9 октября 2009 Инфина
Торговый оборот по индексу ММВБ в течение последних четырех сессий неуклонно растет. Вчера зафиксировано 83,5 млрд.руб. - это несколько ниже сентябрьских максимумов /90-91 млрд.руб./. Возможно, потенциал для дальнейшего наращивания оборотов ещё имеется, к тому же по классике жанра после вчерашней разгонной свечи напрашивается финальная длинная. Однако твердой уверенности в этом у нас нет.
С начала год рост по индексам ММВБ и РТС составил уже ~105-110 %, а с середины июля – 50-63 %, соответственно. Желающих покупать на этих уровнях становится всё меньше. Это хорошо видно из сравнения динамики торговых оборотов по индексу ММВБ по отношению к предыдущему майскому ралли – обороты в среднем снижаются.
Модельные индикаторы объёма открытых позиций по индексу ММВБ на инвестиционных горизонтах 20 и 60 дней /рис.1 и 2 / находятся в зоне максимальных значений, что говорит о сильной загруженности торговых портфелей. Рынок держится во многом за счет притока новой ликвидности, но она также заряжена на получение быстрой спекулятивной прибыли. В то же время "длинные" деньги пока не торопятся на наш рынок. Первые признаки восстановления российской экономики, продемонстрированные в последние пару месяцев, пока не вдохновили долгосрочных инвесторов. По всей видимости, они будут дожидаться более низких цен.
Сравнение текущей капитализации крупнейших российских компаний, входящих в индекс Infina Composite /~100 эмитентов/, с их фундаментальной стоимостью свидетельствует об исчерпании потенциала роста /рис.3/. Мы считаем, что текущий рынок в целом оценен по справедливой стоимости.
Стоимость российских CDS /5Y/ вернулась к исходной точке /172 п./ на дату начала сентябрьского обвала /12 сентября 2008/. В последние два дня сужение суверенного спрэда приостановилось. Надо полагать, переоценка рисков в основном уже состоялась.
Американский индекс SP500 вчера вырос, однако торговый оборот при этом оказался средним. Модельный индикатор OBV-5 вышел в слабый плюс – спекулянты прикрыли "короткие" позиции. Мы не уверены в том, что сегодняшняя покупка удержит индекс в положительной зоне. Это уже видно по красным фьючерсам. Следовательно, краткосрочные спекулянты могут получить шанс для возобновления игры от продажи.
На следующей неделе /13-15 октября/ ключевым событием для инвесторов станут корпоративные отчеты ведущих американских компаний /IBM, J&J, Intel/ и крупнейших банков. Мы не беремся прогнозировать итоговый результат этих отчетов. Скорее всего, они могут оказаться неоднозначными. В любом случае для нашего рынка эти данные могут обернуться возросшей волатильностью, учитывая его значительную техническую перекупленность.
Источником дополнительного риска выступает также резкая дестабилизация валютных курсов, наблюдаемая в начале месяца. После вчерашнего тестирования уровня 76 п. индекс доллара DXY пытается восстановиться, и здесь не исключена вероятность локального разворота.
Таким образом, мы считаем, что основные фундаментальные факторы октябрьского ралли в целом отыграны, остаются только спекулятивные причины, а, как известно, в конце недели у спекулянтов одна забота. Возможно, по инерции рынок может ещё приподняться. Ближайшие технические цели роста по индексам ММВБ и РТС мы пока не видим выше ~1300 и ~ 1380/1400.
Мы считаем, что по совокупности изложенных факторов на рынке возрастает вероятность развития нисходящей коррекции. Мы понижаем рекомендации по многим ликвидным бумагам и рекомендуем фиксировать прибыль
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311023804_infina.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
С начала год рост по индексам ММВБ и РТС составил уже ~105-110 %, а с середины июля – 50-63 %, соответственно. Желающих покупать на этих уровнях становится всё меньше. Это хорошо видно из сравнения динамики торговых оборотов по индексу ММВБ по отношению к предыдущему майскому ралли – обороты в среднем снижаются.
Модельные индикаторы объёма открытых позиций по индексу ММВБ на инвестиционных горизонтах 20 и 60 дней /рис.1 и 2 / находятся в зоне максимальных значений, что говорит о сильной загруженности торговых портфелей. Рынок держится во многом за счет притока новой ликвидности, но она также заряжена на получение быстрой спекулятивной прибыли. В то же время "длинные" деньги пока не торопятся на наш рынок. Первые признаки восстановления российской экономики, продемонстрированные в последние пару месяцев, пока не вдохновили долгосрочных инвесторов. По всей видимости, они будут дожидаться более низких цен.
Сравнение текущей капитализации крупнейших российских компаний, входящих в индекс Infina Composite /~100 эмитентов/, с их фундаментальной стоимостью свидетельствует об исчерпании потенциала роста /рис.3/. Мы считаем, что текущий рынок в целом оценен по справедливой стоимости.
Стоимость российских CDS /5Y/ вернулась к исходной точке /172 п./ на дату начала сентябрьского обвала /12 сентября 2008/. В последние два дня сужение суверенного спрэда приостановилось. Надо полагать, переоценка рисков в основном уже состоялась.
Американский индекс SP500 вчера вырос, однако торговый оборот при этом оказался средним. Модельный индикатор OBV-5 вышел в слабый плюс – спекулянты прикрыли "короткие" позиции. Мы не уверены в том, что сегодняшняя покупка удержит индекс в положительной зоне. Это уже видно по красным фьючерсам. Следовательно, краткосрочные спекулянты могут получить шанс для возобновления игры от продажи.
На следующей неделе /13-15 октября/ ключевым событием для инвесторов станут корпоративные отчеты ведущих американских компаний /IBM, J&J, Intel/ и крупнейших банков. Мы не беремся прогнозировать итоговый результат этих отчетов. Скорее всего, они могут оказаться неоднозначными. В любом случае для нашего рынка эти данные могут обернуться возросшей волатильностью, учитывая его значительную техническую перекупленность.
Источником дополнительного риска выступает также резкая дестабилизация валютных курсов, наблюдаемая в начале месяца. После вчерашнего тестирования уровня 76 п. индекс доллара DXY пытается восстановиться, и здесь не исключена вероятность локального разворота.
Таким образом, мы считаем, что основные фундаментальные факторы октябрьского ралли в целом отыграны, остаются только спекулятивные причины, а, как известно, в конце недели у спекулянтов одна забота. Возможно, по инерции рынок может ещё приподняться. Ближайшие технические цели роста по индексам ММВБ и РТС мы пока не видим выше ~1300 и ~ 1380/1400.
Мы считаем, что по совокупности изложенных факторов на рынке возрастает вероятность развития нисходящей коррекции. Мы понижаем рекомендации по многим ликвидным бумагам и рекомендуем фиксировать прибыль
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311023804_infina.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу