22 ноября 2022 БКС Экспресс Карпунин Василий
Главное
Торговая активность на российском рынке акций выросла относительно пятничного штиля. Индекс МосБиржи на старте недели в моменте терял более 2%. Волатильность в первую очередь обусловлена сильными колебаниями рынка нефти из-за статьи в WSJ. Ближе к закрытию вечерней сессии часть потерь удалось сократить на фоне отскока фьючерсов Brent.
Просадка затронула большинство голубых фишек. В плюсе вчера закрывались лишь акции Детского мира и Интер РАО. В случае с Детским миром своя корпоративная история с байбэком и выкупами. Что касается Интер РАО, то внешние факторы, в том числе снижение цен на энергоносители, в меньшей степени влияют на финансовые результаты этой ориентированной на внутренний рынок компании.
Краткосрочный взгляд по российскому рынку акций пока нейтральный. Индекс МосБиржи может оставаться в рамках коридора с нижней границей в районе 2080–2120 п. и верхней около 2250 п. Каких-то локальных драйверов для выхода из этого диапазона пока не наблюдается. При сохранении текущего фона период консолидации может быть актуальным в течение даже нескольких недель.
В этой ситуации возможно временное увеличение доли коротких облигаций. Факторы поддержки российского рынка акций в большей степени смещены на конец года, когда будут проходить дивидендные отсечки в крупнейших нефтяных компаниях. Вместе с тем к середине декабря ждем отчетность Сбербанка за ноябрь. Подтверждение сильных результатов способно оказать поддержку бумагам компании.
На рынке нефти в понедельник произошел мощный провал после появления статьи в WSJ о том, что страны ОПЕК+ готовятся нарастить добычу на 500 тыс. б/с в декабре, якобы для замещения выпадающих поставок из РФ в связи с эмбарго ЕС и потолком цен. На этом фоне котировки Brent проваливались чуть ниже отметки $83, теряя более 5%.
Нефть отыграла потери после того, как министр энергетики Саудовской Аравии принц Абдулазиз бин Салман заявил, что королевство придерживается сокращения добычи и не обсуждает потенциальное увеличение добычи с другими производителями ОПЕК+, сообщило государственное информационное агентство SPA. Аналогичное заявление сделал и министр энергетики ОАЭ Сухейль аль-Мазруи. После опровержения слухов WSJ фьючерсы Brent вернулись на исходные позиции — выше $87. На отскоке нефти на вечерней сессии поднималось большинство российских голубых фишек.
Между новостью и опровержением прошло около трех часов. Оперативная реакция членов ОПЕК+ на подобные вбросы только лишь подтверждает непоколебимость картеля в плане конструктивной балансировки спроса и предложения на нефтяном рынке.
Новое бюджетное правило. Президент России Владимир Путин подписал закон о новом бюджетном правиле. Документ предполагает 8 трлн руб. базовых нефтегазовых доходов, которые могут направляться на расходы в 2023–2025 гг. с дальнейшей ежегодной индексацией в размере 4%. Такой объем соответствует умеренно консервативным оценкам внешних условий при стабильном курсе доллара 65–75 руб.
В 2023 и 2024 гг. расходы будут высокие, а дефицит бюджета будет на уровне 2% и 1,4% ВВП соответственно. На этот период предусмотрено смягчение бюджетного правила — будут разрешены более высокие расходы за счет нефтегазовой ренты, поэтому допускаются траты из ФНБ 2,9 трлн руб. в 2023 г. и 1,6 трлн руб. в 2024 г.
Президент РФ также подписал закон об увеличении налоговой нагрузки на нефтегазовую отрасль в 2023–2025 гг. Документ даст бюджету совокупно около 3 трлн руб. В частности, закон предусматривает увеличение до 34% налога на прибыль для экспортеров сжиженного природного газа и повышение поступлений от НДПИ с нефтяников и угледобывающих компаний. Новость ожидаемая и уже не должна оказывать влияния на фондовый рынок.
Бумаги в фокусе
• Детский мир (+5,1%). Акции отыграли значительную часть потерь, который ранее понесли на фоне новостей о реорганизации компании. В ожидании байбэка и оферты котировки уже достаточно близко подобрались к обозначенной цене выкупа в 71,5 руб. Дисконт сократился до 6%, что уже не так интересно для новых покупателей и тех, кто не намерен сохранять долю в компании вместе с планируемым переходом в ООО. Подробную схему о пути трансформации компании мы опубликовали в отдельной статье с инфографикой.
• Газпром (-0,4%). Бросается в глаза спад торговых оборотов в акциях компании. Обычно они делят 1–2 места в списке бумаг с самыми высокими объемами. Однако вчера интерес к ним продолжил падать относительно остальных фишек. Акции Газпрома по обороту торгов заняли лишь 6 место на рынке, уступив помимо Сбербанка еще и Роснефти, Норникелю, ЛУКОЙЛу и даже Детскому миру.
С конца октября котировки находятся в узком боковике. Его границы проходят на уровнях 166–174 руб. Предпосылок к скорому выходу наверх из этого диапазона пока не появляется. Сам по себе факт консолидации обеспечивает спад интереса трейдеров к бумаге. Обычно такой боковик завершается вместе с появлением каких-либо корпоративных новостей.
• Ozon (-2,6%), VK (-2,5%). Бумаги показали самый слабый результат в индексе МосБиржи, подтвердив статус самых волатильных инструментов в его составе. Обе бумаги предполагают высокий коэффициент Бета, так что на росте рынка они поднимаются быстрее остальных, а на коррекции — снижаются опережающими темпами. Существенные колебания при отсутствии корпоративных новостей — это норма для расписок Ozon и VK.
• Лензолото-ао (+22,9%). В бумагах продолжается мощное ралли перед дивидендной отсечкой, которая состоится 24 ноября. Высокая волатильность привлекает многих спекулянтов. В понедельник обороты торгов в обыкновенных акциях составил 1,3 млрд руб. Масштаб подъема, на наш взгляд, выглядит фундаментально неоправданным. Причины кратного роста капитализации непонятны, учитывая отчетность компании.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 поднимаются на 0,1%, нефть Brent в плюсе на 0,4% и находится около $87,8.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2180,48 (-1,17%)
РТС 1122,29 (-2,16%)
S&P 500 3949,94 (-0,39%)
Валюта
USD/RUB 60,85 (+0,74%)
EUR/RUB 62,35 (-0,14%)
CNY/RUB 8,47 (-0,24%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Торговая активность на российском рынке акций выросла относительно пятничного штиля. Индекс МосБиржи на старте недели в моменте терял более 2%. Волатильность в первую очередь обусловлена сильными колебаниями рынка нефти из-за статьи в WSJ. Ближе к закрытию вечерней сессии часть потерь удалось сократить на фоне отскока фьючерсов Brent.
Просадка затронула большинство голубых фишек. В плюсе вчера закрывались лишь акции Детского мира и Интер РАО. В случае с Детским миром своя корпоративная история с байбэком и выкупами. Что касается Интер РАО, то внешние факторы, в том числе снижение цен на энергоносители, в меньшей степени влияют на финансовые результаты этой ориентированной на внутренний рынок компании.
Краткосрочный взгляд по российскому рынку акций пока нейтральный. Индекс МосБиржи может оставаться в рамках коридора с нижней границей в районе 2080–2120 п. и верхней около 2250 п. Каких-то локальных драйверов для выхода из этого диапазона пока не наблюдается. При сохранении текущего фона период консолидации может быть актуальным в течение даже нескольких недель.
В этой ситуации возможно временное увеличение доли коротких облигаций. Факторы поддержки российского рынка акций в большей степени смещены на конец года, когда будут проходить дивидендные отсечки в крупнейших нефтяных компаниях. Вместе с тем к середине декабря ждем отчетность Сбербанка за ноябрь. Подтверждение сильных результатов способно оказать поддержку бумагам компании.
На рынке нефти в понедельник произошел мощный провал после появления статьи в WSJ о том, что страны ОПЕК+ готовятся нарастить добычу на 500 тыс. б/с в декабре, якобы для замещения выпадающих поставок из РФ в связи с эмбарго ЕС и потолком цен. На этом фоне котировки Brent проваливались чуть ниже отметки $83, теряя более 5%.
Нефть отыграла потери после того, как министр энергетики Саудовской Аравии принц Абдулазиз бин Салман заявил, что королевство придерживается сокращения добычи и не обсуждает потенциальное увеличение добычи с другими производителями ОПЕК+, сообщило государственное информационное агентство SPA. Аналогичное заявление сделал и министр энергетики ОАЭ Сухейль аль-Мазруи. После опровержения слухов WSJ фьючерсы Brent вернулись на исходные позиции — выше $87. На отскоке нефти на вечерней сессии поднималось большинство российских голубых фишек.
Между новостью и опровержением прошло около трех часов. Оперативная реакция членов ОПЕК+ на подобные вбросы только лишь подтверждает непоколебимость картеля в плане конструктивной балансировки спроса и предложения на нефтяном рынке.
Новое бюджетное правило. Президент России Владимир Путин подписал закон о новом бюджетном правиле. Документ предполагает 8 трлн руб. базовых нефтегазовых доходов, которые могут направляться на расходы в 2023–2025 гг. с дальнейшей ежегодной индексацией в размере 4%. Такой объем соответствует умеренно консервативным оценкам внешних условий при стабильном курсе доллара 65–75 руб.
В 2023 и 2024 гг. расходы будут высокие, а дефицит бюджета будет на уровне 2% и 1,4% ВВП соответственно. На этот период предусмотрено смягчение бюджетного правила — будут разрешены более высокие расходы за счет нефтегазовой ренты, поэтому допускаются траты из ФНБ 2,9 трлн руб. в 2023 г. и 1,6 трлн руб. в 2024 г.
Президент РФ также подписал закон об увеличении налоговой нагрузки на нефтегазовую отрасль в 2023–2025 гг. Документ даст бюджету совокупно около 3 трлн руб. В частности, закон предусматривает увеличение до 34% налога на прибыль для экспортеров сжиженного природного газа и повышение поступлений от НДПИ с нефтяников и угледобывающих компаний. Новость ожидаемая и уже не должна оказывать влияния на фондовый рынок.
Бумаги в фокусе
• Детский мир (+5,1%). Акции отыграли значительную часть потерь, который ранее понесли на фоне новостей о реорганизации компании. В ожидании байбэка и оферты котировки уже достаточно близко подобрались к обозначенной цене выкупа в 71,5 руб. Дисконт сократился до 6%, что уже не так интересно для новых покупателей и тех, кто не намерен сохранять долю в компании вместе с планируемым переходом в ООО. Подробную схему о пути трансформации компании мы опубликовали в отдельной статье с инфографикой.
• Газпром (-0,4%). Бросается в глаза спад торговых оборотов в акциях компании. Обычно они делят 1–2 места в списке бумаг с самыми высокими объемами. Однако вчера интерес к ним продолжил падать относительно остальных фишек. Акции Газпрома по обороту торгов заняли лишь 6 место на рынке, уступив помимо Сбербанка еще и Роснефти, Норникелю, ЛУКОЙЛу и даже Детскому миру.
С конца октября котировки находятся в узком боковике. Его границы проходят на уровнях 166–174 руб. Предпосылок к скорому выходу наверх из этого диапазона пока не появляется. Сам по себе факт консолидации обеспечивает спад интереса трейдеров к бумаге. Обычно такой боковик завершается вместе с появлением каких-либо корпоративных новостей.
• Ozon (-2,6%), VK (-2,5%). Бумаги показали самый слабый результат в индексе МосБиржи, подтвердив статус самых волатильных инструментов в его составе. Обе бумаги предполагают высокий коэффициент Бета, так что на росте рынка они поднимаются быстрее остальных, а на коррекции — снижаются опережающими темпами. Существенные колебания при отсутствии корпоративных новостей — это норма для расписок Ozon и VK.
• Лензолото-ао (+22,9%). В бумагах продолжается мощное ралли перед дивидендной отсечкой, которая состоится 24 ноября. Высокая волатильность привлекает многих спекулянтов. В понедельник обороты торгов в обыкновенных акциях составил 1,3 млрд руб. Масштаб подъема, на наш взгляд, выглядит фундаментально неоправданным. Причины кратного роста капитализации непонятны, учитывая отчетность компании.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 поднимаются на 0,1%, нефть Brent в плюсе на 0,4% и находится около $87,8.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2180,48 (-1,17%)
РТС 1122,29 (-2,16%)
S&P 500 3949,94 (-0,39%)
Валюта
USD/RUB 60,85 (+0,74%)
EUR/RUB 62,35 (-0,14%)
CNY/RUB 8,47 (-0,24%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter