Отчетность ТИНЬКОФФ в этом году с каждым кварталом становится все более "цифровой"
Тем не менее, я попробовал оцифровать эти словеса
2кв'22 банк первым в России раскрыл цифровые данные дохода, но не прибыли
В очередной раз я попытался оценить прибыль банка
Ключевая фраза на основе которой я строил прогноз прибыли
"Капитал банка вырос на 9% по сравнению с концом 2021 года"
Капитал банка на конец 4кв'21 был 175 млрд руб, прирост 9% означал прибыль за 1п'22 в размере 15.8 млрд руб
Ведь прирост капитала банка обычно это прибыль за период
15.8 млрд руб прибыли это примерно 80 руб/акция за полугодие
Однако что-то пошло не так...
3кв'22 банк впервые раскрыл данные прибыли
Прибыль 3кв'22 cоставила 5.9 млрд руб, а прибыль за 9м'22 всего 10.1 млрд руб
Таким образом, прибыль за 1п'22 была всего лишь 4.2, а не 15.8 млрд руб
И график прибыли на акцию "преобразился" не в лучшую сторону
Как 4.2 млрд руб прибыли могли увеличить капитал банка на 9% за 1п'22?
Не знаю...
Но более важно, что банк в отчетности за 3кв раскрыл Чистые процентные расходы (ЧПД), Чистые комиссионные расходы (ЧКД)
Как видно на графике, прибыль банка по % зависла на уровне 4кв'21
А вот комиссионные доходы за 9м'22 выросли на 106% к прошлому году - очень позитивно!
Банк раскрыл в 3кв еще и операционные расходы, так что мы можем посчитать резервы, которые сделал банк по кредитному портфелю
Как видно на графике резервы "сьели" почти все % доходы 1кв'22 и большую часть доходов 2кв'22
Но самое интересное, что банк подошел консервативно к оценке кредитного портфеля и в 3кв'22
Резервы составили почти 50% процентных доходов 3-го квартала
Давайте наложим данные расчетных резервов на график прибыли на акцию
Думаю теперь вам стало понятнее что "случилось" с прибылью банка
Благодаря полученной прибыли, за 9м'22 капитал банка вырос до 933 руб/акция
Что еще более важно, очень быстро растет и клиентская база банка - топливо для будущего роста доходов и прибыли
На конец 3кв клиентов банка было 26.3 млн человек
Текущая цена акции 2 680 руб
Рынок дает почти 3-ех кратную премию к капиталу банка
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter