8 октября 2009 Forex Club | Архив
"Золото и облигации обычно редко демонстрируют схожую динамику", - конечно, скажите это рынкам, которые на протяжении последних двух месяцев только этим и занимаются.
С начала августа металл вырос приблизительно на 10%, в то время, как доходность 10-летних трежерис, которая обратно пропорциональна их стоимости, упала где-то на 15%.
Эти движения являются вполне "самостоятельными" и не вызваны опубликованием каких-либо экономических показателей.
Так что же происходит?
Сначала следует задуматься над тем, почему столь активно растет золото, которое на прошлой неделе смогло обновить исторические максимумы. Одним из возможных объяснений является слабость курса американского доллара. Конечно, такая гипотеза вполне имеет право на существование, поскольку в последнее время доллар и в правду выглядит не слишком сильным.
Еще одной причиной роста желтого металла может являться то, что он абсолютно устойчив к инфляции, скачок которой может произойти в следующие месяцы и годы. И в самом деле, трудно поверить в то, что триллионы долларов, влитые Центробанками многих стран в свои финансовые системы, в конечном итоге никак не скажутся на уровне инфляции.
Эти объяснения являются вполне рациональными, однако их достаточно трудно сопоставить с силой американских трежерис. Ведь слабый доллар все же подталкивает Федеральный резерв к повышению ставки, что в свою очередь вызовет падение (а не рост) цен на казначейские облигации.
В похожий тупик мы зашли и в прошлый раз, когда пытались выявить причину столь резкого повышения цен на трежерис. Стандартным объяснением тогда являлась их корреляция со слабой производительностью экономики и/или дефляции, из-за которых процентная ставка Центробанка обречена остаться на низком уровне. Однако это никак не могло бы заложить основу для бычьего рынка драгоценного металла.
С какой бы стороны вы не посмотрели на недавние колебания курсов, рано или поздно вы бы пришли к вполне очевидному выводу: недавние тренды не смогут длиться долго. Либо золото, либо облигации должны в итоге уступить.
Так кто же будет проигравшим?
Некоторые факторы указывают на то, что рынок облигаций в данный момент является более уязвимым.
а) Фондовые рынки тоже начали движение вверх семимильными скачками, причем этого бы не произошло, если бы состояние экономики не соответствовало ожиданиям, или угроза дефляции оказалась бы реальной. Поэтому фондовые рынки, по сути своей, указывают на то, что выиграет золото, а бонды вынуждены сдаться.
б) Настроения на рынках облигаций сейчас достигли крайней степени оптимизма и, учитывая мнения трейдеров, не идущих на поводу у тренда, это вряд ли продлится долго.
в) Настроения игроков по золоту выглядят более сдержанными (если не откровенно мрачными), поэтому если металл продолжит столь стремительно укрепляться, инвесторы лишь воодушевятся, и как раз это может стать прекрасными условием формирования полноценного бычьего рынка.
Поэтому не удивляйтесь, если в течение следующих нескольких месяцев рынки облигаций продемонстрируют обвал на фоне сильного золота.
Марк Халберт
Marketwatch
С начала августа металл вырос приблизительно на 10%, в то время, как доходность 10-летних трежерис, которая обратно пропорциональна их стоимости, упала где-то на 15%.
Эти движения являются вполне "самостоятельными" и не вызваны опубликованием каких-либо экономических показателей.
Так что же происходит?
Сначала следует задуматься над тем, почему столь активно растет золото, которое на прошлой неделе смогло обновить исторические максимумы. Одним из возможных объяснений является слабость курса американского доллара. Конечно, такая гипотеза вполне имеет право на существование, поскольку в последнее время доллар и в правду выглядит не слишком сильным.
Еще одной причиной роста желтого металла может являться то, что он абсолютно устойчив к инфляции, скачок которой может произойти в следующие месяцы и годы. И в самом деле, трудно поверить в то, что триллионы долларов, влитые Центробанками многих стран в свои финансовые системы, в конечном итоге никак не скажутся на уровне инфляции.
Эти объяснения являются вполне рациональными, однако их достаточно трудно сопоставить с силой американских трежерис. Ведь слабый доллар все же подталкивает Федеральный резерв к повышению ставки, что в свою очередь вызовет падение (а не рост) цен на казначейские облигации.
В похожий тупик мы зашли и в прошлый раз, когда пытались выявить причину столь резкого повышения цен на трежерис. Стандартным объяснением тогда являлась их корреляция со слабой производительностью экономики и/или дефляции, из-за которых процентная ставка Центробанка обречена остаться на низком уровне. Однако это никак не могло бы заложить основу для бычьего рынка драгоценного металла.
С какой бы стороны вы не посмотрели на недавние колебания курсов, рано или поздно вы бы пришли к вполне очевидному выводу: недавние тренды не смогут длиться долго. Либо золото, либо облигации должны в итоге уступить.
Так кто же будет проигравшим?
Некоторые факторы указывают на то, что рынок облигаций в данный момент является более уязвимым.
а) Фондовые рынки тоже начали движение вверх семимильными скачками, причем этого бы не произошло, если бы состояние экономики не соответствовало ожиданиям, или угроза дефляции оказалась бы реальной. Поэтому фондовые рынки, по сути своей, указывают на то, что выиграет золото, а бонды вынуждены сдаться.
б) Настроения на рынках облигаций сейчас достигли крайней степени оптимизма и, учитывая мнения трейдеров, не идущих на поводу у тренда, это вряд ли продлится долго.
в) Настроения игроков по золоту выглядят более сдержанными (если не откровенно мрачными), поэтому если металл продолжит столь стремительно укрепляться, инвесторы лишь воодушевятся, и как раз это может стать прекрасными условием формирования полноценного бычьего рынка.
Поэтому не удивляйтесь, если в течение следующих нескольких месяцев рынки облигаций продемонстрируют обвал на фоне сильного золота.
Марк Халберт
Marketwatch
http://www.fxclub.org/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба