Инвестиции крупных фондов — «умные деньги». Гипотеза — они могут указывать на корректный выбор активов, за которым могут последовать розничные инвесторы. Проблема в задержке выхода отчета по форме 13F на 45 дней и ребалансировке позиций в ходе отчетного периода.
Давайте посмотрим на топ-5 компаний из портфеля инвестиционного фонда Уоррена Баффета Berkshire Hathaway. Все акции обыкновенные. Данные за III квартал на 14.11.2022. Общая стоимость портфеля — $296,1 млрд. Состояние Уоррена Баффета составляет $106 млрд. Инвестор занимает шестое место индекса миллиардеров от агентства Bloomberg.
Базовые критерии выбора Баффета:
1. Понятные виды бизнеса
2. «Великие» компании
3. Долгосрочный подход
4. Выбор «недооцененных» активов
5. Инвестиции в компании с солидным менеджментом
6. «Покупка на низах»
7. Сохраняйте «подушку безопасности»
8. Международный подход
Apple
Доля в портфеле: 42%
Стоимость позиции: $123,7 млрд
Добавили к позиции: +0,44%
Отчет компании за III квартал оказался лучше консенсус-прогноза аналитиков. Драйвером выручки стали макбуки, iPhone продается хуже ожиданий. Компания снизила прогноз на текущий квартал, гипотеза — падение спроса в праздничные месяцы. Согласно сообщению Reuters, Apple сокращает производство iPhone 14 Plus после начала поставок. Аналитики компании прогнозируют слабый спрос в течение следующих 6–10 месяцев. Из нововведений III квартала — американские клиенты по технологии Apple Tap to Pay скоро смогут принимать бесконтактные платежи и пользоваться мобильными кошельками с помощью iPhone, приложения PayPal или Venmo. Согласно данным CNBC, в следующие 3–5 лет динамика EPS может составить 22,6% среднем в год.
Рекомендация БКС — Продавать. Цель на год $140 /-6%.
Bank of America
Доля в портфеле: 10%
Стоимость позиции: $30,5 млрд
Добавили к позиции: +0%
Второй по величине активов банк США показал выручку за III квартал менее $22,7 млрд (+5,6% год к году) при ожиданиях аналитиков немногим более $22,7 млрд. Инвестиционное подразделение Bank of America, ответственное за IPO и сделки M&A, заработало $1,1 млрд, или на 47% меньше, чем год назад. Увеличение ставки ФРС благоприятно для банка: чистая процентная маржа выросла на 22%. В отличие от ближайших конкурентов финучреждению удалось высвободить еще порядка $50 млн из резервов по проблемным займам, на балансе BAC остались замороженными около $500 млн чистой прибыли. Это указывает на устойчивость Bank of America к резкому росту процентных ставок. Согласно данным CNBC, в следующие 3–5 лет динамика EPS может составить 8,5% среднем в год.
Рекомендация БКС — Покупать. Цель на год $42 /+11%.
Chevron
Доля в портфеле: 8%
Стоимость позиции: $23,8 млрд
Добавили к позиции: +2,4%
Квартальные результаты нефтегазовой компании оказались рекордными. Сильные результаты обусловлены стремительным ростом мирового спроса на нефть и газ, ростом добычи на нефтяных месторождениях компании в США. Chevron сообщила о скорректированной прибыли за III квартал в размере $10,8 млрд, или $5,56 на акцию. Это на 90% больше, чем в прошлом году, но ниже $11,4 млрд во II квартале 2022 г. — рекорда за всю историю. Денежный поток от операционной деятельности достиг рекордных $15,3 млрд, что намного выше, чем в предыдущем квартале. Рентабельность вложенного капитала Chevron подскочила до 25%, указывая на рост эффективности ведения бизнеса. Согласно данным CNBC, в следующие 3–5 лет динамика EPS может составить 22,8% среднем в год.
Рекомендация БКС — Покупать. Цель на год $211 /+12%.
Coca-Cola
Доля в портфеле: 7,6%
Стоимость позиции: $22,4 млрд
Добавили к позиции: +0%
Компании удается бороться с негативным влиянием инфляции, повышая отпускные цены на продукцию. Сoca-Cola заявила, что за полный 2022 финансовый год ожидает органического роста выручки от 14% до 15% по сравнению с предыдущим прогнозом от 12% до 13% и роста EPS от 6% до 7%, в то время как ранее ожидался подъем на 5–6%. В целом — сектор товаров повседневного спроса относится к защитным активам. Coca-Cola развивает бизнес в сторону более высокой маржинальности — в частности, производство энергетических напитков. Согласно данным CNBC, в следующие 3–5 лет динамика EPS может составить 6,1% среднем в год.
Рекомендация БКС — Покупать. Цель на год $73 /+20%
American Express
Доля в портфеле: 6,9%
Стоимость позиции: $20,5 млрд
Добавили к позиции: +0%
American Express в III квартале получила выручку и чистую прибыль выше консенсус-прогноза аналитиков. Чистая прибыль в июле-сентябре увеличилась до $1,85 млрд, или $2,47 в расчете на акцию, по сравнению с $1,78 млрд. Выручка подскочила на 24% и достигла $13,6 млрд. Компания добавила 3,3 млн новых карт, происходит сдвиг в сторону более молодого сегмента — Gen Z (с 1997 по 2012 г.). Согласно данным CNBC, в следующие 3–5 лет динамика EPS может составить 7,8% среднем в год.
Рекомендация БКС — Покупать. Цель на год $180 /+17%
Данные о структуре портфеля предоставляются институциональными инвесторами, управляющими капиталом более $100 млн, раз в квартал. Отчет начали готовить в 1975 г.
Список «подотчетных» институциональных менеджеров: паевые инвестиционные фонды, хедж-фонды, трастовые компании, пенсионные фонды, страховые компании и зарегистрированные инвестиционные консультанты.
Данные отчетности 13F:
• cписок бумаг, которыми владеет фонд
• класс бумаги — обыкновенные или привилегированные акции, опционы пут/колл и так далее
• количество принадлежащих бумаг
• рыночная стоимость на конец календарного квартала.
Инвестиции крупных фондов — «умные деньги». Гипотеза — они могут указывать на корректный выбор активов, за которым могут последовать розничные инвесторы. Проблема в задержке выхода отчета по форме 13F на 45 дней и ребалансировке позиций в ходе отчетного периода.
Давайте посмотрим на топ-5 компаний из портфеля инвестиционного фонда Уоррена Баффета Berkshire Hathaway. Все акции обыкновенные. Данные за III квартал на 14.11.2022. Общая стоимость портфеля — $296,1 млрд. Состояние Уоррена Баффета составляет $106 млрд. Инвестор занимает шестое место индекса миллиардеров от агентства Bloomberg.
Базовые критерии выбора Баффета:
1. Понятные виды бизнеса
2. «Великие» компании
3. Долгосрочный подход
4. Выбор «недооцененных» активов
5. Инвестиции в компании с солидным менеджментом
6. «Покупка на низах»
7. Сохраняйте «подушку безопасности»
8. Международный подход
Apple
Доля в портфеле: 42%
Стоимость позиции: $123,7 млрд
Добавили к позиции: +0,44%
Отчет компании за III квартал оказался лучше консенсус-прогноза аналитиков. Драйвером выручки стали макбуки, iPhone продается хуже ожиданий. Компания снизила прогноз на текущий квартал, гипотеза — падение спроса в праздничные месяцы. Согласно сообщению Reuters, Apple сокращает производство iPhone 14 Plus после начала поставок. Аналитики компании прогнозируют слабый спрос в течение следующих 6–10 месяцев. Из нововведений III квартала — американские клиенты по технологии Apple Tap to Pay скоро смогут принимать бесконтактные платежи и пользоваться мобильными кошельками с помощью iPhone, приложения PayPal или Venmo. Согласно данным CNBC, в следующие 3–5 лет динамика EPS может составить 22,6% среднем в год.
Рекомендация БКС — Продавать. Цель на год $140 /-6%.
Bank of America
Доля в портфеле: 10%
Стоимость позиции: $30,5 млрд
Добавили к позиции: +0%
Второй по величине активов банк США показал выручку за III квартал менее $22,7 млрд (+5,6% год к году) при ожиданиях аналитиков немногим более $22,7 млрд. Инвестиционное подразделение Bank of America, ответственное за IPO и сделки M&A, заработало $1,1 млрд, или на 47% меньше, чем год назад. Увеличение ставки ФРС благоприятно для банка: чистая процентная маржа выросла на 22%. В отличие от ближайших конкурентов финучреждению удалось высвободить еще порядка $50 млн из резервов по проблемным займам, на балансе BAC остались замороженными около $500 млн чистой прибыли. Это указывает на устойчивость Bank of America к резкому росту процентных ставок. Согласно данным CNBC, в следующие 3–5 лет динамика EPS может составить 8,5% среднем в год.
Рекомендация БКС — Покупать. Цель на год $42 /+11%.
Chevron
Доля в портфеле: 8%
Стоимость позиции: $23,8 млрд
Добавили к позиции: +2,4%
Квартальные результаты нефтегазовой компании оказались рекордными. Сильные результаты обусловлены стремительным ростом мирового спроса на нефть и газ, ростом добычи на нефтяных месторождениях компании в США. Chevron сообщила о скорректированной прибыли за III квартал в размере $10,8 млрд, или $5,56 на акцию. Это на 90% больше, чем в прошлом году, но ниже $11,4 млрд во II квартале 2022 г. — рекорда за всю историю. Денежный поток от операционной деятельности достиг рекордных $15,3 млрд, что намного выше, чем в предыдущем квартале. Рентабельность вложенного капитала Chevron подскочила до 25%, указывая на рост эффективности ведения бизнеса. Согласно данным CNBC, в следующие 3–5 лет динамика EPS может составить 22,8% среднем в год.
Рекомендация БКС — Покупать. Цель на год $211 /+12%.
Coca-Cola
Доля в портфеле: 7,6%
Стоимость позиции: $22,4 млрд
Добавили к позиции: +0%
Компании удается бороться с негативным влиянием инфляции, повышая отпускные цены на продукцию. Сoca-Cola заявила, что за полный 2022 финансовый год ожидает органического роста выручки от 14% до 15% по сравнению с предыдущим прогнозом от 12% до 13% и роста EPS от 6% до 7%, в то время как ранее ожидался подъем на 5–6%. В целом — сектор товаров повседневного спроса относится к защитным активам. Coca-Cola развивает бизнес в сторону более высокой маржинальности — в частности, производство энергетических напитков. Согласно данным CNBC, в следующие 3–5 лет динамика EPS может составить 6,1% среднем в год.
Рекомендация БКС — Покупать. Цель на год $73 /+20%
American Express
Доля в портфеле: 6,9%
Стоимость позиции: $20,5 млрд
Добавили к позиции: +0%
American Express в III квартале получила выручку и чистую прибыль выше консенсус-прогноза аналитиков. Чистая прибыль в июле-сентябре увеличилась до $1,85 млрд, или $2,47 в расчете на акцию, по сравнению с $1,78 млрд. Выручка подскочила на 24% и достигла $13,6 млрд. Компания добавила 3,3 млн новых карт, происходит сдвиг в сторону более молодого сегмента — Gen Z (с 1997 по 2012 г.). Согласно данным CNBC, в следующие 3–5 лет динамика EPS может составить 7,8% среднем в год.
Рекомендация БКС — Покупать. Цель на год $180 /+17%
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба