8 декабря 2022 Рябов Павел
Многие задавались справедливым вопросом. Если США, Япония, Еврозона и Великобритания лупят эмиссией во все стороны, чем Россия хуже?
Данный механизм был табу у Центробанка, опасаясь утечек капитала и разгона инфляции. Если с хаотичным выводом капитала относительно разобрались, по крайней мере, в юрисдикцию недружественных стран, а с инфляцией еще есть вопросы.
Как известно, Минфин в ноябре вышел на очень крупные размещения, одни из максимальных за месяц и рекордные за всю историю в рамках одного размещения. Вчера (7 декабря) этот трюк был повторен, причем в полном соответствии с изначальной схемой.
Размещения флоутера (с переменной ставкой) 29023 с погашением в 2034 году состоялось очень успешно на невероятную сумму в 750 млрд руб по номиналу по средневзвешенной цене в 96.18 с конечной выручкой для Минфина в 721.5 млрд (разница ушла покупателям).
Что здесь примечательно? Ровно, как и 16 ноября перед размещением Центробанк «напечатал» 1 трлн руб, открыв РЕПО с банками на 35 дней. Правда значительная часть объема ушла на рефинансирование предыдущего 28 дневного РЕПО на 1.4 трлн руб.
Работали, по сути, два банка с скрытым идентификатором Банк350 и Банк400, выставляя совокупные заявки на 350 и 400 млрд руб, поэтому назвать это размещение рыночным нельзя, но схема похожа, по которой работает связка Минфин США – ФРС – первичные дилеры.
Банки получили премию/скидку к размещению, а Минфин получил на счета дополнительные 722 млрд руб – все довольны. Схема стара, как мир, но примечательно, что она заработала в России.
В нынешних обстоятельствах закрытого внешнего рынка капитала и ограниченного доверия на внутреннем рынке, подобная схема оправдана при двух условиях: если знать меру и направлять инвестиции на инфраструктурные расходы и увеличение предложения товаров и услуг.
С октября 2022 валовый объем размещений составил 2.3 трлн руб, выручка от размещений — 2.2 трлн руб.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter