9 декабря 2022 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Индекс МосБиржи на 40% ниже уровней начала года. Правда, есть акции, у которых потери стоимости значительно больше. Оценим аутсайдеров года и выразим мнение о шансах на 2023 г. А может стоит переложиться в другие перспективные бумаги?
Слабее всех
В качестве базы оценки возьмем индекс широкого рынка акций МосБиржи и посмотрим, кто из 100 ведущих по ликвидности бумаг показал наибольший провал стоимости с начала года. В топ-10 аутсайдеров 2022 г. попали:
В список вошли бумаги, наиболее пострадавшие от санкций. Дополнительным фактором давления на стоимость послужила иностранная прописка эмитентов, ущемляющая в острых геополитических условиях права акционеров, в том числе и на выплату дивидендов, а это пять акций из десятки.
Полиметалл
Акция после тотального обвала отскочила с годового дна почти на 100%, и уже превысила таргет аналитиков, обозначенный в начале осени в качестве целевого уровня восстановления. Высокая неопределенность относительно разделения корпорации на российский и международный дивизионы сохраняется, но, в случае прояснения перспектив, не исключается и положительная переоценка бумаг. Пока рекомендация на 2023 г. — держать. А большую фундаментальную ясность дает Полюс — таргет 8200 руб. предполагает потенциал по бумагам еще на +11%.
С технической точки зрения важным локальным сопротивлением на декабрь в Полиметалле выступал уровень 400 руб. Пик 5 декабря — почти 385 руб. Волатильность бумаги очень высокая, и до технического уровня акция все же может добраться. Тем более, что спрос на само золото в последнее время удерживается на повышенном уровне.
ВТБ
Акция остается в области исторических минимумов, а отскок с абсолютного дна в 1,4 коп., достигнутого на октябрьских распродажах, пока не сильно радует инвесторов. Акция является слабейшей из банковского сектора. Техническая картина размытая, и до возвращения уровня 1,8 коп. активные игроки могут воздерживаться от входа.
Отсутствие отчетности банка и недавняя приостановка выплат купонов по субординированным облигациям не позволяют приступить к оперативному восстановлению цен акций. Однако, если рассматривать долгосрочное вложение, то на год вперед фундаментальный таргет предполагает доходность до 40% от текущих уровней. Актуальная рекомендация аналитиков — покупать. Для лидера рынка, Сбербанка, что уже удачно отчитывается, целевыми по акциям служат 180 руб., или +29% от текущих.
HeadHunter
Высокая доля зарубежных инвесторов в структуре капитала и иностранная прописка накладывают дополнительные риски на бумаги «корпорации роста». Взрывная волатильность акции ранее приводила к движению на многие десятки процентов за месяц, что и привлекало спекулянтов. Но вот уже два месяца бумага находится в нетипичном боковике — сказывается осеннее исключение акции из основного индекса МосБиржи, на который и ориентируются индексные фонды. Но чем дольше будет консолидация, тем жестче состоится выход из нее.
Фундаментальные оценки на ближайшие 12 месяцев предполагают 1800 руб., или чуть больше 30% от уровней начала декабря, что пока соответствует рекомендации покупать.
М.Видео
Компания работает на стыке потребительского, высокотехнологичного и телекоммуникационного секторов экономики. Рост процентных расходов, очень высокая конкуренция с ведущими маркетплейсами, трудности в логистике и транспортировке товаров из-за западных санкций приводят к значительному росту чистого убытка (+26% г/г). О выплате дивидендов пока приходится забыть.
При этом фундаментально бумаги Ozon на данный момент выглядят понятнее, ориентиром на 2023 г. может служить цена в 1700 руб., или +20%.
TCS Group
Одни из самых волатильных бумаг на рынке акций в 2022 г. теряют около 60%, но фундаментальный потенциал вверх на горизонте следующего года выглядит одним из самых перспективных, до 50% с рекомендацией аналитиков к покупке. Группа завершит кризисный год все-таки с прибылью, а не с убытком: могло быть и больше, но произошли нужные в условиях внешних вызовов отчисления в резервы.
Недавно компания была замечена в анонсе очередного европейского санкционного пакета, что и омрачает краткосрочное восприятие инвесторов, а техническая картина по инструменту временно ухудшается. Но на длинном треке корпорация способна адаптироваться к ограничениям Запада и может в рамках своей стратегии международной экспансии развиваться на дружественном азиатском направлении.
Аэрофлот
Наиболее пострадавшая отрасль после закрытия «европейского неба» и ограничений на пролет западных компаний через территорию России. Роялти за пролет компания не получает уже почти год. А расходы на комплектующие, обслуживание долга и топливо по-прежнему оказывают значительное негативное влияние на результаты.
Финансовые показатели корпорация сейчас не раскрывает в силу весеннего Постановления Правительства РФ, а по операционным показателям можно сделать вывод о высокой положительной динамике внутреннего пассажиропотока и слабости международного направления бизнеса. И после отвесного падения за год почти на 60% потенциал восстановления достаточно сдержанный — пока лишь 20% с рекомендацией держать.
Мечел-ап
Компания столкнулась с падением производственных показателей на фоне западных барьеров и недостаточного спроса в Азии из-за постоянных локдаунов в КНР. Цены на продукцию стагнируют, а объемы снижаются — отчетность за III квартал слабая. Более того, компания отказалась от выплаты дивидендов по префам, что сильно подкосило котировки.
Правда, в перспективе можно ожидать восстановление китайского спроса, способного подтянуть и цены на уголь. Прогнозная цена по бумаге составляет 210 руб., или около 60% вверх от декабрьских цен. Актуальная рекомендация аналитиков — покупать, а бумага остается фаворитом отрасли «металлургия и добыча» на 2023 г.
Яндекс
Высокотехнологичный гигант столкнулся с рисками международной юрисдикции, негативно наслоился фактор «компании роста», чью акции страдают от монетарного ужесточения. Есть неопределенность по трансформации компании, разделению бизнеса и структуре собственности. В корпорацию пришел Кудрин.
Несмотря на обозначенные риски, финансовые показатели компании достаточно сильные, и аналитики подтверждают перспективный таргет на 2023 г. в 3500 руб., что относится к рекомендации покупать с обширным потенциалом под 80% от текущих цен.
Globaltrans
С начала года акции теряют более 55%. Бумаги нельзя назвать ликвидными, хотя по критериям они входят в основной индекс МосБиржи, что как-то поддерживает спрос индексных операторов рынка, а это важно в условиях отхода корпорации от дивидендов и приостановки программы обратного выкупа акций. Депозитарный характер бумаги несет риски и повышает дисконт в биржевой стоимости.
Однако деятельность компании достаточно стабильная, а переориентация на азиатское направление может придать импульс бизнесу. Более того, в отсутствие трат на buyback компания за два последних года сократила долговую нагрузку более чем в два раза. Однако без дивидендов раскрытие фундаментального потенциала стоимости может занять продолжительное время. Рекомендация — держать, а ближайший ориентир на 2023 г. находится выше текущих цен акций на 30%.
ЭН+
Акция также проигрывает индексу с начала года. Основной актив группы — РУСАЛ. У двух бумаг высокая корреляция, но холдинг менее ликвидный и на него исторически распространяется ценовой дисконт. Спред доходностей акций не в пользу ЭН+ на 10 п.п. как раз и подтверждает данный факт.
В текущих условиях апсайд обеих бумаг видится ограниченным, но держать можно. Если потенциал РУСАЛа вновь восстановится, а такое возможно на фоне улучшения эпидемиологической обстановки в Китае и роста цен на алюминий, то и бумаги холдинга оживятся.
А кто же тогда сильный
Топ-10 акций, что показывают рост с начала 2022 г. — в таблице:
Например, в перечне лидером видим три представителя сектора удобрений (Акрон, КуйбышевАзот, ФосАгро) — они играли роль защитных инструментов на волне распродаж всего рынка акций. Но в будущем году там есть риски — пошлины, квоты, относительно сильный рубль, ограничивающий экспортный потенциал по выручке. В 2023 г. акции могут существенно уступать широкому рынку.
Группа Позитив оценивается достаточно высоко по мультипликаторам, но компания относится к «историям роста», платит дивиденды, пусть и небольшие, активно работает с акционерами. Данные факторы положительно влияют на восприятие корпорации инвесторами. Однако потенциал роста стоимости бумаг видится ограниченным, и при восстановительном подъеме широкого рынка данная акция может от него отстать.
По акциям INARCTICA эксперты уже проводили исследование привлекательности, и обозначенные в оценках перспективы роста стоимости (+15% с момента оценки) достигнуты. Дальнейшее продвижение бумаг завязано на геополитических рисках и курсе нацвалюты: неопределенность по данным факторам может сдерживать рост капитализации.
Бумаги ДВМП с начала года прибавили свыше 30%, а буквально намедни были гораздо выше, но сейчас возникли регуляторные риски на фоне иска Генпрокуратуры. Неопределенность возросла, а вместе с ней снизился покупательный настрой инвесторов. Перед принятием решения стоит дождаться прояснения ситуации.
Слабее всех
В качестве базы оценки возьмем индекс широкого рынка акций МосБиржи и посмотрим, кто из 100 ведущих по ликвидности бумаг показал наибольший провал стоимости с начала года. В топ-10 аутсайдеров 2022 г. попали:
В список вошли бумаги, наиболее пострадавшие от санкций. Дополнительным фактором давления на стоимость послужила иностранная прописка эмитентов, ущемляющая в острых геополитических условиях права акционеров, в том числе и на выплату дивидендов, а это пять акций из десятки.
Полиметалл
Акция после тотального обвала отскочила с годового дна почти на 100%, и уже превысила таргет аналитиков, обозначенный в начале осени в качестве целевого уровня восстановления. Высокая неопределенность относительно разделения корпорации на российский и международный дивизионы сохраняется, но, в случае прояснения перспектив, не исключается и положительная переоценка бумаг. Пока рекомендация на 2023 г. — держать. А большую фундаментальную ясность дает Полюс — таргет 8200 руб. предполагает потенциал по бумагам еще на +11%.
С технической точки зрения важным локальным сопротивлением на декабрь в Полиметалле выступал уровень 400 руб. Пик 5 декабря — почти 385 руб. Волатильность бумаги очень высокая, и до технического уровня акция все же может добраться. Тем более, что спрос на само золото в последнее время удерживается на повышенном уровне.
ВТБ
Акция остается в области исторических минимумов, а отскок с абсолютного дна в 1,4 коп., достигнутого на октябрьских распродажах, пока не сильно радует инвесторов. Акция является слабейшей из банковского сектора. Техническая картина размытая, и до возвращения уровня 1,8 коп. активные игроки могут воздерживаться от входа.
Отсутствие отчетности банка и недавняя приостановка выплат купонов по субординированным облигациям не позволяют приступить к оперативному восстановлению цен акций. Однако, если рассматривать долгосрочное вложение, то на год вперед фундаментальный таргет предполагает доходность до 40% от текущих уровней. Актуальная рекомендация аналитиков — покупать. Для лидера рынка, Сбербанка, что уже удачно отчитывается, целевыми по акциям служат 180 руб., или +29% от текущих.
HeadHunter
Высокая доля зарубежных инвесторов в структуре капитала и иностранная прописка накладывают дополнительные риски на бумаги «корпорации роста». Взрывная волатильность акции ранее приводила к движению на многие десятки процентов за месяц, что и привлекало спекулянтов. Но вот уже два месяца бумага находится в нетипичном боковике — сказывается осеннее исключение акции из основного индекса МосБиржи, на который и ориентируются индексные фонды. Но чем дольше будет консолидация, тем жестче состоится выход из нее.
Фундаментальные оценки на ближайшие 12 месяцев предполагают 1800 руб., или чуть больше 30% от уровней начала декабря, что пока соответствует рекомендации покупать.
М.Видео
Компания работает на стыке потребительского, высокотехнологичного и телекоммуникационного секторов экономики. Рост процентных расходов, очень высокая конкуренция с ведущими маркетплейсами, трудности в логистике и транспортировке товаров из-за западных санкций приводят к значительному росту чистого убытка (+26% г/г). О выплате дивидендов пока приходится забыть.
При этом фундаментально бумаги Ozon на данный момент выглядят понятнее, ориентиром на 2023 г. может служить цена в 1700 руб., или +20%.
TCS Group
Одни из самых волатильных бумаг на рынке акций в 2022 г. теряют около 60%, но фундаментальный потенциал вверх на горизонте следующего года выглядит одним из самых перспективных, до 50% с рекомендацией аналитиков к покупке. Группа завершит кризисный год все-таки с прибылью, а не с убытком: могло быть и больше, но произошли нужные в условиях внешних вызовов отчисления в резервы.
Недавно компания была замечена в анонсе очередного европейского санкционного пакета, что и омрачает краткосрочное восприятие инвесторов, а техническая картина по инструменту временно ухудшается. Но на длинном треке корпорация способна адаптироваться к ограничениям Запада и может в рамках своей стратегии международной экспансии развиваться на дружественном азиатском направлении.
Аэрофлот
Наиболее пострадавшая отрасль после закрытия «европейского неба» и ограничений на пролет западных компаний через территорию России. Роялти за пролет компания не получает уже почти год. А расходы на комплектующие, обслуживание долга и топливо по-прежнему оказывают значительное негативное влияние на результаты.
Финансовые показатели корпорация сейчас не раскрывает в силу весеннего Постановления Правительства РФ, а по операционным показателям можно сделать вывод о высокой положительной динамике внутреннего пассажиропотока и слабости международного направления бизнеса. И после отвесного падения за год почти на 60% потенциал восстановления достаточно сдержанный — пока лишь 20% с рекомендацией держать.
Мечел-ап
Компания столкнулась с падением производственных показателей на фоне западных барьеров и недостаточного спроса в Азии из-за постоянных локдаунов в КНР. Цены на продукцию стагнируют, а объемы снижаются — отчетность за III квартал слабая. Более того, компания отказалась от выплаты дивидендов по префам, что сильно подкосило котировки.
Правда, в перспективе можно ожидать восстановление китайского спроса, способного подтянуть и цены на уголь. Прогнозная цена по бумаге составляет 210 руб., или около 60% вверх от декабрьских цен. Актуальная рекомендация аналитиков — покупать, а бумага остается фаворитом отрасли «металлургия и добыча» на 2023 г.
Яндекс
Высокотехнологичный гигант столкнулся с рисками международной юрисдикции, негативно наслоился фактор «компании роста», чью акции страдают от монетарного ужесточения. Есть неопределенность по трансформации компании, разделению бизнеса и структуре собственности. В корпорацию пришел Кудрин.
Несмотря на обозначенные риски, финансовые показатели компании достаточно сильные, и аналитики подтверждают перспективный таргет на 2023 г. в 3500 руб., что относится к рекомендации покупать с обширным потенциалом под 80% от текущих цен.
Globaltrans
С начала года акции теряют более 55%. Бумаги нельзя назвать ликвидными, хотя по критериям они входят в основной индекс МосБиржи, что как-то поддерживает спрос индексных операторов рынка, а это важно в условиях отхода корпорации от дивидендов и приостановки программы обратного выкупа акций. Депозитарный характер бумаги несет риски и повышает дисконт в биржевой стоимости.
Однако деятельность компании достаточно стабильная, а переориентация на азиатское направление может придать импульс бизнесу. Более того, в отсутствие трат на buyback компания за два последних года сократила долговую нагрузку более чем в два раза. Однако без дивидендов раскрытие фундаментального потенциала стоимости может занять продолжительное время. Рекомендация — держать, а ближайший ориентир на 2023 г. находится выше текущих цен акций на 30%.
ЭН+
Акция также проигрывает индексу с начала года. Основной актив группы — РУСАЛ. У двух бумаг высокая корреляция, но холдинг менее ликвидный и на него исторически распространяется ценовой дисконт. Спред доходностей акций не в пользу ЭН+ на 10 п.п. как раз и подтверждает данный факт.
В текущих условиях апсайд обеих бумаг видится ограниченным, но держать можно. Если потенциал РУСАЛа вновь восстановится, а такое возможно на фоне улучшения эпидемиологической обстановки в Китае и роста цен на алюминий, то и бумаги холдинга оживятся.
А кто же тогда сильный
Топ-10 акций, что показывают рост с начала 2022 г. — в таблице:
Например, в перечне лидером видим три представителя сектора удобрений (Акрон, КуйбышевАзот, ФосАгро) — они играли роль защитных инструментов на волне распродаж всего рынка акций. Но в будущем году там есть риски — пошлины, квоты, относительно сильный рубль, ограничивающий экспортный потенциал по выручке. В 2023 г. акции могут существенно уступать широкому рынку.
Группа Позитив оценивается достаточно высоко по мультипликаторам, но компания относится к «историям роста», платит дивиденды, пусть и небольшие, активно работает с акционерами. Данные факторы положительно влияют на восприятие корпорации инвесторами. Однако потенциал роста стоимости бумаг видится ограниченным, и при восстановительном подъеме широкого рынка данная акция может от него отстать.
По акциям INARCTICA эксперты уже проводили исследование привлекательности, и обозначенные в оценках перспективы роста стоимости (+15% с момента оценки) достигнуты. Дальнейшее продвижение бумаг завязано на геополитических рисках и курсе нацвалюты: неопределенность по данным факторам может сдерживать рост капитализации.
Бумаги ДВМП с начала года прибавили свыше 30%, а буквально намедни были гораздо выше, но сейчас возникли регуляторные риски на фоне иска Генпрокуратуры. Неопределенность возросла, а вместе с ней снизился покупательный настрой инвесторов. Перед принятием решения стоит дождаться прояснения ситуации.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба